એફપીઆઈ આઉટફ્લો વિશે ચિંતિત છે; પરંતુ ચિંતા નથી, RBI કહે છે

છેલ્લા આઠ મહિનામાં ભારતમાંથી ફોરેક્સ પ્રવાહની મર્યાદા વિશે ઘણું બધું લખવામાં આવ્યું છે અને ચર્ચા કરવામાં આવી છે. જો તમે ઑક્ટોબર 2021 થી જોઈ રહ્યા છો, તો એફપીઆઈ જૂન સુધી દર મહિને ચોખ્ખા વિક્રેતાઓ રહ્યા છે. આ સમયગાળા દરમિયાન, ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી એફપીઆઈનો કુલ પ્રવાહ $28 અબજ છે, જે ભારતીય મૂડી બજાર ઇતિહાસમાં વેચવાના સૌથી વધુ પ્રવાહમાંથી એક છે. આ 2020 માં કોવિડ લહેર દરમિયાન ટ્રિગર થયેલા વેચાણ કરતાં વધુ છે. જો કે, વેચાણ માત્ર બોન્ડ વેચાણ સાથેની ઇક્વિટીમાં જ પ્રબળ રહ્યું છે જે ઘણું વધુ પેટા ગણાય છે.

ભારતમાં એફપીઆઈ વેચાણને ચોક્કસપણે ડ્રાઇવ કરી રહ્યા છીએ? તેના માટે ઘણા કારણો છે. સ્ટાર્ટર્સ માટે, ઉચ્ચતમ વ્યાજ દરો વ્યાજ દરના અંતરને વિસ્તૃત કરવાની અને આઉટફ્લોને પ્રોત્સાહિત કરવાની સંભાવના છે. આ ઉપરાંત, વૈશ્વિક વસ્તુઓની કિંમતોમાં વધારાને કારણે ફુગાવામાં વધારો પણ ભારત માટે પડકાર બનાવ્યો, ખાસ કરીને કચ્ચા તેલના વૈશ્વિક આયાતો પર તેની 85% આશ્રિતતા સાથે. યુક્રેન યુદ્ધ અને ચાઇના લૉકડાઉનથી સપ્લાય ચેઇનમાં અભૂતપૂર્વ ઘટના થઈ રહી છે અને સમગ્ર ક્ષેત્રોમાં ઉત્પાદન શેડ્યૂલને અવરોધિત કરી રહ્યા છે.

વિશ્વ બેંકે નાણાંકીય વર્ષ 23 થી 7.5% માં ભારતની જીડીપી વૃદ્ધિ ઘટાડ્યા પછી ભાવનાઓને લેટેસ્ટ હિટ મળી. નાણાંકીય વર્ષ 23 માટે આરબીઆઈ દ્વારા વિકાસનો અનુમાન હજુ પણ 7.2% માં ઓછો છે જ્યારે તેણે ફુગાવા માટેનો અનુમાન વધાર્યો છે. જો કે, આરબીઆઈએ ખાતરી આપી છે કે જ્યારે આઉટફ્લો મજબૂત હતા, ત્યારે લગભગ 5.2% સંભાવના હતી કે નાણાંકીય વર્ષ 23 માં ઇક્વિટીમાંથી એફપીઆઈ આઉટફ્લો $100 બિલિયનથી વધુ હશે, કારણ કે કેટલાક સંશય વિશ્વાસમાં આવે છે. જ્યારે મંદી પણ આવી જાય ત્યારે $100 બિલિયનના FPI આઉટફ્લો વધુ ખરાબ પરિસ્થિતિમાં થઈ શકે છે.

ભારતમાંથી મૂડીના ભારે બહાર નીકળવાની સંભાવના ધરાવતા ઘણા આઘાતો છે. ઉદાહરણ તરીકે, ફેડ હૉકિશનેસને કારણે વ્યાજ દરના તફાવતોમાં વધારો ઇક્વિટીમાં તીવ્ર વેચાણ તરફ દોરી શકે છે. ઉપરાંત, એનએસઈ પર અસ્થિરતા સૂચકાંકમાં વધારો એ એક સંકેત છે જે બજારમાં ડર ખૂબ જ વધારે છે અને તે ભારે બહાર નીકળી શકે છે. જો કે, આરબીઆઈએ સ્વયં સમજાવ્યું છે કે આવા ઘટકોના સંયોજન વધુ પરિકલ્પનાત્મક હોઈ શકે છે કારણ કે તે પ્રથામાં થવાની સંભાવના નથી. 
 

ડિસેમ્બર 2021 સુધી, પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટમેન્ટનું કુલ સ્ટૉક $288 અબજ મૂલ્યનું હતું અને ટૂંકા ગાળાનું ટ્રેડ ક્રેડિટ $110.5 અબજનું હતું. ભારતમાં ફોરેક્સ રિઝર્વની સમસ્યા પણ છે, જે માત્ર લગભગ 9 મહિનાના મર્ચન્ડાઇઝ ઇમ્પોર્ટ કવર છે. જો પરિસ્થિતિ 8 મહિનાથી ઓછી હોય, તો અમે સ્ટૉક માર્કેટ પર પણ રૂપિયા અને તેના પરિણામે રન જોઈ શકીએ છીએ. યાદ રાખો કે વિદેશી વિનિમય અનામતો $647 અબજથી $594 અબજ સુધી પડી ગઈ છે. આરબીઆઈએ આક્રમક રીતે ડૉલર વેચવાની સંભાવના છે.

સારા સમાચાર એ છે કે આ એફપીઆઈ પ્રવાહ ડીઆઈઆઈના ઘરેલું પ્રવાહ દ્વારા મોટાભાગે ઑફસેટ કરવામાં આવ્યા છે. તેનું કારણ છે, સ્ટૉક માર્કેટ સૂચકાંકોને કોઈ ગંભીર નુકસાન નથી. જો કે, એફપીઆઈ હજુ પણ ચાવી ધરાવે છે કારણ કે તેઓ મોટી ટોપીની કિંમતોને અસર કરે છે અને તેમની વેચાણ એફપીઆઈ મની આઉટફ્લો સાથે જોડાયેલ હોય છે. જો કે, આ સમયે બચત કરવાની સારી સમાચાર એ છે કે એફપીઆઈ આઉટફ્લો વર્તમાન સ્તર કરતાં વધુ ખરાબ ન હોઈ શકે. જો કે, એફપીઆઈ આઉટફ્લો ઇએમએસમાં ભારતમાં સૌથી વધુ ભારે રહ્યા હોવાથી તે ઘણું બધું જ કન્સોલેશન નથી.