LIC: IPO કરતાં વધુ પરફોર્મન્સ!

LIC IPO એ સૌથી અનિશ્ચિત માર્કેટ પરિસ્થિતિઓમાં પણ ઘણું અવાજ કર્યું હતું, તે ઘણા રોકાણકારોની આઇબૉલ જોવા માટે સંચાલિત થયું. આ બ્લોગમાં, અમે ખરેખર તેના IPO અને સામાન્ય સામગ્રી વિશે વાત કરતા નથી, બદલે અમે તેના બિઝનેસમાં ડિગ ઇન કરીશું અને જોઈશું કે તે પોતાને કવર કરી લેવામાં આવ્યું છે કે નહીં.

LICમાં ડિગ ઇન કરતા પહેલાં, ચાલો ઇન્શ્યોરન્સ બિઝનેસ વિશે થોડો જાણીએ, કારણ કે ઇન્શ્યોરન્સ બિઝનેસ કોઈપણ અન્ય બિઝનેસ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે અલગ રીતે કાર્ય કરે છે. 

તેથી, મોટાભાગના વ્યવસાયો માલ અને સેવાઓ વેચીને પૈસા કમાવે છે, હવે સામાનની કિંમત વગેરે જેવી વસ્તુઓ માટે થયેલા ખર્ચની કપાત કરે છે અને ત્યાં તમારી પાસે ચોખ્ખી નફા છે. સરળ સરળ, યોગ્ય? સારું, ઇન્શ્યોરન્સ બિઝનેસ એ સરળ નથી, ઇન્શ્યોરન્સ બિઝનેસમાં તમે ઇન્શ્યોરન્સ કંપનીને નિયમિત અથવા એક વખતનું પ્રીમિયમ ચૂકવો છો કે પૂર્વનિર્દિષ્ટ ઇવેન્ટના કિસ્સામાં, કંપની તમને પૈસા ચૂકવશે, તેના સિવાય અન્ય પૉલિસીઓ પણ છે, જેના હેઠળ તમને પૈસા તેમજ મ્યુચ્યુઅલ ફંડની જેમ જ રિટર્ન મળશે.

તેથી, આવક મુખ્યત્વે પૉલિસીધારકો પાસેથી એકત્રિત કરવામાં આવતા પ્રીમિયમ છે, વત્તા ઇન્શ્યોરન્સ કંપનીઓ તેમના પ્રીમિયમનું ઇન્વેસ્ટમેન્ટ કરે છે, જેથી તેઓ રિટર્ન મેળવે છે જેના દ્વારા તેઓ ક્લેઇમ પ્રદાન કરી શકે છે, તેમજ નફા મેળવી શકે છે.

તેથી, એવી કઈ રીતો છે જેના દ્વારા આપણે LIC નું વિશ્લેષણ કરી શકીએ છીએ,

1. પ્રીમિયમમાં વૃદ્ધિ: FY22 માં કુલ પ્રીમિયમ (નવું અને રિન્યુઅલ) અને કુલ નવું બિઝનેસ પ્રીમિયમ (નિયમિત નવું પ્રીમિયમ + સિંગલ પ્રીમિયમ) પર આધારિત LIC નું માર્કેટ શેર અનુક્રમે 62% અને 63% છે.

છેલ્લા દસ વર્ષોમાં, તેનો શેર 71% થી 63% સુધી ઘટેલો છે, જ્યારે સેક્ટર માટેનો એનબીપી 13% ના સીએજીઆર પર વિકસિત થયો છે, એલઆઈસી શેર ઘટાડવામાં આવ્યો છે.

2. પ્રૉડક્ટ મિક્સ: ઇન્શ્યોરન્સ કંપનીનું વિશ્લેષણ કરવાનું અન્ય એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ તેના પ્રૉડક્ટ મિક્સને જોવાનું છે, જે કંપની દ્વારા વેચાતી પૉલિસીઓનું પ્રકાર છે. 

પ્રૉડક્ટ શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?

શું ટાટા જાગ્વાર અને નેક્સોન વેચીને સમાન નફો મેળવે છે? ના, ખરું?

ઇન્શ્યોરન્સ કંપનીઓની કેટલીક પૉલિસીઓ છે જેના હેઠળ તેઓ પૉલિસીધારકો સાથે તેમના નફાનો ભાગ શેર કરે છે અને આ પૉલિસીઓ LICs પોર્ટફોલિયોના 64.4% છે. LIC પૉલિસીધારકોને તેના નફાના 95% વિતરિત કરે છે અને બાકીના શેરધારકોને આપે છે. ઇન્શ્યોરન્સ વિશાળ વ્યક્તિએ આ રેશિયોને 90:10 માં બદલ્યો છે, પરંતુ હજુ પણ ભાગ લેતી પૉલિસીઓનો હિસ્સો તેના પ્રૉડક્ટ મિશ્રણમાં વધુ હોવાથી, કંપનીના મોટાભાગના નફા તેમાં પ્રવાહિત થશે.

હવે, અહીં મોટી સમસ્યા છે કે જો કંપની તેના મિશ્રણમાં બિન-ભાગ લેતી નીતિઓનો હિસ્સો વધારવા માંગે છે તો પણ તેના વિતરણ મિક્સને કારણે તે કરવું ખૂબ જ મુશ્કેલ રહેશે.

તે કોઈ સમાચાર નથી કે LIC પાસે એજન્ટોનું મોટું નેટવર્ક છે, મારું માનવું છે કે તમારી પાસે ચાચા, ભૈયા અથવા પડોસી હોવું જોઈએ જે LIC એજન્ટ છે.

ઉત્પાદનનું મિશ્રણ બદલવા માટે, આ પ્રતિનિધિઓને તેમના ગ્રાહકોમાં બિન-ભાગ લેતી નીતિઓને દબાવવી પડશે, જો કે બિન-સમાન નીતિઓ ઓછી માર્જિન હોય છે અને કમિશન સામાન્ય રીતે ભાગ લેતી નીતિઓમાં વધુ હોય છે.

એલઆઈસીનું વિતરણ મિક્સ ચોક્કસપણે કંપનીને કામ કરવાની જરૂર છે, જેમાં એજન્ટો દ્વારા વેચાયેલી 97% વ્યક્તિગત પૉલિસીઓ છે, તેનો વ્યવસાય તેમના પર ઘણો આશ્રિત છે, તેમજ એજન્ટની સેના ધરાવતા એજન્ટ ધરાવતા કંપનીના કમિશન ખર્ચમાં મોટા પ્રમાણમાં વધારો કરે છે, ઉપરાંત, વધુ ઇન્ટરનેટ પ્રવેશ ધરાવતા લોકો ડિજિટલ ચૅનલો દ્વારા ઇન્શ્યોરન્સ ખરીદવાનું પસંદ કરી રહ્યા છે અને તેથી કંપનીએ તેના વેચાણને બેંકો અથવા ડિજિટલ ચૅનલો દ્વારા વધારવાનો પ્રયત્ન કરવો જોઈએ.

3. પ્રીમિયમની ટિકિટ સાઇઝ: જો અમે નિયમિત વ્યક્તિગત ઇન્શ્યોરન્સ પૉલિસીઓના સરેરાશ ટિકિટ સાઇઝ પર નજર કરીએ છીએ, તો LIC ની ટિકિટનું કદ 1⁄5 ખાનગી ખેલાડીઓની ટિકિટનું કદ છે, જે તેના ઉચ્ચ કાર્યકારી ખર્ચને ધ્યાનમાં રાખીને કંપનીએ ટિકિટનું કદ વધારવા પર પણ કામ કરવાની જરૂર છે.

ઇક્વિટી રોકાણોમાં ઉચ્ચ એક્સપોઝર: જેમ અમે પહેલાં ચર્ચા કરી હતી, ઇન્શ્યોરન્સ કંપનીઓની મુખ્ય આવક તેમના રોકાણોમાંથી વિવિધ સાધનો, અને LIC, મેનેજમેન્ટ હેઠળ કુલ રોકાણ અથવા સંપત્તિઓમાંથી આવે છે તે સંપૂર્ણ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉદ્યોગ કરતાં વધુ છે. 

એવું લાગે છે કે કોઈ LICની ગર્વ હોવી જોઈએ પરંતુ અહીં મારા મિત્રને આકર્ષિત કરવું જોઈએ, LIC હાઈ AUM એ એવી કંઈક છે જે તે વિશે આગળ વધે છે, પરંતુ જ્યારે તમે ગહનતાથી જાણો છો ત્યારે તમને લાગે છે કે તેની 25% હોલ્ડિંગ્સ ઇક્વિટી માર્કેટ્સમાં રોકાણ કરવામાં આવે છે, જે તેના સહકર્મીઓની તુલનામાં ખૂબ જ વધુ હોય છે. 

ઇક્વિટી માર્કેટ ખૂબ જ અસ્થિર હોવાથી, અને LIC પાસે તેમના માટે ઘણું સંપર્ક છે, તેથી બજારોમાં કોઈપણ અસ્થિરતા LIC ના નાણાંકીય પર અસર કરી શકે છે.

4. પરસિસ્ટન્સી રેશિયો: ઇન્શ્યોરન્સ બિઝનેસ માટે અન્ય મહત્વપૂર્ણ મેટ્રિક એ પરસિસ્ટન્સી રેશિયો છે.

સતત રેશિયો તમને મૂળભૂત રીતે જણાવે છે કે કેટલા લોકો તેમના રિન્યુઅલ પ્રીમિયમની ચુકવણી કરી રહ્યા છે.

13 મહિનાના સમયગાળામાં તેના સહકર્મીઓની તુલનામાં સતતતાનો ગુણોત્તર ઓછો હોય છે, પરંતુ LIC માટે વર્ષોથી વધુ અથવા તેનાથી ઓછો સમાન છે, જે સકારાત્મક છે.

5 મૂલ્યાંકન

LIC ની વર્તમાન માર્કેટ કેપ 5.3 ટ્રિલિયન છે, જ્યારે તેનું એમ્બેડેડ મૂલ્ય લગભગ ₹5.4 ટ્રિલિયન છે, LIC માર્કેટ કેપ/EV લગભગ 1-1.05 છે, જ્યારે અમે ખાનગી ખેલાડીઓ વિશે વાત કરીએ છીએ કે તેમનું મૂલ્યાંકન તેમના EV નું 2x-4x છે, પરંતુ જો તમે જોશો કે કોઈ કંપનીનું મૂલ્ય નિર્ધારણ કરતી વખતે અમે કંપનીઓની ભવિષ્યની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ પર ધ્યાન આપીએ છીએ, હવે ઇન્શ્યોરન્સના કિસ્સામાં, કાંતો વેચાણ અથવા VNB માર્જિનમાં વધારાને કારણે બિઝનેસમાં વૃદ્ધિ થઈ શકે છે. પ્રાઇવેટ પ્લેયર્સ LICની તુલનામાં ખૂબ જ ઉચ્ચ VNB માર્જિનને આદેશ આપે છે, મુખ્યત્વે તેના બિઝનેસના ભારે માળખાને કારણે. તેથી, તેનું મૂલ્યાંકન તેમની સાથે તુલના ન કરવું જોઈએ. ઉપરાંત, તેના ઇવીમાં વધારો તેના ભંડોળના વિભાજનમાં ફેરફારને કારણે છે, અને તે ફેરફારના મોટાભાગના પૈસા ઇક્વિટી રોકાણોમાં છે જે બજારોમાં અસ્થિરતા તરફ દોરી જાય છે.

તેના બિઝનેસના કેટલાક ડાઉનસાઇડ જોખમો ઇક્વિટી માર્કેટમાં વધઘટને કારણે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ-વેરિયન્સ છે અને ગેરંટીડ બુક પર ઇન્ટરેસ્ટ-રેટ હેજિંગનો અભાવ અને કંપનીના સ્ટિકી કૉસ્ટ સ્ટ્રક્ચરને કારણે અપેક્ષા કરતા ઓછા વીએનબી માર્જિન વિસ્તરણને કારણે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વેરિયન્સ છે. 

એલઆઈસી એક મમ્મોથ છે, તેની વિશાળ સાઇઝ એવી કંઈક છે જે તેને અલગ કરે છે. પરંતુ તેની વિશાળ સાઇઝ તેને ચપળ બનવાથી અને ફેરફારને અપનાવવાની રીતમાં છે. તેથી, શું તેની સાઇઝ બે કિનારે છે?