ડિવિસ લેબ્સ: ભરવા માટે મોટી વૉઇડ

ડિવિસ લેબોરેટરીઝ લિમિટેડ નિકાસમાં પ્રમુખતા સાથે ઍડવાન્સ્ડ ફાર્માસ્યુટિકલ ઘટકો (એપીઆઈ), મધ્યસ્થી અને ન્યુટ્રાસ્યુટિકલ ઘટકોના ઉત્પાદનમાં શામેલ છે. તે 95 દેશો અને ~14,000 કર્મચારીઓમાં બજારની હાજરી ધરાવે છે અને તે વિશ્વની અગ્રણી ફાર્માસ્યુટિકલ કંપનીઓમાંની એક છે.

દિવીની પ્રયોગશાળાઓએ મોલ્નુપિરવીરમાં વૈશ્વિક બજાર શેરના લગભગ 80% શેર મેળવ્યા છે (કોવિડ-19 ના જોખમને ઘટાડવા માટે ઉપયોગમાં લેવામાં આવતા કેપ્સ્યુલ્સ) નાણાંકીય વર્ષ 2022 માં એપીઆઈ સપ્લાય. નાણાંકીય વર્ષ 2022 માં લગભગ $250 મિલિયન મોલ્નુપિરાવીર એપીઆઈ વેચાણ ડિવીની પ્રયોગશાળાઓ દ્વારા કરવામાં આવી હતી, જે અગાઉ $200 મિલિયન કરતાં વધુ હતી.

CY2022-end દ્વારા મર્કના ઉત્પાદનના માર્ગદર્શન સાથે ઓછામાં ઓછા 30 મિલિયન સંચિત અભ્યાસક્રમો સાથે સુમેળમાં. દિવીએ નાણાંકીય વર્ષ 2022 માં અંદાજિત 22 મિલિયન અભ્યાસક્રમો માટે એપીઆઈ પૂરું પાડ્યું છે, FY23E માં, ડિવિઝએ લગભગ $62 મિલિયનનું મોલ્નુપિરવીર વેચાણ કરવાની અપેક્ષા છે.

ડિવીની લેબ્સ ગ્રાહકોની જરૂરિયાતો મુજબ મોલ્નુપિરાવીરની પર્યાપ્ત માત્રા બનાવવા માટે તૈયાર રહે છે. જ્યારે કોવિડ દવાના વિકાસને ચાલુ રાખવાની અપેક્ષા રાખે છે કારણ કે નવા કોવિડ પ્રકારોને નવી દવાઓની જરૂર પડશે.

Divi’s generic API sales remain muted and have declined for three consecutive quarters now on a high base. The company has underperformed cumulative generic API growth of 20 listed Indian peers by 300 bps in 9MFY22.

તેના નાના પ્યોર-પ્લે ઇન્ડિયન એપીઆઈ પીઅર્સની તુલનામાં, જેણે તેમના શિખરથી 34-61% સુધાર્યું છે, દિવીએ તેના 52- અઠવાડિયાના ઉચ્ચપદથી 17% સુધાર્યું છે. નાણાંકીય વર્ષ 2022 માં 7% વાયઓવાય ઘટાડાની તુલનામાં, સામાન્ય એપીઆઈમાં 25% વાયઓવાય વૃદ્ધિ એફવાય 2023 માં નેપ્રોક્સન (સૂજન અને દર્દમાં ઉપયોગમાં લેવાય છે) અને ગેબાપેન્ટિન (નર્વ દર્દનો સારવાર કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાય છે) અને મીડિયા, સરતાન્સ, પ્રેગાબેલિન અને મેસલેમાઇનના વિપરીત બજાર શેર લાભની અપેક્ષા છે. 

ભારતમાં મોલનુપિરવીરના ઑફટેકને 4QFY22 માં ₹700 મિલિયનથી ઓછા વેચાણ સાથે મ્યુટ કરવામાં આવ્યા છે, જ્યારે તેની માંગ અન્ય બજારોમાં થોડી વધુ સારી રહી છે, મોટાભાગે ઓમાઇક્રોન વેવ દરમિયાન પેક્સલોવિડ પર તેની હેડ-સ્ટાર્ટને કારણે. પેક્સલોવિડની ઉપલબ્ધતા હજુ પણ મોટાભાગના દેશોમાં એક પડકાર છે, જે મોલ્નુપિરવીરના ચલાવને થોડા વધારી શકે છે.

પરિણામે, મર્ક CY2022 માં $5-6 અબજ વૈશ્વિક મોલ્નુપિરાવીર વેચાણ માટે માર્ગદર્શન આપી રહ્યું છે, જેથી 4QCY21 માં $952 મિલિયન ઉમેરી શકાય. નાણાંકીય વર્ષ 2022 માં ડિવીની પ્રયોગશાળાઓ માટે લગભગ $250 મિલિયન મોલ્નુપિરવીર એપીઆઈ વેચાણની અપેક્ષા છે, અગાઉ $200 મિલિયન કરતાં વધુ. CY2022-end સુધીમાં મર્કના ઉત્પાદનના માર્ગદર્શન સાથે ઓછામાં ઓછા 30 મિલિયન સંચિત અભ્યાસક્રમો સાથે સિંકમાં (ડીવીએ નાણાંકીય વર્ષ 2022 માં અંદાજિત 20-22 મિલિયન અભ્યાસક્રમો માટે એપીઆઈ સપ્લાઇ કર્યું છે). અત્યાર સુધી, દિવીએ તેની CDMO ઑર્ડર બુક પર કોઈ સ્પષ્ટતા પ્રદાન કરી નથી.

જોકે FY2023/24E માં એક મજબૂત ભૂતપૂર્વ Molnupiravir CDMO વેચાણની વૃદ્ધિનો અંદાજ છે, પણ મોલ્નુપિરાવીરના અંતરને દૂર કરવું દિવિના માટે ખૂબ જ મુશ્કેલ રહેશે. દિવીની અનિશ્ચિત કોવિડ પરિસ્થિતિ અને ઉચ્ચ સ્પર્ધા માટે પેક્સલોવિડથી ઉપરની કોઈપણ અર્થપૂર્ણ સ્થિતિ હજી સુધી જોવામાં આવી નથી. મોલ્નુપિરવીરથી વિપરીત, જે વિકાસના તબક્કાથી મર્ક સાથે કામ કરી રહ્યું હતું, તેમાં પેક્સલોવિડના કિસ્સામાં દિવીનો સમાન ફાયદો નથી. 

જો સામાન્ય એપીઆઈમાં તીવ્ર રિકવરી હોય, તો પણ દિવી મોલ્નુપિરવીર અંતરને દૂર કરવાની સંભાવના નથી જેના પરિણામે FY2022-24E થી વધુ 3% ઇપીએસ સીએજીઆર હોય છે. નાણાંકીય વર્ષ 2022 માં તેના વૈશ્વિક સહકર્મીઓને ધ્યાનમાં રાખીને દિવિના મૂલ્યાંકનમાં વધારો કરવામાં આવ્યો છે.