નાણાંકીય નીતિ: કિંમતના વલણો તરફ બદલવી

8 એપ્રિલના રોજ, રિઝર્વ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા (આરબીઆઈ)એ એપ્રિલના મહિના માટે નાણાંકીય નીતિની જાહેરાત કરી અને બેંચમાર્ક વ્યાજ દરને 4 ટકા પર અપરિવર્તિત રાખ્યું જેથી આગળ વધવું એ સુનિશ્ચિત કરી શકાય કે ફૂગાવાનું લક્ષ્ય સ્તરની અંદર રહે.

મેક્રો ઇકોનોમિક પરિસ્થિતિ અને આઉટલુકના મૂલ્યાંકનના આધારે, સમિતિએ પૉલિસી રીપર્ચેઝ (રેપો) દરને 4 ટકા પર બદલવા માટે મત આપી હતી.

એમપીસીએ પોતાના વર્તમાન સ્થિતિને ઉપાડવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી વખતે રહેવાનું પણ નક્કી કર્યું હતું જેથી લક્ષ્ય બેન્ડમાં ફુગાવા આગળ વધતા રહે. પરિણામે, રિવર્સ રેપો દર બેંકો માટે RBI સાથે રાખવામાં આવેલી ડિપોઝિટ માટે 3.35 ટકા વ્યાજ કમાવવાનું ચાલુ રહેશે.

આરબીઆઈએ વર્તમાન નાણાંકીય વૃદ્ધિ અંદાજને 7.8 ટકાથી 7.2 ટકા સુધી ઘટાડી દીધું હતું; જ્યારે ફુગાવાની આગાહી 4.5 ટકાથી 5.7 ટકા સુધી વધારી દીધી હતી.

એમપીસીને માર્ચ 31, 2026 સુધી વાર્ષિક ફુગાવાને 4 ટકા પર જાળવવા માટે આદેશ આપવામાં આવ્યો છે, જેમાં 6 ટકાની ઉપરની સહનશીલતા અને 2 ટકાના ઓછા સહિષ્ણુતાનું સ્તર છે.

દ્વિ-માસિક પૉલિસી બજેટની બૅકડ્રોપ સામે આવે છે જેમાં 2022-23 માટે 11.1 ટકાની નામાંકિત કુલ જીડીપીનો અંદાજ છે.

સરકાર આર્થિક પ્રવૃત્તિઓને ફરીથી ઉત્સાહિત કરીને અને માંગ બનાવીને ખાનગી રોકાણને ધ્યાનમાં રાખીને બજેટમાં દર્શાવેલ વિશાળ મૂડી ખર્ચ કાર્યક્રમ દ્વારા આ વૃદ્ધિને બળતણ આપવાની અપેક્ષા રાખે છે.

The Ministry of Finance raised capital expenditure (CapEx) by 35.4 percent for the financial year 2022-23 to Rs.7.5 lakh crore to continue the public investment-led recovery of the pandemic-battered economy. વર્તમાન નાણાંકીય વર્ષના કેપેક્સને ₹5.5 લાખ કરોડ રૂપિયા કરવામાં આવે છે.

બહુ-મોડલ લોજિસ્ટિક્સ પાર્ક્સ, મેટ્રો સિસ્ટમ્સ, હાઇવે અને ટ્રેન નિર્માણ પર ખર્ચ ખાનગી ક્ષેત્રની માંગ બનાવવાની અપેક્ષા છે કારણ કે બધા પ્રોજેક્ટ્સને ઠેકેદારો દ્વારા અમલમાં મુકવામાં આવશે. 

એકંદરે તમામ દરો 3.75% પર સ્ટેન્ડિંગ ડિપોઝિટ સુવિધાની રજૂઆત સાથે અપરિવર્તિત રહે છે જે એલએએફ કોરિડોરના ફર્શ તરીકે કાર્ય કરવાની સંભાવના છે અને ફિક્સ્ડ-રેટ રિવર્સ રિપોને બદલશે. કોઈપણ કોલેટરલ વગર લિક્વિડિટીને શોષી લેવું એ એક અતિરિક્ત સાધન હશે. તે અનુસાર, લાફ કોરિડોર 50bps સુધી સામાન્ય કરવામાં આવ્યું હતું (અગાઉના 90bps થી).

ઉપરાંત, a) પૉલિસીનું સ્થાન ઓછા રહેવા માટે સુધારવામાં આવ્યું હતું; અને b) કિંમતની સ્થિરતાના પક્ષમાં (છેલ્લા 2 વર્ષોમાં વૃદ્ધિની પસંદગીની તુલનામાં) પૉલિસીની પ્રાથમિકતા સ્થાનાંતરિત કરવામાં આવી હતી. એકંદરે, પૉલિસી હૉકિશ હતી.

Incorporating higher commodity prices due to geopolitical tensions, RBI revised downwards its FY23 GDP growth estimate by 60bps to 7.2% YoY with Q1, Q2, Q3, and Q4 growth of 16.2%, 6.2%, 4.1%, and 4.0% respectively and increased inflation forecast by 120bps to 5.7% YoY with Q1, Q2, Q3 and Q4 inflation of 6.3%, 5.8%, 5.4%, and 5.1%. 

કિંમતની સ્થિરતાના પક્ષમાં ઓછી આવાસ અને પૉલિસીની પ્રાથમિકતામાં ફેરફાર (છેલ્લા 2 વર્ષોમાં વૃદ્ધિની પસંદગીની તુલનામાં પ્રાથમિકતામાં ફેરફાર સાથે એકંદર નાણાંકીય પૉલિસી ખૂબ જ વ્યાપક હતી. 

Q1 અને Q2 FY23 માટે ફુગાવાની આગાહી સતત 3 ત્રિમાસિક માટે ઉપર સહનશીલતાના સ્તરનો ભંગ કરવાનો જોખમ સૂચવે છે. એકંદરે, વર્તમાન ફુગાવાના વાતાવરણમાં, MPC આગામી પૉલિસી મીટમાં તેના સ્થિતિને ન્યુટ્રલમાં બદલી શકે છે અને FY23માં 3 દર વધારા (કુલ 75bps) અપેક્ષિત છે.