અદાણી ગ્રુપ: મૂળભૂત વિશ્લેષણ

જો તમે એક રૉક હેઠળ રહો છો, તો પણ તમે અદાણી ડ્રામાની હાઇલાઇટ્સ ચૂકી જશો નહીં. અદાણી અને હિન્ડેનબર્ગ ક્લૅશ હાલની બાબત છે. હાઇ-પ્રોફાઇલ ક્લૅશને માર્કેટ વૉચર્સ દ્વારા નજીકથી જોવામાં આવ્યો હતો અને તે એટલા વિવાદાસ્પદ હતો કે તેણે બજેટને ઓવરશેડો કર્યું. તેથી, અમે 5Paisa પર અદાણી ગ્રુપનું ઊંડાણપૂર્વકનું વિશ્લેષણ કરવાનું નક્કી કર્યું અને અમે સંપૂર્ણ વિવાદ પર વધુ ચર્ચા કરીશું.

તે બધું 24 જાન્યુઆરીના રોજ શરૂ થયું, જ્યારે અમેરિકા આધારિત શૉર્ટ-સેલર હિન્ડેનબર્ગ રિસર્ચએ સ્ટૉક-પ્રાઇસ મેનિપ્યુલેશન અને એકાઉન્ટિંગ ફ્રોડની કંપનીનો આરોપ કરતો એક રિપોર્ટ પ્રકાશિત કર્યો હતો. 

હવે અદાણી પર હિન્ડેનબર્ગ દ્વારા આરોપમાં જતા પહેલાં, હિન્દરબર્ગના સંશોધન વિશે થોડું જાણવું મહત્વપૂર્ણ છે.

સારું, તે એક ટૂંકા વિક્રેતા છે. શૉર્ટ સેલિંગ એ છે કે જ્યારે તમે એવી સુરક્ષા ઉધાર લો છો જેની કિંમત તમને લાગે છે કે તમારા બ્રોકરેજમાંથી ઘટશે અને પછી તમે તેને ઓપન માર્કેટ પર વેચો છો. આ પ્લાન બાદમાં સમાન સ્ટૉક ખરીદવાનો છે, જે તમે તેને શરૂઆતમાં વેચી કરતાં ઓછી કિંમત માટે આશા રાખે છે, અને પ્રારંભિક લોનની ચુકવણી કર્યા પછી તફાવતને ખિસ્સામાં રાખવાનો છે.

ઉદાહરણ તરીકે, ચાલો કહીએ કે તમે નક્કી કરો કે કંપની ABC જે પ્રતિ શેર $100 માટે ટ્રેડ કરે છે, તે ઓવરપ્રાઇસ છે. તેથી, તમે તમારા બ્રોકરેજમાંથી 10 શેર ઉધાર લઈને અને તેમને કુલ $1,000 માં વેચીને સ્ટૉકને ટૂંકાવવાનું નક્કી કરો છો. જો સ્ટૉક $90 પર નીચે જવા માટે આગળ વધે છે, તો તમે તે શેરને $900 માટે પાછા ખરીદી શકો છો, તેમને તમારા બ્રોકરને પરત કરી શકો છો અને $100 નફો રાખી શકો છો. 

આ હિન્ડેનબર્ગ મારા મિત્રનું બિઝનેસ મોડેલ છે. કંપનીની પ્રથમ ટૂંકા કોઈ કંપનીની સિક્યોરિટીઝ વેચે છે. ત્યારબાદ તે કંપની પર એક નુકસાનકારક રિપોર્ટ જારી કરે છે જેમાં તેઓ કંપનીને ટૂંકાવવા પાછળ તેમના તર્કસંગતતા કહે છે, જેથી બજારમાં નકારાત્મક ભાવના બનાવે છે. અને જ્યારે કંપનીની સ્ટૉકની કિંમત ટેન્કમાં હોય, ત્યારે તેઓ તેનાથી નફા મેળવે છે.

તેથી, જો તમે વિચાર્યું હતું કે હિન્ડેનબર્ગએ રોકાણકારોને જાહેર સેવા તરીકે આ રિપોર્ટને જારી કર્યો હતો, તો તમને ખૂબ જ ભૂલ થઈ હતી, મારા મિત્ર.

હિન્ડેનબર્ગની આરોપ આવી રહી છે. 

રિસર્ચ ફર્મ દ્વારા આયોજિત બે વર્ષની તપાસ અનુસાર, ભારતીય કોન્ગ્લોમેરેટ હિન્ડેનબર્ગ પર વિવિધ નાણાંકીય અયોગ્યતાઓનો આરોપ કરવામાં આવ્યો છે. તપાસના પરિણામે 100-પેજ રિપોર્ટ થયો હતો, જે નીચેના આરોપોની રૂપરેખા આપે છે:

• કંપની મૉરિશસ જેવા ટૅક્સમાં 38 શેલ એકમોને નિયંત્રિત કરે છે, જે વિનોદ અદાણી અથવા તેમના સહયોગીઓ દ્વારા સંચાલિત કરવામાં આવે છે.
• તે આવકને મેનિપ્યુલેટ કરવા માટે તેના ઑફશોર નેટવર્કનો ઉપયોગ કરે છે.
• તે છેતરપિંડીના આરોપો સંબંધિત ચાર મુખ્ય સરકારી તપાસમાં શામેલ છે.
• તેના ઉદ્યોગો, અદાણી ઉદ્યોગો અને અદાણી કુલ ગેસ, એક નાની કંપની દ્વારા મર્યાદિત ક્ષમતાઓ સાથે ઑડિટ કરવામાં આવે છે, જેણે માત્ર એક અન્ય સૂચિબદ્ધ કંપનીને ઑડિટ કરી છે.

આ રિપોર્ટ પણ દર્શાવે છે કે મુખ્યત્વે મૉરિશસમાં સ્થિત, અદાણી ગ્રુપમાં ₹36,000 કરોડ ($4.5 અબજ) કિંમતના ઓન શેર, મુખ્યત્વે ઑફશોર ફંડ્સની નોંધપાત્ર રકમ સ્વતંત્ર રીતે સંચાલિત કરવામાં આવતી નથી અને સામાન્ય માલિકો ધરાવે છે. રિપોર્ટ જણાવે છે કે ત્રણ ફંડ્સ, મોન્ટેરોસા, એલારા અને નવી લીના, અદાણી ગ્રુપ સ્ટૉક્સના સર્કિટસ ટ્રેડિંગ અને મેનિપ્યુલેશનમાં શામેલ છે.

વધુમાં, અદાણી ગ્રુપ, 578 થી વધુ પેટાકંપનીઓ સાથે, પૈસા ટ્રાન્સફર કરવા, કમાણી વધારવા અને તેની સંસ્થાઓને સમર્થન આપવા માટે સંબંધિત-પક્ષના ટ્રાન્ઝૅક્શનનો ઉપયોગ કરવા પર આરોપ લગાવવામાં આવે છે. જોકે આ ગ્રુપ કેટલાક સંબંધિત-પક્ષના વ્યવહારોને જાહેર કરે છે, પરંતુ અન્ય કેટલાક રિપોર્ટ કરવામાં આવતા નથી, અને કોઈ સ્પષ્ટ વ્યવસાય હેતુ વગરની કંપનીઓ જાહેરમાં સૂચિબદ્ધ અદાણી ઉદ્યોગોના સંચાલન અદાણી ખાનગી એકમમાંથી પસાર થયા પછી જાહેરમાં સૂચિબદ્ધ અદાણી ઉદ્યોગોની બેલેન્સશીટ પર હાજર છે.

વિવાદની પછી અદાણી ગ્રુપ સ્ટૉક્સમાં રક્તના સ્નાન હતું. તેની મોટાભાગની ગ્રુપ કંપનીઓ એક અઠવાડિયામાં તેમના બજાર મૂડીકરણના 40% કરતાં વધુ ગુમાવે છે.

આ ઉપરાંત, સમૂહએ અદાણી ઉદ્યોગોની જાહેર ઑફર પર તેની યોજના ₹20,000 કરોડ રદ કરી હતી, જે સંપૂર્ણપણે સબસ્ક્રાઇબ કરવામાં આવી હતી અને જાહેરાત કરી હતી કે તે સબસ્ક્રાઇબર્સને પૈસા પરત કરશે.

પરંતુ ખરેખર અદાણી ગ્રુપ સાથે શું ચાલી રહ્યું છે? શું આ આરોપો પર કોઈ સત્ય છે? જાણવાની એક રીત એ મૂળભૂત વિશ્લેષણ તરીકે ઓળખાતી પ્રક્રિયા દ્વારા છે. આ પ્રકારનું વિશ્લેષણ કંપનીના નાણાંકીય સ્વાસ્થ્યને નક્કી કરવામાં મદદ કરવા માટે વિવિધ નાણાંકીય મેટ્રિક્સ પર ધ્યાન આપે છે. અહીં કેટલાક રેશિયો છે જે તમને કંપનીના ફાઇનાન્શિયલ હેલ્થ વિશે આંતરદૃષ્ટિ પ્રદાન કરશે.

ડેબ્ટ/સીએફઓ:

અદાણી ગ્રુપ કંપનીઓના ઉચ્ચ ડેબ્ટ લેવલ માર્કેટ વૉચર્સ માટે ચિંતા રહી છે. ઋણની સ્થિરતા નિર્ધારિત કરવા માટે, કોઈપણ ઑપરેશન મેટ્રિકમાંથી ઋણ/કૅશફ્લો પર નજર રાખી શકે છે. આ મેટ્રિક દેવાની રકમ દર્શાવે છે કે કંપની પાસે તેના કામગીરીમાંથી રોકડ પ્રવાહના દરેક રૂપિયા માટે છે અને કંપનીની તેના રોકડ પ્રવાહ દ્વારા તેના દેવાની ચુકવણી કરવાની ક્ષમતા વિશે વિચાર આપે છે. ઉદાહરણ તરીકે, અદાણી ગ્રીન એનર્જીના ડેબ્ટ/સીએફઓ 17 છે, જેનો અર્થ એ છે કે કૅશફ્લોના દરેક રૂપિયા માટે તે ડેબ્ટમાં રૂપિયા 17 છે. કેટલીક અદાણી કંપનીઓમાં 29 સાથે અદાણી એન્ટરપ્રાઇઝિસ અને 7 સાથે અદાણી ટ્રાન્સમિશન જેવા વધુ ડેબ્ટ/સીએફઓ રેશિયો છે, જ્યારે અદાણી પોર્ટ્સ અને અદાણી પાવર જેવા અન્ય લોકો સ્વીકાર્ય લેવલ 4.64 અને 4.7 છે.

સીએફઓ/પેટ:

કંપની આજે વેચાણ કરી શકે છે પરંતુ તરત જ ચુકવણી પ્રાપ્ત થતી નથી. એકાઉન્ટિંગના ધોરણો વેચાણ અને તેના નફાને પી એન્ડ એલમાં રિપોર્ટ કરવાની મંજૂરી આપે છે, પરંતુ જ્યારે ખરીદનાર પાસેથી પ્રાપ્ત થયેલ પૈસા વાસ્તવમાં તે પ્રાપ્ત થશે ત્યારે જ સીએફઓમાં દેખાશે. સમય જતાં, સંચિત પાટ અને સીએફઓ સમાન હોવું જોઈએ, જે સૂચવે છે કે કંપની તેના ખરીદદારો પાસેથી વાસ્તવિક રોકડમાં તેના નફાને એકત્રિત કરી શકે છે. જો સીએફઓ પીએટી કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછું હોય, તો તેનો અર્થ એ હોઈ શકે છે કે કંપની તેના નફા એકત્રિત કરવામાં અસમર્થ છે અથવા નફા કાલ્પનિક છે. કોઈપણ કિસ્સામાં, રોકાણકારોએ આવી કંપનીને ટાળવી જોઈએ.

CFO/PAT રેશિયો અદાણી ગ્રુપ કંપનીઓ તેમના નફાને રોકડમાં બદલી શકે છે કે નહીં તે અંગે સમજ આપી શકે છે. અદાણી એન્ટરપ્રાઇઝિસ પાસે છેલ્લા પાંચ વર્ષોમાં સરેરાશ સીએફઓ/પેટ રેશિયો 5.51 છે, જ્યારે અદાણી કુલ ગેસનો રેશિયો 1.39 છે અને અદાણી ટ્રાન્સમિશનનો રેશિયો 3.67 છે. મોટાભાગની અદાણી કંપનીઓ પાસે સીએફઓ છે જે તેમના ચોખ્ખા નફા કરતાં વધુ છે, જે એક સકારાત્મક લક્ષણ છે.

અહીં કેટલીક કંપનીઓની નાણાંકીય સ્થિતિઓનો સારાંશ આપેલ છે:

અદાણી ગૅસ: કુલ ડેબ્ટ ₹1,203 કરોડ છે અને હાથ પર કૅશ ₹398 કરોડ છે. ₹507 કરોડના ચોખ્ખા નફા સાથે ચોખ્ખા વેચાણ ₹4,053 કરોડ છે. કુલ માર્કેટ કેપ ₹178,824 કરોડ છે અને P/E રેશિયો 353 છે.

અદાણી ગ્રીન: કુલ ડેબ્ટ ₹52,041 કરોડ છે અને હાથ પર કૅશ ₹1,444 કરોડ છે. ₹533 કરોડના ચોખ્ખા નફા સાથે ચોખ્ખા વેચાણ ₹5,863 કરોડ છે. કુલ માર્કેટ કેપ ₹147,988 કરોડ છે અને P/E રેશિયો 271 છે.

અદાણી ટ્રાન્સમિશન: કુલ ડેબ્ટ ₹33,600 કરોડ છે અને હાથ પર કૅશ ₹1,985 કરોડ છે. ₹889 કરોડના ચોખ્ખા નફા સાથે ચોખ્ખા વેચાણ ₹11,250 કરોડ છે. કુલ માર્કેટ કેપ ₹156,342 કરોડ છે અને P/E રેશિયો 176 છે.

અદાણી એન્ટરપ્રાઇઝિસ: કુલ ઋણ ₹41,191 કરોડ છે અને હાથ પર રોકડ ₹3,951 કરોડ છે. ચોખ્ખા વેચાણ ₹1,223 કરોડના ચોખ્ખા નફા સાથે ₹122,643 કરોડ છે. કુલ માર્કેટ કેપ ₹180,599 કરોડ છે અને P/E રેશિયો 148 છે.

અદાણી વિલમાર: કુલ ડેબ્ટ ₹3,114 કરોડ છે અને હાથ પર કૅશ ₹4,092 કરોડ છે. ₹688 કરોડના ચોખ્ખા નફા સાથે ચોખ્ખા વેચાણ ₹58,213 કરોડ છે. કુલ માર્કેટ કેપ ₹52,039 કરોડ છે અને P/E રેશિયો 76 છે.

એસીસી: કુલ ઋણ 0 છે અને હાથ પર રોકડ ₹2,993 કરોડ છે. ₹649 કરોડના ચોખ્ખા નફા સાથે ચોખ્ખા વેચાણ ₹17,239 કરોડ છે. કુલ માર્કેટ કેપ ₹36,173 કરોડ છે અને P/E રેશિયો 50 છે.

અંબુજા સિમેન્ટ: કુલ ઋણ ₹475 કરોડ છે અને હાથ પર કૅશ ₹8504 કરોડ છે. ચોખ્ખા વેચાણ ₹1,795 કરોડના ચોખ્ખા નફા સાથે ₹30,701 કરોડ છે. કુલ માર્કેટ કેપ ₹74,204 કરોડ છે અને P/E રેશિયો 39 છે.

અદાણી પોર્ટ્સ: કુલ ડેબ્ટ ₹45,299 કરોડ છે અને હાથ પર કૅશ ₹5,835 કરોડ છે. ચોખ્ખા વેચાણ ₹5,332 કરોડના ચોખ્ખા નફા સાથે ₹17,911 કરોડ છે. કુલ માર્કેટ કેપ ₹107,759 કરોડ છે અને P/E રેશિયો 20 છે.

એનડીટીવી: કુલ ઋણ ₹19 કરોડ છે અને હાથ પર કૅશ ₹129 કરોડ છે. ₹87 કરોડના ચોખ્ખા નફા સાથે ચોખ્ખા વેચાણ ₹434 કરોડ છે. કુલ માર્કેટ કેપ ₹1,365 કરોડ છે અને P/E રેશિયો 16 છે.

અદાણી પાવર: કુલ ડેબ્ટ ₹45,242 કરોડ છે અને હાથ પર કૅશ ₹2,019 કરોડ છે. ચોખ્ખા વેચાણ ₹10,339 કરોડના ચોખ્ખા નફા સાથે ₹36,725 કરોડ છે. કુલ માર્કેટ કેપ ₹74,073 કરોડ છે અને P/E રેશિયો 7 છે.

નિષ્કર્ષમાં, અદાણી ગ્રુપને આસપાસના તાજેતરના વિવાદ, જેને અમેરિકા આધારિત ટૂંકા વિક્રેતા હિન્ડેનબર્ગ સંશોધનના એક અહેવાલ દ્વારા ચલાવવામાં આવ્યો હતો, તેના કારણે બજારમાં તાકાત થઈ છે. વિવાદના પરિણામે મોટાભાગની ગ્રુપની કંપનીઓની શેર કિંમતોમાં તીવ્ર ઘટાડો થયો, જેના પરિણામે આયોજિત જાહેર ઑફર રદ થઈ શકે છે. માત્ર એક અઠવાડિયામાં, મોટાભાગના અદાણી ગ્રુપ સ્ટૉક્સ રિકવર થયા છે. તેથી, જો તમે રોકાણ કરવા માંગો છો અને આ આરોપો પાછળની સત્ય નિર્ધારિત કરવા માંગો છો, તો તમે મૂળભૂત વિશ્લેષણ કરી શકો છો, જે વિવિધ નાણાંકીય મેટ્રિક્સ જેમ કે ડેબ્ટ/સીએફઓ અને સીએફઓ/પીએટી રેશિયોને જોઈએ છે. મૂળભૂત વિશ્લેષણ તમને અવાજ દૂર કરવામાં મદદ કરશે અને તમને વ્યવસાયની વધુ સારી સમજણ પ્રદાન કરશે.