ચાઇનીઝ સ્ટૉક માર્કેટ સસ્તા થઈ જાય છે, પરંતુ હજી સુધી આકર્ષક નથી

છેલ્લા કેટલાક ત્રિમાસિકોમાં ઇક્વિટીના મોટા માર્ગ પછી ચાઇનીઝ માર્કેટ ઘણું સસ્તું બની ગયું છે. શું તેનો અર્થ એ છે કે ચાઇના ભારત કરતાં વધુ આકર્ષક બની ગઈ છે? ફંડ મેનેજર્સ આ મૂલ્યાંકન પર પણ ચાઇના પર શરત માટે તૈયાર નથી. સૌથી વધુ ખર્ચાળ હોવા છતાં, આ ભારતની ક્ષણ હોઈ શકે છે અને વૈશ્વિક પેઢીઓમાં મોટાભાગના ભંડોળ વ્યવસ્થાપકોને ભારતીય બજારોમાં વધુ આરામ મળે છે. સંપૂર્ણ વાર્તા ભારતીય ઇક્વિટી બજાર અને ચાઇનીઝ ઇક્વિટી બજારો વચ્ચેના પ્રદર્શનમાં વ્યાપક વિવિધતાથી બને છે. પરંતુ પ્રથમ એક નજર કરો કે ભારતીય બજારોએ ચીનને કેવી રીતે મોટી રીતે પ્રદર્શિત કર્યું છે.

ચાલો એમએસસીઆઈ પ્રતિનિધિ દેશના સૂચકાંકોને તુલના યોગ્ય બેંચમાર્ક તરીકે લઈએ. એમએસસીઆઈ ઇન્ડિયા ઇન્ડેક્સ સપ્ટેમ્બર 2022 ત્રિમાસિકમાં લગભગ 10% સુધી ઉપલબ્ધ છે. જો કે, એક જ ત્રિમાસિક દરમિયાન, એમએસસીઆઈ ચાઇના ઇન્ડેક્સ દ્વારા પ્રતિનિધિત્વ કરવામાં આવતા ચાઇનીઝ ઇક્વિટી બજારો -23% સુધીમાં ઘટાડવામાં આવે છે. ટૂંકમાં, ભારતીય ઇક્વિટી બજારો દ્વારા આ મોટા 33% (3,300 બેસિસ પોઇન્ટ્સ) આઉટપરફોર્મન્સ માર્ચ 2000 થી કોઈપણ ત્રિમાસિકમાં ચાઇના પરનો સૌથી મોટો અંતર છે. સ્પષ્ટપણે, એવું લાગે છે કે બેઇજિંગની કોવિડ શૂન્ય વ્યૂહરચના અને રોકાણકારોની ભાવનાઓ માટે રેગ્યુલેટરી ક્રેકડાઉનની સ્ટ્રિંગ સારી નથી. તાઇવાન સાથેના તનાવ ફક્ત વધુ ખરાબ પરિસ્થિતિઓમાં છે.

છેલ્લા કેટલાક ત્રિમાસિકોમાં, ચીનએ વિશ્વને સપ્લાય ચેનની બોટલનેકમાં મજબૂર કર્યું છે, રશિયાની બાજુમાં વૈશ્વિક ઉત્પાદન આયોજિત કર્યું છે અને તાઇવાનને જોખમ આપવા માટે તેના વિસ્તરણ પ્રવૃત્તિઓનો ઉપયોગ કરવાનો પ્રયત્ન કર્યો છે. તે વૈશ્વિક કંપનીઓ માટે ખૂબ જ આકર્ષક નથી કારણ કે એપલના પસંદગીઓ પણ હવે ચીનથી આગળ ગંભીરતાથી વિવિધતા પ્રદાન કરી રહી છે અને ભારતને ગંભીર ઉત્પાદન વિકલ્પ તરીકે જોઈ રહી છે. આ પરિબળો સાથે ભેગા થયા બાદ 2021 થી ચાઇનીઝ સ્ટૉક્સમાં $5.1 ટ્રિલિયન રૂટ થયા છે. આ બદલે પ્રયત્ન કરવાના સમયગાળા દરમિયાન, તે ભારતીય અર્થવ્યવસ્થા છે જેમાં સ્થિતિસ્થાપકતા અને મહામારીની ઊંડાઈથી પાછા ઉતરવાની ક્ષમતા દર્શાવી છે.
હવે, ગ્લોબલ ફંડ મેનેજર્સ માત્ર ભારત વિશે સુખદ એપિથેટ્સ સાથે વાત કરી રહ્યા નથી, પરંતુ વાસ્તવમાં જ્યાં મોઢા હોય ત્યાં તેમના પૈસા મૂકી રહ્યા છે. વૈશ્વિક સ્તરે પ્રશંસિત ચિહ્ન મોબિયસે 2022 ની શરૂઆતથી ચાઇના કરતાં ભારતને વધુ વજન ફાળવ્યું છે. જ્યુપિટર એસેટ મેનેજમેન્ટ જેવા મોટા ભંડોળની પુષ્ટિ થઈ છે કે તેના ઘણા ઉભરતા બજાર (ઇએમ) ભંડોળ પહેલેથી જ ભારતમાં તેમના સૌથી મોટા હોલ્ડિંગ તરીકે હતા. એમ એન્ડ જી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ્સ (સિંગાપુર)ની જેમ પણ આ વર્ષે ભારતને ઘણું મોટું ફાળવણી કરી છે. તે વિશાળ ભારતીય બજાર છે અને ભારતના વૈશ્વિક બજારોમાં મર્યાદિત એક્સપોઝર છે જેના પર ભંડોળ વ્યવસ્થાપકો સારી રીતે તૈયાર છે.

અહીં ઘણા કારણો છે કે રોકાણકારો ચીન પર ધીમા થઈ રહ્યા છે. સ્ટાર્ટર્સ માટે, ચીન દ્વારા અપનાવવામાં આવેલ એન્ટી-અસ સ્ટેન્સ અને તાઇવાનમાં તેમના આક્રમણ અને દક્ષિણ ચીન સમુદ્ર રોકાણકાર સમુદાય સાથે સારી રીતે ઉતરવામાં આવ્યું નથી, ચીન દ્વારા જાહેર કરવામાં આવેલા ડ્રેકોનિયન લૉકડાઉન સારી કરતાં વધુ નુકસાન પહોંચાડી રહ્યા છે; તેની આર્થિક સંભાવનાઓ અને તેના રોકાણ આકર્ષણ માટે. જેમ કે એફડીઆઈ ચાઇના પર ભારત માટે એક બીલાઇન બનાવી રહ્યું છે, એફપીઆઈ માત્ર વલણને અનુસરી રહી છે. અલબત્ત, ભારત હજુ પણ વૈશ્વિક બોન્ડ સૂચકાંકોનો ભાગ નથી અને તે એક બગાડકાર હોઈ શકે છે, પરંતુ ઇક્વિટી ફંડ મેનેજર્સ તેના વિશે એકદમ ચિંતા કરતા નથી. 

ભારત પરત કરતા પહેલાં અને ચીનને સપ્ટેમ્બર-22 ત્રિમાસિકમાં તેમજ તીવ્ર રીતે વિવિધ કરવામાં આવ્યું હતું, વાસ્તવિક વિવિધતા લગભગ 2 વર્ષ પહેલાં 2021 ની શરૂઆતમાં થઈ હતી. ચીનમાં, ટાઇટ લિક્વિડિટીની સ્થિતિઓને કારણે ઇક્વિટીમાં 2-વર્ષની રેલી બન્યા હતી. બીજી તરફ, ભારતમાં પર્યાપ્ત લિક્વિડિટી જાળવી રાખી હતી અને દર વધતા જતાં દર વચ્ચે પણ, RBI એ સુનિશ્ચિત કર્યું છે કે 2021 માં ભારતમાં સ્માર્ટ બુલ માર્કેટને સક્ષમ કરતી લિક્વિડિટી માટે માર્કેટ સુરક્ષિત ન હતી. 2021 ની શરૂઆતથી છેલ્લા 2 વર્ષોમાં, ચાઇનીઝ માર્કેટમાં $5.1 ટ્રિલિયનની માર્કેટ કેપમાં ઘટાડો થયો હતો જ્યારે ભારતીય સ્ટૉક માર્કેટમાં $300 અબજની વેલ્યૂ એક્રિશન જોવા મળ્યું હતું.

વિસ્મરણીય રીતે, નવેમ્બર 2021 થી ભારતીય બજારો અને ચાઇનીઝ બજારો વચ્ચે નકારાત્મક સંબંધ રહ્યો છે, જે રેકોર્ડ પર સૌથી લાંબો પ્રસાર છે. જો કે, માર્કેટ વેટરન્સ કહે છે કે આ હજુ પણ પ્રારંભિક દિવસો હોઈ શકે છે અને વહેલી તકે ટ્રેન્ડ પર કૉલ કરી શકે છે. તેઓને લાગે છે કે જો ભારત વિશ્વ બાબતો પ્રત્યે વધુ સખત અભિગમ અપનાવે છે, તો મૂડી ચીન તરફ પરત જઈ શકે છે. પરંતુ એવી સહમતિ દેખાય છે કે ભારતીય અર્થવ્યવસ્થા સતત સમયગાળા માટે ચીન કરતાં ઝડપથી વધી જશે, જે ભંડોળ વ્યવસ્થાપકો સારી રીતે તૈયાર છે. અત્યારે, મૂલ્યાંકન તફાવતો હોવા છતાં, તે દ્રષ્ટિકોણ ભારતની મનપસંદ દેખાય છે.