ભારતીય ઓએમસીએસ: ચાલુ રાખવા માટે માર્જિન સ્પાઇકને રિફાઇન કરવું

રિફાઇનિંગ માર્જિન રેકોર્ડ-હાઈ ડીઝલ સ્પ્રેડ્સની પાછળ વધારે સમય ધરાવે છે. સિંગાપુર કોમ્પ્લેક્સ છેલ્લા અઠવાડિયે $ 19-20/bbl વચ્ચે આયોજિત કરવામાં આવ્યું, જ્યારે ડીઝલ સ્પ્રેડ $ 40-45/bbl વચ્ચે છે.

આ કેવી રીતે આવ્યું અને આ અસ્થાયી છે?

1) The demand-supply was already tightening, with a permanent shutdown of 3.6 million bpd, while capacity addition has lagged, with 2022 set to add over 2.4 million bpd, almost all in 2HCY22 

2) સમગ્ર વિશ્વમાં ડીઝલ ઇન્વેન્ટરીઓ સંકટ પ્રભાવિત થાય તે પહેલાં પણ ટૂંકા હતા કારણ કે છેલ્લી કોવિડ લહેર પછી શાર્પ ડિમાન્ડ બાઉન્સ બાઉન્સ બાઉન્સ થયું કારણ કે ઉત્પાદન ધીમું હતું

3) ચાઇના કટ એક્સપોર્ટ, માર્ચમાં લગભગ 0.5 મિલિયન bpd YoY સુધીમાં ડીઝલ સપ્લાયમાં ઘટાડો 

4) યુક્રેનના સંકટ અને યુરોપિયન દેશો દ્વારા સ્વ-મંજૂરી કે જે રશિયન ડીઝલના સૌથી મોટા આયાતકારો છે (~0.8 એમએન બીપીડી) એ અમને આ સંકટમાં અસરકારક રીતે ધકેલાયા છે.

જો કે, કેટલાક મીડિયા રિપોર્ટ્સ સૂચવે છે કે રશિયામાંથી વાસ્તવિક યુરોપિયન પ્રૉડક્ટ આયાતને અત્યાર સુધીમાં નકારવામાં આવ્યું નથી. રશિયન ઉત્પાદન નિકાસના 0.7million બીપીડી વિશે સૂચવેલ અહેવાલો પહેલેથી જ અસર કરે છે.

જોકે બજાર સંભવત: સૌથી ખરાબ પરિસ્થિતિમાં કિંમત ધરાવતું લાગે છે, પરંતુ કોર્નરની ઉચ્ચ માંગની સીઝન સાથે, શું તે ટકી રહેશે અથવા તેને વધુ સારી રીતે મેળવવાની ક્ષમતા છે?

1) વૈશ્વિક રિફાઇનરી આઉટેજ પહેલેથી જ આ સમયની આસપાસ ઐતિહાસિક સરેરાશની નીચે નોંધપાત્ર રીતે છે; તેથી રાહતનો કોઈ કાર્યક્ષેત્ર જોવામાં આવ્યો નથી. 

2) વૈશ્વિક રિફાઇનરી ઓપરેટિંગ દરોમાં સુધારાનો અવકાશ છે: અમેરિકા હાલમાં 91-92% પર કાર્ય કરી રહ્યું છે, અને તેઓએ ભૂતકાળમાં 95% કરતાં વધુ સંચાલિત કર્યું છે. ચાઇનીઝ ટીપોટ્સ 55% સ્તરે છે, જે સરળતાથી 75% પર કામ કરી શકે છે અને ચાઇનીઝ મેજર્સ પણ નોંધપાત્ર રીતે વધુ કામ કરી શકે છે. જો કે, આને ક્રૂડ ઇમ્પોર્ટ ક્વોટા અને પ્રૉડક્ટ એક્સપોર્ટ ક્વોટાની છૂટની જરૂર પડશે. 2% સુધીમાં એકંદર વૈશ્વિક સંચાલન દરમાં સુધારો કરવાથી ડીઝલની આશરે 0.4- 0.5 મિલિયન બીપીડીમાં ફાળો મળી શકે છે. 

3) US ગેસોલિનની માંગ ઉચ્ચ પંપ કિંમતોને કારણે થોડી લેગિંગ કરવાની સંભાવના દેખાય છે અને ગેસોલિન ઇન્વેન્ટરી આરામદાયક છે. યુએસ રિફાઇનરી ડીઝલના પક્ષમાં 2-5% સુધીમાં પ્રૉડક્ટ સ્લેટ શિફ્ટ કરવા માટે જોઈ શકે છે, જો ક્રૂડ મિક્સ મેનેજ કરી શકાય છે. 

4) આંતરરાષ્ટ્રીય ઉર્જા એજન્સી દેશો દ્વારા જારી કરવામાં આવતા 180 મિલિયન bbls માંથી, લગભગ 25 મિલિયન ડીઝલ છે, જે ચોક્કસ માંગ સીઝન દરમિયાન કેટલીક રાહત પ્રદાન કરે છે. 

5) જ્યારે 2.4 મિલિયનથી વધુ નવી ક્ષમતાના બીપીડી શરૂ કરવામાં આવશે, ત્યારે તેમના યોગદાનને કમિશનિંગમાં સામાન્ય રેમ્પ-અપ અને શક્ય વિલંબને કારણે સંભવિત રીતે 0.1-0.15 મિલિયન ડીઝલ મર્યાદિત કરવાની સંભાવના છે.

6) ચાઇનીઝ લૉકડાઉન માંગને અસર કરે છે, જે ટાઇટ માર્કેટને થોડી રાહત પ્રદાન કરે છે. 

જ્યારે, સામાન્ય પરિસ્થિતિઓ હેઠળ આ અતિરિક્ત પુરવઠો સારી હોવા જોઈએ, પરંતુ પરિસ્થિતિ સામાન્ય હોવી જોઈએ, જે ઓછી ઇન્વેન્ટરીઓ અને નિકાસ અવરોધોને કારણે રશિયન ક્ષમતા શટ-ઇનનું જોખમ આપે છે. ઉપરાંત, ચાઇનીઝ તેના નિકાસ ક્વોટાને સંચાલન દરોને અવરોધિત કરતા છૂટકારો આપી શકશે નહીં. પરંતુ સૌથી મહત્વપૂર્ણ પરિબળ વેપાર પ્રવાહની રીડાયરેક્શન રહે છે.

જો રશિયન વૉલ્યુમમાં વાહનની ઉપલબ્ધતા અવરોધો અને અન્ય મંજૂરીઓને દૂર કરતા અન્ય ગંતવ્યો મળે છે, તો અમે ઝડપથી સેટલ કરતા ડીઝલ સ્પ્રેડ્સ જોઈ શકીએ છીએ. અન્યથા, નવા રિફાઇનરી ઉત્પાદનને વધારવા સુધી તે આગામી 6-8 મહિનાઓમાં પ્રસારિત થશે.

ખાસ કરીને ડીઝલ દ્વારા ચલાવવામાં આવતા ખૂબ જ ઊંચા રિફાઇનિંગ માર્જિન, પેટ્રોલ અને ડીઝલ પરના માર્કેટિંગ નુકસાનને સુરક્ષિત કરવા કરતાં વધુ છે. જ્યારે અંગૂઠાનો નિયમ કુલ રિફાઇનિંગ માર્જિનનો $ 2/bbl છે, ત્યારે તે Rs.1.1/ltr વેઇટેડ એવરેજ પેટ્રોલ અને ડીઝલ માર્કેટિંગ માર્જિન સમાન છે, વ્યક્તિગત કંપનીઓ તેમના રિફાઇનિંગ વર્સેસ માર્કેટિંગ વૉલ્યુમના મિશ્રણને કારણે થોડો અલગ બૅલેન્સ ધરાવે છે: એચપીસીએલ - $ 3.2/ bbl = રૂ 1/ltr, બીપીસીએલ - $ 2/bbl = Re1/ltr અને આઇઓસી - $1.3/bbl = Re1/ltr.