રોકાણકારો વરુણ બેવરેજ સ્ટૉકને શા માટે પસંદ કરે છે

વરુણ બેવરેજેસ, ભારતમાં પેપ્સિકો ફ્રેન્ચાઇઝી બોટલર, રોકાણકારોમાં મનપસંદ બની ગઈ છે. કોવિડ-19 મહામારીની શરૂઆતથી, તેનો સ્ટૉક લગભગ 8 ગણો વધી ગયો છે, જે તેને ફાસ્ટ-મૂવિંગ કન્ઝ્યુમર ગુડ્સ (એફએમસીજી) સેક્ટરમાં અદ્ભુત બનાવે છે.

સારું, જેમને તમે જાણતા નથી, તેમના માટે કંપની છે જે તમારી પ્યાસને ઍક્વાફિના પાણીથી દૂર કરે છે, તમને પેપ્સી, ડાયેટ પેપ્સી, સેવન-અપ, મિરિન્ડા ઓરેન્જ, મિરિન્ડા લેમન, માઉન્ટેન ડ્યૂ, સેવન-અપ નિમ્બૂઝ મસાલા સોડા, સેવન-અપ જેવા પીણાં સાથે ઠંડી કરે છે. તે ટ્રોપિકાના જ્યુસની પાછળ છે જે તમને સવારે ચાર્જ કરે છે.

વરુણ પીણાં પેપ્સિકોનો બીજો સૌથી મોટો ફ્રેન્ચાઇઝી છે (યુએસએ સિવાય). તેઓ પેપ્સિકો ટ્રેડમાર્ક્સ હેઠળ પૅકેજ કરેલા પાણી સહિત વિવિધ સોફ્ટ ડ્રિંક્સ અને નૉન-કાર્બોનેટેડ પીણાંઓનું ઉત્પાદન, વિતરણ અને વેચાણ કરે છે. ભારતમાં 27 રાજ્યો અને 7 કેન્દ્રશાસિત પ્રદેશોમાં ફ્રેન્ચાઇઝી અધિકારો સાથે, વરુણ પીણાંઓ દેશમાં પેપ્સિકોના પીણાંના વેચાણ વૉલ્યુમના લગભગ 90%ને કવર કરે છે. તેઓ નેપાળ, શ્રીલંકા, મોરોક્કો, ઝામ્બિયા અને ઝિમ્બાબ્વેમાં પણ ફ્રેન્ચાઇઝી અધિકારો ધરાવે છે.

કંપનીના સરળ બિઝનેસ મોડેલમાં ભારતીયોમાં લોકપ્રિય પસંદગી પેપ્સી કોલાને બોટલ કરવાનો સમાવેશ થાય છે. 

તેઓને પેપ્સિકોથી કૉન્સન્ટ્રેટ પ્રાપ્ત થાય છે, ડ્રિંક્સનું ઉત્પાદન કરે છે અને વિતરણને સંભાળે છે. જો કે, પેપ્સિકો દ્વારા નિર્ધારિત કૉન્સન્ટ્રેટની કિંમતમાં સંભવિત જોખમ રહેલું છે કારણ કે વરુણ પીણાં તેના પર નિયંત્રણનો અભાવ છે. કંપનીના કાચા માલના ખર્ચના 10-20% માટે ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.

વરુણ પીણાં એક અનન્ય વ્યવસાયિક અભિગમ ધરાવે છે, જે ઉત્પાદન અને વિતરણથી લઈને વેરહાઉસિંગ, ગ્રાહક સંબંધો અને બજાર અમલીકરણ સુધીની બધી વસ્તુઓનું સંચાલન કરે છે. પેપ્સિકો બ્રાન્ડ્સ, કૉન્સનટ્રેટ્સ અને માર્કેટિંગ સપોર્ટ પ્રદાન કરે છે, જ્યારે વરુણ પીણાંઓ ઉત્પાદન અને સપ્લાય ચેઇનની જવાબદારી લે છે, જે માર્કેટ શેર વૃદ્ધિ અને ખર્ચ કાર્યક્ષમતાઓ ચલાવે છે. કંપની પેપ્સિકો સાથે નજીકની ભાગીદારી જાળવે છે, સંયુક્ત પ્રોજેક્ટ્સ અને વ્યૂહાત્મક આયોજન પર સહયોગ કરે છે. વરુણ પીણાં પેપ્સિકો દ્વારા સંભવિત સુધારાઓને આધિન એક્વાફિના અને એવરવેસ સાથે ટ્રેડમાર્ક "લેહર"નો ઉપયોગ કરવા માટે પેપ્સિકોને રૉયલ્ટી ચૂકવે છે.

કાર્યકારી શ્રેષ્ઠતા વધારવા માટે, વરુણ પીણાંઓએ પછાત એકીકરણ અને કેન્દ્રિયકૃત કાચા માલ સોર્સિંગ જેવી વ્યૂહાત્મક પહેલ લાગુ કરી છે. આમાં કાર્યક્ષમતા અને ઉચ્ચ ગુણવત્તાના ધોરણોની ખાતરી કરવા માટે કેટલીક સુવિધાઓમાં પ્રીફોર્મ, ક્રાઉન, પ્લાસ્ટિક બંધ, કોરુગેટેડ બૉક્સ, પેડ, ક્રેટ અને શ્રિંક-રેપ ફિલ્મોનું ઉત્પાદન કરવાનો સમાવેશ થાય છે.
 

ઉદ્યોગ ગતિશીલતા:

ભારતમાં નૉન-આલ્કોહોલિક પીણાં બજાર નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ માટે તૈયાર છે, જે 8.7% માં કમ્પાઉન્ડ થવાનો અને 2030 સુધીમાં ₹1.47 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચવાનો અંદાજ ધરાવે છે. CY20 અને CY21 માં કોવિડ-19 મહામારીને કારણે થયેલ ખામીઓ હોવા છતાં, કાર્બોનેટેડ ડ્રિંક્સ માર્કેટએ લવચીકતા દર્શાવી, CY22 માં 5.5 અબજ લિટર સુધી રિબાઉન્ડ કરી. મૂલ્યના સંદર્ભમાં, કાર્બોનેટેડ પીણાંનું વેચાણ CY22 માં ₹358 બિલિયન સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે. આ બજાર મુખ્યત્વે કોકા-કોલા અને પેપ્સિકો જેવા મુખ્ય ખેલાડીઓ દ્વારા પ્રભાવિત થાય છે, જે અનુક્રમે CY22 માં 55.0% અને 33.0% ના રિટેલ વૉલ્યુમ શેર ધરાવે છે.

વૈશ્વિક સ્તરે અને ભારતની અંદર, નૉન-આલ્કોહોલિક પીણાં બજાર ડ્યુઓપોલી લાક્ષણિકતાઓની નજીક પ્રદર્શિત કરે છે, જેમાં કોકા-કોલા અને પેપ્સિકો નોંધપાત્ર બહુમતીને નિયંત્રિત કરે છે. આ જાયન્ટ્સ વચ્ચેની સ્પર્ધા બિન-કિંમતની કાર્યોની આસપાસ ફરે છે, જ્યારે પાર્લે સહિત નાના અને મધ્યમ કદની બ્રાન્ડ્સ, બજારની વિવિધતામાં યોગદાન આપે છે.

આ ઉદ્યોગ ગ્રાહકની પસંદગીઓમાં ફેરફાર કરીને સંચાલિત સ્વસ્થ પેય વિકલ્પો તરફ પરિવર્તનશીલ બદલાવ કરી રહ્યું છે. આ ઉપરાંત, રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ હેઠળ કેમ્પા કોલા બ્રાન્ડની ફરીથી શરૂઆત અને ડાયરેક્ટ-ટુ-કન્ઝ્યુમર (D2C) સ્ટાર્ટઅપ્સના ઉદભવ જેવી નોંધપાત્ર ઘટનાઓ આગામી વર્ષોમાં બજારનું પરિદૃશ્ય આકારશે તેવી અપેક્ષા છે.

માર્કેટ ટ્રેન્ડ્સ અને ગ્રોથ ડ્રાઇવર્સ:

ભારતીય નૉન-આલ્કોહોલિક પીણાં બજારમાં અપેક્ષિત વૃદ્ધિમાં ઘણા પરિબળો યોગદાન આપે છે. આમાં ડિસ્પોઝેબલ આવકમાં વધારો, વધારેલા ગ્રામીણ વપરાશ, ઉચ્ચ વિવેકપૂર્ણ ખર્ચ, ગ્રાહકની પસંદગીઓ વિકસિત કરવી અને નોંધપાત્ર યુવાન વસ્તીનો સમાવેશ થાય છે. વર્કિંગ એજ કેટેગરી હેઠળ આવતી મોટાભાગની વસ્તી 15-64 વર્ષ અને 50% વચ્ચેની વસ્તી ધરાવતી વસ્તી, વધુ ડિસ્પોઝેબલ આવક માટે ઉદ્યોગને સ્થાન આપે છે.

વરુણ બેવરેજેસ પ્રૉડક્ટ પોર્ટફોલિયો:

વરુણ પીણાં ત્રણ મુખ્ય સેગમેન્ટમાં કાર્ય કરે છે:

કાર્બોનેટેડ સોફ્ટ ડ્રિંક્સ (સીએસડી): આ સેગમેન્ટમાં 70.2% વૉલ્યુમ સાથે 9MCY23 માં 22 અને 72.7% નું ગઠન થાય છે, જેમાં પેપ્સિકો, પેપ્સી બ્લૅક, માઉન્ટેન ડ્યૂ, મિરિંડા, 7અપ, એવરવેસ, ડ્યૂક, 7યુપી નિમ્બૂઝ મસાલા સોડા અને એનર્જી ડ્રિંક સ્ટિંગ જેવા લોકપ્રિય બ્રાન્ડ્સનો સમાવેશ થાય છે.

પેકેજ્ડ પીવાનું પાણી: 9MCY23 માં CY22 અને 20.7% માં વૉલ્યુમના 22.7% માટે એકાઉન્ટિંગ, આ સેગમેન્ટમાં પેપ્સિકો-લાઇસન્સવાળા બ્રાન્ડ્સ એક્વાફિના અને એક્વેવેસનું વિતરણ શામેલ છે.

નૉન-કાર્બોનેટેડ પીણાં (એનસીબી): CY22 અને 6.6% માં 9MCY23 માં વૉલ્યુમના 7.1% યોગદાન આપવું, આ સેગમેન્ટમાં પેપ્સિકો દ્વારા લાઇસન્સ કરેલા વિવિધ પીણાંનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં ફળ પલ્પ/જ્યુસ-આધારિત ડ્રિંક્સ (ટ્રોપિકાના 100%, ટ્રોપિકાના ડિલાઇટ, સ્લાઇસ અને 7UP નિમ્બૂઝ), સ્પોર્ટ્સ ડ્રિંક્સ (ગેટોરેડ), લિપ્ટન આઇસ્ડ ટી અને એમ્બિયન્ટ ટેમ્પરેચર વેલ્યુ-એડેડ ડેરી-આધારિત પીણાં શામેલ છે.

પીણાંઓ ઉપરાંત, વરુણ પીણાંઓ મોરોકોમાં પેપ્સિકોના સ્નૅક બ્રાન્ડ્સ (લે, ડોરિટોઝ અને ચીટોઝ) ના વિતરણ અને વેચાણમાં શામેલ છે અને ભારતમાં કુરકુર પફકોર્નના સહ-ઉત્પાદનમાં શામેલ છે.

વરુણ બેવરેજેસ લિમિટેડ (વીબીએલ) માટે વૃદ્ધિના મુખ્ય ચાલકો:

પેપ્સિકો સાથે વ્યૂહાત્મક ભાગીદારી:

વરુન બેવરેજેસ લિમિટેડ (વીબીએલ) એ 1990 થી પેપ્સીકો સાથે મજબૂત ભાગીદારીને પ્રોત્સાહન આપ્યું છે, જે બે અને અડધા દાયકાઓથી વધ્યું છે. આ સહયોગમાં લાઇસન્સ ધરાવતા પ્રદેશો, વિવિધ પ્રૉડક્ટ પોર્ટફોલિયો, વિવિધ સ્ટૉક કીપિંગ એકમોની રજૂઆત (એસકેયુ) અને વિસ્તૃત વિતરણ નેટવર્કમાં વિસ્તરણ જોવા મળ્યું છે.
પેપ્સિકો સાથેના સિમ્બાયોટિક સંબંધોમાં સક્રિય વિકાસ ભાગીદારીઓ, સંયુક્ત પ્રોજેક્ટ્સ અને વ્યૂહાત્મક ધ્યાન શામેલ છે. વીબીએલની આવક એપ્રિલ 30, 2039 સુધી વિસ્તૃત કરારમાં સ્પષ્ટપણે પેપ્સિકો સાથે જોડાયેલ છે.

બજાર વિસ્તરણ અને આઉટલેટની વૃદ્ધિ:

વીબીએલ પાસે ભારતમાં કુલ 12 મિલિયન એફએમસીજી આઉટલેટ્સમાંથી લગભગ 3.5 મિલિયન આઉટલેટ્સમાં હાજરી છે, જે તેને વિસ્તરણ માટે વિશાળ રૂમ પ્રદાન કરે છે અને તેના વિકાસ માટે રનવે બાકી છે.
તેમાં વાર્ષિક 10.0% થી 12.0% વધુ આઉટલેટ્સ ઉમેરવાની મહત્વાકાંક્ષી યોજનાઓ છે, જે વિઝી કૂલર્સની જરૂર હોય તેના પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. ગ્રામીણ ભારતમાં વીજળીની ઉપલબ્ધતામાં સંભવિત સુધારો તેના બજારમાં પ્રવેશને વધારવાની અપેક્ષા છે.

મફત કૅશ ફ્લો જનરેશન અને ડેબ્ટ રિડક્શન:

મહત્વાકાંક્ષી મૂડી ખર્ચ યોજનાઓ હોવા છતાં, VBL મજબૂત મુક્ત રોકડ પ્રવાહ પેદા કરવાની અપેક્ષા રાખે છે. આ કર્જ ઘટાડવામાં સહાય કરવાની સંભાવના છે, કંપની સંભવિત રીતે CY25E સુધીમાં ચોખ્ખી રોકડ સકારાત્મક બની રહી છે.

મૂડી રોજગારી (આરઓસીઈ) પર રિટર્ન દ્વારા સતત વૃદ્ધિ દર્શાવવામાં આવી છે, જેમાં વાર્ષિક ધોરણે 100-125 આધારે વિસ્તૃત થવાની અપેક્ષા છે.

વ્યૂહાત્મક કેપેક્સ અને વિસ્તરણ:

મૂડી ખર્ચમાં, ખાસ કરીને CY21 અને CY22 માં, તાજેતરના ઍક્સિલરેશન, વિવિધ પ્રોજેક્ટ્સમાં સ્પષ્ટ છે, જેમાં નવા બેવરેજ મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્લાન્ટ્સ, આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં બ્રાઉનફીલ્ડ વિસ્તરણ અને રાજસ્થાન અને મધ્યપ્રદેશમાં ગ્રીનફીલ્ડ સુવિધાઓ શામેલ છે.

ઉત્તર પ્રદેશ, મહારાષ્ટ્ર અને ઓડિશામાં ગ્રીનફીલ્ડ પ્લાન્ટ્સ સહિત આગામી પ્રોજેક્ટ્સનું અપેક્ષિત મૂડીકરણ, આવકની સંભાવનામાં નોંધપાત્ર યોગદાન આપવાની અપેક્ષા છે.

ભારતની બહાર વધુ બજારો માટે સ્કાઉટિંગ:

ઘરેલું પ્રદેશના વિસ્તરણ માટે મર્યાદિત સ્કોપને ઓળખતા, વીબીએલએ આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોને શોધવા માટે પગલાં લીધા છે. દક્ષિણ આફ્રિકા અને મોઝામ્બિકમાં સંપૂર્ણ માલિકીની પેટાકંપનીઓ પ્રતિ વ્યક્તિ વપરાશ સાથે મોટા બજારોમાં ટૅપ કરવા માટે વ્યૂહાત્મક પગલાં સૂચવે છે.

દક્ષિણ આફ્રિકન બજારમાં સંભવિત પ્રવેશ માટે પેપ્સિકો સાથે ચાલુ વાત સીઝનાલિટી સામે ભૌગોલિક વિસ્તરણ અને જોખમ ઘટાડવા માટે વીબીએલની પ્રતિબદ્ધતાને દર્શાવે છે.

ખાદ્ય વ્યવસાયમાં વિવિધતા:

મોરોક્કોમાં ખાદ્ય વ્યવસાયોના સંપર્ક માટે પેપ્સિકો સાથેના કરારો અને ભારતમાં કુરકુર પફકોર્નના ઉત્પાદન અને સપ્લાયનું શરૂઆત VBL ના વ્યૂહાત્મક વિવિધતાને દર્શાવે છે.

જ્યારે પીણાંનું બજાર એક નોંધપાત્ર તક રહે છે, ત્યારે સંભવિત વિકાસ માર્ગો અને જોખમ વિવિધતા માટે ફૂડ્સ બિઝનેસ પોઝિશન્સ VBL માં પ્રવેશ.

મુખ્ય જોખમો:

પેપ્સિકો પર નિર્ભરતા:

વીબીએલનું સંપૂર્ણ વ્યવસાયિક મોડેલ પેપ્સિકો સાથેના વ્યૂહાત્મક સંબંધ પર ખૂબ જ નિર્ભર છે. ફ્રેન્ચાઇઝ કરાર, સમાપ્તિ અથવા ઓછી અનુકૂળ રિન્યુઅલ શરતોમાં કોઈપણ ફેરફારો નફાકારકતાને પ્રતિકૂળ રીતે અસર કરી શકે છે.

આ વ્યવસ્થામાં પેપ્સિકો અને સંભવિત ફેરફારો માટે ચોખ્ખી આવકનો ભાગ ફાળવવાની જવાબદારી નાણાંકીય જોખમો પેદા કરે છે.

મોસમી પરિબળ:

વીબીએલ એપ્રિલ-જૂન ત્રિમાસિક સમયગાળા સાથે નોંધપાત્ર ઋતુનો અનુભવ કરે છે, જે કુલ વેચાણમાં લગભગ 40% યોગદાન આપે છે. આંતરરાષ્ટ્રીય પ્રદેશોમાં વિસ્તરણ અને ખાદ્ય વ્યવસાયમાં વિવિધતા આ મોસમી જોખમને ઘટાડવામાં મદદ કરી શકે છે.

તંદુરસ્ત પીણાં માટે જાગૃતિ:

કાર્બોનેટેડ સોફ્ટ ડ્રિંક્સ (સીએસડી)માં ઉચ્ચ ખાંડની સામગ્રીની વધતી ગ્રાહક જાગૃતિ વપરાશમાં ઘટાડો થઈ શકે છે, જે વૉલ્યુમને અસર કરે છે. લાંબા ગાળાની સ્પર્ધાત્મકતા માટે બિન-કાર્બોનેટેડ પીણાં (એનસીબીએસ) તરફ સફળ પરિવર્તન મહત્વપૂર્ણ છે.

નિયમનકારી જોખમો:

પીણાં ઉદ્યોગ ઉત્પાદનની સામગ્રી, પર્યાવરણીય સમસ્યાઓ અને પ્લાસ્ટિકના નિકાલ સંબંધિત નિયમનકારી ફેરફારોની સંભાવના ધરાવે છે. પ્લાસ્ટિક નિકાલ અને પર્યાવરણીય અસર સંબંધિત ચાલુ મુદ્દાઓ ઉદ્યોગની કામગીરીને અસર કરી શકે છે.

વપરાશની પેટર્ન બદલો અથવા એકંદરે મંદી:

ઉપભોક્તાની પસંદગીઓમાં નોંધપાત્ર ફેરફારો અથવા ઉદ્યોગમાં એકંદર મંદીને કારણે વૉલ્યુમનું કાયમી નુકસાન જોખમ પ્રસ્તુત કરે છે. નિયમનકારી ફેરફારો, ઉચ્ચ કર અને કોવિડ-19 મહામારી જેવી મેક્રોઇકોનોમિક ઇવેન્ટ્સ જેવા બાહ્ય પરિબળો ઉદ્યોગની વિવેકપૂર્ણ પ્રકૃતિને અસર કરી શકે છે.

નાણાંકીય પ્રદર્શન:

વરુણ પીણાંએ મજબૂત નાણાંકીય પ્રદર્શન દર્શાવ્યું છે, જેમાં 2019 માં ₹7130 કરોડથી ₹2022 માં ₹13173 કરોડ સુધીની સીએજીઆર 22.7% ની સંચાલન આવક વધી રહી છે.

કર પછીનો નફો છેલ્લા ત્રણ વર્ષોમાં 48.62% નો ભારે વાર્ષિક વિકાસ દર જોયો છે, જે ₹1,550 કરોડ સુધી પહોંચી ગયો છે.

નોંધપાત્ર રીતે, ટોપલાઇન અને બોટમલાઇનમાં વૃદ્ધિ વૉલ્યુમમાં વધારો, ઑપરેટિંગ લીવરેજ અને માર્જિન સુધારો દ્વારા ચલાવવામાં આવી છે, જેમાં ટૅક્સ રેજિમમાં ફેરફાર કરવામાં આવે છે જે નેટ પ્રોફિટ માર્જિનમાં વધારો કરે છે.