લોજિસ્ટિક્સ-ટેક યુનિકોર્ન બ્લૅકબકની આવક સ્કિડ્સ, કૅશ બર્ન રાઇઝ. શું તે પાછળ જઈ શકે છે?

આઠ મહિના પહેલાં, લોજિસ્ટિક્સ-ટેક સ્ટાર્ટઅપ બ્લૅકબકએ કહ્યું કે તેણે એક સીરીઝ ઇ ફાઇનાન્સિંગ રાઉન્ડમાં $67 મિલિયન એકત્રિત કર્યું હતું જે તેનું મૂલ્યાંકન ટેક્નોલોજી યુનિકોર્નમાં ફેરવવા માટે જરૂરી $1-billion થ્રેશહોલ્ડ પહેલાં કર્યું હતું.

યુએસ-આધારિત સાહસ મૂડી ફર્મ ટ્રાઇબ કેપિટલ, આંતરરાષ્ટ્રીય નાણાં નિગમના ઉભરતા એશિયા ભંડોળ અને સ્વીડન-સૂચિબદ્ધ રોકાણ ફર્મ વોસ્ટોક ઇમર્જિંગ ફાઇનાન્સ (વીઇએફ)ને રાઉન્ડનું નેતૃત્વ કર્યું. વર્તમાન રોકાણકારો વેલિંગટન મેનેજમેન્ટ અને સેન્ડ્સ કેપિટલ પણ રાઉન્ડમાં ભાગ લીધો હતો.

આ બનાવેલ બ્લૅકબક, ઝિંકા લૉજિસ્ટિક્સ સોલ્યુશન્સ પ્રાઇવેટ દ્વારા સંચાલિત. સોફ્ટબેંક દ્વારા સમર્થિત ડિલ્હિવરી અને વારબર્ગ પિનકસ-સમર્થિત રિવિગો પછી ભારતની ત્રીજી લોજિસ્ટિક્સ યુનિકોર્ન. આ જૂના 2021 માં હતું, જેમાં સ્ટાર્ટઅપ ભંડોળ માટે ચોક્કસ વર્ષ જોવા મળ્યું હતું જેણે યુનિકોર્નના કેટલાક સ્કોર બનાવ્યા હતા.

વર્ષ 2022 એક સારી નોંધ પર શરૂ થયું. દિલ્હીવરી, જેને છેલ્લા મે ₹487 માં તેની જાહેર ઑફરમાં શેર જારી કરવામાં આવી હતી, એપીસે તેની શેર કિંમત સાથે લગભગ 50% અઠવાડિયામાં ટૂંકા ગાળાની ઉજવણી કરી હતી. જુલાઈમાં, દિલ્હીવરીએ લગભગ ₹51,000 કરોડ અથવા ત્યારબાદ લગભગ $6.5 અબજની બજાર મૂડીની આદેશ આપી હતી.

ત્યારબાદ વાસ્તવિકતા તપાસ આવી કારણ કે વૃદ્ધિ અને આવકનું ચિત્ર બગડી ગયું. દિલ્હીવરીએ તેની IPO કિંમત કરતા ઓછી કિંમતમાં ઘટાડો જોયો છે અને હાલમાં તેનું મૂલ્ય લગભગ ₹22,000 કરોડ છે.

દેશના સૌથી મોટા લોજિસ્ટિક્સ ટેક સાહસોમાંથી એક તરીકે, બ્લેકબક અને તેના રોકાણકારો જ્યારે ડિલ્હિવરીમાં કોઈ પક્ષકાર હતા ત્યારે વધુ પાંચ વર્ષ હતા પરંતુ ટૂંક સમયમાં જાહેર કરવાની કોઈપણ યોજનાઓ પૃષ્ઠભાગનાર પર મૂકવામાં આવી હતી.

બૅકસ્ટોરી અને બિઝનેસ મોડેલ

બ્લેકબક 2015 માં આઈઆઈટી-ખડગપુરના પૂર્વ વિદ્યાર્થી રાજેશ યાબાજી, ચાણક્ય હૃદય અને રામાસુબ્રમણ્યમ બી દ્વારા શરૂ કરવામાં આવ્યું હતું. કંપની દાવો કરે છે કે તે લાખ ટ્રકર્સ સાથે ભારતનું સૌથી મોટું ઑનલાઇન ટ્રકિંગ પ્લેટફોર્મ છે અને તેના પ્લેટફોર્મ પર લાખથી વધુ ટ્રક છે.

તેણે લાંબા સમય સુધી ટ્રક કરવા માટે એસેટ-લાઇટ ફુલ-ટ્રકલોડ મોડેલ સાથે તેની યાત્રા શરૂ કરી. હાલમાં, કંપનીના બિઝનેસ ઑપરેશન્સને મોટાભાગે ભાડા અને સેવાઓ/બજારમાં વિભાજિત કરી શકાય છે.

ફ્રેટ સેગમેન્ટ એક એસેટ-લાઇટ બિઝનેસ મોડેલને અનુસરે છે અને માત્ર લાંબા સમય, સંપૂર્ણ ટ્રક-લોડ, ઓપન-ટ્રક, સ્ટાન્ડર્ડ-ડિલિવરી અને ઇન્ટર-સિટી ફ્રેટ સેવાઓમાં કાર્ય કરે છે. કંપનીનું ઑનલાઇન પ્લેટફોર્મ, 'બ્લેકબક', શિપર્સ અને ટ્રકર્સ વચ્ચે માર્કેટપ્લેસ તરીકે એક ઇન્ટરફેસ તરીકે કાર્ય કરે છે, જેમાં તે કોઈપણ ઑન-ધ-સ્પૉટ શિપમેન્ટ માટે મધ્યસ્થી તરીકે કાર્ય કરે છે. શિપર સ્થાન લેવા માંગે છે.

શિપમેન્ટ માટે બોલી લેનારા ટ્રકર્સના સ્કોર સાથે બજારમાં ભાગીદારી દ્વારા કિંમતો શોધવામાં આવે છે. મધ્યસ્થીઓને દૂર કરીને, કંપની ટ્રક ડ્રાઇવરને શિપમેન્ટની ટન દીઠ વધુ સારી રીઅલાઇઝેશન કમાવવા માટે સક્ષમ કરવાનો પ્રયત્ન કરે છે. તેના સર્વિસ સેગમેન્ટ, દરમિયાન, તેના ગ્રાહકોને ટ્રેકિંગ (GPS) ડિવાઇસ, ફાસ્ટૅગ અને ફ્યૂઅલ કાર્ડ પણ પ્રદાન કરે છે.

બ્લેકબકની શ્રેણી ઇ ભંડોળ રાઉન્ડ મિડ-2021 માં સ્ટાર્ટઅપ દ્વારા $150 મિલિયન (ત્યારબાદ લગભગ ₹1,040 કરોડ) ગોલ્ડમેન સેક્સ અને વેન્ચર કેપિટલ ફર્મ ઍક્સલના નેતૃત્વમાં તેની શ્રેણીના ડી રાઉન્ડમાં બે વર્ષ બાદ આવ્યું હતું. આઇએફસી, બી કેપિટલ, સિક્વોયા કેપિટલ અને સેન્ડ્સ કેપિટલ પણ રાઉન્ડમાં ભાગ લીધો હતો. બ્લૅકબક તેના કેપ ટેબલમાં એપોલેટો એશિયા, ફ્લિપકાર્ટ અને ટાઇગર ગ્લોબલની પણ ગણતરી કરે છે.

તો બ્લૅકબકના માતાપિતા કેવી રીતે કામ કરી રહ્યા છે?

કંપનીની લિક્વિડિટી પોઝિશનને છેલ્લા ભંડોળ રાઉન્ડથી વધારવામાં આવી હતી અને તે મજબૂત રહે છે. આ ફર્મમાં પ્રતિષ્ઠિત ગ્રાહક પ્રોફાઇલ તરીકે મધ્યમ ગ્રાહક એકાગ્રતાનું જોખમ પણ છે, જેમાં આ નામો શામેલ છે હિન્દુસ્તાન યુનિલિવર, રિલાયન્સ પેટ્રોકેમિકલ્સ લિમિટેડ, હિન્દુસ્તાન ઝિંક અને મરિકો, અન્ય લોકોમાં કાઉન્ટર-પાર્ટી ક્રેડિટ રિસ્કને ઘટાડે છે.

આ મોટાભાગે ભાડાના સેગમેન્ટ માટે સાચું છે, જે તેની આવકમાંથી ત્રણ-ચતુર્થની આસપાસ મુસાફરી કરે છે. પરંતુ આની અપેક્ષા ધીમી ગતિએ વધવાની છે કારણ કે ફર્મ હવે સર્વિસ સેગમેન્ટ પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે.

ફ્લિપ સાઇડ પર, ફર્મ બ્લીડ થતી રહે છે. કંપની હજી સુધી દર્શાવવી બાકી છે કે તે નુકસાનને ઘટાડી શકે છે.

માર્ચ 2022 ના સમાપ્ત થયેલ વર્ષમાં, કંપનીની આવકમાં ભાડાના સેગમેન્ટમાં અમુક નુકસાન કરતી લેનની કપાતને કારણે દસમાં ₹767.1 કરોડ સુધી નકારવામાં આવી હતી. તે જ સમયે, કંપનીના ઑપરેટિંગ નુકસાનમાં વધારો થયો હતો કારણ કે કંપની નવા ગ્રાહકોને પ્રાપ્ત કરવા માટે તેની સેલ્સ ફોર્સને વધારી રહી હતી અને સર્વિસ સેગમેન્ટમાં વેચાણ ખર્ચ થતો હતો.

Operating losses as a percentage of income rose to over 35% from around 21% in the previous year.

આ ઉપરાંત, સ્ટૉક વિકલ્પોના રૂપમાં ડેબ્ટર પ્રોવિઝનિંગ અને નોંધપાત્ર કર્મચારી લાભ ખર્ચ (ઇક્વિટી વધારાના છેલ્લા રાઉન્ડ સાથે સહવર્તી) નાણાંકીય વર્ષ 22 માં નુકસાનમાં ઉમેરવામાં આવ્યાં છે.

વર્તમાન નાણાંકીય વર્ષના પ્રથમ છ મહિનામાં પણ કંપનીએ સંચાલન નુકસાન કર્યું છે. પરંતુ કંપનીએ રોકડ જળવાઈને ઘટાડવા માટે બહુવિધ અભિગમ તૈયાર કર્યો છે, જેમાં ઉચ્ચ માર્જિન એક્રેટિવ સર્વિસ સેગમેન્ટ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનો સમાવેશ થાય છે.

આ દરમિયાન, ભારતીય લોજિસ્ટિક્સ ઉદ્યોગ અનેક લોજિસ્ટિક્સ કંપનીઓ સાથે વિખંડિત હોવાથી ઉચ્ચ સ્પર્ધાત્મક તીવ્રતા કિંમતની લવચીકતાને મર્યાદિત કરે છે - મુખ્યત્વે અસંગઠિત ખેલાડીઓ અને કેટલાક મોટા બજાર સહભાગીઓ. આ ક્ષેત્રમાં મોટા પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી રોકાણોથી બળતણ આપતી તીવ્ર સ્પર્ધાને જોતાં, હાલના ખેલાડીઓ અને નવા કમર્સ બંનેને ભારે કિંમતના દબાણનો સામનો કરવો પડે છે. આ કંપનીની કુલ માર્જિનમાં સુધારો કરવાની ક્ષમતાને પ્રતિબંધિત કરે છે.

આગળનો માર્ગ

કાર્યક્ષમતામાં સુધારો કરતી વખતે બ્લેકબક ખર્ચનું સંચાલન કેવી રીતે કરે છે તે નવી ઊંચાઈઓ વધારવા અને નજીકના ભવિષ્યમાં જાહેર બજારમાં જોડાવા માટે એક મુખ્ય પરિબળ છે.

આ ફર્મને લાંબા સમય સુધી પ્રાપ્ય ચક્રના નેતૃત્વમાં ઉચ્ચ કાર્યકારી મૂડીની તીવ્રતાનો સામનો કરવો પડે છે અને ફર્મના ઓપરેટિંગ રોકડ પ્રવાહ તેના નકારાત્મક ઓપરેટિંગ નફાને કારણે તણાવપૂર્ણ રહે છે. પરંતુ તેની લિક્વિડિટી પોઝિશનને FY22 માં ₹500 કરોડથી વધુના મફત રોકડ અને રોકડ સમકક્ષ દ્વારા સપોર્ટ કરવામાં આવે છે, મોટાભાગે લિક્વિડ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટમાં પાર્ક કરવામાં આવે છે. આ નવી ઇક્વિટી ભંડોળ અને સતત કાર્યકારી નુકસાનના અભાવથી ઘટી જશે પરંતુ વિશ્લેષકો મધ્યમ ગાળામાં રોકડ નુકસાનને ઘટાડવાની અપેક્ષા રાખે છે.

કંપનીએ નાણાંકીય વર્ષ 22 માં તેની ટોપલાઇન અસ્વીકાર કરી અને સંચાલન નુકસાન સાથે રોકડ જળવાઈ ગઈ કારણ કે કંપનીએ તેના વ્યવસાયને વધારવા માટે વધુ રોકાણ કર્યું હતું. પરંતુ યોગ્ય બેલેન્સશીટ અને મજબૂત નાણાંકીય રોકાણકારો સાથે, બ્લેકબકના માતાપિતા પાસે ઉચ્ચ માર્જિન બિઝનેસ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી વખતે તેને પાછા ખેંચવા માટે યોગ્ય ઇંધણ છે અને તેને જાહેર બજાર માટે તૈયાર કરી શકે છે.