ડોલી ખન્ના અને રાજીવ ખન્ના: તેમની રોકાણની યાત્રા દર્શાવી રહ્યા છીએ

ડૉલી ખન્ના અને રાજીવ ખન્ના વિશે

રોકાણની દુનિયામાં એક જાણીતા નામ ડૉલી ખન્નાને ઘણીવાર તેની શેર પસંદ કરવાની ક્ષમતા માટે ઉજવવામાં આવે છે. જો કે, ઘણા લોકો શું આશ્ચર્યચકિત કરી શકે છે કે ડૉલી ખન્ના હકીકતમાં, ઘર બનાવનાર છે. તેમની સફળ રોકાણ યાત્રા પાછળની વાસ્તવિક ડ્રાઇવિંગ ફોર્સ તેમના પતિ, રાજીવ ખન્ના છે. એક ચેન્નઈ મૂળ રાજીવ ખન્ના, રોકાણ પરિદૃશ્યમાં એક અનન્ય સ્થિતિ ધરાવે છે, જે તેમની પત્નીના નામ હેઠળ રોકાણ કરવાનું પસંદ કરે છે. થોડા સમયથી, બિઝનેસ ચૅનલો ડૉલી ખન્નાની ઓળખથી અજાણ હતી, જોકે તેનું નામ વિવિધ કંપનીઓની શેરહોલ્ડર લિસ્ટમાં દેખાય છે.

રાજીવ ખન્નાએ રોકાણોની દુનિયામાં મુસાફરી વિનમ્ર મૂળ અને એક મજબૂત શૈક્ષણિક ફાઉન્ડેશનથી શરૂ કરી. તેમણે આઈઆઈટી મદ્રાસમાં એન્જિનિયરિંગનો અભ્યાસ કર્યો અને ઉદ્યોગસાહસિકતામાં પ્રવેશ કરતા પહેલાં બે અલગ કંપનીઓમાં વ્યાવસાયિક અનુભવ મેળવ્યો. તેમનો બિઝનેસ, ક્વૉલિટી આઇસક્રીમ, છેવટે નફાકારક બન્યો અને હિન્દુસ્તાન યુનિલિવરને વેચાયો હતો. 
આ વેચાણની રકમ તેમની રોકાણની મુસાફરી માટે બીજ મૂડી તરીકે સેવા આપવામાં આવી છે. મીડિયા-શાય નેચર માટે જાણીતા રાજીવ ખન્નાએ વર્ષોથી પોતાની રોકાણની શૈલીને નજીકથી સુરક્ષિત રાખી છે. જો કે, તેમણે તાજેતરમાં તમિલનાડુ ઇન્વેસ્ટર એસોસિએશન (ટીઆઈએ) ના વાર્ષિક 'બુલેટ પ્રૂફ ઇન્વેસ્ટિંગ' સેમિનાર દરમિયાન તેમની ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મુસાફરી અને વ્યૂહરચના પર થોડો પ્રકાશ પાડ્યો હતો.

પોર્ટફોલિયો હોલ્ડિંગ્સ અને રોકાણની યાત્રા

રાજીવ ખન્નાની રોકાણ યાત્રા એક રોલરકોસ્ટર રાઇડ રહી છે જેમાં તેના ઉતાર-ચઢાવનો યોગ્ય હિસ્સો છે. તેમણે સત્યમના શેર ખરીદીને શરૂઆત કરી હતી, જે ભારતની સૌથી મોટી કોર્પોરેટ છેતરપિંડી માટે 2010 સુધી નોટોરિટી મેળવી હતી. રસપ્રદ વાત, સત્યમમાં રોકાણ કરવાનો તેનો નિર્ણય એ હકીકતથી પ્રભાવિત થયો હતો કે તેમના પડોશીનો પુત્ર કંપનીમાં કામ કરે છે, જે તેને તે સમયે એક ઉત્તેજક પસંદગી બનાવે છે. ડૉટ-કૉમ બબલ દરમિયાન, તેમણે સત્યમ અને અન્ય ટેક સ્ટૉક્સમાં તેમના રોકાણોમાંથી નોંધપાત્ર લાભ જોયા હતા. જો કે, જ્યારે બબલ ફાટે છે, ત્યારે તેમને નોંધપાત્ર નુકસાન પણ થયું. મંદી હોવા છતાં, તેઓ નેટ ગેઇન સાથે બહાર આવવા માટે સંચાલિત થયા.

આ પ્રારંભિક સફળતાએ તેમને 2003-2007 રૅલી દ્વારા રોકાણ કરવાનું ચાલુ રાખવાની મંજૂરી આપી, ફરીથી નોંધપાત્ર નફા જોઈ રહ્યા છે પરંતુ 2008 ના વૈશ્વિક નાણાંકીય સંકટ દરમિયાન નુકસાનનો અનુભવ પણ કરી રહ્યા છે. 2016-17 માં, ખન્નાએ મિડ-કેપ અને સ્મોલ-કેપ સ્ટૉક્સમાં વધારા પર મૂડીકરણ કર્યું હતું પરંતુ જ્યારે માર્કેટ સાઇકલ ચાલુ થાય ત્યારે કેટલાક નુકસાનનો સામનો કર્યો હતો.

કોવિડ-19 મહામારીને ઝડપી આગળ વધારે, રાજીવ ખન્નાએ ભય દ્વારા સંચાલિત, વહેલા તેમના પોર્ટફોલિયોના નોંધપાત્ર ભાગ વેચવાનો વિકલ્પ પસંદ કર્યો. તેમણે માર્ચ 2020 માં બજારમાંથી બહાર નીકળી હતી અને બજારો પુનઃપ્રાપ્ત કરવાનું શરૂ કર્યું હોવા છતાં ફરીથી પ્રવેશ કરવા વિશે સાવચેત હતા. તેમણે તેમના આકર્ષક મૂલ્યાંકનોને ધ્યાનમાં રાખીને તેમના રોકાણોને સોના અને ચાઇનીઝ સંપત્તિઓમાં વિવિધતા આપી.

રોકાણની વ્યૂહરચના

1. રાજીવ ખન્નાની રોકાણ વ્યૂહરચના 500 સ્ટૉક્સના વિવિધ પોર્ટફોલિયો દ્વારા જાણીતી છે. તેઓ પોતાના હોલ્ડિંગ્સના 30-દિવસની દૈનિક મૂવિંગ એવરેજ (ડીએમએ) પર નજર રાખતા, શિસ્તબદ્ધ અભિગમ જાળવે છે. 
જો કોઈ સ્ટૉક આ મૂવિંગ એવરેજની નીચે આવે છે, તો તેઓ પોઝિશન વેચવાનું પસંદ કરે છે, જ્યારે તેઓ તેમના 30-દિવસની DMA કરતાં વધુ ટ્રેડિંગ સ્ટૉક્સ પર હોલ્ડ કરે છે. આ સિસ્ટમેટિક અભિગમ તેમને સંભવિત બબલ્સ ફાટતા પહેલાં બજારમાંથી બહાર નીકળવાની મંજૂરી આપે છે, ખાસ કરીને નાના અને મિડ-કેપ સેગમેન્ટમાં.

2. 2018 સુધી, રાજીવ ખન્નાએ નોંધપાત્ર કર સમસ્યાઓ વિના ટૂંકા ગાળામાં પ્રવેશ અને બહાર નીકળવાના સ્ટૉક્સની લવચીકતાનો આનંદ માણી હતી. જો કે, ટૅક્સ લેન્ડસ્કેપ 2018 માં બદલાઈ ગયું છે, જેના કારણે તેમને લાંબા ગાળાના મૂડી લાભ સાથે ટૂંકા ગાળાના મૂડી લાભ સેટ કરવા માટે દોરી ગયું છે. 
આવકવેરા વિભાગની વ્યાપારને વ્યવસાયિક આવક તરીકે વર્ગીકૃત કરતી સંભાવના વિશે ચિંતિત છો, જેને અન્ય વર્ષોથી મૂડી લાભ સામે સમાયોજિત કરી શકાતા નથી, તેમણે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સમાં ઉકેલની માંગ કરી હતી. મ્યુચ્યુઅલ ફંડ માત્ર રિડમ્પશન પર ચૂકવવાપાત્ર ટૅક્સ સાથે ટૅક્સ લાભ પ્રદાન કરે છે.

3. રાજીવ ખન્નાએ મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં તેમના કેટલાક ફંડ ફાળવવાનું શરૂ કર્યું હતું, પરંતુ તેઓ સાવચેત રહે છે, જે વિશ્વાસ રાખે છે કે મોટાભાગના મ્યુચ્યુઅલ ફંડ પ્રેક્ટિસ ખરીદી અને રોકાણ કરે છે. તેઓ ઍક્ટિવ રીતે મેનેજ કરેલા ફંડ્સમાં વધુ રસ ધરાવે છે જે આલ્ફાની શોધમાં ઝડપી ખરીદી અને વેચાણમાં જોડાય છે. ક્વૉન્ટ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ યોજનાઓ આ વ્યૂહરચના સાથે સંરેખિત હોય છે, જે ઉચ્ચ ચર્ન દરો અને તુલનાત્મક રીતે નાના કોર્પસ સાઇઝ દ્વારા વર્ગીકૃત હોય છે.

ઍક્ટિવલી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ માટેનો કેસ

એક સમયે જ્યારે નિષ્ક્રિય રોકાણ લોકપ્રિયતા મેળવે છે, ત્યારે રાજીવ ખન્ના સક્રિય રોકાણ માટે આકર્ષક કેસ બનાવે છે. તેઓ બફેટના અભિગમને વોરન બતાવે છે, ખાસ કરીને તેના પ્રારંભિક વર્ષોમાં બફેટનું પોર્ટફોલિયો ટર્નઓવર સામાન્ય રીતે વિશ્વાસ કરતાં વધુ છે તે દર્શાવે છે. બુફે પોતાને જ સક્રિય મેનેજમેન્ટના ફાયદાઓ, ખાસ કરીને નાના પોર્ટફોલિયો માટે સ્વીકારે છે. ખન્ના હાઇ ટર્નઓવર રેશિયો સાથે મોટી સંખ્યામાં સ્ટૉક્સનું સંચાલન કરવા માટે જાણીતા લેજેન્ડરી ફંડ મેનેજર પીટર લિંચથી પણ પ્રેરણા આપે છે.

ફન ફેક્ટ

રાજીવ ખન્નાની રોકાણ યાત્રા એ વિચાર માટે એક સાક્ષી છે કે સફળ રોકાણકારો હંમેશા પરંપરાગત મોલ્ડને ફિટ નથી કરતા. તેમણે જિજ્ઞાસાથી શરૂ કર્યું, વ્યવસ્થિત અભિગમને અપનાવ્યો અને બજારની સ્થિતિઓ બદલવા માટે અપનાવ્યો, બધા ઓછી પ્રોફાઇલ જાળવતી વખતે.

રાજીવ ખન્ના દ્વારા ચાર સ્ટૉક્સમાં ઘટાડેલી સ્થિતિઓ

ડૉલી ખન્ના પોર્ટફોલિયોનું સક્રિય રીતે સંચાલન કરી રહ્યું છે, અને તાજેતરનો ડેટા દર્શાવે છે કે તેણે પાછલા બે ત્રિમાસિકમાં ચાર સ્મોલ-કેપ સ્ટૉક્સમાં તેના હિસ્સેદારી ઘટાડી દીધા છે:

1. નિતીન સ્પિનર્સ લિમિટેડ

ડૉલી ખન્નાએ માર્ચ 2023 ને સમાપ્ત થતાં ત્રિમાસિકમાં સપ્ટેમ્બર 2022 થી 1.3% સુધી સમાપ્ત થતાં ત્રિમાસિકમાં તેનો હિસ્સો 1.5% થી ઘટાડ્યો હતો.

નબળાઈઓ:

a) વધારેલા દેવાનું સ્તર: નિતિન સ્પિનર્સ લિમિટેડ એ તેના દેવાના સ્તરોમાં નોંધપાત્ર વધારો જોયો છે, મુખ્યત્વે મોટા કદના ઋણ-ભંડોળવાળા વિસ્તરણ પ્રોજેક્ટ માટે ટર્મ ડેબ્ટના ડ્રોડાઉનને કારણે અને વર્કિંગ કેપિટલના ઉપયોગમાં વધારો થયો છે. માર્ચ 31, 2023 સુધી, કંપનીનું દેવું ₹980 કરોડ થયું હતું, જે પાછલા વર્ષમાં ₹689 કરોડથી વધુ હતું. આ ઉચ્ચ ડેબ્ટ લોડના કારણે કેપિટલ સ્ટ્રક્ચર અને ડેબ્ટ કવરેજ ઇન્ડિકેટર્સમાં મૉડરેશન થયું છે.

b) ડેબ્ટ કવરેજ ઇન્ડિકેટર્સમાં મૉડરેશન: અગાઉના વર્ષની તુલનામાં PBILDT વ્યાજ કવરેજ અને PBILDT ને કુલ ડેબ્ટ જેવા મુખ્ય સૂચકો FY23માં ઘટાડો થયો છે. PBILDT વ્યાજ કવરેજ 11.77x થી 7.88x સુધી ઘટાડવામાં આવ્યું છે, અને FY23 માં PBILDT ને કુલ દેવું 1.06x થી 3.30x સુધી વધાર્યું છે. કંપની અનુમાન કરે છે કે PBILDT નું કુલ ડેબ્ટ FY24 માં 3.50x કરતાં વધુ રહેશે.

c) અમલીકરણ અને વિક્રી યોગ્યતાનું જોખમ: એનએસએલ હાલમાં એક મોટા પાયે ભંડોળ પૂરું પાડતા ઋણ-ભંડોળ વિસ્તરણ પ્રોજેક્ટને અમલમાં મુકે છે, જે પ્રોજેક્ટ અમલીકરણ સંબંધિત અંતર્ગત જોખમો ધરાવે છે. અમલીકરણમાં થતો કોઈપણ વિલંબ ખર્ચને અવરોધિત કરી શકે છે અને અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહની સમયસીમાને અવરોધિત કરી શકે છે. વધુમાં, વિસ્તૃત ક્ષમતાની વેચાણપાત્રતા કપાસના યાર્નની માંગમાં ફેરફારો કરવા માટે સંવેદનશીલ છે, જેને આંતરરાષ્ટ્રીય માંગ-પુરવઠા ગતિશીલતા અને આર્થિક ચક્રો દ્વારા પ્રભાવિત કરી શકાય છે.

d) કાચા માલની કિંમતો અને ફોરેક્સ એક્સપોઝરમાં અસ્થિરતા: એનએસએલનું ઉત્પાદન કાચા કપાસ પર ભારે ભરોસો ધરાવે છે, જે તેના ઉત્પાદન ખર્ચના આશરે 80% ની જવાબદારી ધરાવે છે. કાચી કપાસની કિંમતો હવામાનની સ્થિતિઓ, સરકારી નીતિઓ અને વૈશ્વિક માંગ-પુરવઠા ગતિશીલતા જેવા પરિબળો દ્વારા સંચાલિત અસ્થિરતાને આધિન છે. આ અસ્થિરતાના પરિણામે ઇન્વેન્ટરીનું નુકસાન અથવા લાભ થઈ શકે છે. વધુમાં, કંપની નિકાસમાંથી તેની આવકનો નોંધપાત્ર ભાગ (નાણાંકીય વર્ષ 23 માં 56%) પ્રાપ્ત કરે છે, તેથી તે વિદેશી વિનિમય દરના વધઘટને જોખમમાં મૂકવામાં આવે છે. જોકે એનએસએલ તેના ફોરેક્સ એક્સપોઝરને હેજ કરવા માટે કોન્ટ્રાક્ટને આગળ વધારવાનો કામ કરે છે, પરંતુ એક ન્યૂનતમ અનહેજ એક્સપોઝર રહે છે.

e) સ્પર્ધાત્મક અને ચક્રીય કાપડ ઉદ્યોગ: એનએસએલ સંગઠિત અને અસંગઠિત ખેલાડીઓ બંને દ્વારા વિશિષ્ટ સ્પર્ધાત્મક અને ચક્રીય કાપડ ઉદ્યોગમાં કાર્ય કરે છે. કૉટન યાર્નની કમોડિટાઇઝ્ડ પ્રકૃતિ કિંમતની સુગમતાને મર્યાદિત કરે છે. ઉદ્યોગની નફાકારકતા વૈશ્વિક મેક્રોઆર્થિક પરિસ્થિતિઓ સાથે નજીકથી જોડાયેલ છે, જે કાચા માલ અને તૈયાર કરેલા માલની કિંમતોને અસર કરે છે. વૈશ્વિક આર્થિક વાતાવરણમાં કોઈપણ ફેરફાર ઘરેલું કાપડ ઉદ્યોગને અસર કરી શકે છે.

આઉટલુક: સ્થિર

સ્થિર દૃષ્ટિકોણ એનએસએલની બજારની સ્થિતિ અને કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા જાળવવાની ક્ષમતાને દર્શાવે છે. સુધારેલી માંગ પરિસ્થિતિની અપેક્ષા સૂચવે છે કે કંપની મધ્યમ મુદત દરમિયાન તેની બિઝનેસ રિસ્ક પ્રોફાઇલને ટકાવી રાખશે. ઓળખાયેલ નબળાઈઓ હોવા છતાં, એનએસએલ પડકારોને નેવિગેટ કરવા અને કાપડ ઉદ્યોગમાં તેની સ્થિરતા જાળવવા માટે તૈયાર છે.

2. ચેન્નઈ પેટ્રોલિયમ કોર્પોરેશન લિમિટેડ

તેમનો હિસ્સો સપ્ટેમ્બર 2022 માં 2.6% થી ઘટીને માર્ચ 2023માં 2.1% થયો.
નબળાઈઓ:

a) પ્રોજેક્ટ અમલીકરણના જોખમો: ચેન્નઈ પેટ્રોલિયમ કોર્પોરેશન લિમિટેડ તેની પેરેન્ટ કંપની, ઇન્ડિયન ઓઇલ કોર્પોરેશન (આઇઓસીએલ) અને અન્ય બીજ ઇક્વિટી રોકાણકારો સાથે સંયુક્ત સાહસમાં વાર્ષિક 9-મિલિયન મેટ્રિક ટન (એમએમટીપીએ) રિફાઇનરી પ્રોજેક્ટ સ્થાપિત કરવાની પ્રક્રિયામાં છે. પ્રોજેક્ટનો મંજૂર ખર્ચ આશરે રૂ. 31,580 કરોડ છે, જેમાં 2:1 ગુણોત્તરમાં આયોજિત ડેબ્ટ-ટુ-ઇક્વિટી ફંડિંગ છે. સીપીસીએલના ઇક્વિટી યોગદાનની રકમ લગભગ રૂ. 2,570 કરોડ છે, જે 25% શેરનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. આ પ્રોજેક્ટમાં કોઈપણ નોંધપાત્ર સમય અથવા ખર્ચ ઓવરરન સીપીસીએલના ઇક્વિટી રોકાણમાં વધારો કરી શકે છે અને તેના ક્રેડિટ મેટ્રિક્સને અસર કરી શકે છે. જો કે, મોટા પ્રોજેક્ટ્સને સફળતાપૂર્વક અમલમાં મુકવામાં ગ્રુપના ટ્રેક રેકોર્ડ દ્વારા જોખમને આંશિક રીતે ઘટાડવામાં આવે છે.

b) નફાકારકતા ખામી: સીપીસીએલની નફાકારકતા વૈશ્વિક રિફાઇનિંગ માર્જિનમાં વધઘટ, આયાત કર તફાવતો અને ભારતીય રૂપિયા (આઈએનઆર) અને યુએસ ડોલર (યુએસડી) વચ્ચેના વિનિમય દર સહિતના કેટલાક બાહ્ય પરિબળોને સંવેદનશીલ છે. કંપની મર્યાદિત કિંમતની ફ્લેક્સિબિલિટી સાથે ઉદ્યોગમાં કાર્ય કરે છે, અને તેના માર્જિન આંતરરાષ્ટ્રીય કચ્ચા તેલની કિંમતોમાં ફેરફારો અને ફટકા ફેલાવવા માટે ખૂબ જ સંવેદનશીલ છે. આ સંવેદનશીલતા નાણાંકીય વર્ષ 2019 અને નાણાકીય વર્ષ 2020 માં સ્પષ્ટ થઈ જ્યારે સીપીસીએલના માર્જિન ઇન્વેન્ટરીના નુકસાન અને નબળા ક્રેક સ્પ્રેડ્સને કારણે કરાર કરવામાં આવ્યા હતા.

આઉટલુક:

કંપની સારી ત્રિમાસિક આપવાની અપેક્ષા છે.

3. તીન્ના રબ્બર એન્ડ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર લિમિટેડ

ડૉલી ખન્નાનો હિસ્સો સપ્ટેમ્બર 2022 માં 1.7% થી ઘટીને માર્ચ 2023 માં 1.4% થયો.

નબળાઈઓ:

a) કોર્પોરેટ ગેરંટી દ્વારા ગ્રુપ એકમોમાં ઉચ્ચ એક્સપોઝર: ટિન્ના રબર અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર લિમિટેડ એ તેની સહયોગી સમસ્યાઓની બેંક સુવિધાઓ માટે કોર્પોરેટ ગેરંટી વધારી છે, જેમ કે "M/s ટિન્ના ટ્રેડ લિમિટેડ (TTL)" અને "M/s TP બિલ્ડટેક પ્રાઇવેટ લિમિટેડ (TPB)." ગ્રુપ એકમોને આ એક્સપોઝર ક્રેડિટ રિસ્ક ધરાવી શકે છે. TPB, જે બાંધકામ રાસાયણિકોના ઉત્પાદનમાં શામેલ છે, અને TTL, કૃષિ-વસ્તુઓના વેપારમાં સામેલ છે, તેમાં મધ્યમ નાણાંકીય જોખમ પ્રોફાઇલ છે. નાણાંકીય વર્ષ 23 માટે, બંને એકમોની કાર્યકારી મૂડી સુવિધાઓને ટ્રિલ દ્વારા પ્રદાન કરવામાં આવતી કોર્પોરેટ ગેરંટી દ્વારા સમર્થિત કરવામાં આવે છે, જે ₹86.42 કરોડ છે. ગ્રુપ એકમોને ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવતું નાણાંકીય સહાય એક ક્રેડિટ નકારાત્મક પરિબળ છે.

b) પ્રોજેક્ટ અમલીકરણ અને સ્થિરતાનું જોખમ: ટ્રિલે વર્તમાન ક્ષમતાઓને વધારવા અને નવી પ્રોડક્ટ પ્રોફાઇલો ઉમેરવા માટે આશરે ₹38.94 કરોડના કુલ પ્રોજેક્ટ ખર્ચ સાથે બે મૂડી ખર્ચ પ્રોજેક્ટ્સ હાથ ધર્યા છે. પ્રોજેક્ટ્સને ટર્મ લોન્સ અને આંતરિક પ્રાપ્તિઓ દ્વારા ભંડોળ આપવામાં આવે છે. જો કે, જુલાઈ 31, 2023 સુધી, કુલ પ્રોજેક્ટ ખર્ચના લગભગ 13% જ કરવામાં આવ્યા છે. પરિકલ્પિત સમયની અંદર આ પ્રોજેક્ટ્સની સફળતાપૂર્વક શરૂઆત અને ખર્ચ કંપનીની ક્રેડિટ પ્રોફાઇલ માટે મહત્વપૂર્ણ છે. અમલીકરણ પછી, કામગીરીઓને સ્થિર બનાવવા અને વ્યવસાયના ઇચ્છિત સ્તરને પ્રાપ્ત કરવા સાથે સંકળાયેલા જોખમો જોવા મળે છે.

c) વિદેશી વિનિમય વધઘટ અને નિયમનકારી જોખમ: ટ્રિલના વ્યવસાયમાં આયાત અને નિકાસ બંનેનો સમાવેશ થાય છે, જે કંપનીને વિદેશી વિનિમય દરના વધઘટને પ્રદર્શિત કરે છે. જ્યારે આયાત અને નિકાસની કામગીરીને કારણે કુદરતી આગમન હોય છે, ત્યારે હેજિંગ નીતિઓની ગેરહાજરી કરવાથી ત્રિલને ચલણ મૂલ્યના વધઘટને સંવેદનશીલ બનાવે છે, જે સંભવિત રીતે તેની રોકડ ઉપાર્જિત રકમને અસર કરે છે. આ ઉપરાંત, ટેરિફ અને બિન-ટેરિફ અવરોધો, એન્ટી-ડમ્પિંગ ડ્યુટી, આંતરરાષ્ટ્રીય ફ્રેટ દરો અને પોર્ટ શુલ્ક સંબંધિત સરકારી નિયમનકારી નીતિઓ કંપનીની આવકને અસર કરી શકે છે. નાણાંકીય વર્ષ 23 માં, ટ્રિલે વિદેશી વિનિમયના વધઘટથી ₹0.77 કરોડનો લાભ નોંધાવ્યો હતો.

d) કાચા માલની કિંમતનું અસ્થિરતાનું જોખમ: નાણાંકીય વર્ષ 23 માં ટ્રિલના કુલ ઉત્પાદન ખર્ચના 55% કરતાં વધુને કાચા માલ માટે શ્રેય આપવામાં આવે છે. કંપની એન્ડ-ઑફ-લાઇફ રેડિયલ (TBR) ટાયરને રિસાયકલ કરે છે, જેમાં રબરની રિસાયકલેબલ કન્ટેન્ટ શામેલ છે. આ કુદરતી/સિન્થેટિક રબર (NR/SR) માં ટ્રિલને કિંમતની અસ્થિરતાનો સામનો કરે છે. કિંમતમાં સુધારો ઇનપુટ કિંમતોના આધારે ત્રિમાસિક ધોરણે કરવામાં આવે છે, કાચા માલની કિંમતમાં ફેરફારો પાસ થવામાં સમય મર્યાદા બનાવે છે. કાચા માલની કિંમતોમાં અચાનક પ્રતિકૂળ વધઘટ નફાકારકતાને અસર કરી શકે છે.

e) ચક્રીય ઉદ્યોગો પર નિર્ભરતા: ટ્રિલના ભાગ્યો રોડ નિર્માણ અને ટાયર ઉત્પાદન કંપનીઓ સાથે નજીકથી જોડાયેલ છે, જે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને ઑટોમોટિવ ઉદ્યોગો પર આધારિત છે. નાણાંકીય વર્ષ 23 માં કંપનીની આવકના 40% થી વધુ આ ક્ષેત્રોમાંથી આવ્યા. આ ઉદ્યોગો આર્થિક ચક્ર અને ચક્રીય માંગની પેટર્નને આધિન છે, જે ઉદ્યોગના મંદી દરમિયાન ટ્રિલના વિકાસનું જોખમ ધરાવે છે. જો કે, અન્ય ક્ષેત્રોમાં વિવિધતા દ્વારા કેટલાક જોખમ ઘટાડવામાં આવે છે.

આઉટલુક: સાવચેત

"સાવચેત" દૃષ્ટિકોણ સૂચવે છે કે ઉદ્યોગમાં પ્રમોટર્સ અને મેનેજમેન્ટના વ્યાપક અનુભવ હોવા છતાં એન્ટિટી પડકારોનો સામનો કરી શકે છે. જ્યારે તે પ્રતિષ્ઠિત ગ્રાહકો સાથે સ્થાપિત સંબંધો જાળવી રાખે છે, ત્યારે ટ્રિલ તેની કામગીરીના વિકાસને ટકાવવામાં, નફાકારકતાના માર્જિનને સુરક્ષિત રાખવામાં અને તેના ચાલુ વિસ્તરણીય મૂડી ખર્ચને સફળતાપૂર્વક પૂર્ણ કરવામાં મુશ્કેલીઓનો સામનો કરી શકે છે. આના પરિણામે નજીકની મુદતમાં વધુ ક્રેડિટ રિસ્ક પ્રોફાઇલ આવી શકે છે.

4. રામા ફોસફેટ્સ લિમિટેડ

તેણીએ પોતાનો હિસ્સો સપ્ટેમ્બર 2022 માં 1.7% થી માર્ચ 2023 માં 1% સુધી ઘટાડ્યો, જે કંપનીઓ દ્વારા જાહેર કરવામાં આવશ્યક શેરધારકોની સૂચિમાંથી તેમને બાકાત કરવામાં આવે છે.

નબળાઈઓ અથવા સમસ્યાઓ:

a) કાચા માલની કિંમતો અને વિદેશી વિનિમય દરોમાં અસ્થિરતા: રામા ફોસ્ફેટ્સ લિમિટેડ કાચા માલની કિંમતોમાં વધઘટ સામે રક્ષણ આપે છે, જેમ કે રૉક ફોસ્ફેટ અને સલ્ફ્યુરિક એસિડ, જે વૈશ્વિક બજાર ગતિશીલતા દ્વારા પ્રભાવિત છે અને વિદેશી વિનિમય દરોમાં ફેરફારો. આ એક્સપોઝર નોંધપાત્ર છે કારણ કે RPL ને ખાતર ઉદ્યોગની મોસમી પ્રકૃતિને કારણે પૂરતી ઇન્વેન્ટરી જાળવવાની જરૂર છે, જે તેની સ્ટોક કરેલી ઇન્વેન્ટરીને અસ્થિર કાચા માલની કિંમતોથી ઉદ્ભવતા કિંમતના જોખમો માટે સંવેદનશીલ બનાવે છે.

b) કૃષિ-આબોહવા પરિસ્થિતિઓ પર આધારિત કામગીરી: RPL ના ખાતર વિભાગની કામગીરી અને નફાકારકતા કૃષિ-આબોહવાની સ્થિતિઓ, ખાસ કરીને ચોમાસા માટે સંવેદનશીલ છે, કારણ કે ભારતમાં ખાતરોની માંગ મર્યાદિત સિંચાઈ કવરેજને કારણે ચોમાસા ઋતુ દ્વારા ખૂબ જ પ્રભાવિત થાય છે. આ ઉપરાંત, તેના સોયા વિભાગની કામગીરી દેશમાં પાકની ખેતીમાં ઉતાર-ચઢાવ માટે સંવેદનશીલ છે.

c) ખાતર ઉદ્યોગની નિયમિત પ્રકૃતિ: કંપનીની નફાકારકતા આ સબસિડીઓની પૂરતી અને સમયસીમા સામે આવે છે, જે કેટલીકવાર પૂરતી નફાકારકતાની ખાતરી કરવામાં ઓછી હોઈ શકે છે. વધુમાં, કંપનીની કાર્યકારી મૂડી ચક્ર ભારત સરકાર દ્વારા સબસિડી રિલીઝના સમય સાથે જોડાયેલ છે.

d) સોયા બિઝનેસની નવીનતમ નફો: જ્યારે RPL એ છેલ્લા બે વર્ષોમાં સુધારેલ ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન (OPM)નો અનુભવ કર્યો છે, ત્યારે મુખ્યત્વે તેના ખાતર અને રાસાયણિક વિભાગો દ્વારા સંચાલિત, તેના સોયા ઓઇલ વિભાગના માર્જિન મર્યાદિત મૂલ્ય ઉમેરવાને કારણે અનુપલબ્ધ રહે છે.

આઉટલુક: સ્થિર

RPL માટેનો દૃષ્ટિકોણ સાવચેત રહે છે કારણ કે તે કાચા માલની કિંમતોમાં અસ્થિરતા, કૃષિ-આબોહવાની સ્થિતિઓ પર નિર્ભરતા અને ખાતર ઉદ્યોગની નિયમિત પ્રકૃતિ સાથે સંકળાયેલા પડકારોનો સામનો કરે છે. જ્યારે કંપનીએ કેટલાક વિભાગોમાં નફાકારકતામાં સુધારો કર્યો છે, ત્યારે તેના સોયા તેલ વ્યવસાયનો સૌથી નફાકારકતા વર્તમાન પડકારો ધરાવે છે. RPLને ભવિષ્યમાં તેના પ્રદર્શનને ટકાવવા માટે આ પરિબળોને મેનેજ કરવાનું ચાલુ રાખવાની જરૂર પડશે.

તારણ

રાજીવ ખન્નાની રોકાણ યાત્રા, ડૉલી ખન્નાના સ્ટૉક-પિકિંગ એક્યુમેન સાથે, રોકાણની દુનિયા પર એક અનન્ય દ્રષ્ટિકોણ પ્રસ્તુત કરે છે. તેમના અનુભવો અનુકૂળતા, અનુશાસિત વ્યૂહરચનાઓ અને પોર્ટફોલિયોના સક્રિય મેનેજમેન્ટના મહત્વને એક યુગમાં પણ અવગણે છે જ્યાં નિષ્ક્રિય રોકાણ લાભ ટ્રેક્શન થાય છે. રોકાણકારો તેમની મુસાફરીથી પ્રેરણા મેળવી શકે છે કારણ કે તેઓ હંમેશા બદલાતા નાણાંકીય બજારોમાં નેવિગેટ કરે છે.