સ્ટાર્ટઅપ્સએ દરેકની ફેન્સી પકડી લીધી છે. પરંતુ તેઓ શા માટે ઇએસજી પરિમાણો પર લેગ કરી રહ્યા છે?

પાછલા કેટલાક વર્ષોમાં, ભારતની સ્ટાર્ટઅપ ઇકોસિસ્ટમમાં પાંદડાઓ અને બાઉન્ડ્સ વધી ગયા છે. સ્ટાર્ટઅપ્સે સાહસ મૂડી રોકાણકારો પાસેથી ભંડોળમાં લાખો ડોલર એકત્રિત કર્યા છે, જેમાં લગભગ 100 કંપનીઓ 'યુનિકોર્ન'ની સ્થિતિ પ્રાપ્ત કરે છે જેનું ઓછામાં ઓછું $1 અબજનું મૂલ્યાંકન છે. ખાતરી કરવા માટે, તાજેતરના મહિનાઓમાં ભંડોળ ધીમા થયું છે અને ઘણા સ્ટાર્ટઅપ્સ ખર્ચ કાપવા માટે કર્મચારીઓની રચના કરી રહ્યા છે. તેમ છતાં, એક પાસું જે મુખ્યત્વે રોકાણકારો દ્વારા સ્ટાર્ટઅપ્સ અને નાના વ્યવસાયોને સમર્થન આપતા રોકાણકારો દ્વારા 'પર્યાવરણ, સામાજિક અને શાસન' અથવા ઇએસજી સાથે સંબંધિત છે. 

જોકે અત્યાર સુધીમાં કેટલાક દશકોથી ઈએસજી વિશે વાત કરવામાં આવી છે, પરંતુ પરંપરાગત રીતે વિચાર પછી વધુ વિચારવામાં આવ્યો છે કારણ કે રોકાણકારો મોટાભાગે આર્થિક રીતે સોદાના વધુ મહત્વપૂર્ણ પાસાઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.

પરંતુ એવું લાગે છે કે વેન્ચર કેપિટલ કંપનીઓ હવે ખાસ કરીને ટેક જગ્યામાં રોકાણ કરવા પર ગંભીરતાથી અસર કરી રહી છે. 

પરંતુ આપણે વિષયમાં ગહન જાણીએ તે પહેલાં, ઇએસજીનો અર્થ સ્ટાર્ટઅપ્સ માટે પણ શું છે? જ્યારે તેઓ હજુ પણ સર્વાઇવલ મોડમાં હોય ત્યારે શું આવી ફ્લેગલિંગ કંપનીઓને ઇએસજી જેવા પાસાઓ વિશે પણ ચિંતિત કરવી જોઈએ? તેનાથી વિપરીત, શું તેઓ આબોહવા પરિવર્તનના જોખમોથી સચેત વિશ્વમાં ઇએસજીને અવગણી શકે છે? અને વધુ મહત્વપૂર્ણ, જો કોઈ હોય તો, જ્યારે જવાબદાર અસર રોકાણની વાત આવે ત્યારે અન્ય હિસ્સેદારોએ કઈ ભૂમિકા ભજવવી પડશે?

વૈશ્વિક ચિત્ર

સારું, જો વર્લ્ડ ઇકોનોમિક ફોરમ (ડબ્લ્યુઇએફ) દ્વારા હાલમાં કરવામાં આવેલ સર્વેક્ષણ કોઈપણ બાબત હોય, તો પ્રતિવાદીઓ કહે છે કે ઇએસજીનો સ્ટેન્ડઅલોન વિષય તરીકે સંપર્ક કરવો જોઈએ નહીં અને તેના બદલે "પ્રમુખ કોર્પોરેટ વ્યૂહરચનાઓ અને નિર્ણય લેવામાં આવશે, જે આદર્શ રીતે શરૂઆતથી જ જેથી તે કંપની સાથે સ્કેલ થાય."

વાસ્તવમાં, વૈશ્વિક સ્તરે, ડબ્લ્યુઇએફ એ જાણવા મળ્યું કે 68% સ્ટાર્ટઅપ્સ કે જેનું સર્વેક્ષણ કરવામાં આવ્યું હતું "સૌથી વધુ વ્યવહાર્ય ઉત્પાદન, સંપૂર્ણ સી-સુટ અથવા કાર્યાલયની જગ્યા પહેલાં શરૂઆતથી તેમની વ્યવસાય વ્યૂહરચનામાં એકીકૃત ઇએસજી."

જ્યારે સ્ટાર્ટઅપ્સ ઇએસજીના નિયમો અમલમાં મૂકવા અને કામગીરીને માપવાની વાત આવે ત્યારે મૈત્રીપૂર્ણ મેટ્રિક્સ પણ ઈચ્છે છે. હકીકત એ છે કે જ્યારે ઇએસજી પરફોર્મન્સને સ્પષ્ટપણે માપવાની વાત આવે છે, ત્યારે હજુ પણ પદ્ધતિઓનો અભાવ છે કે સ્ટાર્ટ-અપ્સ ઇએસજીનો વ્યાવહારિક રીતે સંપર્ક કરી શકે છે. બજારમાં વર્તમાન ધોરણો (જેમ કે ટકાઉક્ષમતા એકાઉન્ટિંગ માનક બોર્ડ) મુખ્યત્વે કોર્પોરેટ ઘરો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે જે સંસાધનોને તમામ આવશ્યક મેટ્રિક્સને સંપૂર્ણપણે ટ્રેક કરવામાં સમર્પિત કરી શકે છે.

રસપ્રદ, અને કદાચ ખાતરીપૂર્વક, ડબ્લ્યુઇએફ સર્વેક્ષણમાં જાણવા મળ્યું કે ગ્રાહકો અને કર્મચારીઓ ઇએસજી પ્રગતિની માંગ કરતા મુખ્ય હિસ્સેદારો છે. 

ત્યારબાદ, થોડો આશ્ચર્ય છે કે અસર-લક્ષિત ભંડોળ હેઠળની સંપત્તિઓ (એયુએમ) વૈશ્વિક સ્તરે તેમજ ભારત બંનેને બલૂન કરી રહી છે. 

તાજેતરના લેખમાં નોંધાયેલ સ્ટાર્ટઅપ-કેન્દ્રિત સમાચાર વેબસાઇટ આઇએનસી42 તરીકે, વૈશ્વિક પ્રભાવ એયુએમ 2022 માં સંપત્તિ વર્ગોમાં $1 ટ્રિલિયનને પાર કર્યું હતું. આ ઇમ્પેક્ટ AUM 3,349 સંસ્થાઓ દ્વારા સંચાલિત કરવામાં આવે છે, જ્યાં ફંડ મેનેજર્સ તેમાંના મોટાભાગના લોકો માટે જવાબદાર છે. સમવર્તી રીતે, સ્ટાર્ટઅપ ક્ષેત્રે $134 બિલિયનનું ભારતમાં 2014 થી 5,200 સ્ટાર્ટઅપ્સમાં અને વિશ્વભરમાં 100,000 થી વધુ સ્ટાર્ટઅપ્સમાં $2.5 ટ્રિલિયનનું રોકાણ કર્યું હતું.

વધુમાં, જેમ જ આર્ટિકલ નોંધવામાં આવ્યું છે તેમ, છેલ્લા કેટલાક વર્ષો દરમિયાન પરંપરાગત અસરકારક વ્યવસાયિક મોડેલોને પડકાર આપતા સ્ટાર્ટઅપ્સનો નવો સેટ, વિક્ષેપકારી નવીનતા પર પિગીબેકિંગ, ઘણીવાર મુખ્યપ્રવાહના સ્ટાર્ટઅપ ક્ષેત્રમાં ઉલ્લેખિત અને સામાન્ય રીતે સ્વીકૃત રોકાણ ડ્રાઇવર. 

અને જેમ કે રોકાણકારોએ પ્રભાવ થીમમાં વધુ રસ ધરાવવાનું શરૂ કર્યું, તેમાંથી કેટલાક લોકો ટેક બેન્ડવેગનમાં પણ જોડાયા હતા. 

ભારતનું ચિત્ર

To be sure though, as far as India goes, the numbers remain relatively small. A country of more than 140 crore people has only about 107 unicorns, or startups that have a valuation of $1 billion or higher. Of these 107, only 11 are impact unicorns. Moreover, for a country, two-thirds of whose population is still dependent on agriculture, India has no agritech unicorn that can qualify as an impact unicorn. 

This compares poorly with the global scenario in which 40% of the world’s 1,200 unicorns can be classified as impact-focused startups. 

ડીગ ડીપર, અને અમે જોવાનું શરૂ કરીએ છીએ કે ભારતમાં રોકાણ કરવાની તાજેતરનો ડેટા એક મિશ્રિત બેગ બતાવે છે. 2016 થી, એસેટ મેનેજરો દ્વારા પ્રતિબદ્ધતાઓએ તૈનાત પ્રભાવ એયુએમમાં 11% વૃદ્ધિને બળતણ આપ્યું છે. તેમ છતાં, આ આંકડાએ ખાનગી બજારોના એયુએમમાં વૃદ્ધિને ઘટાડી દીધી, જે 2016 માં $5.2 ટ્રિલિયનથી વધીને 2021 માં $9.8 ટ્રિલિયન થઈને મેકકિન્સી અહેવાલ મુજબ, 16% ના સીએજીઆરમાં તે જ સમયગાળા દરમિયાન થઈ હતી.

વધુમાં, આઇએનસી42 ની નોંધ મુજબ, જ્યારે આપણે વિચારીએ છીએ કે 2030 સુધીમાં 17 ટકાઉ વિકાસ લક્ષ્યો પ્રાપ્ત કરવા માટે $4.2 ટ્રિલિયન ભંડોળ જરૂરી છે તે નાણાંકીય સંસ્થાઓ દ્વારા ધારણ કરવામાં આવતી સંપત્તિઓના માત્ર 1.1% છે. 

વાસ્તવમાં, જો આ આંકડાઓ જેપી મોર્ગન અને ગ્લોબલ ઇમ્પેક્ટ ઇન્વેસ્ટિંગ નેટવર્ક (જીઆઈઆઈએન) દ્વારા સર્વેક્ષણના પ્રકાશમાં જોવા મળે છે, જેમાં જાણવા મળ્યું કે 55% કરતાં વધુ અસરકારક ફંડ્સ ઓછામાં ઓછા માર્કેટ રેટ રિટર્ન તેમજ એમએસસીઆઈ દ્વારા અભ્યાસ પ્રદાન કરે છે. જેમાં કહ્યું કે ઉચ્ચ ઈએસજી રેટિંગ્સ ધરાવતી કંપનીઓમાં વધુ નફો, સિસ્ટમેટિક જોખમ ઓછું અને ઓછું ટેઇલ રિસ્ક હોય, તો ભારતના નંબરો વધુ મુશ્કેલ દેખાવા લાગે છે. 

આ ઉપરાંત, આર્થિક સમયના અહેવાલ તરીકે, ભારતીય ઇએસજી ભંડોળ પર સીએફએ સોસાયટી ઇન્ડિયા અને સીએફએ સંસ્થા દ્વારા કરવામાં આવેલા તાજેતરના અભ્યાસ સૂચવે છે કે ઇએસજી એકીકરણ પદ્ધતિઓ સંબંધિત શિશુઓમાં સમજદારીથી સમજવામાં આવે છે, અને ઇએસજી ભંડોળમાં તેમના રોકાણના અભિગમો, ઇએસજી સ્કોરિંગ પદ્ધતિ અને પરિણામોના સંદર્ભમાં વ્યાપક વેરિએબિલિટી અસ્તિત્વમાં છે. ઉદાહરણ તરીકે, આ ભંડોળમાં સ્ટૉક્સની સંખ્યા 23 અને 54 વચ્ચે હોય છે, અને ઘણા ભંડોળોએ નવેમ્બર 2021 સુધી તેમના બેંચમાર્ક યુનિવર્સની બહાર સંપત્તિઓનો નોંધપાત્ર ભાગ રાખ્યો હતો. તેમને તેલ અને ગેસ જેવા કાર્બન ગહન ક્ષેત્રોમાં પણ વિવિધ એક્સપોઝર હતો, જેમાં તેમના બેંચમાર્કની સરખામણીમાં કેટલાક ભંડોળ વધારે છે.

કેટલાક ગ્રીનશૂટ્સ

તેમ છતાં, જ્યારે ભારતમાં ઇએસજી રોકાણની વાત આવે ત્યારે કેટલાક ગ્રીનશૂટ ઉભરી રહ્યા હોય તેવું લાગે છે. 

ગયા વર્ષે સપ્ટેમ્બરમાં, દેશના પ્રથમ ઇએસજી કેન્દ્રિત સ્ટાર્ટઅપ સાહસ કાર્યક્રમ- એક ભારતમાં- એક, જર્મની સ્થાપકો માત્ર ડેમન રાઇટ, નદીન બ્રુડર અને ભારત-આધારિત જાહેર નીતિ વકીલો (લોકો) અને વકીલ અને સ્થાપક - કોર્નેલિયા ચેમ્બર્સ, પ્રિતિકા કુમાર દ્વારા શરૂ કરવામાં આવ્યો હતો. 

ભારતમાં એક પોતાને "ઇએસજી-કેન્દ્રિત સ્ટાર્ટઅપ સાહસ કાર્યક્રમ તરીકે બિલ કરે છે જે ભારતની સૌથી વધુ દબાણવાળી પડકારોને ઉકેલવામાં મદદ કરવા માટે ટકાઉક્ષમતા, વિક્ષેપકારી ટેક્નોલોજી અને ગેમ-ચેન્જિંગ ઉકેલોને મિશ્રિત કરનાર પ્રભાવ-આધારિત સંસ્થાપકોને ટેકો આપે છે."

“સ્થાનિક રીતે યુવા ઉદ્યોગસાહસિકોને સશક્ત બનાવવું અને શૂન્ય-ઉત્સર્જન, પરિપત્ર અને સમાવેશી અર્થવ્યવસ્થાઓ માટે આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે સહયોગ કરવું, એ આશા છે કે અમે અમારા કાર્યક્રમ," કુમાર, એડવોકેટ અને સ્થાપક લોકો દ્વારા અન્યોમાં પણ પ્રેરણા આપવાની આશા રાખીએ છીએ, જ્યારે ભારતમાં એકને શરૂ કરતી વખતે કહ્યું. આ સંસ્થાનો હેતુ આબોહવા ટેકનોલોજી, ફિનટેક/ફાઇનાન્સ, પરિપત્ર અર્થવ્યવસ્થા, ખાદ્ય અને કૃષિ ટેક, કાનૂની ટેક, વ્યાજબી હાઉસિંગ, ડિજિટલ સ્વાસ્થ્ય અને શિક્ષણ જેવા ક્ષેત્રોમાં કંપનીઓને સમર્થન આપવાનો છે. 

અન્ય સાહસ મૂડી અને ખાનગી ઇક્વિટી ભંડોળ કે જેમાં ઇએસજી-કેન્દ્રિત વાહનો છે, તેમાં એવેન્ડસ શામેલ છે, જે અવેન્ડસ ઇન્ડિયા ઇએસજી ફંડ, એક કેટેગરી III વૈકલ્પિક રોકાણ ભંડોળ અને નીવ ફંડનું સંચાલન કરે છે, જે સ્વચ્છ ઉર્જા અને પ્રારંભિક તબક્કાના વીસી સાહસોને ઇન્ફ્યૂઝ કરે છે. 

વાસ્તવમાં, ખાનગી ઇક્વિટી ફંડ્સ પણ પ્રભાવશાળી રોકાણના વિચાર તરફ ગરમ લાગે છે. 

બેઇન એન્ડ કો દ્વારા એક જૂન રિપોર્ટમાં કહ્યું કે ભારતમાં 2021 થી $650 મિલિયનમાં ઇએસજી પર કેન્દ્રિત પીઇ ભંડોળ કરતાં વધુ ભંડોળ આપે છે. તેણે કહ્યું કે ઇએસજી મેન્ડેટ્સને અપનાવવાથી ભારતમાં વૈશ્વિક ખાનગી મૂડીના રોકાણ નિર્ણય લેવાની ગતિને પણ પ્રભાવિત થશે.

The report—India Private Equity Report for 2022—said India-focused funds expect ESG considerations over their PE AUM assets under consideration to grow to 90% over five years from now, up from only 39% five years ago, indicating a significant acceleration in ESG adoption across the sector.

“ઇએસજી દત્તક માટે વૈશ્વિક ઍક્સિલરેશન ભારતીય દુકાનો સુધી પહોંચી ગયું છે, કારણ કે ઘણા ભારત-કેન્દ્રિત ભંડોળ તેમની કંપનીઓ અને પોર્ટફોલિયોમાં ઇએસજી માપદંડોને એમ્બેડ કરવાની રીતો શોધી રહ્યા છે," બેઇન કહ્યું. "ઇએસજીને મૂલ્ય નિર્માણની તક તરીકે માન્યતા મળી રહી છે અને સંપૂર્ણ રોકાણકારી મૂલ્ય સાંકળમાં મૂલ્યના અલગ અલગ ડ્રાઇવર તરીકે જોવા જોઈએ," તેણે કહ્યું. 

કન્સલ્ટિંગ ફર્મએ કહ્યું, "જેમ ફંડ્સ વધુ સારી રીતે એકત્રિત કરવા, વધુ સારી રીતે ઇન્વેસ્ટ કરવા અને વધુ સારી રીતે બહાર નીકળવાની તક શોધે છે, તેમને તેમની પહેલમાંથી બહારના મૂલ્યને કૅપ્ચર કરનાર લીડર્સ તરીકે ઉભરવાની તક મળે છે. કંપનીઓએ ઇએસજી લિવરમાંથી 3–5% પૉઇન્ટ્સ ઇબિટડાને અનલૉક કર્યા છે, અને આ મૂલ્ય વધવાની અપેક્ષા છે.”

"2021 માં $16 અબજથી વધુ 5x સુધીમાં ખરીદીના સોદાના મૂલ્યમાં વિસ્તરણ થયું હતું, અને 2016 થી સરેરાશ સોદાઓનું મૂલ્ય ત્રણ ગણું થયું હતું. વીસી અને ગ્રોથ ઇક્વિટીમાં મોટા પ્રમાણમાં વધારો 2020 થી લગભગ 4x કૂદકામાં $38.5 બિલિયન સુધી વિસ્તૃત થયો, જેણે એકંદર રોકાણોમાંથી 50% કરતાં વધુ ભાગ લીધો હતો," બેઇને કહ્યું.

પરંતુ પડકારો બાકી છે

સીએફએ સોસાયટી ઇન્ડિયા અને સીએફએ ઇન્સ્ટિટ્યુટ દ્વારા ભારતીય ઇએસજી ભંડોળ પર હાલમાં કરવામાં આવેલ અભ્યાસ સૂચવે છે કે ઇએસજી એકીકરણ પ્રથાઓ સંબંધિત શિશુમાં સમજદારીથી સમજવામાં આવે છે, અને તેમના રોકાણના અભિગમ, ઇએસજી સ્કોરિંગ પદ્ધતિ અને પરિણામોના સંદર્ભમાં ઇએસજી ભંડોળમાં વ્યાપક વેરિએબિલિટી અસ્તિત્વમાં છે.

વધુમાં, વિવિધ એજન્સીઓ દ્વારા ઇએસજી રેટિંગમાં પરિવર્તન છે. આ રેટિંગ અસહમતિઓ માર્કેટ પ્રેક્ટિશનર્સમાં વિષમ વિચારોને પ્રતિબિંબિત કરે છે જેના વિશે કંપનીના ઇએસજી પ્રદર્શનનું મૂલ્યાંકન કરવામાં પરિબળો મહત્વપૂર્ણ છે.

વધુમાં જારીકર્તા સ્તરના ડિસ્કલોઝરના સંદર્ભમાં પડકારો પણ છે. સેબીની બિઝનેસ જવાબદારી અને ટકાઉક્ષમતા રિપોર્ટિંગ (BRSR) કંપનીઓને મેટ્રિક્સની શ્રેણી બનાવવા માટે ફરજિયાત કરે છે, પરંતુ ચોક્કસ સમસ્યાઓ છે જે તુલનાને મુશ્કેલ બનાવે છે.

બીઆરએસઆર ઉપરાંત, સેબીએ તાજેતરમાં ઈએસજી એકીકરણ પ્રથાઓ, ઈએસજી રેટિંગ પ્રદાતાઓ, પેઢી સ્તરની નીતિઓ અને ભારતમાં ઈએસજી ભંડોળ દ્વારા ખુલાસા સંબંધિત ઘણા ઈએસજી નિયમોનો પ્રસ્તાવ કર્યો છે.

“ઇએસજી રોકાણના વિકાસને ઉત્પન્ન અને ટકાવી રાખવા માટે, કેન્દ્રિત રોકાણકાર શિક્ષણની જરૂર છે. રોકાણ સલાહકારોએ ઇએસજી ઉત્પાદનોની ભલામણ કરતી વખતે તેમની ઇએસજી અને નાણાંકીય પસંદગીઓને ઓળખવા માટે રોકાણકારો સાથે કામ કરવું જોઈએ. રોકાણકારોએ આવા ઉત્પાદનોમાં રોકાણ કરતી વખતે પોતાનું સંશોધન કરવું જોઈએ અને રોકાણના ઉદ્દેશો અને સુવિધાઓને સમજવું જોઈએ," તાજેતરના લેખમાં ઈએસજી નિષ્ણાતો શિવનંત રામચંદ્રન અને મોહન કુમાર પ્રભુએ કહ્યું.