IPO-બાઉન્ડ Oyo સારા સમાચાર સામે કેવી રીતે બેલેન્સ કરશે?

ગયા અઠવાડિયે, ઓરાવેલ સ્ટે લિમિટેડ, કંપની કે જે ફ્રેન્ચાઇઝ્ડ બજેટ મિલકતો તેમજ આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે પ્રીમિયમ હોટેલ્સ અને વેકેશન રેન્ટલ્સના મિશ્રણ દ્વારા ઓયો હોટેલ ચેઇન ચલાવે છે, તે હવે રોકાણકારોના પૈસા વળગી રહ્યા નથી તેનો દાવો કરીને તેના નેસેયર્સને આશ્ચર્યચકિત કર્યું છે.

કંપનીએ તેના પ્રસ્તાવિત પ્રારંભિક જાહેર ઑફર માટે અગાઉ સબમિટ કરેલા દસ્તાવેજોના પરિશિષ્ટમાં કહ્યું કે તેણે પોતાનો પ્રથમ સંચાલન નફો પોસ્ટ કર્યો. કંપનીએ દાવો કર્યો કે તેણે જૂન 30, 2022 સમાપ્ત થયેલ ત્રિમાસિક માટે ₹7.26 કરોડની વ્યાજ, કર, ઘસારા અને એમોર્ટાઇઝેશન (ઇબીઆઇટીડીએ) પહેલાં સમાયોજિત કમાણીને રેકોર્ડ કરી હતી.

આની તુલનામાં માર્ચ 31, 2022 સમાપ્ત થયેલ વર્ષ માટે ₹ 471.72 કરોડના સમાયોજિત EBITDA નુકસાન અને નાણાંકીય વર્ષ 20 થી લાંબા માર્ગ જ્યારે તેણે ₹ 8,277.2નું નુકસાન રેકોર્ડ કર્યું હતું કરોડ. જોકે આ ઇબિટડાનું નુકસાન નાણાંકીય વર્ષ21માં ₹1,744.7 કરોડ સુધી નકારવામાં આવ્યું હતું, પરંતુ પંડિતો હંમેશા રોકડ બળતવાની કંપનીની ક્ષમતા વિશે શંકાસ્પદ રહી છે.

ખાતરી કરવા માટે, ઓયો એ એવા બિંદુથી દૂર છે જ્યાં તે વાસ્તવમાં પૈસા કમાઈ રહ્યા છે. છેલ્લા ત્રિમાસિકમાં, તેણે ₹413.8 કરોડનું ચોખ્ખું નુકસાન કર્યું.

તેમ છતાં, કંપની નાણાંકીય વર્ષ 20 થી તેની નીચેની રેખાની વર્ણનમાં સુધારો કરી રહી છે, જ્યારે તેણે ₹13,000 કરોડથી વધુનું ચોખ્ખું નુકસાન કર્યું, ત્યારે તે ક્યારેય ભારતીય સ્ટાર્ટઅપ દ્વારા રેકોર્ડ કરેલા સૌથી વધુ નુકસાનમાંથી એક છે.

બીજી તરફ, આવકમાં વધારો થયો છે. મહામારી હેઠળનું પ્રથમ વર્ષ, જે વૈશ્વિક સ્તરે અને ભારતમાં હોસ્પિટાલિટી ઉદ્યોગમાં પ્રભાવિત થયું હતું, ઓયોના ટોપલાઇનના બે ત્રીજા કરતાં વધુ શેવ થયું હતું. તે છેલ્લા વર્ષે આંશિક રીતે બરાબર થયું અને Q1 FY23માં ₹1,459 કરોડની આવક દર્શાવે છે કે તે યોગ્ય માર્ગ પર છે, પરંતુ પ્રી-પેન્ડેમિક ઉચ્ચતાથી ઘણું ટૂંકું છે.

ઓયો વેલ્યૂ ચેનને વધારવાનો પ્રયત્ન કરી રહ્યો છે. તેણે જૂન 30, 2022 સુધી માર્ચ 31, 2022 સુધી 168,639 થી 168,012 સુધી સંગ્રહ કરવાની કુલ મિલકતોની સંખ્યાને ઘટાડી દીધી છે. આ હોટેલોની સંખ્યામાં ઘટાડાને કારણે હતા, જેના કારણે તે દર મહિને તેના કુલ બુકિંગ મૂલ્ય (જીબીવી) ને સુધારવાની વ્યૂહરચના મળી હતી, જેમાં સબપાર જીબીવી સ્તરે કાર્યરત સ્ટોરફ્રન્ટ્સ માટે કામગીરીને અસ્થાયી રૂપે અટકાવી રહ્યા હતા અને ખરાબ ગ્રાહક અનુભવ પ્રદાન કરવાનો સમાવેશ થયો હતો.

'હોટલ'ની સંખ્યા લગભગ એક ત્રીજા ત્રિમાસિકથી 12,688 સુધી નકારી દીધી છે.

કંપનીએ વેકેશન રેન્ટલ હોમ્સની સંખ્યામાં વધારો સાથે તેને બનાવવાનો પ્રયત્ન કર્યો હતો કારણ કે તે તાજેતરના સમયમાં સતત કરી રહી છે.

આ તેના ભાવિ આવક ચિત્ર માટે અસર કરે છે કારણ કે હોટલો માટે દર મહિને સરેરાશ જીબીવી પાંચથી છ વખત ભાડાના ઘરો માટે છે. વાસ્તવમાં, પ્રોપર્ટીઝ રેજીગ ના નાણાંકીય વર્ષ 22 થી વધુમાં લગભગ 50% શૂટ થયા પછી પ્રથમ ત્રિમાસિકમાં હોટલ માટે જીબીવી.

ખરાબ સમાચાર

હોસ્પિટાલિટી સ્ટાર્ટઅપ બજેટ હોટેલોના એગ્રીગેટર તરીકે શરૂ થયું અને પછી તેના વ્યવસાયને વિદેશી તટમાં વિસ્તૃત કર્યા. તેણે કેટલીક પ્રીમિયમ સ્ટાર ગુણધર્મો મેળવ્યા અને સહ-કાર્યકારી, સહ-જીવન અને વેકેશન ભાડામાં પણ વિસ્તરણ કર્યું.

એક વર્ષ પહેલાં, જ્યારે ઓયોએ તેના IPO માટે તેના ડૉક્યૂમેન્ટ ફાઇલ કર્યા હતા, ત્યારે તે $10 અબજ અથવા તેનાથી વધુનું મૂલ્યાંકન કરવા માંગી રહ્યું હતું. આ ફર્મનું મૂલ્ય છેલ્લા ભંડોળ રાઉન્ડમાં લગભગ $9 અબજ હતું, જેમાં માઇક્રોસોફ્ટ કંપનીને સમર્થન આપ્યું હતું. તે દેશમાં જાહેર રીતે સૂચિબદ્ધ તમામ હોટલ ચેઇનના સંયુક્ત મૂલ્ય કરતાં વધુ હતું, જેમાં ટાટા ગ્રુપની ઇન્ડિયા હોટલ કંપની જે તાજ હોટલ, ઓબેરોય હોટલ ઓપરેટર EIH, ચૅલેટ હોટલ, મહિન્દ્રા હોલિડેઝ અને લેમન ટ્રી પણ ચાલે છે.

જેમકે પ્રવાસીઓ રજાના આયોજન પર પરત ફર્યા અને તેમની બૅગ્સને પૅક કરવાનું શરૂ કર્યું, તેમ હોટેલ ચેઇન માટે ભાગ્ય ફેરવાનું શરૂ થયું. સૂચિબદ્ધ હોટેલ કંપનીઓએ તમામ રેકોર્ડ કરેલ મુખ્ય કૂદકા તેમની શેર કિંમતોમાં છે.

પરંતુ નિષ્ણાતો હવે ઓયોનું પુનરાવર્તન કરી શકાય કે નહીં તેના પર પ્રશ્ન ચિહ્નો ઉભી કરી રહ્યા છે.

જૂનમાં, તેના પ્રથમ ત્રિમાસિક નાણાંકીય જાહેર કરતા પહેલાં, રેટિંગ ફર્મ ફિચએ કંપનીના બાકી ઋણને ઘટાડી દીધા હતા. ફિચ કહ્યું કે ડાઉનગ્રેડ માર્ચ 2023 (FY23) સમાપ્ત થતાં નાણાંકીય વર્ષમાં Oyo મટીરિયલ EBITDA નફો પ્રાપ્ત કરી શકે છે કે નહીં તે વિશે નોંધપાત્ર અનિશ્ચિતતાને દર્શાવે છે.

“જ્યાં ઓયો સંચાલન કરે છે તે કિંમત-સંવેદનશીલ બજારોમાં મુસાફરીની માંગમાં અસમાનતાની પુનઃપ્રાપ્તિ માટે કંપની અમલીકરણના પડકારોનો સામનો કરે છે. અમારું માનવું છે કે ઓયો માત્ર નાણાંકીય વર્ષ 23 ની અમારી અગાઉની અપેક્ષાઓના સંબંધમાં, માત્ર નાણાકીય વર્ષ 24 માં અર્થપૂર્ણ ઇબિટડા નફા પ્રાપ્ત કરશે," તે અનુસાર છે.

તેમાં ઉમેરવામાં આવ્યું હતું કે ઓયો માટે તેનો 'સ્થિર' દૃષ્ટિકોણ આરામદાયક લિક્વિડિટીને પ્રતિબિંબિત કરે છે કારણ કે ઉપલબ્ધ કૅશ આગામી બે વર્ષમાં અપેક્ષિત મફત કૅશ ફ્લો ડેફિસિટને ભંડોળ આપવા માટે પૂરતું છે, જેમાં તેના લાંબા તારીખના ઋણ પર મર્યાદિત રિફાઇનાન્સિંગ જોખમ છે.

પરંતુ બીજી ખરાબ સમાચાર સ્ટોરમાં હતી.

ગયા અઠવાડિયે, ઓયો અન્ય કારણોસર હેડલાઇન્સમાં હતા. સમાચાર એજન્સી બ્લૂમબર્ગે જણાવ્યું હતું કે ઓયોના મુખ્ય પાછળના સ્ત્રોતોમાંથી એક સોફ્ટબેંકે હોટેલ કંપનીનું મૂલ્યાંકન પાંચમાં કરતાં વધુથી માત્ર $2.7 બિલિયન સુધી ઘટાડી દીધું છે. આ આગામી કેટલાક અઠવાડિયામાં જાહેર માહિતી બની શકે છે જ્યારે જાપાની કંપની વર્તમાન ત્રિમાસિક માટે તેના પરિણામો શેર કરે છે.

સોફ્ટબેંકે પહેલાં ઓયોના મૂલ્યને $3.4 અબજ સુધી ચિહ્નિત કર્યું હતું, જે એક વર્ષ પહેલાં આદેશિત ચોક્કસ મૂલ્યાંકનના ત્રીજા ભાગ છે.

આ કંપની માટે એક મોટો શૉકર છે જે ટૂંક સમયમાં માર્કેટ રેગ્યુલેટર સેબી તરફથી ગ્રીન સિગ્નલની રાહ જોઈ રહ્યું છે જે મુખ્ય વર્ષના અંતમાં રજાના ઋતુ પછી થોડા મહિનામાં જનતા જઈ રહ્યા છે.

છેલ્લા એક વર્ષમાં વૈશ્વિક સ્તરે ટેક સ્ટૉક્સની પુન:ક્રમબદ્ધતા કરવામાં આવી છે અને ભારતીય બર્સો પર નવા સૂચિબદ્ધ ઇન્ટરનેટ સાહસોના મૂલ્યાંકનને કેવી રીતે અસર કરી તે ઓયોના વિલંબ-તબક્કાના રોકાણકારો માટે સારી રીતે બોડ કરતું નથી, ભલે તે જાહેર બજાર સાથે તેની તારીખ રાખે છે.

બીજી તરફ, સંભવિત જાહેર બજાર રોકાણકારો તેને એક સારી શક્તિ તરીકે જોઈ શકે છે અને જ્યારે તે આગામી કેટલાક મહિનાઓમાં IPO ફ્લોટ કરે ત્યારે કંપની તેના મૂલ્યાંકનની અપેક્ષાને અસ્વીકાર કરે તેવી આશા રાખશે.