શા માટે 10-વર્ષની બોન્ડની ઉપજ 20-મહિનાની ઊંચી હતી?

28 ડિસેમ્બરના રોજ, ભારતમાં 10-વર્ષની બેંચમાર્ક બોન્ડની ઉપજ 6.49% પર થોડી ઓછી થયા પહેલાં 20-મહિનાની ઊંચી 6.50% પર સ્પર્શ કરી હતી. ઉચ્ચ બોન્ડની ઉપજ એ વૈશ્વિક ઘટના છે જેમાં સતત યુએસમાં બોન્ડની ઉપજ પણ વધી રહી છે. પરંતુ, ભારતીય સંદર્ભમાં, બોન્ડની ઉપજમાં આ વધારો માટે ઘણા કારણો છે.

પ્રથમ અને અગ્રણી, 31 ડિસેમ્બરના રોજ આગામી બોન્ડ હરાજીમાં બોન્ડ વેચાણના ભાગ રૂપે કોઈ નવું 10-વર્ષનું બૉન્ડ નથી. હાલના બેંચમાર્ક પરનો બાકી સ્ટૉક પહેલેથી જ ₹148,000 કરોડ છે અને સામાન્ય રીતે RBI જ્યારે બાકી સ્ટૉક ₹150,000 કરોડનો સંપર્ક કરે છે ત્યારે નવો બૉન્ડ જારી કરે છે. તે પૂર્ણ થયું નથી.

તાજેતરના દિવસોમાં, બૉન્ડની ઉપજ જેના પર RBI હરાજી પેપરમાં કેટલાક ટેકર્સ હોય તેવું લાગે છે. તેના કારણે 6.5% માર્કની નજીક બોન્ડની ઉપજ વધી રહી છે. બજારોમાં અપેક્ષિત છે કે આરબીઆઈ કોઈ બિંદુથી વધુ વિકાસને પોષણ આપી શકતો નથી અને રોકાણકારોને આકર્ષિત કરવા માટે વધુ ઉપજ ઑફર કરવી પડશે.

અન્ય મહત્વપૂર્ણ કારણ એ છે કે RBI સિસ્ટમમાં વધારાની લિક્વિડિટીને દૂર કરવા માટે તેના ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સના ભાગરૂપે બોન્ડ્સ વેચી રહ્યું છે. આનો અર્થ એ છે, જેમ કે બોન્ડ્સ આક્રામક રીતે વેચાય છે, તેમ કિંમતો ઘટે છે અને કારણ કે ઉપજ કિંમતો સાથે વ્યસ્ત રીતે સંબંધિત છે, તેથી બૉન્ડની ઉપજ વધી રહી છે. આ બોન્ડની ઉપજ વધવાનું મુખ્ય કારણ રહ્યું છે.

ઉપજ વક્રના ટૂંકા અંતે દબાણ પણ છે. ઉદાહરણ તરીકે, RBI વેરિએબલ રેટ રિવર્સ રિપોઝ (VRRR), કરી રહ્યું છે, જેને ટૂંકા ગાળાના ડેબ્ટ સાધનો પર ઉપજ વધારી દીધી છે. સ્પષ્ટપણે, ઉપજ વક્ર ડિફૉલ્ટ રીતે ઉપરની તરફ વધતું હોય છે, તેથી ટૂંકા ગાળાની ઉપજમાં કોઈપણ વધારો લાંબા અંતે પ્રસારિત થાય છે, જે 10-વર્ષના બોન્ડ્સ પર પણ ઉપજ વધારે છે.

મુદ્રાસ્ફીતિ ઉચ્ચ સંરચનાત્મક ઉપજ માટેનું મુખ્ય કારણ રહ્યું છે. મુદ્રાસ્ફીતિનું વર્ણન કરવા માટે યુએસએ "પરિવહન" શબ્દનો ઉપયોગ કરવાનું બંધ કર્યું છે અને તે પણ ભારતની ખૂબ જ સાચી છે. પાછલા મહિનામાં, જ્યારે રિટેલ ફુગાવામાં 5% અંકથી નીચે રહેવામાં આવ્યું હતું, ત્યારે જથ્થાબંધ ફુગાવા અથવા ઉત્પાદક ફુગાવા 14.23% થી વધુ રહ્યું હતું.

બૉન્ડની ઉપજ માટે આનો અર્થ શું છે. સ્પષ્ટપણે, બૉન્ડની ઉપજ એક ટકાઉ સમયગાળા માટે વધુ ફુગાવાની કિંમત શરૂ કરી રહી છે. લોકપ્રિય વિશ્વાસના વિપરીત, તેલની કિંમતો વધતી જાય છે. સરકારે પેટ્રોલ અને ડીઝલ પર આબકારી અને વેટને કાપવા દ્વારા એકવાર મહાગાઈને હસ્તક્ષેપ કરવાનો પ્રયત્ન કર્યો છે. જો કે, બજેટની અવરોધોને ધ્યાનમાં રાખીને, જે પુનરાવર્તન કરવાની સંભાવના નથી.

આગળ વધવાથી, RBI દ્વારા અપનાવવામાં આવેલ માર્ગ પર ઘણું બધું આધારિત રહેશે. યુએસએ આક્રમક ટેપર શરૂ કર્યું છે અને માર્ચ 2022 થી વધારાના દરો શરૂ થઈ શકે છે. ડિસેમ્બર નાણાંકીય નીતિની જાહેરાત ઓમિક્રોનના ક્લાઉડ હેઠળ કરવામાં આવી હતી. જો કે, આરબીઆઈ દ્વારા ફેબ્રુઆરી પૉલિસીમાં બોન્ડની ઉપજ વધુ અરાજકતામાં નિર્માણ કરી રહી છે. તે વાસ્તવિકતામાં પરત થઈ શકે છે.

પણ વાંચો:-

હાઇ ડિવિડન્ડ ઇલ્ડિંગ સ્ટૉક્સ