સીમેન્ટ સેક્ટર: ઉદ્યોગમાં વૃદ્ધિ માટે એક વિશાળ હેડરૂમ

ભારતીય સીમેન્ટ સેક્ટરમાં છેલ્લા 10 વર્ષોમાં સૌથી વધુ નાણાંકીય વર્ષ 24 સુધીમાં લગભગ 80 મીટરની ક્ષમતા ઉમેરવાની અપેક્ષા છે.

ભારત વિશ્વનો બીજો સૌથી મોટો સીમેન્ટ ઉત્પાદક છે કારણ કે તે વૈશ્વિક સ્થાપિત ક્ષમતાના લગભગ 7% છે. ભારતની સીમેન્ટ કંપનીઓને પણ વિશ્વની સૌથી પર્યાવરણ અનુકુળ કંપનીઓ માનવામાં આવે છે કારણ કે ઇએસજી પાસાઓને ઉદ્યોગ દ્વારા વધુ સારી રીતે ધ્યાનમાં લેવામાં આવી રહી છે. લાંબા સમયગાળા પછી રિયલ એસ્ટેટની જગ્યામાં મજબૂત રીબાઉન્ડ સાથે, પરિણામે, સીમેન્ટ ઉદ્યોગ મજબૂત વિકાસના ગતિને નોંધાવી રહ્યું છે. ભારતની એકંદર સ્થાપિત ઉત્પાદન ક્ષમતા નાણાંકીય વર્ષ 22 માં 545 મિલિયન ટન (એમટી) હતી.

તે એક સંગઠિત ઉદ્યોગમાંથી વધુ છે કારણ કે તે ભારે મૂડી ખર્ચ (કેપેક્સ) સાથે વ્યવહાર કરે છે. ખાનગી ખેલાડીઓ જાહેર ક્ષેત્રની કંપનીઓ દ્વારા બાકીની રહેલી કુલ ક્ષમતાના લગભગ 98% ધરાવે છે. નાણાંકીય વર્ષ 21 માં, ભારતમાં સીમેન્ટ ઉત્પાદન નોંધપાત્ર રીતે 294.4 મીટર હતું, ટોચના 20 ખેલાડીઓ ભારતમાં કુલ સીમેન્ટ ઉત્પાદનના 70% માટે જવાબદાર છે. આ બજારને એક ઓલિગોપોલી બનાવે છે, જ્યાં કંપનીઓનું ઉચ્ચ કેપેક્સ અને રાજ્ય-વિશિષ્ટ બજારો પર કેટલાક નિયંત્રણ હોઈ શકે છે, અને ઉદ્યોગમાં નવા પ્રવેશકારો અને કિંમતનો ઓછો જોખમ છે.

નાણાંકીય વર્ષ 22 માટે, સીમેન્ટ ઉદ્યોગમાં લગભગ 355 મીટરની વૃદ્ધિ થવાની અપેક્ષા છે, જેનો અર્થ છે કે 18-20% વાયઓવાયની વૃદ્ધિ, જે આઇસીઆરએ મુજબ 6% સુધીમાં પ્રી-કોવિડ સ્તરને પસાર કરે છે. આ વૃદ્ધિ ગ્રામીણ આવાસની માંગ વધારીને અને સરકારના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર વિકાસ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને આગળ વધવાની અપેક્ષા છે. કેન્દ્રીય બજેટ 2022-23 પર ફરીથી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરની જગ્યા કેન્દ્રિત કરી હતી. તે હાઉસિંગ યોજનાઓ, મેગા પ્રોજેક્ટ્સ અને રોડ પ્રોજેક્ટ્સ પર પણ ભારે ખર્ચ કરી રહી છે. ઉદાહરણ તરીકે, તેણે પ્રધાનમંત્રી આવાસ યોજના (PMAY) યોજના માટે ₹48,000 કરોડની ફાળવણી કરી છે, જેના હેઠળ 8 મિલિયન ઘરો પૂર્ણ કરવાની કલ્પના કરવામાં આવી છે.  

આઉટલુક

ક્રિસિલના અનુમાન મુજબ, ભારતીય સીમેન્ટ ક્ષેત્રમાં નાણાંકીય વર્ષ 24 સુધીમાં લગભગ 80 એમટી ક્ષમતા ઉમેરવાની અપેક્ષા છે, છેલ્લા 10 વર્ષોમાં સૌથી વધુ છે. જોકે ભારત અગ્રણી સીમેન્ટ ઉત્પાદકોમાંથી એક છે, પરંતુ પ્રતિ વ્યક્તિ સીમેન્ટનો વપરાશ સરેરાશ 525 કિલો કરતાં ઓછો છે. આ ઉદ્યોગમાં વિકાસ માટે એક વિશાળ હેડરૂમ પ્રસ્તુત કરે છે. નાણાંકીય વર્ષ 22 ના શ્રી સીમેન્ટનો વાર્ષિક અહેવાલ ઉલ્લેખિત છે, “આગળ વધતા, માંગની શરતો મજબૂત હોવાની અપેક્ષા છે. મૂડી અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચ, વધતી ગ્રામીણ આવક અને સરકારની પ્રમુખ યોજનાની ચાલુ રાખવા માટે સરકાર સાથે ઉચ્ચ નાણાંકીય જગ્યા જેવા પરિબળો સીમેન્ટની માંગ ચલાવશે”.

વધતા ઇનપુટ ખર્ચ ટૂંકાથી મધ્યમ ગાળામાં ગંભીર ચિંતા રહે છે. જો કે, કંપનીઓ અંતિમ ગ્રાહકોને કિંમતો પસાર કરીને અસર સેટ કરવામાં સક્ષમ છે. જાન્યુઆરીથી ફેબ્રુઆરી 2022 સુધીના સમયગાળામાં, સીમેન્ટની કિંમતોમાં સંપૂર્ણ ભારતના સ્તરે બેગ દીઠ ₹390 સુધી પહોંચવા માટે બેગ દીઠ ₹15-17 નો વધારો થયો હતો. કેટલીક સીમેન્ટ કંપનીઓ દ્વારા ફરીથી એપ્રિલમાં ₹20-25 નો વધારો જોવામાં આવ્યો હતો. જો કે, સામાન્યકરણ એ ઇનપુટ ખર્ચ છે તે સેક્ટરમાં લાંબા ગાળામાં વૃદ્ધિને વધારી શકે છે.

નાણાકીય વિશેષતાઓ

અલ્ટ્રાટેક સીમેન્ટ, શ્રી સીમેન્ટ અને અંબુજા સીમેન્ટ અનુક્રમે માર્કેટ કેપ દ્વારા ક્ષેત્રની ટોચની ત્રણ કંપનીઓ છે. એકંદરે ક્ષેત્રે નાણાંકીય વર્ષ 21 થી વધુ નાણાંકીય વર્ષ 22 માં સારી આવકની વૃદ્ધિની જાણ કરી છે. અમે અમારી વિશ્લેષણમાં કુલ 26 સીમેન્ટ કંપનીઓને ધ્યાનમાં લીધા છે. આ તમામ કંપનીઓની સરેરાશ આવક વૃદ્ધિ 13.29% છે, જ્યારે સંચાલનનો નફો 6.64% દ્વારા નકારવામાં આવ્યો હતો અને પૅટ પણ 5.76% જેટલો ઘટાડો થયો હતો. જો કે, ઉદ્યોગની તુલનામાં ટોચની ત્રણ સીમેન્ટ કંપનીઓએ વધુ સારી રીતે કામગીરી કરી હતી. આ ત્રણ કંપનીઓની કુલ આવક 15.69% સુધી વધી ગઈ, અને સંચાલન નફો અને પેટ અનુક્રમે 4.05% અને 17.59% સુધીમાં વધી ગયું, જે ઉદ્યોગ કરતાં વધુ સારી છે.

સીમેન્ટ સેક્ટરમાં, ઈબીઆઈટીડીએ પ્રતિ ટન સીમેન્ટ પ્રોડક્શન એ વિશ્લેષકો દ્વારા ઉપયોગમાં લેવાતા લોકપ્રિય મેટ્રિક્સમાંથી એક છે. ઉદ્યોગમાં હાલમાં વધતા ઇનપુટ ખર્ચ જોવા મળી રહ્યો છે જેણે નાણાંકીય વર્ષ 22 માં માર્જિનને અસર કર્યો છે અને તે નાણાંકીય વર્ષ 23 માં પણ તીવ્ર હોવાની અપેક્ષા છે. આ એક મુખ્ય કારણો છે કે શા માટે સીમેન્ટ સ્ટૉક્સ નોંધપાત્ર રીતે ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. પાવર અને ઇંધણનો ખર્ચ 7% સુધીમાં કાચા માલ સાથે 34% કરતાં વધુ થયો છે અને આઇસીઆરએ મુજબ ભાડાનો ખર્ચ 3% વધી ગયો છે. આનાથી નાણાંકીય વર્ષ 22 માં 11% વાયઓવાય સુધીમાં ઉદ્યોગ દીઠ ઇબીટડાનું સંચાલન કરવામાં ઘટાડો થયો છે, જે ₹ 1,115/એમટી સુધી પહોંચવા માટે છે. Q1 FY22માં, તે ₹1,378/MT માં ક્યારેય સૌથી વધુ હતું, પરંતુ તેમાં પછીના ત્રિમાસિકોમાં સતત ડાઉનટ્રેન્ડ જોવા મળ્યું છે.

માર્ચ 2022 ને સમાપ્ત થયેલ તાજેતરના ત્રિમાસિક માટે, અલ્ટ્રાટેકએ ઇબીઆઇટીડીએ/ટોનમાં 7.8% ઘટાડો થયો છે અને ₹ 1,266/એમટી સુધી છે. “ખર્ચના તત્વો પર, જે ઇંધણ ખર્ચ, કોલસા અને પેટકોક છે, તે અવાસ્તવિક સ્તર સુધી વધી ગયું છે. મને વિશ્વાસ છે કે તેઓએ ટૂંક સમયમાં અથવા પછી ઠંડી કરવી જોઈએ. આ ખરેખર અવાસ્તવિક કિંમતો છે", એ કહ્યું અલ્ટ્રાટેક સીએફઓ અતુલ દાગા. તે જ ત્રિમાસિક માટે, અંબુજા સિમેન્ટે ઇબિટડા/ટનમાં 22 ટકાનો ડ્રોપ રેકોર્ડ કર્યો છે અને ₹ 1,056/એમટી સુધી છે. જોકે અલ્ટ્રાટેકએ આવકમાં 9.3% વાયઓવાયની વૃદ્ધિનો અહેવાલ કર્યો છે, પરંતુ ઇબીટડીએ અને નેટ નફા 15.6% અને 18.5% વાયઓવાય દ્વારા નકારવામાં આવ્યો છે. શ્રી સીમેન્ટમાં ટોચની લાઇનમાં 3% ની થોડી વૃદ્ધિ થઈ હતી પરંતુ અનુક્રમે ઇબિટડા અને પૅટમાં વર્ષ-દર-વર્ષે 26.3% અને 17.6% નો ઘટાડો થયો હતો.