શૉર્ટ-ટર્મ સરકારી બૉન્ડની ઊપજ ઘટી શકે છે

રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડી (આરબીઆઈ) દ્વારા ટ્રેઝરી બિલ (ટી-બિલ) જારી કરવા માટે સુધારેલ શેડ્યૂલ, જે બજારમાં ભાગ લેનારાઓ મુજબ, મંગળવારે ટૂંકા ગાળાના સરકારી બોન્ડ્સ પર ઓછી ઉપજ મેળવવાની અપેક્ષા છે. વર્તમાન વર્ષના મે 22–જૂન 26 માટે સુધારેલ સમયગાળા ટી-બિલ જારી કરવામાં કરોડ ઘટાડવા માટે કૉલ્સ.

"જેમ કે જારી કરવાની રકમ ઘટાડવામાં આવી છે, તેમ કે લિક્વિડિટી શોષી લેવામાં આવશે નહીં અને હવે સિસ્ટમમાં આવશે, જેના કારણે ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સની ઉપજમાં આવશે," રાજ્યની માલિકીની બેંકમાં જણાવેલ ડીલર.
"અમે ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ પર આશરે 6 બેસિસ પૉઇન્ટ આવવાની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છીએ," તેમણે જણાવ્યું હતું. શુક્રવારે, પાંચ વર્ષના સરકારી બોન્ડની ઉપજ 709 ટકા છે.

શું કારણ અને અસર છે? 

“જેમ કે જારી કરવાની રકમ ઘટાડવામાં આવી છે, તેમ કે લિક્વિડિટી શોષી લેવામાં આવશે નહીં અને હવે સિસ્ટમમાં આવશે, જેના કારણે ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સની ઉપજમાં આવશે," એ રાજ્યની માલિકીની બેંકમાં ડીલર કહ્યું. "અમે ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ પર આશરે 6 બેસિસ પૉઇન્ટ આવવાની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છીએ," તેમણે ઉમેર્યું.

ચાલો આને ઉદાહરણ દ્વારા સમજીએ
જ્યારે સરકાર ટૂંકા ગાળાની સરકારી સિક્યોરિટીઝ (જી-સેકન્ડ) જારી કરવાની રકમ ઘટાડે છે, ત્યારે તેનો અર્થ એ છે કે બજારમાં ઓછા જી-સેકન્ડ ઉપલબ્ધ હશે. સપ્લાયમાં આ ઘટાડો બજારમાં લિક્વિડિટી વધારે છે કારણ કે આ જી-સેકન્ડ ખરીદવા માટે ઉપયોગમાં લેવામાં આવતા પૈસા રોકાણકારો સાથે રહે છે.

1. ઘટેલી જારી:
• જી-સેકન્ડ માટે પૈસા સપ્લાય : ₹1,000 કરોડ
• સરકારી સમસ્યાઓ : ₹500 કરોડ G-સેકન્ડ
• અતિરિક્ત લિક્વિડિટી : ₹500 કરોડ

2. પ્રભાવ:
વધારેલી લિક્વિડિટી -> બોન્ડ્સ માટે વધુ માંગ -> ઉચ્ચ બોન્ડ કિંમતો -> બોન્ડની ઓછી ઊપજ
સરકારી સમસ્યાઓ ₹1,000 કરોડ G-સેકન્ડ
↓
રોકાણકારો ₹1,000 કરોડ G-સેકન્ડ ખરીદે છે
↓
બૉન્ડની ઉપજ: સ્થિર

3. ઘટેલી જારી:
સરકારી સમસ્યાઓ ₹500 કરોડ G-સેકન્ડ
↓
રોકાણકારો ₹500 કરોડ G-સેકન્ડ ખરીદે છે
↓
અતિરિક્ત લિક્વિડિટી : ₹500 કરોડ
↓
બોન્ડ્સની માંગમાં વધારો
↓
બૉન્ડની કિંમતોમાં વધારો
↓
બૉન્ડની ઉપજમાં ઘટાડો

આ પણ વાંચો: મૂડી'સ: રેટિંગ બૂસ્ટ માટે ભારતના વૈશ્વિક બોન્ડ ઇન્ડેક્સમાં અપર્યાપ્ત સમાવેશ

આરબીઆઈ દ્વારા માર્કેટમાં ભાગ લેનારાઓના અનુસાર નિર્ણય ઉપજને વધારી શકે છે. અન્ય રાજ્યની માલિકીની બેંકમાં વેપારી, " આરબીઆઈ ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સ માટે ઉપજ ઓછી કરવા માંગે છે કારણ કે ઉપજ વળાંક હમણાં ફ્લેટિશ છે." "અમે જોઈ શકીએ છીએ કે લાંબા સમયગાળાની માંગ હમણાં છે," તેમણે જણાવ્યું હતું.

બજારમાં સહભાગીઓ મુજબ, વેપારીઓ આંતરરાષ્ટ્રીય સૂચકાંકોમાં ઘરેલું બોન્ડ્સને શામેલ કરવાના ઍડવાન્સમાં 10 અને 14 વર્ષના પરિપક્વતાઓ સાથે લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સને આયોજિત કરી રહ્યા છે.
"કારણ કે બોન્ડ સમાવેશ પછી મૂડી પ્રશંસાની અપેક્ષા છે, તેમાં 10- અને 14-વર્ષના બોન્ડ્સ જેવા લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સમાં ભાર આપવામાં આવે છે. કારણ કે દર ઘટાડવાની અપેક્ષા નથી, અન્ય રાજ્યની માલિકીની બેંકમાં ડીલર મુજબ, ટૂંકા ગાળાના બોન્ડ્સની કોઈ માંગ નથી.

જોકે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ સપ્ટેમ્બરમાં ઘટાડેલ વ્યાજ દરો શરૂ કરવાની અપેક્ષા રાખવામાં આવે છે, પરંતુ ટ્રેડર્સ આશા રાખે છે કે નાણાંકીય નીતિ પેનલ માર્ચ 2025 સુધી દર ઘટાડવાનું શરૂ કરશે નહીં. કેટલાક ટ્રેડર્સ આશા રાખે છે કે ઘરેલું દરનું કટ આગામી નાણાંકીય વર્ષના બીજા ભાગમાં શરૂ થશે (2025–2026).

જેપીમોર્ગન સપ્ટેમ્બર 2023 માં જણાવ્યું હતું કે ભારતના બોન્ડ્સને જૂનથી શરૂ થતાં જેપીમોર્ગન સરકારી બોન્ડ ઇન્ડેક્સ-ઉભરતા બજારો (જીબીઆઈ-ઇએમ) માં ઉમેરવામાં આવશે. આ વર્ષના માર્ચ 5 ના રોજ બ્લૂમબર્ગ ઇન્ડેક્સ સેવાઓની જાહેરાત કરવામાં આવી હતી કે, જાન્યુઆરી 31, 2025 સુધી, ભારત સરકારના બોન્ડ્સને તેના ઉભરતા બજાર સ્થાનિક ચલણ સરકારના સૂચકાંકોમાં શામેલ કરવામાં આવશે.