અદાણી ટ્રાન્સમિશન તેની ક્ષમતા વધારવા માટે એસ્સાર પાવર પ્રાપ્ત કરે છે, શું ટ્રાન્સમિશન જાયન્ટમાં રોકાણ કરવાનો યોગ્ય સમય છે?

અદાણી ટ્રાન્સમિશન છેલ્લા કેટલાક વર્ષોમાં શૉપિંગ સ્પ્રી પર રહ્યું છે કારણ કે તેણે રિલાયન્સ ઇન્ફ્રા, એમપી પાવર વગેરે જેવી કેટલીક મુખ્ય અધિગ્રહણો કર્યા છે . તેની કિટ્ટીમાં સૌથી તાજેતરની ઉમેરા, એસ્સાર પાવર લિમિટેડ છે, તેણે કંપનીને તેના 673 સર્કિટ કિલોમીટર્સ (સીકેએમ) ઓપરેશનલ ઇન્ટર-સ્ટેટ ટ્રાન્સમિશન પ્રોજેક્ટ માટે પ્રાપ્ત કરી છે.

લક્ષ્ય સંપત્તિ એ મધ્યપ્રદેશની 400 કેવી આંતરરાજ્ય પ્રસારણ લાઇન લિંકિંગ મહનને છત્તીસગઢમાં સિપટ પૂલિંગ સ્થાન સુધી પરિચાલિત કરે છે. આ પ્રોજેક્ટ સીઇઆરસી નિયમિત રિટર્ન ફ્રેમવર્ક હેઠળ કાર્ય કરે છે અને સપ્ટેમ્બર 2018 માં શરૂ કરવામાં આવ્યો હતો.

આ એક્વિઝિશન સાથે, ATL ના સંચિત નેટવર્ક 19,468 ckt kms સુધી પહોંચશે, જેમાંથી 14,952 ckt kms કાર્યરત છે અને આરામ કમિશન હેઠળ છે.

આ અધિગ્રહણ દ્વારા, અદાણી સમગ્ર ભારતમાં તેના ટ્રાન્સમિશન નેટવર્કને ફેલાવવાની યોજના ધરાવે છે, તેથી શું તમારા માટે આ સ્ટૉક ખરીદવાનો યોગ્ય સમય છે?

વ્યવસાયમાં જતા પહેલાં, ચાલો પ્રસારણ અને વિતરણ વ્યવસાય વિશે થોડો જાણીએ.

તેથી, પાવર સેક્ટરમાં મોટાભાગે ત્રણ પાર્ટીઓ સામેલ છે.

પાવર જનરેટર્સ: પાવર નવીનીકરણીય અને બિન-નવીનીકરણીય સ્રોતો દ્વારા પાવર પ્લાન્ટ્સમાં બનાવવામાં આવે છે. હાલમાં, ભારતમાં ઉપયોગમાં લેવામાં આવતી મોટાભાગની શક્તિ કોલસા દ્વારા ઉત્પાદિત કરવામાં આવે છે, કારણ કે નવીનીકરણીય ઉર્જાના સ્ત્રોતો થર્મલ ઉર્જા તરીકે વિશ્વસનીય અને સાતત્યપૂર્ણ સપ્લાયર્સ નથી.
 
હવે આ શક્તિ રાષ્ટ્રીય અને પ્રાદેશિક ગ્રિડ્સમાં ટ્રાન્સમિશન લાઇન્સ દ્વારા સંચારિત કરવામાં આવે છે અને પછી ગ્રાહકોને સંચારિત કરવામાં આવે છે, આ ટ્રાન્સમિશન લાઇન્સ ટ્રાન્સમિશન કંપનીઓ દ્વારા સંચાલિત કરવામાં આવે છે.

વિતરણ કંપનીઓ દ્વારા પાવરનું વિતરણ અને બિલિંગ કરવામાં આવે છે.

અદાણી પાવર ટ્રાન્સમિશન અને વિતરણમાં રોકાયેલ છે, કંપની ખાનગી ટ્રાન્સમિશન જગ્યામાં 35% માર્કેટ શેર સાથેનો સૌથી મોટો ખેલાડી છે.

હવે તેની પ્રકૃતિ દ્વારા પાવર ટ્રાન્સમિશન એક એવો વ્યવસાય છે જેને પ્રોજેક્ટ્સ મેળવવા અથવા બનાવવા માટે વિશાળ અપફ્રન્ટ ખર્ચની જરૂર છે, પરંતુ તે પછી સ્થિર આવક અને રોકડ પ્રવાહ છે. મોટાભાગના પ્રોજેક્ટ્સમાં લાંબા ગાળાના ટ્રાન્સમિશન સેવા કરાર હોવાથી, 30 વર્ષ સુધી, આ કંપનીઓની આવક પ્રવાહ સ્થિર અને આગાહી યોગ્ય છે.

અદાણી ટ્રાન્સમિશન એ ઉદ્યોગમાં અગ્રણી ખાનગી ખેલાડી છે જેમાંથી સંચિત નેટવર્ક 19,468 સીકેટી કિ.મી. છે, જેમાંથી 14,952 સીકેટી કિ.મી. કાર્યરત છે અને 4,516 સીકેટી કિ.મી. અમલના વિવિધ તબક્કાઓ હેઠળ છે. કંપની તેના 20000 ckt kms નો લક્ષ્ય પ્રાપ્ત કરવા માટે સારી રીતે છે.

કંપની પાસે 2-3 વર્ષના સંચાલન ટ્રેક રેકોર્ડ સાથે લગભગ 18 કાર્યકારી પ્રોજેક્ટ્સ છે અને તમામ સંપત્તિઓ માટે સરેરાશ ઉપલબ્ધતા 99% થી વધુ છે. આ પ્રોજેક્ટ્સમાં ઉપલબ્ધતા આધારિત આવક પ્રવાહ સાથે 30 વર્ષથી વધુ સમય માટે લાંબા ગાળાના ટ્રાન્સમિશન સેવા કરાર છે. આ ઉપરાંત, કંપની પાસે મુંબઈ એચવીડીસી પ્રોજેક્ટ છે, જે નાણાંકીય વર્ષ 25 દ્વારા શરૂ થવાની અપેક્ષા છે. 

અદાણી ટ્રાન્સમિશન ટ્રાન્સમિશન સેગમેન્ટમાં વૃદ્ધિથી લાભ લેવા માટે સારી રીતે સ્થિત છે. ભારતમાં ટ્રાન્સમિશન સેગમેન્ટ દરેક એકલ પાંચ વર્ષના બ્લોકમાં 1992 થી વધવા માટે બાધ્ય છે, ભારતની ટ્રાન્સમિશન લાઇન ક્ષમતા (સીકેટી)માં વિકાસ દેશની પાવર જનરેશન ક્ષમતા (એમડબ્લ્યુ)માં વૃદ્ધિથી વધી ગયું છે. 

2012-2017 સમયગાળામાં, રાષ્ટ્રીય જનરેશન ક્ષમતા 64% વધી ગઈ; ટ્રાન્સમિશન ક્ષમતા 22% વધી ગઈ. પરિણામ એ છે કે ભારત ઓછું એમવીએ/એમડબ્લ્યુ ગુણોત્તર (2.3x વૈશ્વિક સ્તરે 7.0xની તુલનામાં) ધરાવે છે

આગામી દસ વર્ષોમાં ભારત સરકાર ~INR 10 ટ્રિલિયન મૂલ્યની પાવર ટ્રાન્સમિશન લાઇન્સ માટે બોલી ખોલવાની અપેક્ષા છે, અને સૌથી સંભવિત ફાળવણી હશે
~₹5 ટ્રિલિયન થી પાવર ગ્રિડ કોર્પ
~₹2 ટ્રિલિયનથી રાજ્ય ટ્રાન્સમિશન કંપનીઓ
~ખાનગી ટ્રાન્સમિશન કંપનીઓમાં ₹3 ટ્રિલિયન, જ્યાં ATL માં ~35% માર્કેટ શેર છે

પાવર ટ્રાન્સમિશન ક્ષમતાઓનો અભાવ હોવાને કારણે, અપર્યાપ્ત શક્તિ છે જેના પરિણામે પાવર કટ થાય છે, તેથી સરકાર ભારતમાં ટ્રાન્સમિશન ક્ષેત્રમાં સુધારો કરવા પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.

મહામારી પછી પણ, જ્યારે મોટાભાગના ઉદ્યોગોની કામગીરીઓ રોકાણ પર હતી અને વીજળીનો વપરાશ ઓછો હતો, ત્યારે અદાણી ટ્રાન્સમિશન તેના સહકર્મીઓ કરતાં વધુ દરે તેની આવક વધારી હતી.

સ્ત્રોત: કંપની રિપોર્ટ્સ

કંપની આવક તેમજ ઉચ્ચ માર્જિનમાં તંદુરસ્ત વિકાસ જાળવી રહી છે, કારણ કે ટ્રાન્સમિશન ક્ષેત્રમાં મોટાભાગના ખર્ચાઓ નિશ્ચિત હોય છે, કંપનીઓ સંચાલન લાભનો લાભ મેળવે છે. અદાણી ટ્રાન્સમિશન તેમજ 90% કરતાં વધુ કાર્યરત છે.

પાછલા 5 વર્ષોમાં, જ્યારે તમામ અગ્રણી પાવર ટ્રાન્સમિશન અને વિતરણ કંપનીઓની આવક એકલ-અંકની સીએજીઆરમાં વિકસિત થઈ છે, ત્યારે એટીએલ તેની આવક સાથે 35.2% સીએજીઆરમાં વધી રહી છે

તે મુખ્યત્વે તેની અનુકૂળ ટેરિફ માળખાને કારણે છે.

પાવર ટ્રાન્સમિશન કંપનીઓ સામાન્ય રીતે બે ટેરિફ માળખા પર કાર્ય કરે છે.

નિયમિત ટ્રાન્સમિશન ટેરિફ : આવકની માન્યતા કામગીરી અને જાળવણી (ઓ એન્ડ એમ) ખર્ચ અને વ્યાજ ખર્ચના વાર્ષિક સુધારા પર આધારિત છે. તે વ્યાજ દરની અસ્થિરતા અને O&M વેરિએબિલિટી સામે લવચીકતા પ્રદાન કરે છે. જો કે, તેમાં અનિશ્ચિત ભવિષ્યના રોકડ પ્રવાહનો જોખમ છે.

ફિક્સ્ડ ટ્રાન્સમિશન ટેરિફ: આ એન્યુટી આધારિત બિઝનેસ મોડેલ છે જ્યાં ટ્રાન્સમિશન કંપનીને તેના સંપૂર્ણ અવશેષ જીવન માટે તેની એસેટ માટે એક નિશ્ચિત ચુકવણી મળે છે. ફિક્સ્ડ ટ્રાન્સમિશન ટેરિફના લાભો: o પૂલિંગ મિકેનિઝમ (કોઈ કાઉન્ટરપાર્ટી રિસ્ક નથી) દ્વારા નિશ્ચિત અને આગાહી યોગ્ય રોકડ પ્રવાહ o 

એટીએલ આરટીએમ ટેરિફ હેઠળ માત્ર 2 પ્રોજેક્ટ્સ કાર્ય કરે છે અને નિશ્ચિત ટ્રાન્સમિશન ટેરિફ હેઠળ આરામ કરે છે, કારણ કે ટેરિફ નિશ્ચિત કરવામાં આવે છે અને એક કેન્દ્રીય પૂલ પદ્ધતિ દ્વારા એકત્રિત કરવામાં આવે છે, જેના હેઠળ મૂળભૂત તકો નગણ્ય છે. ફિક્સ્ડ ટેરિફ સિસ્ટમ સાથે ATL ના કામગીરીના પરિણામે આગાહી કરી શકાય તેવા રોકડ પ્રવાહ અને ઓછા પ્રતિસાદ જોખમો થાય છે.

કંપની સાથે સંકળાયેલા કેટલાક મુખ્ય જોખમો ઉચ્ચ ઋણ છે, જે વધતું રહ્યું છે.

સ્ત્રોત: કંપની રિપોર્ટ્સ

કર્જ છેલ્લા 5 વર્ષોમાં 100% વધાર્યું છે, જે કંપની માટે નકારાત્મક ચિહ્ન છે.

વધુમાં, અદાણી ગ્રુપ સાથે તેમની સાથે સંકળાયેલા આંતરિક જોખમો છે, જેમ કે કંપનીઓના ઉચ્ચ એફપીઆઈ હોલ્ડિંગ અને ઓછા વિશ્લેષક કવરેજ.

જ્યારે અદાણી ટ્રાન્સમિશન વિકાસશીલ ઉદ્યોગમાં સારી રીતે મૂકવામાં આવે છે, ત્યારે કંપની તેના પોતાના જોખમો સાથે આવે છે.