ભારતમાં રાજકોષીય ખાધ શું છે?

ફિસ્કલ ડેફિસિટનો અર્થ: મૂળભૂત બાબતો

ઠીક છે, ચાલો મૂળભૂત બાબતોથી શરૂ કરીએ. કલ્પના કરો કે તમે તમારું ઘર ચલાવી રહ્યા છો, અને મહિનાના અંતે, તમારા ખર્ચ ₹ 50,000 છે, પરંતુ તમારી આવક માત્ર ₹ 40,000 છે . તે ₹10,000 ની અછત? આ તમારી ખામી છે.

હવે આને દેશના સ્તર સુધી સ્કેલ કરો. જ્યારે સરકાર આવક કરતાં વધુ પૈસા ખર્ચ કરે છે (મુખ્યપણે ટૅક્સ દ્વારા), ત્યારે અંતરને નાણાંકીય ખામી કહેવામાં આવે છે. તે દેશની જેમ કહે છે, "મુખ્ય, મારી પાસે રસ્તાઓ બનાવવા, સબસિડી પ્રદાન કરવા અને અર્થવ્યવસ્થાને વધારવા માટે મોટી યોજનાઓ છે, પરંતુ હમણાં મારા વૉલેટની થોડી રોશની છે."

નાણાકીય ખામી શું છે અને તે શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?

તમને કદાચ આશ્ચર્ય થશે કે, "આ આવી મોટી ડીલ શા માટે છે?" સારું, નાણાંકીય ખામી આપણને જણાવે છે કે સરકારને તેના ખર્ચના લક્ષ્યોને પૂર્ણ કરવા માટે કેટલી રકમ ઉધાર લેવાની જરૂર છે. અને સ્ટૉક માર્કેટમાં, આ એક મહત્વપૂર્ણ ઇન્ડિકેટર છે.

રોકાણકારોની સંભાળ: ઉચ્ચ રાજકોષીય ખાધ એક દેશને આર્થિક રીતે અસ્થિર લાગી શકે છે, જે વિદેશી રોકાણકારોને ડરાવી શકે છે.

બૉન્ડની ઉપજ પ્રતિક્રિયા: જ્યારે સરકાર વધુ ઉધાર લે છે, ત્યારે તે ઘણીવાર બોન્ડ જારી કરે છે. ઉચ્ચ ઉધાર બોન્ડની ઉપજમાં વધારો કરી શકે છે, જે પછી ઇક્વિટી માર્કેટને અસર કરે છે.

ફુગાવાના જોખમો: જો સરકાર ખાધને કવર કરવા માટે પૈસા છાપે છે, તો ફુગાવો વધી શકે છે, જે કરિયાણાથી લઈને સ્ટૉક સુધી બધું વધુ ખર્ચાળ બનાવે છે.

તેથી, જ્યારે તે બોરિંગ લાગી શકે છે, ત્યારે તમારી મનપસંદ સ્ટૉક્સ ક્યાં જઈ રહ્યા છે તેના પર નાણાંકીય ખામીનો સીધો પ્રભાવ છે.

રાજકોષીય ખામી ફોર્મ્યુલા: તેને સરળ રાખવી

ગભરાવાની જરૂર નથી- તે માત્ર મૂળભૂત ગણિત છે. નાણાંકીય ખામીની ગણતરી માટેનું ફોર્મ્યુલા છે:

રાજકોષીય ખામી = કુલ ખર્ચ - કુલ આવક (લોન સિવાય)

કુલ ખર્ચ: આમાં સરકાર દ્વારા પગારથી માંડીને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સુધીના તમામ ખર્ચનો સમાવેશ થાય છે.

કુલ આવક: આ ટૅક્સ, ફી અને અન્ય બિન-ઋણ આવકને કવર કરે છે.

ચાલો એક ઉદાહરણને ધ્યાનમાં લો. જો કોઈ સરકાર ₹1,00,000 કરોડ ખર્ચ કરે છે પરંતુ ₹80,000 કરોડ કમાવે છે, તો નાણાંકીય ખામી છે:

₹ 1,00,000 કરોડ - ₹ 80,000 કરોડ = ₹ 20,000 કરોડ

આ એકદમ સરળ છે, ખરું?

રાજવિત્તીય ડેફિસિટની ગણતરી: ચાલો ડાઇજીપર કરીએ

હવે, આવી સ્થિતિમાં વસ્તુઓ થોડી મુશ્કેલ હોય છે ( પરંતુ અમે તેને હળવી રાખીશું). નાણાકીય ખામી સામાન્ય રીતે દેશના કુલ ઘરેલું ઉત્પાદન (જીડીપી) ની ટકાવારી તરીકે વ્યક્ત કરવામાં આવે છે. શા માટે? કારણ કે તે અમને અર્થતંત્રના કદની સાપેક્ષ ખામીને સમજવામાં મદદ કરે છે.

તમે તેની ગણતરી કેવી રીતે કરો છો તે અહીં આપેલ છે:

જીડીપીના % તરીકે રાજકોષીય ખામી = (નાણાંકીય કમી ⁇ જીડીપી) x 100

ધારો કે ભારતની જીડીપી ₹200 લાખ કરોડ છે, અને તેની નાણાંકીય ખામી ₹10 લાખ કરોડ છે. ગણતરી હશે:

(₹10 લાખ કરોડ ⁇ ₹200 લાખ કરોડ) x 100 = 5%

તેથી, ભારતની આર્થિક ખામી તેના જીડીપીના 5% છે. અર્થશાસ્ત્રીઓ ઘણીવાર "આઇડિયલ" ટકાવારી શું છે તેની ચર્ચા કરે છે, પરંતુ કોઈ પણ વસ્તુ ખૂબ જ વધુ સમસ્યાનું સંકેત આપી શકે છે.

રાજકોષીય ખાધ, આવકની ખાધ અને પ્રાથમિક ખાધ વચ્ચેનો તફાવત

આવકની ખાધ: ત્યારે થાય છે જ્યારે નિયમિત સરકારી આવક પગાર અને સબસિડી જેવા દૈનિક ખર્ચથી ઓછી હોય છે.

રાજકોષીય ખાધ: કરજ સિવાય, સરકારી ખર્ચ અને રસીદો વચ્ચેની કુલ અછત, જે ઉધાર લેવાની જરૂરિયાતને દર્શાવે છે.

પ્રાથમિક ખાધ: રાજકોષીય ખાધ બાદ વ્યાજની ચુકવણી, જે ભૂતકાળના કરજ ખર્ચ વગર વર્તમાન વર્ષની કરજની જરૂરિયાતો દર્શાવે છે.

Advantages of Fiscal Deficit

You might be tempted to think, “High deficit = bad news.” But, it’s not that black and white.

કેટલીકવાર, નાણાંકીય ખામી ચલાવવી જરૂરી છે. ઉદાહરણ તરીકે:

આર્થિક સંકટ દરમિયાન: માંગને વધારવા અને અર્થતંત્રને પુનર્જીવિત કરવા માટે સરકારે ઘણીવાર વધુ ખર્ચ કરવાની જરૂર છે.

લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ માટે: જો ખામીનો ઉપયોગ ઉત્પાદક રોકાણો (જેમ કે બિલ્ડિંગ હાઇવે) માટે કરવામાં આવી રહ્યો હોય, તો તે ભવિષ્યમાં ચુકવણી કરી શકે છે.

જો કે, જો કોઈ દેશ સ્પષ્ટ લાભો વગર અજાણતા ઉધાર લેવાનું રાખે છે, તો તે રિપેમેન્ટ પ્લાન વગર ક્રેડિટ કાર્ડને મહત્તમ બનાવવા જેવું છે. આખરે, તે વધતું જાય છે.

Fiscal Deficit Components

Understanding what makes up the fiscal deficit helps clarify how government spending and revenue interact. The key components include routine operational expenditures, interest obligations, and investments in capital projects. By analyzing these elements, policymakers and market participants can see where funds are being used, the sustainability of fiscal policy, and potential areas requiring adjustment.

આવકની ખામી

Revenue deficit reflects the shortfall between the government’s revenue receipts and its revenue expenditure. It signals that regular operational expenses such as salaries, subsidies, and administrative costs are not fully covered by recurring revenue.

મૂડી ખર્ચ

Capital expenditure refers to spending on long-term assets such as infrastructure, roads, schools, and hospitals. While it adds to the fiscal deficit, it also builds productive capacity that can support future growth.

વ્યાજની ચુકવણી

Interest payments are the costs the government incurs on its existing debt. A significant portion of the fiscal deficit often goes toward servicing past borrowings, rather than new development initiatives.

પ્રાથમિક ખામી

Primary deficit is calculated by subtracting interest payments from the fiscal deficit. It shows whether current government spending, excluding interest, is funded through revenue or borrowing.

Grants-in-Aid

Grants-in-aid include funds transferred to state governments, local bodies, and institutions for specific purposes. These transfers are part of the fiscal deficit as they are funded by central government resources.

Subsidy Payments

Subsidy payments cover financial support provided by the government to sectors such as agriculture, food, and fuel. These expenses aim to make essential goods affordable but increase the revenue outflow.

Public Sector Undertaking Losses

Losses incurred by public sector enterprises contribute to the fiscal deficit when the government takes on these losses or provides financial support to keep these entities operational.

Extraordinary or Contingent Expenditures

These are unplanned or emergency expenses arising from situations like natural disasters, pandemics, or security crises. They are occasional but add to the fiscal deficit when they occur.

What is the FRBM Act, 2006

The Fiscal Responsibility and Budget Management (FRBM) Act, 2006 was introduced to ensure fiscal discipline and reduce India’s fiscal deficit over time. It aims to promote transparency and accountability in fiscal operations by setting targets for revenue deficit, fiscal deficit, and public debt. The Act requires the central government to lay out a medium-term fiscal policy strategy and adhere to permissible deficit levels. While the FRBM framework has been periodically reviewed and adjusted to respond to economic conditions, it serves as a cornerstone of India’s efforts to maintain sustainable public finances and fiscal prudence.

ભારતમાં રાજકોષીય ખાધના કારણો

ખર્ચના દબાણ અને આવકની મર્યાદાઓના સંયોજનને કારણે ભારતની રાજકોષીય ખાધ ઉદ્ભવે છે:

• ઉચ્ચ સરકારી ખર્ચ: ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, સંરક્ષણ, કલ્યાણ યોજનાઓ અને સબસિડી પર ખર્ચ બજેટમાં વધારો કરે છે.
• ઓછા કર સંગ્રહ: આર્થિક મંદી પ્રત્યક્ષ અને પરોક્ષ કર આવકને ઘટાડી શકે છે.
• વધતી વ્યાજની ચુકવણીઓ: ભૂતકાળના દેવુંની સેવા કુલ ખર્ચમાં નોંધપાત્ર વધારો કરે છે.
• બાહ્ય આઘાતો: વૈશ્વિક કિંમતમાં વધારો અથવા મહામારી જેવી ઘટનાઓ જાહેર નાણાં પર ભાર મૂકે છે.
• કલ્યાણની પ્રતિબદ્ધતાઓ: મોટા સામાજિક સહાય કાર્યક્રમો આવર્તક ખર્ચ વધારે છે.

આ પરિબળો એકસાથે સરકારી આવક અને ખર્ચ વચ્ચેના અંતરને વિસ્તૃત કરે છે.

રિયલ-લાઇફ ઉદાહરણ: ભારતની નાણાકીય ખામી

ભારતમાં, નાણાંકીય ખામીનો ડેટા ઘણીવાર હેડલાઇન્સ બનાવે છે. નાણાંકીય વર્ષ 2023-24 માટે, સરકારે જીડીપીના 5.9% ની નાણાંકીય ખામીને લક્ષ્ય કરી હતી. આ પાછલા વર્ષ કરતાં થોડું ઓછું હતું, જે બજેટ નક્કી કરવાના પ્રયત્નો દર્શાવે છે.

પરંતુ આ આપણને કેવી રીતે અસર કરે છે? સારું, જેમ કોઈ બજારો જોઈ રહ્યું છે, તેમ આનો અર્થ એ હોઈ શકે છે કે સરકાર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને ટેક્નોલોજી જેવા વિકાસ ક્ષેત્રો પર ખર્ચ જાળવીને તેના પુસ્તકોને સંતુલિત કરવાનો પ્રયત્ન કરી રહી છે. આ ચાલવા માટેની એક સારી લાઇન છે, અને બજારની પ્રતિક્રિયાઓ ઘણીવાર આ બૅલેન્સને કેવી રીતે સફળતાપૂર્વક સંચાલિત કરવામાં આવે છે તેના પર આધારિત હોય છે.

Methods of Fiscal Deficit Financing

To fund a fiscal deficit, the government uses several financing methods. Each method has different implications for the economy, public debt, and monetary conditions.

Market Borrowings

Market borrowings involve issuing government securities such as bonds and treasury bills to investors. This is the most common method and helps mobilise funds from domestic financial markets.

Borrowing from the Reserve Bank of India (RBI)

The government may borrow from the RBI through mechanisms like ways and means advances. This provides temporary liquidity support but needs to be managed carefully to avoid inflationary pressures.

Printing Money (Monetisation)

Monetisation refers to the central bank creating money to finance government spending. While it can address short-term funding needs, excessive monetisation can lead to inflation if not controlled.

External Borrowings

External borrowings are funds raised from foreign lenders or international institutions. They can help diversify financing sources but may increase exposure to foreign exchange risk.

નાની બચત યોજનાઓ

Funds from small savings schemes such as PPF, NSC, and post office deposits are used to finance part of the deficit. These attract retail investors and provide stable long-term resources.

Disinvestment Proceeds

Disinvestment involves selling government stakes in public sector enterprises. Proceeds from disinvestment reduce the need for borrowing and help lower the fiscal deficit.

રાજકોષીય ખામી અને સ્ટૉક માર્કેટ ટ્રેન્ડ્સ

ચાલો ડૉટ્સને કનેક્ટ કરીએ. ધારો કે નાણાંકીય ખામી અનપેક્ષિત રીતે વધે છે. શું થઈ શકે છે?

1. બજારની અસ્થિરતા: અચાનક ખામીમાં વધારો થવાથી ઘણીવાર માર્કેટ જિટ્સ તરફ દોરી જાય છે, કારણ કે ઇન્વેસ્ટર તેમની રિસ્કની ક્ષમતાનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરે છે.
2. સેક્ટોરલ શિફ્ટ: જ્યારે કેટલાક ક્ષેત્રો (જેમ કે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર)ને લાભ આપી શકે છે, ત્યારે અન્ય (જેમ કે ફાઇનાન્શિયલ) ને જો કર્જનો ખર્ચ વધે છે તો તેમને મુશ્કેલી થઈ શકે.
3. વિદેશી રોકાણકારનું વર્તન: એક વ્યાપક નાણાંકીય ખામી વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (એફઆઈઆઈ) ને રોકી શકે છે, જેના કારણે આઉટફ્લો અને સ્ટૉક માર્કેટમાં સુધારાઓ થઈ શકે છે.

સ્ટૉક માર્કેટ રોકાણકારોએ શા માટે નાણાકીય ખામી પર નજર રાખવી જોઈએ

અહીં તે વસ્તુ-વિત્તીય ડેફિસિટની સંખ્યાઓ માત્ર અર્થશાસ્ત્રીઓ અથવા સમાચાર એંકર માટે જ નથી, જે ચર્ચા કરે છે. સ્ટૉક માર્કેટના રોકાણકાર તરીકે, આ નંબરો તમને મૂલ્યવાન માહિતી આપી શકે છે:

સેક્ટર્સ પર અસર: જો સરકાર તેના ખર્ચ (ઉચ્ચ ખામીને કારણે) ને વધારે છે, તો ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને બાંધકામ જેવા ઉદ્યોગોને પ્રોત્સાહન મળી શકે છે. આ ક્ષેત્રોના સ્ટૉક્સ વધુ સારી રીતે પ્રદર્શન કરી શકે છે.

લોનનો ખર્ચ: જ્યારે નાણાંકીય ખામીઓ વધી જાય છે, ત્યારે લોનનો ખર્ચ ઘણીવાર વધે છે. આ કંપનીઓને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે જે વિસ્તરણ માટે લોન પર આધાર રાખે છે.

કરન્સીના હલનચલન: ઉચ્ચ નાણાંકીય ખામી દેશની કરન્સીને નબળી કરી શકે છે, જે આયાત પર આધારિત કંપનીઓને અસર કરી શકે છે.

તેને લપેટવું

નાણાકીય ખામી એક ડલ આર્થિક શબ્દની જેમ જ લાગી શકે છે, પરંતુ તે શેરબજારમાં એક બેકસ્ટેજ લીવર પોલિંગ સ્ટ્રિંગ્સ જેવું છે. તેના પર નજર રાખવાથી તમને માર્કેટ ટ્રેન્ડને સમજવામાં અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટના સ્માર્ટ નિર્ણયો લેવામાં મદદ મળે છે.

આગલી વખતે તમે સમાચાર પર નાણાંકીય ખામીની સંખ્યા વિશે સાંભળશો, ત્યારે તે તમારા પોર્ટફોલિયોને કેવી રીતે અસર કરી શકે છે તે વિશે વિચારો. છેવટે, માહિતગાર રહેવું એ શેરબજારમાં અડધા યુદ્ધ છે. શું તમે સંમત નથી?