આઇટી સેક્ટર: Q4FY22 પ્રિવ્યૂ

2020 માં ભારતનો કમ્પ્યુટર (આઇટી) અને અન્ય વ્યવસાય સેવાઓ (આઇટીઇ)માં વૈશ્વિક 8% શેર એક ઉચ્ચ રેકોર્ડ છે. ભારતીય આઇટી/આઇટીઇએસ નિકાસ લગભગ બધા સહકર્મીઓ કરતાં વધુ ઝડપથી વધી રહ્યો છે અને ભારત વ્યવહારિક રીતે વૈશ્વિક સ્તરે બીજો સૌથી મોટો છે, માત્ર યુએસની આગળ. 

જ્યારે એમએનસી કેપ્ટિવ્સ (વધતા એફડીઆઈ દ્વારા) સ્થાપિત કરવું એ ભારતીય આઇટી (માનવશક્તિની માંગને કારણે વધુ વેતન દબાણ, ઓછું આઉટસોર્સિંગ) માટે ટૂંકા ગાળાનું નકારાત્મક હોઈ શકે છે, ત્યારે આખરે સંબંધ સિમ્બાયોટિક બની જાય છે. પૂર્વી યુરોપમાં તાજેતરના વિકાસ આઇટી નિકાસમાં ભારતની સ્થિતિને આગળ વધારવાની સંભાવના છે.

મહામારીના કારણે પરોક્ષ ખર્ચમાં ઝડપ થઈ ગઈ છે જે માર્જિનમાં કોઈપણ ચિહ્નિત ડિપને ટાળવામાં મદદ કરે છે. FY23 માં રૂપિયાનું ઘસારા ટેલવિંડ્સ ઑફર કરવાની સંભાવના છે કારણ કે આ ખર્ચના કેટલાક ફાયદાઓ પરત આવે છે.

આ ઉદ્યોગ દ્વારા Q4 FY22માં પાંચમી સતત પ્રવેગકને રેકોર્ડ કરવા માટે TTM આવકની વૃદ્ધિની જાણ કરવાની અપેક્ષા છે. આધારની સામાન્યતા સાથે, આ તાજેતરના સમયની શ્રેષ્ઠ ક્રમબદ્ધ વૃદ્ધિની સંભાવના છે.

વર્ષ-દર-વર્ષે મજબૂત વિકાસ હોવા છતાં, આવક સામાન્યકરણ સાથે, ઉદ્યોગ માટે ત્રિમાસિક-ત્રિમાસિક વિકાસ Q4FY22 માં ઘટાડવાની સંભાવના છે.

મોટાભાગની કંપનીઓ માટે, કર્મચારીની ઉત્પાદકતા Q4FY22 માં સ્થિર છે. Q3માં ઘટાડો વધુ ઓછા ઉપયોગના કારણે કંપનીઓ વધારાની ક્ષમતા બનાવે છે. 

લાંબા ગાળાના વિકાસના વલણો ઉત્પાદકતાના દ્રષ્ટિકોણથી સકારાત્મક રહે છે, જે છેલ્લા 2 વર્ષોથી ઉચ્ચ ઑફશોરને ધ્યાનમાં રાખીને છે. HCL ટેકનોલોજીસ (મોટા પ્રોડક્ટ્સ પોર્ટફોલિયો) અને ઇન્ફોસિસમાં સરેરાશ ઉત્પાદકતા કરતા પણ વધારે છે જ્યારે પ્રથમ સ્રોત લિમિટેડ (BPM પ્લેયર હોવાથી) અન્ય લોકો કરતાં ઓછી છે.

Q2FY21 અને Q1FY22 વચ્ચે ચાર ત્રિમાસિક ત્રિમાસિક વધારા પછી, આગામી બે ત્રિમાસિકમાં ઉપયોગ થયો. Q4 FY22 દરમિયાન ઉપયોગમાં સતત ઘટાડો થવાની અપેક્ષા છે. આ ઉચ્ચ ધ્યાન દરમિયાન ક્ષમતા નિર્માણ કરતી કંપનીઓનું પ્રતિબિંબ છે. 

Q2 અને Q3 FY22માં કેટલીક ઘટાડો હોવા છતાં, પ્રી-પેન્ડેમિક સરેરાશ કરતાં સરેરાશ ઉપયોગ 100-200 bps વધારે રહે છે.

અપેક્ષા અનુસાર, ઉદ્યોગના પ્રમુખ ગણતરી Q3 માં તેની શિખર પર હતી. સિયન્ટ અને ફર્સ્ટ સોર્સ લિમિટેડના થોડા અપવાદ સાથે, તમામ કંપનીઓએ Q3 FY22 માં રેકોર્ડ હેડકાઉન્ટનો રિપોર્ટ આપ્યો છે.

ટીસીએસ અને ઇન્ફોસિસ સહિતના કેટલાક રિપોર્ટેડ રેકોર્ડ નેટ હેડકાઉન્ટ ઉમેરા, ઉદ્યોગ માટે, ચોખ્ખી રીતે Q2 થી ઘટાડાયેલ હોવા છતાં Q3FY22 માં ચોખ્ખી ઉમેરો કરવામાં આવ્યો છે.

ટેકમહિન્દ્રા અને બી સોફ્ટ માટે Q3 FY22 માં નેટ હેડકાઉન્ટ ઉમેરવાનું તીવ્ર રીતે નકારવામાં આવ્યું છે. તે પછીના અને પ્રથમ સ્રોત લિમિટેડ માટે નેગેટિવ પણ બની ગયું છે. ઘટાડોને આવરી લેવા માટે પેટા ઠેકેદારો પર બિર્લાસોફ્ટ આધારિત છે.

5 ત્રિમાસિકમાં મજબૂત નેટ હેડકાઉન્ટ ઉમેર્યા પછી, આ નંબર Q4 FY22માં નીચે આવવાની સંભાવના છે. તેમ છતાં, તે પૂર્વ-મહામારી સરેરાશ કરતાં વધુ હશે. મોટાભાગની કંપનીઓએ Q3 FY22માં 20 થી 30% અટ્રિશન રેકોર્ડ કર્યું હતું. આ દર TCS માટે ઓછી છે અને BSOFT (હેડકાઉન્ટ રિડક્શનને કારણે), સાયન્ટ અને માસ્ટેક માટે કોફોર્જ ઉચ્ચ છે. ત્રિમાસિક અટ્રિશનમાં Q4 માં સૌથી સારી ડીપની અપેક્ષા છે, એવી સંભાવના છે કે LTM એટ્રિશનને ઠંડા થવામાં સમય લાગશે. વર્ષ પ્રગતિ કરે છે અને કૂલ્સ ઑફ કરે છે તેથી નાણાંકીય વર્ષ 23 માં વેજ પ્રેશર થોડો ઓછો હોવાની સંભાવના છે. રૂપિયાનું ઘસારા પણ માર્જિનને સપોર્ટ કરે છે. 

Q3 માં પરોક્ષ ખર્ચ નીચે આવવાની સંભાવના છે. જેમ કે લૉકડાઉન પ્રતિબંધો ભારતના મોટાભાગના ભાગો અને વિશ્વને Q4 માં દૂર કરવામાં આવે છે, તેમ આ ખર્ચાઓ વધવા માટે તૈયાર કરવામાં આવે છે. જ્યારે તમામ માટે પરોક્ષ ખર્ચ નીચે મુજબ છે. ભૂતકાળમાં, બુદ્ધિ અને સાયન્ટ જેવી ઉચ્ચ ખર્ચવાળી કંપનીઓ માટે બચત વધુ હોય છે કારણ કે તેઓએ કાર્યક્ષમતા મેળવવા પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું હતું.

 ઉદ્યોગના ઈબીઆઈટીડીએ માર્જિનનો વિસ્તાર નાણાંકીય વર્ષ 18 થી 16% થી 19-20% સુધી થયો છે. Q4માં, 20.1% પર, ઉદ્યોગનું માર્જિન રેકોર્ડ ઉચ્ચ કરતાં થોડું ઓછું હોવાની અપેક્ષા છે. EBITDA માર્જિન Q4 FY22 દરમિયાન લગભગ ચાર વર્ષની ઊંચાઈથી ડીપ થવાની અપેક્ષા છે. એચસીએલ ટેકનોલોજીસ અને વિપ્રો સહિતની કેટલીક મોટી ટોપીઓએ વિવિધ કારણોસર નોંધપાત્ર માર્જિન ડીપ્સ જોયા છે.

Q4 માં ઉદ્યોગ TTM PAT વૃદ્ધિ 16.9% થવાની અપેક્ષા છે, Q3 માં વર્સસ 16.2%. વર્ષ-દર-વર્ષે વૃદ્ધિ પણ Q4 (vs)માં ઝડપી થવાની સંભાવના હતી. Q3). નાણાંકીય વર્ષ 22 દરમિયાન Q3 સુધી 3-6% વચ્ચે QoQ પૅટની વૃદ્ધિમાં ઉતાર-ચઢાવ આવ્યું હતું. તે Q4માં 1.5% થવાની અપેક્ષા છે. 

ઇબીઆઇટીડીએની જેમ, ઇન્ડસ્ટ્રી પેટ માર્જિનનો વિસ્તાર 10-11%થી નાણાંકીય વર્ષ 20 થી 14% સુધી થયો છે. Q3 FY21 થી, પૅટ માર્જિન લગભગ 14% રહ્યું છે. સૌથી સારી ડીપ હોવા છતાં, Q4માં 13.6% માર્જિનની અપેક્ષા છે. ટીસીએસ અને ઇન્ફોસિસના શ્રેષ્ઠ માર્જિન હોવા છતાં, મોટી કેપ્સ માટે ઉચ્ચ માર્જિનનો ટ્રેન્ડ એચસીએલ ટેક્નોલોજી અને વિપ્રો ટ્રેન્ડ માર્જિન કરતાં ઓછો અનુભવ કરતી વખતે Q4 FY22 માં રમી શકશે નહીં.

ઉપરનો જોખમ ઉચ્ચ વિકાસ દરની લાંબી અસર છે અને ડાઉનસાઇડ જોખમ એ લાંબા સમય સુધી ફૂગાવાના વાતાવરણ અને ભૌગોલિક વિસ્ફોટની બીજી ક્રમ અસર છે.