શા માટે અશ્વત દામોદરન ઝોમેટોને ઓછું મૂલ્યાંકન માને છે?

2021 શેરબજાર માટે એક ભયાનક વર્ષ હતા. રોકાણકારોએ તેમના પોર્ટફોલિયોમાં 2x 3x પણ 5x લાભ જોયા હતા. ઘણી કંપનીઓએ આકાશ-ઉચ્ચ મૂલ્યાંકનથી લાભ મેળવવા માટે બજારોમાં પ્રવેશ કર્યો. તેમાંથી એક ઝોમેટો, નુકસાન પહોંચાડતી, રોકડ જળવાની કંપની હતી જેમાં ઝડપી વૃદ્ધિની ક્ષમતા હતી. 

રોકાણકારો તેની કામગીરી વિશે ખૂબ જ આશાવાદી હતા, અને જ્યારે બુલ માર્કેટ હોય ત્યારે તમે જોશો કે રોકાણકારો મોટાભાગની વસ્તુઓ વિશે આશાવાદી હોય છે. 

પરંતુ એક વ્યક્તિ કે જે તેમના જટિલ હજી પણ સંપૂર્ણ મૂલ્યાંકન મોડેલો માટે જાણીતા હોય, તેમને રોકાણકારો પાસેથી સંપૂર્ણપણે અલગ દૃશ્ય હતો. તેમણે ઝોમેટોનું મૂલ્ય ₹41 છે. 

રોકાણકારોએ માત્ર તેમને હલાવ્યા અને તેમને જણાવ્યું, અમે વધુ સારી રીતે જાણીએ છીએ. કંપની ₹76 પર સૂચિબદ્ધ થઈ ગઈ છે. માત્ર તે જ નહીં, 2021 ના અંતમાં તેની શેર કિંમત નવા શિખરો સાથે ફ્લર્ટ થઈ અને રૂ. 169 સુધી ગઈ.

પરંતુ જેમ તેઓ કહે છે, તેવા ઘરો કે જે ઘર અનુગામી છે, તે સૌથી પહેલાં ચોમાસામાં લીક કરો. બેર માર્કેટ સાથે, ઝોમેટોની સ્ટૉક કિંમત વધી ગઈ છે. તેની શેર કિંમત છેલ્લા છ મહિનામાં 49% સુધી ઘટી ગઈ છે, જ્યારે બેંચમાર્ક ઇન્ડેક્સ નિફ્ટી50 એ જ સમયગાળામાં માત્ર 2.37% સુધી ઘટી હતી.

શેરની કિંમતમાં ઘટાડાને બલૂનિંગ નુકસાન, તેની બ્લિંકિટ અધિગ્રહણ અને મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળોને પણ માનવામાં આવી શકે છે.

તેની શેર કિંમત 26 જુલાઈના રોજ ઓછી ₹ 41 સુધી સ્પર્શ કરી હતી, અને સોશિયલ મીડિયાના દરેક વ્યક્તિ જેમ જ હતા, અશ્વથ દામોદરન એવું કહ્યું હતું કે. આ એક ક્ષણ હતું જ્યારે તમારા જ્યોતિષીએ તમને એવી ઘટના વિશે કહ્યું કે જે થઈ શકે છે અને તે ઘટના થાય છે અને તમે ભગવાનની જેમ છો.

સારું, ગુરુ ઝોમેટો માટે સુધારેલ મૂલ્યાંકન સાથે આવ્યું છે, અને તેનું પહેલાના મૂલ્યાંકન કરતાં પણ ઓછું છે. તેમણે ઝોમેટોનું મૂલ્ય ₹35.32 પ્રતિ શેર છે. હવે પ્રશ્ન એ છે કે તેમણે ફરીથી તેનું મૂલ્યાંકન શા માટે કર્યું અને શા માટે તેમણે કંપનીનું મૂલ્યાંકન ઘટાડ્યું.

તેથી, મૂલ્યાંકનમાં ફેરફાર બે વસ્તુઓને કારણે હતો,

1. કંપનીના મૂળભૂત સિદ્ધાંતોમાં ફેરફાર, તેની સૂચિ પછી
2. અમારી અર્થવ્યવસ્થાની મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિતિમાં ફેરફાર

તેના IPO પછી, કંપની ચાર ત્રિમાસિક પરિણામો સાથે આવી છે અને આ પરિણામો રોકાણકારો માટે સારા અને ખરાબ સમાચાર ધરાવે છે. સારા સમાચાર એ છે કે ખાદ્ય વિતરણ બજારમાં છેલ્લા એક વર્ષમાં વધારો થયો છે, અને બજારમાં મોટાભાગના ઝોમેટો અને સ્વિગી નિયમો સાથે એકીકૃત થયું છે. પરિણામે, આવક અને કુલ ઑર્ડર મૂલ્ય (તેના પ્લેટફોર્મ પર મૂકવામાં આવેલા ઑર્ડરનું કુલ મૂલ્ય, મૂલ્યમાં બધા કર, ડિલિવરી શુલ્ક અને છૂટ શામેલ છે પરંતુ ટિપ્સ બાકાત રાખે છે) બંનેએ છેલ્લા એક વર્ષમાં વધાર્યું છે, જે સૂચવે છે કે ફૂડ ડિલિવરી માર્કેટમાં વૃદ્ધિ થઈ છે અને ઝોમેટો આ વૃદ્ધિનો લાભાર્થી છે. સરકાર ₹94.8 અબજથી ₹213 અબજ સુધી વધી ગઈ છે, જ્યારે તેની આવક ₹19 અબજથી ₹36 અબજ સુધી વધી ગઈ છે. 

અન્ય એક સારો સમાચાર એ છે કે જ્યારે કંપની તેની લિક્વિડિટી સ્થિતિની વાત આવે ત્યારે કંપની સારી રીતે બંધ છે, કારણ કે તેના રોકડ અને ટૂંકા ગાળાના રોકાણો માર્ચ 2022 માં લગભગ ₹68746 (ટૂંકા ગાળાના રોકાણો સહિત) હતા. ભારે પર્સ ધરાવતા હોવાથી, કંપની બંધ કરી શકે તેની ખાતરી કરશે.

હવે ખરાબ સમાચાર આવે છે, કંપનીના ખર્ચ અને તેના નુકસાન તેની આવક કરતાં વધુ દરે વિકસિત થયા છે. આનો અર્થ એ છે કે સરકાર વધી રહ્યું હોવા છતાં, તેના ખર્ચ જેમ કે ડિલિવરી શુલ્ક, છૂટ અને કર્મચારીના ખર્ચ વધારે દરે વધી રહ્યા છે. કંપનીની આવક છેલ્લા એક વર્ષમાં 81% સુધી વધી ગઈ છે, જ્યારે તેના નુકસાન 151% સુધીમાં વધી ગયું છે. 

મેનેજમેન્ટ સ્કેલની અર્થવ્યવસ્થાઓનું કહે છે, પરંતુ નંબરો સ્પષ્ટપણે કહેતા નથી!

મેક્રો ઇકોનોમિક પરિબળોમાં આવતા પરિણામે ઝોમેટો માટે ઓછું મૂલ્યાંકન થયું છે.

એક વર્ષમાં ઘણું બદલાઈ ગયું છે, જ્યારે ઝોમેટો સૂચિબદ્ધ થયો હતો. ગયા વર્ષે, મોટાભાગની અર્થવ્યવસ્થાઓ વધતી રહી હતી, અને બજારો તેમના ઑલ-ટાઇમ હાઇ હતા. રોકાણકારો પાસે ઉભરતા સ્ટાર્ટઅપ્સમાં રોકાણ કરવાની ભૂખ હતી, પરંતુ હવે વસ્તુઓ ખૂબ જ બદલાઈ ગઈ છે. બજારો અને રોકાણકારોની ધારણાને અસર કરતી બે વસ્તુઓ છે 

ઇન્ફ્લેશન અને સ્કાર્સ રિસ્ક કેપિટલ

વિશ્વભરમાં મુદ્રાસ્ફીતિ સૌથી વધુ હોય છે, તેથી જ્યારે પણ મુદ્રાસ્ફીતિ અથવા મહેન્ગાઈ ઉચ્ચ હોય, ત્યારે કેન્દ્રીય બેંકો દ્વારા લેવામાં આવતો સામાન્ય ઉપાય વ્યાજ દરો વધારવાનો છે, જેથી લોકો તેમના પૈસા બેંકમાં જમા કરે છે અને તેમના ખર્ચ માટે ઓછા પૈસા ઉપલબ્ધ હોય.

ભારતમાં એફ.ડી. રિટર્ન સામાન્ય રીતે 5.5% અને 6% વચ્ચે હોય છે; જો કે, જો તમે વધુ જોખમી સંપત્તિ વર્ગમાં રોકાણ કરી રહ્યા હોવ, તો કુદરતી રીતે તમે વધુ રિટર્નની અપેક્ષા રાખી શકો છો. કહો કે તમે ઇક્વિટીમાં રોકાણ કરી રહ્યા છો, તેનો અર્થ એ છે કે તમે તમારી મૂડી 0 સુધી પહોંચી શકે તેવા જોખમ લઈ રહ્યા છો, જેથી સ્વાભાવિક રીતે જોખમી સંપત્તિ વર્ગમાં રોકાણ કરી રહ્યાં હોવ તો તમે જોખમ-મુક્ત રોકાણો કરતાં વધુ વળતરની અપેક્ષા રાખશો.

આ સરળ શરતોમાં રિસ્ક પ્રીમિયમ છે.

રોકાણના જોખમકાર, રોકાણકારને જેટલું વધુ વળતર મળશે તેટલું અપેક્ષિત રહેશે. 

જ્યારે પણ વ્યાજ દર ઓછી હોય, ત્યારે રોકાણકારો તેના પર નોંધપાત્ર વળતર કમાતા નથી, તેથી તેઓ તેમની મૂડી પર વધુ જોખમ લે છે અને જોખમી સંપત્તિઓમાં રોકાણ કરે છે, પરંતુ જ્યારે વ્યાજ દરો વધુ હોય ત્યારે જોખમી સંપત્તિમાં રોકાણ કરવાથી બચવામાં આવે છે. 

આ ઉપરાંત, જ્યારે FD પર 6.5% - 7.5% જેવા વ્યાજ દરો વધુ હોય, ત્યારે તમે અન્ય રોકાણોમાંથી ઉચ્ચ વળતરની અપેક્ષા રાખશો. તેથી, જેમ મુદ્રાસ્ફીતિમાં વધારો થાય છે, તેમ રિસ્ક કેપિટલ બજારમાં અવરોધ થઈ જાય છે અને રોકાણકારો તેમની મૂડી ફરીથી ફાળવે છે, જેના કારણે કિંમતોમાં ઘટાડો થાય છે.

જેમકે ફુગાવામાં વધારો થાય છે, રોકાણકારો તેમની મૂડીને ઉચ્ચ માર્જિન, કિંમતની શક્તિ અને ટકાઉ રોકડ પ્રવાહ સાથે કંપનીઓ તરફ મોકલવાનું શરૂ કરે છે.

કારણ કે જ્યારે માર્કેટ બુલિશ હોય, ત્યારે દરેક વ્યવસાય કરે છે અને કિંમત પર અનુમાન લગાવે છે પરંતુ જ્યારે માર્કેટ ઉઠાવવામાં આવે છે, ત્યારે લોકો તેમના હાથ જળવાનો અને મૂળભૂત રીતે સારી કંપનીઓમાં રોકાણ કરવાનો પ્રયત્ન કરે છે.