સ્ટોક ઇન ઐક્શન - વોલ્ટાસ લિમિટેડ

વોલ્ટા'સ મૂવમેન્ટ ઑફ ડે

તકનીકી વિશ્લેષણ

a) સ્ટૉક એક તટસ્થ પ્રદર્શિત કરે છે, જેની વર્તમાન કિંમત તેના 52-અઠવાડિયાના ઉચ્ચ સ્તરથી 3.42% દૂર છે.
b) પાછલા ત્રણ મહિનામાં 30.03% વૃદ્ધિ હોવા છતાં, શેરની તાજેતરની કામગીરી છેલ્લા અઠવાડિયે 5.55% વધારો દર્શાવે છે. 
c) 180.60 (ઉચ્ચ P/E) અને 6.61 (સરેરાશ P/B) ના P/E રેશિયો સાથે, તે પ્રીમિયમ મૂલ્યાંકન અને કાર્યક્ષમ મૂડી ઉપયોગની સમસ્યાઓ બંનેને સૂચવે છે. 
d) સ્ટૉકની મધ્ય-શ્રેણીની પરફોર્મર સ્થિતિ, સકારાત્મક બ્રેકઆઉટ માટેની સંભવિત તકો સાથે, મૂડી કાર્યક્ષમતામાં સુધારણા માટે રૂમ સાથે સાવચેત સ્થિતિને સૂચવે છે.

વોલ્ટાના લિમિટેડ સર્જ પાછળ સંભવિત તર્કસંગત

વોલ્ટાસ લિમિટેડ, ભારતીય ઇલેક્ટ્રિકલ ઉપકરણો નિર્માતા, તાજેતરમાં નાણાંકીય વર્ષ 2023-24 ના ત્રીજા ત્રિમાસિક માટે તેના નાણાંકીય પરિણામોની જાણ કરી છે. ₹27.6 કરોડના ચોખ્ખા નુકસાન પછી પણ, કંપનીની સ્ટૉક કિંમતમાં વધારો થયો, જે કામગીરીઓમાંથી મજબૂત એકીકૃત આવક દ્વારા સમર્થિત છે, ખાસ કરીને કૂલિંગ પ્રૉડક્ટ સેગમેન્ટમાં. આ રિપોર્ટનો હેતુ વોલ્ટાસ લિમિટેડને આસપાસ પૉઝિટિવ માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટ પાછળ સંભવિત તર્કસંગત શોધવાનો છે.

1. વોલ્ટાસની મજબૂત આવક વૃદ્ધિ

વોલ્ટાસએ ₹2,625.7 કરોડની કામગીરીમાંથી એકીકૃત આવકનો અહેવાલ આપ્યો, જે 31% વર્ષ-દર-વર્ષના વધારાને ચિહ્નિત કરે છે. મુખ્ય કૂલિંગ પ્રોડક્ટ્સ સેગમેન્ટ, કંપનીની આવકમાં અડધાથી વધુ ફાળો આપે છે, આવકમાં more-than-21% વધારો થયો છે તેનો અહેવાલ આપ્યો છે. આ વધારો એર કન્ડિશનરની માંગમાં વધારો કરી શકાય છે, જે ત્રિમાસિક દરમિયાન સામાન્ય કરતાં ગરમ હવામાન દ્વારા ઈંધણ આપી શકાય છે.

2. વોલ્ટાસ લિમિટેડની સુધારેલ સેગમેન્ટ પરફોર્મન્સ

The Unitary Cooling Products (UCP) segment outperformed market expectations, maintaining growth momentum despite challenges. segment's year-on-year growth for room air-conditioners stood at 27%, demonstrating Voltas' market leadership with Year-to-Date market share of 19% as of December 2023. Additionally, Engineering Products & Services segment showed improved performance, supported by strong order backlog & disciplined execution efforts.

3. વોલ્ટાસ લિમિટેડના ખર્ચ પડકારો અને માર્જિન પ્રેશર્સ

કાચા માલ, નોકરી અને સેવાઓ સંબંધિત ખર્ચમાં 55.6% વધારા સાથે વોલ્ટાસને પડકારોનો સામનો કરવો પડ્યો, જેના કારણે કુલ ખર્ચમાં 35% વધારો થયો. આંતરરાષ્ટ્રીય પ્રોજેક્ટ વ્યવસાયમાં યુનિટરી કૂલિંગ પ્રોડક્ટ્સ (યુસીપી) સેગમેન્ટ અને નુકસાનમાં નિરાશાજનક પ્રોજેક્ટ માર્જિન એકંદર ઇબિટ્ડા માર્જિન પર અસર કરી હતી, જે અગાઉના નાણાંકીય વર્ષના સંબંધિત સમયગાળામાં 3.8% ની તુલનામાં 1.1% છે.

4. વિશ્લેષકના દ્રષ્ટિકોણ

નિષ્ણાતો પાસે વોલ્ટાસ લિમિટેડના સ્ટૉક વિશે વિવિધ અભિપ્રાયો છે. જ્યારે નિષ્ણાતોએ ₹ 1,202 ના લક્ષ્ય સાથે 'ખરીદો' કૉલ જાળવી રાખ્યો છે, જે 18% થી વધુની સંભવિતતાને સૂચવે છે, ત્યારે મેક્વેરીએ ₹ 842 ના લક્ષ્ય સાથે 'ન્યુટ્રલ' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું હતું, જે 17% ના ડાઉનસાઇડનું સૂચન કરે છે. મેક્વેરીએ UCP સેગમેન્ટમાં વધતી સ્પર્ધા અને નિરાશાજનક પ્રોજેક્ટ માર્જિન વિશે ચિંતાઓને હાઇલાઇટ કરી, જે તેની તટસ્થ સ્થિતિમાં યોગદાન આપે છે.

5. પડકારો વચ્ચે વ્યૂહાત્મક પગલાં

વોલ્ટાસ કરાર રદ્દીકરણ અને ડિસેમ્બર-2022 ત્રિમાસિકમાં બેંક ગેરંટીના એનકેશમેન્ટ માટે ભંડોળ ગોઠવવા સહિતના પડકારોને દૂર કરવા માટે વ્યૂહાત્મક પગલાં દર્શાવે છે. આ સેગમેન્ટમાં મજબૂત બોટમ-લાઇન વિકાસમાં યોગદાન આપવામાં આવેલ ઘરેલું પ્રોજેક્ટ્સ બિઝનેસમાં પ્રમાણપત્ર અને પ્રોજેક્ટ મેનેજમેન્ટ પહેલ પર કંપનીનું ધ્યાન.

6. માર્કેટની તુલના

બ્લૂ સ્ટાર જેવા પ્રતિસ્પર્ધીઓની તુલનામાં, જેમણે થર્ડ-ક્વાર્ટર પ્રોફિટ અને હેવેલ્સ ઇન્ડિયામાં કૂદકાનો અહેવાલ કર્યો, જેમણે માર્જિનલ ગ્રોથની જાણ કરી, વોલ્ટાસની પરફોર્મન્સ ઇલેક્ટ્રિકલ અપ્લાયન્સ સેક્ટરમાં મિશ્રિત લેન્ડસ્કેપને દર્શાવે છે.

7.ફાઇનાન્શિયલ એનાલિસીસ

વેચાણ અને નફાકારક સંબંધ

નાણાંકીય વર્ષ 2018 પછીના વેચાણમાં નોંધપાત્ર વધારો હોવા છતાં, સંચાલન નફામાં ઘટાડો થયો છે, જે સંભવિત માર્જિન દબાણો અથવા સંચાલન ખર્ચમાં વધારો દર્શાવે છે.

મુખ્ય નિરીક્ષણો  

1. વેચાણની વૃદ્ધિ કંપનીની વિસ્તૃત બજારની હાજરીને દર્શાવે છે.
2. ઓપરેટિંગ પ્રોફિટમાં વધઘટ સંચાલનના પડકારો અથવા ખર્ચ વ્યવસ્થાપનની સમસ્યાઓને સૂચવે છે.
3. નફાકારકતા ગતિશીલતાને સમજવા માટે ખર્ચના માળખા અને બજાર ગતિશીલતાની વધુ પરીક્ષા આવશ્યક છે.

વોલ્ટાસ વર્કિંગ કેપિટલ મેનેજમેન્ટનું વિશ્લેષણ (દિવસો)

1. ડેબ્ટર ડેઝ

પ્રચલિત વિશ્લેષણ

a) નાણાંકીય વર્ષ 2017 સુધી વધતા વલણ બતાવ્યું, જે ચુકવણી પ્રાપ્ત કરવામાં સંભવિત વિલંબને સૂચવે છે.
b) નાણાંકીય વર્ષ 2017 પછી અનુભવી નકાર, ટીટીએમમાં 84 દિવસ સુધી પહોંચવું, ઋણ સંગ્રહમાં સુધારેલી કાર્યક્ષમતા પર હસ્તાક્ષર કરવું.

વ્યાખ્યા

ઋણકર્તાના દિવસોમાં ઘટાડો એ વેચાણ આવકના સુધારેલ પ્રાપ્તિ વ્યવસ્થાપન અને ઝડપી વસૂલાતને સૂચવે છે.

2. ઇન્વેન્ટરી દિવસો

પ્રચલિત વિશ્લેષણ

a) શરૂઆતમાં વધઘટ થયેલ, નાણાંકીય વર્ષ 2015 અને નાણાંકીય વર્ષ 2017 માં ઓછામાં ઓછા 65 દિવસ સુધી પહોંચવું.
b) નાણાંકીય વર્ષ 2018 માં વધારો થયો અને પછી નકારવામાં આવ્યો, TTM માં 79 દિવસ સુધી ઉભા રહ્યો.

વ્યાખ્યા

a) તાજેતરના વર્ષોમાં નીચેનો ટ્રેન્ડ કાર્યક્ષમ ઇન્વેન્ટરી મેનેજમેન્ટને સૂચવી શકે છે.
b) નાણાંકીય વર્ષ 2018 માં વધારો સ્ટૉક લેવલનું સંચાલન કરવામાં પડકારોનો અર્થ ધરાવી શકે છે.

3. ચૂકવવાપાત્ર દિવસો

પ્રચલિત વિશ્લેષણ    

a) તાજેતરના વર્ષોમાં એકંદર વધારા સાથે અનુભવી વધઘટ.
b) નાણાંકીય વર્ષ 2018 થી ટીટીએમ સુધી નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવ્યો, જે 149 દિવસ સુધી પહોંચી રહ્યો છે.

વ્યાખ્યા    

a) દિવસોમાં વધારો ચૂકવવાપાત્ર ચૂકવવાપાત્ર સેટલ કરવા માટે વધુ સમય લેવાનું સૂચવે છે.
b) જ્યારે તે ટૂંકા ગાળાના રોકડ પ્રવાહના લાભો પ્રદાન કરી શકે છે, ત્યારે તે સપ્લાયર્સ સાથેના સંબંધોને તણાવપૂર્ણ બનાવી શકે છે.

એકંદરે કાર્યકારી મૂડી વિશ્લેષણ

કાર્યક્ષમતામાં સુધારો: દેવતા દિવસોમાં ઘટાડો અને ઇન્વેન્ટરી દિવસો કાર્યકારી મૂડી કાર્યક્ષમતામાં સકારાત્મક વલણને સૂચવે છે.
રોકડ પ્રવાહની અસર: ચૂકવવાપાત્ર દિવસોમાં વધારો ટૂંકા ગાળાના રોકડ પ્રવાહને સકારાત્મક રીતે અસર કરી શકે છે પરંતુ સપ્લાયર સંબંધો જાળવવા માટે કાળજીપૂર્વક મેનેજમેન્ટની જરૂર પડે છે.
 

રોકડ રૂપાંતરણ ચક્ર અને કાર્યકારી મૂડી દિવસોનું વિશ્લેષણ

કૅશ કન્વર્ઝન સાઇકલ (CCC)

પ્રચલિત વિશ્લેષણ  

a) નાણાંકીય વર્ષ 2017 સુધી સકારાત્મક CCC નાણાંકીય વર્ષ 2016 માં 26 દિવસના શિખર સુધી પહોંચવું.
b) નાણાંકીય વર્ષ 2018 અને નાણાંકીય વર્ષ 2019 માં નકારાત્મક બનાવવામાં આવ્યું, જે સંભવિત કાર્યક્ષમતા અને ઝડપી રોકડ રૂપાંતરણને સૂચવે છે.
c) આગામી વર્ષોમાં વધઘટ બતાવ્યા, ટીટીએમમાં સકારાત્મક બદલવું પરંતુ અપેક્ષાકૃત ઓછા 14 દિવસમાં બાકી રહેવું.

વ્યાખ્યા   

a) નકારાત્મક CCC સૂચવે છે કે કંપની ઇન્વેન્ટરી અને પ્રાપ્તિઓને રોકડમાં કાર્યક્ષમ રીતે રૂપાંતરિત કરી રહી છે.
b) તાજેતરના વર્ષોમાં સકારાત્મક સીસીસી લાંબા સમય સુધી રોકડ રૂપાંતરણ ચક્રની સલાહ આપી શકે છે, જેમાં કાર્યક્ષમતા જાળવવા માટે ધ્યાન આપવું જરૂરી છે.

કાર્યકારી મૂડી દિવસો

પ્રચલિત વિશ્લેષણ

a) નાણાંકીય વર્ષ 2013 થી નાણાંકીય વર્ષ 2017 સુધી નકારવામાં આવ્યું, જે 35 દિવસથી ઓછા સમય સુધી પહોંચે છે.
b) નાણાંકીય વર્ષ 2018 અને નાણાંકીય વર્ષ 2019 માં વધારો, નકારાત્મક સીસીસી સાથે જોડાણ.
c) આગામી વર્ષોમાં ઉતાર-ચડાવ બતાવ્યા પરંતુ ટીટીએમમાં 54 દિવસ સુધી તુલનાત્મક રીતે સ્થિર રહ્યા.

વ્યાખ્યા

a) કાર્યકારી મૂડી દિવસોમાં ઘટાડો કાર્યકારી મૂડી ઘટકોના કાર્યક્ષમ વ્યવસ્થાપનને સૂચવે છે.
b) તાજેતરના વર્ષોમાં વધઘટને કાર્યકારી મૂડી તત્વોની વધુ પરીક્ષાની જરૂર પડી શકે છે.

મૂડી કાર્યક્ષમતા

કાર્યક્ષમતામાં સુધારો

a) નાણાંકીય વર્ષ 2018 અને નાણાંકીય વર્ષ 2019 માં નકારાત્મક CCC ના રૂપાંતરણને સૂચવે છે.
b) કાર્યકારી મૂડી દિવસો તુલનાત્મક રીતે સ્થિર રહેલા છે, જે કાર્યકારી મૂડી વ્યવસ્થાપનમાં ટકાઉ કાર્યક્ષમતા દર્શાવે છે.

સુધારણા માટે સંભવિત ક્ષેત્રો    

a) તાજેતરના વર્ષોમાં સીસીસી અને કાર્યકારી મૂડી દિવસોમાં વધઘટ ચોક્કસ કાર્યકારી પરિબળોની નજીકની પરીક્ષાની જરૂર પડી શકે છે.
b) ટીટીએમમાં સકારાત્મક સીસીસી માટે શ્રેષ્ઠ રોકડ પરિવર્તન કાર્યક્ષમતા જાળવવા માટે ધ્યાન આપવું જરૂરી છે.

કૅપિટલ એમ્પ્લોઇડ (ROCE) એનાલિસિસ પર રિટર્ન

રોસ ટ્રેન્ડ

પ્રચલિત વિશ્લેષણ

વર્ષોથી પ્રક્રિયામાં અનુભવી વધઘટ.
a) બહુવિધ વર્ષોમાં 22.0% પીક કરેલ છે (નાણાકીય વર્ષ 2013, નાણાકીય વર્ષ 2016, નાણાકીય વર્ષ 2018, અને નાણાકીય વર્ષ 2019).
b) તાજેતરના વર્ષોમાં જોવા મળતા ઘટાડાનું વલણ, બાર મહિનાની ટ્રેલિંગમાં 10.0% સુધી પહોંચવું (ટીટીએમ).

વ્યાખ્યા 

a) પ્રારંભિક શિખરો મૂડી અને નફાકારકતાના કાર્યક્ષમ ઉપયોગને સૂચવે છે.
b) નકારવાનો વલણ નફાકારકતાના ઐતિહાસિક સ્તરોને જાળવવામાં સંભવિત પડકારોને સૂચવે છે.

ફાઇનાન્શિયલ એનાલિસીસ

a) રિટર્ન જનરેટ કરવા માટે કંપનીની કાર્યક્ષમ રીતે વપરાયેલી મૂડીને સૂચવે છે.
b) તે સમયગાળા દરમિયાન અસરકારક મૂડી ફાળવણી અને કાર્યકારી કાર્યક્ષમતાનું સૂચન કરે છે.

કાર્યક્ષમતાની સમસ્યાઓ

a) ઘટાડવાની પ્રક્રિયા તાજેતરના વર્ષોમાં સંભવિત કાર્યક્ષમતાના પડકારોનું સૂચન કરે છે.
b) મેનેજમેન્ટએ નફાકારકતાને અસર કરતા પરિબળોની તપાસ કરવી જોઈએ અને સુધારણા માટે વ્યૂહરચનાઓની ઓળખ કરવી જોઈએ.

મૂડી ફાળવણી

a) સંસાધનોનો શ્રેષ્ઠ ઉપયોગ સુનિશ્ચિત કરવા માટે મૂડી ફાળવણી વ્યૂહરચનાઓનું મૂલ્યાંકન કરો.
b) આરઓસીઈ પર મૂડી માળખાના ફેરફારોની અસરને ધ્યાનમાં લો.

વ્યૂહાત્મક વિચારો

a) વ્યૂહાત્મક પહેલનું મૂલ્યાંકન કરો અને બજારની સ્થિતિ પ્રભાવની પ્રક્રિયા.
b) કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા વધારવા અને પ્રક્રિયાને જાળવવા અથવા સુધારવા માટેના પગલાંઓનો અમલ.

તારણ

ખર્ચના પડકારો અને માર્જિન પ્રેશર્સનો સામનો કરવા છતાં, વોલ્ટાસ લિમિટેડના સ્ટોકની કિંમતમાં વૃદ્ધિને મજબૂત આવકના વિકાસ માટે, ખાસ કરીને મુખ્ય કૂલિંગ પ્રોડક્ટ્સ સેગમેન્ટમાં, અને પડકારોને સંબોધિત કરવા માટે વ્યૂહાત્મક પગલાંઓ માટે શ્રેય આપવામાં આવી શકે છે. જો કે, વિશ્લેષકોના વિવિધ દ્રષ્ટિકોણો કંપનીના નાણાંકીય સ્વાસ્થ્યના વ્યાપક મૂલ્યાંકન માટે સ્પર્ધા અને પ્રોજેક્ટ માર્જિનની દેખરેખ રાખવાના મહત્વને દર્શાવે છે. રોકાણકારોએ માહિતગાર નિર્ણયો લેતા પહેલાં બજાર ગતિશીલતા સાથે આ પરિબળોને ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ.