અદાણીએ ઋણના પાઇલ પર એમ્પાયર કેવી રીતે બનાવ્યું?

આ અદાણી ગ્રુપ માટે ખૂબ જ એક દિવસ હતો. ક્રેડિટ સાઇટ્સ, એક ફિચ ગ્રુપ યુનિટ તેના લેટેસ્ટ રિપોર્ટમાં કહ્યું હતું કે અદાણી ગ્રુપ "ઊંડાણપૂર્વક ઓવરલેવરેજ" છે. આ રિપોર્ટ ચર્ચા કરવા માટે ચાલી ગઈ છે કે કંપની તેની ડેબ્ટ-ફંડવાળી વૃદ્ધિની મહત્વાકાંક્ષાઓને કારણે ડેબ્ટ ટ્રેપના સ્પાઇરલમાં કેવી રીતે આવી શકે છે.

""ગ્રુપ હાલના અને નવા બંને વ્યવસાયોમાં આક્રમક રીતે રોકાણ કરી રહ્યું છે, જે મુખ્યત્વે ઋણ સાથે ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવે છે, જેના પરિણામે વધારે લાભ અને સોલ્વન્સી ગુણોત્તર મળે છે. આનાથી સમગ્ર જૂથ વિશે ચિંતાઓ થઈ છે, અને તે ગ્રુપ કંપનીઓ પર શું અસર કરી શકે છે જે બોન્ડ જારીકર્તાઓ છે,” 

શું તે સાચું છે? શું અદાણીનો સામ્રાજ્ય ઋણના કંટાળાજનક પાઇલ પર ઊભા છે અને જો ઋણનું વ્યવસ્થાપન સારી રીતે ન થાય તો તે ખત્મ થઈ શકે છે?

સારી રીતે, ક્રેડિટ સાઇટ્સ માને છે. અને તે સાચું છે, અદાણી નિરંતર રીતે વિવિધ ક્ષેત્રોમાં રહે છે અને તેમના માટે ઋણ ઊભું કરી રહી છે.

ઉદાહરણ તરીકે, જૂન 2022 માં, અદાણીએ તેના નવા કોપર બિઝનેસ માટે સ્ટેટ બેંક ઑફ ઇન્ડિયા (એસબીઆઈ) ના નેતૃત્વવાળા બેંકોના સંઘમાંથી ₹6,071 કરોડ એકત્રિત કર્યા હતા.

વધુમાં, ગૌતમ અદાણીના જૂથએ નવી મુંબઈમાં નવા આંતરરાષ્ટ્રીય હવાઈ મથક માટે ₹12,770 કરોડની લોન સુરક્ષિત કરી છે. ઑગસ્ટમાં, અંબુજા સિમેન્ટમાં હિસ્સો મેળવવા માટે ₹41,000 કરોડથી વધુની લોન લીધી.

માત્ર એક વર્ષમાં તેના વિસ્તરણને કારણે, અદાણી ભારતમાં ગ્રીન એનર્જી, પોર્ટ્સ, સીમેન્ટ, એરપોર્ટ્સ અને શું નથી તેને શાસન કરી રહી છે. 

તે વિશ્વનો ચોથા સમૃદ્ધ પુરુષ બન્યો છે. એક અહેવાલ મુજબ, અદાણી ગ્રુપે ભારતમાં બજાર મૂડીકરણ મુજબ બીજું સૌથી મોટું ગ્રુપ બનવા માટે અંબાણી ગ્રુપને પહોંચી ગયું છે. તે માત્ર ટાટાની પાછળ છે. જ્યારે તેણે ટાટા અને અંબાણી અહીં પહોંચવા માટે જનરેશનલ વેલ્થ અને દાયકાઓ લઈ છે, ત્યારે અદાણીએ તે માત્ર થોડા વર્ષોમાં કર્યું છે.

અને ખરેખર તેમની સંસ્થાપક વૃદ્ધિ પાછળ શું છે? તેમની વ્યવસાયિક વ્યૂહરચનાઓને કારણે વધારો થયો છે:

સરકાર સાથે સારા સંબંધો: 

ખાનગીકરણના સુધારા પછી, ભારતમાં કેટલાક વ્યવસાયોનું સંચાલન પીપીપી જાહેર-ખાનગી ભાગીદારી હેઠળ કરવામાં આવ્યું હતું, જેના હેઠળ ખાનગી કંપની વ્યવસાયનું સંચાલન કરશે અને સરકાર સાથે કેટલાક નફો શેર કરશે. 2019 માં સરકારે નક્કી કર્યું કે હવાઈ મથકોનું સંચાલન કરવું એ ખૂબ જ મોટું કાર્ય હતું, અને ભારતમાં હવાઈ મથકોનું સંચાલન, વિકાસ અને સંચાલન કરવા માટે ખાનગી કંપનીઓને ટેન્ડર આપવાનું કહેવામાં આવ્યું. તેઓએ પીપીપી મોડેલ હેઠળ હવાઈ મથકોનું સંચાલન કરવાનું નક્કી કર્યું અને 8 હવાઈ મથકોને લીઝ કર્યા. આ 8 માંથી, અનુમાન કરો કે કેટલા એરપોર્ટ્સ અદાની બેગ થયા? તેઓએ 8 એરપોર્ટ્સમાંથી 7 મેળવ્યા.

વધુમાં, મંત્રાલયે લગભગ 1/3 ગણા તેમના વાસ્તવિક મૂલ્ય પર 3 હવાઈ મથકો પસાર કર્યા હતા. એક અહેવાલ મુજબ, મંત્રાલયે હવાઈ મથકોને ₹500 કરોડમાં અદાણી જૂથને લીઝ કર્યું, જ્યારે વાસ્તવિક મૂલ્ય ₹1300 કરોડ હોવાનો અંદાજ કરવામાં આવ્યો હતો

જ્યારે પણ સરકાર કોઈ ક્ષેત્રની ખાનગી કરે છે, ત્યારે અદાણી લાભાર્થી હોય છે. તે પોર્ટ્સ હોય કે એરપોર્ટ્સ અદાની બોલીકર્તા અને વિજેતા છે.

મોદી અને અદાનીની બાબત એક અનિવાર્ય હજી પણ સ્વીકૃત સત્ય છે. સરકાર સાથે અદાણીના સંબંધો તેના તમામ વ્યવસાયો માટે વ્યૂહાત્મક મહત્વનું છે. જો તમને જોવા મળે છે કે મોટાભાગના ક્ષેત્રોમાં અદાણીના સંચાલનમાં સરકાર પાસે એક વાત છે. તેથી, સરકાર સાથે સારા સંબંધો ધરાવવાથી ચોક્કસપણે અદાણીની મદદ મળી છે.

ઋણ સુધી અનલિમિટેડ ઍક્સેસ:

નાણાંકીય વર્ષ 22 માં, અદાણી જૂથનું ઋણ ₹ 2.2 ટ્રિલિયન છે, તેમાં છેલ્લા એક વર્ષમાં 42% નો વૃદ્ધિ થયો છે.
કંપનીની લિક્વિડિટી પોઝિશન પર પ્રશ્ન કરવામાં આવી રહ્યું છે કારણ કે તેમાં ₹26,989 કરોડનું કૅશ અને બેંક બૅલેન્સ હતું, જ્યારે તેનું ડેબ્ટ ₹2 ટ્રિલિયનથી વધુ હતું.

ઋણના કડા પછી પણ, અને ગ્રિમ લિક્વિડિટી પોઝિશન બેંકો અને નાણાંકીય સંસ્થાઓ મુખ્યત્વે "અદાણી" બ્રાન્ડ અને સ્ટૉક એક્સચેન્જ પર અદાણી સ્ટૉક્સની અદ્ભુત પરફોર્મન્સને કારણે ગ્રુપને લોન આપવા પર અચકાતી નથી.

વેલ્યુએશન ગેમ:

અદાણી સ્ટૉક્સ ઈન્સેનલી હાઈ વેલ્યુએશન પર ટ્રેડ! ઉદાહરણ તરીકે, અદાણી ગ્રીન હાલમાં 769 P/E પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે, જ્યારે તેનો પીઅર ટાટા પાવર 34 ના P/E પર ટ્રેડ કરી રહ્યો છે. અદાણી ગૅસ 747 ના પી/ઈ પર વેપાર કરી રહી છે, તેની સ્પર્ધક ઇન્દ્રપ્રસ્થ ગેસ 17 ના પી/ઈ પર વેપાર કરી રહી છે, જ્યારે બંને કંપનીઓની આવક લગભગ 2022 માં ₹3000 કરોડ છે, મૂલ્યાંકનનો અંતર મોટો હતો.

વાસ્તવમાં, અસ્થિરપણે ઉચ્ચ મૂલ્યાંકન કંપનીના નાણાંકીય પ્રદર્શન સાથે થોડો જ છે, તેના બદલે આગામી વર્ષોમાં કંપનીના વિકાસની રોકાણકારોની અપેક્ષાઓને કારણે તે છે.

કંપનીએ સરકાર તરફથી વિશાળ ટેન્ડર અને લાઇસન્સ મેળવ્યા છે અને તેના કારણે રોકાણકારો નફોમાં કૂદવાની અપેક્ષા રાખે છે.

આ બલૂન્ડ-અપ મૂલ્યાંકનો અન્ય કારણ તેની શેરહોલ્ડિંગ માળખા હોઈ શકે છે. આર્થિક સમયમાં એક અહેવાલ મુજબ, એફપીઆઈ કે જેણે અદાણી સ્ટૉક્સમાં રોકાણ કર્યું છે તે મોટાભાગના અજ્ઞાત નામો છે અને તેમના મોટાભાગના હિસ્સેદારો માત્ર અદાણી ગ્રુપ સ્ટૉક્સમાં જ છે. એલિગેશન પછી NSDL આવી 3 કંપનીઓના એકાઉન્ટને ફ્રોઝ કરે છે. એવું માનવામાં આવ્યું હતું કે શેરહોલ્ડિંગનું કેન્દ્રણ થોડા હાથમાં કરવામાં આવ્યું હતું, તેથી સ્ટૉકની કિંમતને મેનિપ્યુલેટ કરવું સરળ હતું.

અદાણીએ પોતાના સામ્રાજ્યના નિર્માણ માટે વિશાળ શરતો લીધી છે અને આ શરતોએ તેમને પૃથ્વી પરના સૌથી સમૃદ્ધ પુરુષોમાંથી એક બનાવ્યું છે પરંતુ જો ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ક્ષેત્રમાં 7 માંથી 6 ની સાથે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ક્ષેત્રમાં થોડી ધીમી ધીમી પડતી હોય તો આ શરતોને મોટી સમૂહની પાછળ આવી જાય છે.

સારી રીતે, આ કહેવાનો સમય છે, જો અદાણી તમામ ક્ષેત્રોમાં અંબાણીને અથવા જો અંબાણી તેના સામ્રાજ્યને રાખશે તો.