IPO નોંધ: ભારત ડાયનામિક્સ લિમિટેડ-રેટિંગ નથી

સમસ્યા ખુલે છે: માર્ચ 13, 2018
સમસ્યા બંધ થઈ ગઈ છે: માર્ચ 15, 2018 ના રોજ
ફેસ વૅલ્યૂ: ₹10
પ્રાઇસ બૅન્ડ: ₹413-428
ઈશ્યુ સાઇઝ: ~Rs961cr
પબ્લિક ઇશ્યૂ: 2.25crore વાળા શેર
બિડ લૉટ: 35 ઇક્વિટી શેર       
ઈશ્યુનો પ્રકાર: 100% બુક બિલ્ડિંગ

સ્ત્રોત: આરએચપી

કંપનીની પૃષ્ઠભૂમિ

ભારત ડાયનામિક્સ લિમિટેડ (બીડીએલ) ભારતના અગ્રણી સંરક્ષણ જાહેર ક્ષેત્રના ઉપક્રમોમાંથી એક છે (પીએસયુ). તે એર મિસાઇલ્સ (એસએએમએસ), એન્ટી-ટેન્ક માર્ગદર્શિત મિસાઇલ્સ (એટીજીએમએસ), પાણીની અંદરની શસ્ત્રો, લૉન્ચર્સ, કાઉન્ટર માપ અને ટેસ્ટ ઉપકરણો માટે સપાટી બનાવે છે. બીડીએલ ભારતમાં સેમ્સ, ટોર્પિડોઝ, એટીજીએમ માટે એકમાત્ર ઉત્પાદક છે. તે મિસાઇલ્સની નવીકરણ અને જીવન વિસ્તરણ પણ કરે છે. બીડીએલમાં હૈદરાબાદ, ભાનુર અને વિશાખાપટ્ટનમમાં ત્રણ ઉત્પાદન સુવિધાઓ છે. તેના ગ્રાહકો એમઓડી (સંરક્ષણ મંત્રાલય), અન્ય સંરક્ષણ પીએસયુ, એમઓડી અને અન્ય દેશો હેઠળ સરકારી સંસ્થાઓ છે.

ઑફરનો ઉદ્દેશ

આ ઑફરમાં ભારત સરકાર (જીઓઆઈ) દ્વારા 2.25 કરોડ શેરો (Rs961cr) સુધીના વેચાણ માટે ઑફરનો સમાવેશ થાય છે. તેમાં 4.58 લાખ શેરોના કર્મચારી આરક્ષણનો સમાવેશ થાય છે. રિટેલ રોકાણકારો અને કર્મચારીઓને Rs10per શેર (કટ-ઑફ કિંમત પર) ની છૂટ છે. નેટ ઑફરમાં ~ 2.2cr શેર શામેલ છે. ઑફરનો ઉદ્દેશ ભારત સરકારના વિતરણ યોજનાને કાર્યરત કરવાનો છે.

નાણાંકીય

સ્ત્રોત: કંપની, 5 Paisa રિસર્ચ; *ઇપીએસ અને કિંમત બેન્ડના ઉચ્ચતમ તરફથી રેશિયો. **બિન-વાર્ષિક નંબરો

મુખ્ય બિંદુઓ

1. કંપની નવી પેઢીના સેમ્સ, એટીજીએમ અને ભારે વજન ટોર્પિડોઝ વિકસિત કરી રહી છે, જે આવકને સમર્થન આપશે. કંપની એટીજીએમ અને સેમ્સની આગામી પેઢી માટે સંરક્ષણ સંશોધન અને વિકાસ સંગઠન (ડીઆરડીઓ) સાથે સંયુક્ત વિકાસ ભાગીદાર પણ છે. વધુમાં, સંરક્ષણ મંત્રાલયે (એમઓડી) બીડીએલને ઉત્પાદન એજન્સી તરીકે ઓળખ્યું છે અને નવી પેઢીના સેમ્સમાંથી એક અને એટીજીએમની ત્રીજી પેઢી માટે નામાંકિત એજન્સી માટે અગ્રણી એકીકરણ તરીકે ઓળખ કરી છે. અમે માનીએ છીએ કે નવા ઉત્પાદનોનો વિકાસ કંપનીને તેની ઑફરને વિવિધતા આપવામાં સક્ષમ બનાવશે.
2. કંપનીને ભારત સરકાર દ્વારા તેના નિકાસને વધારવા માટે પ્રોત્સાહિત કરવામાં આવી રહી છે. હાલમાં, કંપની લાઇટ વેટ ટોર્પિડોઝ એક્સપોર્ટ કરી રહી છે. વધુમાં, તેનો હેતુ નિકાસ માટે આકાશ સેમ, વજન વજન અને કાઉન્ટરમેઝર ડિસ્પેન્સિંગ સિસ્ટમ જેવા પ્રોડક્ટ્સ ઑફર કરવાનો છે.
3. BDL ભારતીય સશસ્ત્ર દળોની જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવા માટે સતત તેની તમામ ઉત્પાદન સુવિધાઓને આધુનિકીકરણ કરે છે. વધતી માંગને પહોંચી વળવા માટે, કંપની ઇબ્રાહિમપટ્ટનમ અને અમરાવતીમાં ઉત્પાદન સુવિધાઓની સ્થાપના કરી રહી છે. આ સુવિધાઓનો ઉપયોગ અનુક્રમે સેમ્સ (સેમ્સની નવી પેઢી સહિત) અને ખૂબ જ ટૂંકા શ્રેણીની હવા સંરક્ષણ મિસાઇલ્સ (વીશોરાડ્મ્સ) બનાવવા માટે કરવામાં આવશે.

મુખ્ય જોખમો

1. બીડીએલના પ્રાથમિક ગ્રાહક એમઓડી છે, જેમાંથી કંપનીએ અનુક્રમે H1FY18 અને નાણાંકીય વર્ષ17 માટે કુલ આવકના 98.3%, 97.3% પ્રાપ્ત કર્યા હતા. તેથી, ભારતીય સંરક્ષણ બજેટનું ઘટાડો અથવા પ્રાથમિકતા, તેમના ઑર્ડરમાં ઘટાડો, કરારોની સમાપ્તિ અથવા એમઓડીની ટૂંકા ગાળાની અને લાંબા ગાળાની નીતિઓમાં પ્રોજેક્ટ્સ અને વિચલનમાં સફળતા મેળવવામાં નિષ્ફળતા, ભવિષ્યમાં ભારતીય સશસ્ત્ર બળોને તેના વ્યવસાય પર પ્રતિકૂળ અસર પડશે. 
2. કંપનીનું EBITDA માર્જિન FY15 માં 9.7% થી 11.8% FY17 માં સુધારો કર્યો છે, જો કે, તેના ચોખ્ખી નફા 5.1% CAGR (FY15-17) પર સમયસર વધી ગયા છે. નફામાં મંદ થવાનું મુખ્ય કારણ વ્યાજની આવકમાં ઘટાડો થાય છે, કારણ કે કંપનીને ભારત સરકારને નિયમિત લાભો ચૂકવવાની પડતી હતી. સીપીએસઇ કેપિટલ રીસ્ટ્રક્ચરિંગ માર્ગદર્શિકા મુજબ, તમામ કેન્દ્રીય જાહેર ક્ષેત્રના ઉદ્યોગોને કર પછી 30% અથવા નેટવર્થના 5% બાદ નફાના ન્યૂનતમ વાર્ષિક ડિવિડન્ડની ચુકવણી કરવી પડશે. તે જ રીતે, એક ઉત્પાદન સુવિધામાં તકનીકી સમસ્યાઓને કારણે કુલ નાણાંકીય વર્ષ18 પ્રદર્શન અનુમાન લગાવવામાં આવે છે, જે H1FY18 માટે તેની આવકને અસર કરી છે. ઑર્ડરનો પ્રવાહ છેલ્લા 3-4 વર્ષોથી સરેરાશ ~`2,000-2,500 કરોડના રન રેટ પર પણ ટેપી કરવામાં આવ્યો છે.

રિસર્ચ ડિસ્ક્લેમર