मॉर्टगेज बॅक्ड सिक्युरिटी

गहाण-समर्थित सुरक्षा (MBS) म्हणजे काय?

मॉर्टगेज-बॅक्ड सिक्युरिटी (एमबीएस) हा एक प्रकारचा फायनान्शियल इन्स्ट्रुमेंट आहे जो मॉर्टगेजच्या पूलद्वारे सुरक्षित आहे. एमबीएसमधील गुंतवणूकदारांना अंतर्निहित गहाणत्यावर कर्जदारांनी केलेल्या मूळ आणि व्याज देयकांमधून नियतकालिक देयके प्राप्त होतात. येथे तपशीलवार स्पष्टीकरण आहे:

गहाण-समर्थित सिक्युरिटीजची प्रमुख वैशिष्ट्ये:

स्ट्रक्चर:

• पूलिंग: एकाच सुरक्षा तयार करण्यासाठी गहाण एकत्रितपणे तयार केले जातात. ही पूलिंग गुंतवणूकदारांसाठी जोखीम कमी करते, कारण अनेक कर्जदारांमध्ये जोखीम पसरलेली आहे.
• ट्रँच: एमबीएस विविध ट्रँच किंवा सेगमेंटमध्ये विभाजित केले जाऊ शकते, प्रत्येक रिस्क आणि रिटर्नच्या विविध लेव्हलसह. वरिष्ठ भागात उच्च क्रेडिट रेटिंग आहेत आणि प्रथम भरले जातात, तर ज्युनिअर ट्रँच जास्त उत्पन्न देतात परंतु अधिक जोखीम असतात.

गहाण-समर्थित सिक्युरिटीजचे प्रकार

भारतात, गहाण समर्थित सिक्युरिटीज (एमबीएस) हे आर्थिक साधने आहेत जे गुंतवणूकदारांना गहाण बाजारात सहभागी होण्याची परवानगी देतात. भारतात काही प्रकारच्या गहाण समर्थित सिक्युरिटीज आढळल्या आहेत:

1. पास-थ्रू सर्टिफिकेट्स (पीटीसीएस): हे भारतातील सर्वात सामान्य प्रकारचे एमबीएस आहेत. मॉर्टगेज लोनच्या पूलमध्ये PTCs मालकीचे स्वारस्य दर्शविते. प्रमाणपत्र धारकांकडे अंतर्निहित गहाणपत्रांमधून रोख प्रवाह पारित केले जातात.
2. मॉर्टगेज सहभाग प्रमाणपत्र (एमपीसीएस): एमपीसी हे पीटीसी सारखेच आहेत परंतु गुंतवणूकदारांमध्ये मूळ आणि व्याज देयकांच्या वाटपाशी संबंधित विविध अटी प्रदान करू शकतात.
3. तारण ठेवलेले गहाण दायित्व (CMOs): हे संरचित सिक्युरिटीज आहेत जे विविध परिपक्वता आणि जोखीमांसह विविध वर्ग ऑफर करतात. पीटीसी आणि एमपीसीच्या तुलनेत ते भारतात कमी सामान्य आहेत.
4. सिक्युरिटाईज्ड मॉर्टगेज बाँड्स (एसएमबी): हे मॉर्टगेजच्या पूलद्वारे समर्थित बाँड्स आहेत, जेथे मॉर्टगेजचे मुख्य आणि इंटरेस्ट पेमेंट बाँड्सवर इंटरेस्ट आणि मुद्दल भरण्यासाठी वापरले जातात.
5. निवासी मॉर्टगेज-समर्थित सिक्युरिटीज (आरएमबीएस): या सिक्युरिटीजला निवासी गहाण द्वारे समर्थित आहेत, ज्यामुळे इन्व्हेस्टरना होम लोनच्या पूलच्या एक्सपोजरसह प्रदान केले जाते.

या प्रकारच्या एमबीएस द्रवता व्यवस्थापित करण्यासाठी, जोखीम एक्सपोजर कमी करण्यासाठी आणि गहाण बाजारातील गुंतवणूकदारांना पर्यायी गुंतवणूक संधी प्रदान करण्यासाठी भारतातील वित्तीय संस्थांना मदत करतात.

गहाण-समर्थित सिक्युरिटीज कसे काम करतात

भारतातील गहाण समर्थित सिक्युरिटीज (एमबीएस) इतर देशांसारखेच कार्यरत आहेत परंतु भारतीय वित्तीय प्रणालीशी विशिष्ट काही विशिष्ट वैशिष्ट्ये आणि नियामक चौकटीसह. एमबीएस भारतात कसे काम करतात याचे तपशीलवार स्पष्टीकरण येथे दिले आहे:

1. गहाण प्रारंभ

• कर्जदार: व्यक्ती किंवा बिझनेस बँक किंवा हाऊसिंग फायनान्स कंपन्यांकडून (एचएफसी) प्रॉपर्टी खरेदी किंवा रिफायनान्स करण्यासाठी होम लोन घेतात.
• कर्जदार: कमर्शियल बँक आणि एच डी एफ सी सारखे एच डी एफ सी, LIC हाऊसिंग फायनान्स आणि इतर या गहाण लोनची निर्मिती करतात.

2. गहाण ठेवणे

• पूलिंग: लेंडर वैयक्तिक मॉर्टगेज लोन विशेष पर्पज व्हेईकल (एसपीव्ही) किंवा ट्रस्टला विक्री करतात, जे मॉर्टगेज पूल तयार करण्यासाठी हे लोन पूल करतात. ही पूलिंग प्रक्रिया राष्ट्रीय हाऊसिंग बँक (NHB) किंवा खासगी वित्तीय संस्थांसारख्या संस्थांद्वारे निरीक्षण केली जाते.
• पूल तयार करणे: एसपीव्ही वैविध्यपूर्ण पूल तयार करण्यासाठी एकाधिक मॉर्टगेज लोन एकत्रित करते, वैयक्तिक लोन डिफॉल्टशी संबंधित जोखीम कमी करते.

3. एमबीएसची सुरक्षा आणि जारी करणे

• सुरक्षा: एसपीव्ही मॉर्टगेजच्या पूलद्वारे समर्थित एमबीएस जारी करते. या सिक्युरिटीजची रचना अंतर्निहित गहाण द्वारे निर्माण केलेल्या कॅश फ्लोवर क्लेम प्रदान करण्यासाठी केली जाते.
• भाग: एमबीएसची विविध स्तरावरील जोखीम आणि परतीसह विविध भागांमध्ये संरचना केली जाऊ शकते, जसे की जागतिक पद्धतींचा समावेश होतो. वरिष्ठ भागात देयकामध्ये कमी जोखीम आणि प्राधान्य असते, तर ज्युनियर भाग जास्त जोखीम घेतात परंतु जास्त संभाव्य रिटर्न देऊ करतात.

4. गुंतवणूकदारांना विक्री

• वितरण: एमबीएस बँक, म्युच्युअल फंड, इन्श्युरन्स कंपन्या, पेन्शन फंड आणि वैयक्तिक गुंतवणूकदारांसह विविध गुंतवणूकदारांना विकले जातात.
• इन्व्हेस्टमेंट: मॉर्टगेज पूलच्या कॅश फ्लोमधून मिळालेले नियमित पेमेंट प्राप्त करण्यासाठी इन्व्हेस्टर एमबीएस खरेदी करतात.

5. गुंतवणूकदारांसाठी रोख प्रवाह

• मासिक देयके: कर्जदार लेंडरला मासिक गहाण देयके करतात, ज्यामध्ये मूलभूत आणि इंटरेस्ट दोन्ही घटकांचा समावेश होतो.
• सर्व्हिसर रोल: मॉर्टगेज सर्व्हिसर (अनेकदा मूळ लेंडर) हे पेमेंट गोळा करतात आणि सर्व्हिसिंग फी कपात केल्यानंतर त्यांना एसपीव्ही कडे पास करतात.
• पेमेंटचे वितरण: एसपीव्ही एमबीएसच्या अटीवर आधारित एमबीएस गुंतवणूकदारांना संकलित देयके वितरित करते. गुंतवणूकदारांना मूळ आणि व्याज देयकांचा हिस्सा प्राप्त होतो.

6. जोखीम आणि परतावा

• इंटरेस्ट रेट रिस्क: इंटरेस्ट रेट्समधील बदल MBS च्या मूल्यावर परिणाम करतात. उच्च इंटरेस्ट रेट्स सामान्यपणे विद्यमान MBS चे मूल्य कमी करतात.
• प्रीपेमेंट रिस्क: जर कर्जदार त्यांचे मॉर्टगेज लवकर प्रीपेमेंट करतात, तर अपेक्षित कॅश फ्लो एमबीएस गुंतवणूकदारांना कमी होते, ज्यामुळे रिटर्नवर परिणाम होतो.
• क्रेडिट रिस्क: कर्जदार त्यांच्या गहाण देयकांवर डिफॉल्ट करेल. भारतातील पत जोखीम आर्थिक पर्यावरण आणि नियामक उपायांद्वारे प्रभावित आहे.
• मार्केट रिस्क: भारतातील व्यापक आर्थिक स्थिती आणि रिअल इस्टेट मार्केट ट्रेंड MBS परफॉर्मन्स आणि मूल्यावर परिणाम करू शकतात.

नियामक आणि बाजारपेठ चौकट

• राष्ट्रीय हाऊसिंग बँक (एनएचबी): एनएचबी, भारतीय रिझर्व्ह बँक (आरबीआय) ची उपकंपनी, हाऊसिंग फायनान्सला प्रोत्साहन देण्यात आणि एचएफसी नियमन करण्यात महत्त्वाची भूमिका बजावते. यामुळे सुरक्षा प्रक्रियाही सुलभ होते.
• सेबी: सिक्युरिटीज अँड एक्स्चेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) कॅपिटल मार्केटमध्ये एमबीएस जारी करणे आणि ट्रेडिंगचे नियमन करते.
• सरफेसी ॲक्ट: फायनान्शियल ॲसेट्सचे सिक्युरिटायझेशन आणि रिकन्स्ट्रक्शन आणि सिक्युरिटी इंटरेस्ट (SARFAESI) ॲक्ट सिक्युरिटायझेशन प्रोसेस आणि डिफॉल्टेड लोनच्या रिकव्हरीसाठी कायदेशीर फ्रेमवर्क प्रदान करते.

तपशीलवार उदाहरण:

एमबीएस भारतात कसे काम करतात याचे एक सरलीकृत उदाहरण पाहूया.

1. गहाण प्रारंभ:
   • एच डी एफ सी ने 500 होम लोनची सुरुवात केली आहे, प्रत्येकी ₹2,000,000 किंमतीचे, एकूण ₹1,000,000,000 मॉर्टगेजमध्ये.
2. पूलिंग:
   • एच डी एफ सी नॅशनल हाऊसिंग बँकद्वारे तयार केलेल्या एसपीव्हीला हे 500 गहाण विकते.
   • या मॉर्टगेजला एसपीव्ही ₹1,000,000,000 किंमतीच्या एकाच MBS पूलमध्ये एकत्रित करते.
3. एमबीएस जारी करणे:
   • एसपीव्ही पूलमधून एमबीएस जारी करते आणि त्यांना 10,000 युनिट्समध्ये विभाजित करते, प्रत्येकी मूल्य ₹100,000.
   • प्रत्येक युनिट मॉर्टगेजच्या पूलमधून एकूण कॅश फ्लोचा शेअर दर्शवितो.
4. गुंतवणूकदारांना विक्री:
   • बँक, म्युच्युअल फंड आणि इन्श्युरन्स कंपन्यांसह इन्व्हेस्टर, हे एमबीएस युनिट्स खरेदी करा.
   • प्रत्येक इन्व्हेस्टरकडे पूलचा एक भाग आहे आणि कॅश फ्लोच्या शेअरसाठी पात्र आहे.
5. मासिक देयके:
   • घरमालक मासिक गहाण देयके करतात, प्रत्येकी ₹20,000 बोला.
   • सर्व्हिसर (एच डी एफ सी) प्रत्येक 500 गहाण बंधनातून ₹20,000 संकलित करते, एकूण ₹10,000,000 प्रति महिना.
6. देयकांचे वितरण:
   • सर्व्हिसर त्याचे शुल्क कपात करते, उदा., ₹100,000.
   • उर्वरित ₹9,900,000 MBS गुंतवणूकदारांना वितरित केले जाते.
   • एमबीएसच्या प्रत्येक युनिटला पूलच्या प्रमाणावर आधारित ₹9,900,000 चे शेअर प्राप्त होते.

गहाण समर्थित सुरक्षा किंमतीवर परिणाम करणारे घटक

मॉर्टगेज-बॅक्ड सिक्युरिटीजची (एमबीएस) किंमत विविध घटकांद्वारे प्रभावित केली जाते, ज्याचा प्रत्येक प्रभाव या सिक्युरिटीजच्या अपेक्षित रिटर्न, जोखीम आणि एकूण मूल्यावर परिणाम करू शकतो. येथे प्रमुख घटक आहेत:

1. इंटरेस्ट रेट्स

• मार्केट इंटरेस्ट रेट्स: प्रचलित मार्केट इंटरेस्ट रेट्सची लेव्हल एमबीएस किंमतींवर लक्षणीय परिणाम करते. जेव्हा मार्केट इंटरेस्ट रेट्स वाढतात, तेव्हा विद्यमान MBS ची किंमत सामान्यपणे घसरते कारण नवीन समस्या जास्त रिटर्न देऊ करतात. याव्यतिरिक्त, जेव्हा इंटरेस्ट रेट्स पडतात, तेव्हा विद्यमान MBS ची किंमत वाढते.
• उत्पन्न पसरवणे: एमबीएसवरील उत्पन्न आणि तुलनात्मक जोखीम-मुक्त सिक्युरिटीजवर उत्पन्न मधील फरक (जसे की सरकारी बाँड्स) देखील किंमतीवर परिणाम करते. विस्तृत प्रसार सामान्यपणे अधिक जास्त जोखीम आणि एमबीएससाठी कमी किंमत दर्शविते.

2. प्रीपेमेंट दर

• प्रीपेमेंट रिस्क: कर्जदार त्यांचे मॉर्टगेज लवकर रिपेमेंट करतील, जे एमबीएस इन्व्हेस्टरद्वारे प्राप्त कॅश फ्लोवर परिणाम करते. उच्च प्रीपेमेंट दर प्राप्त व्याज उत्पन्न गुंतवणूकदारांची रक्कम कमी करू शकतात, ज्यामुळे एमबीएस किंमत कमी होऊ शकते.
• प्रीपेमेंट मॉडेल्स: इंटरेस्ट रेट बदल, हाऊसिंग मार्केट स्थिती आणि कर्जदाराच्या वर्तनासारख्या घटकांवर आधारित प्रीपेमेंट दरांचा अंदाज घेण्यासाठी फायनान्शियल मॉडेल्स वापरले जातात.

3. क्रेडिट रिस्क

• डिफॉल्ट रिस्क: कर्जदार त्यांच्या गहाण देयकांवर डिफॉल्ट जोखीम. उच्च डिफॉल्ट दर MBS गुंतवणूकदारांसाठी जोखीम वाढवतात, ज्यामुळे किंमत कमी होते.
• क्रेडिट सुधारणा: इन्श्युरन्स, गॅरंटी आणि जास्त कोलॅटरलायझेशन सारख्या वैशिष्ट्ये क्रेडिट रिस्क कमी करू शकतात आणि उच्च MBS किंमतीला सपोर्ट करू शकतात.

4. हाऊसिंग मार्केट स्थिती

• घरगुती किंमत: घरातील बदल MBS साठी अंतर्निहित तारणाच्या मूल्यावर परिणाम करू शकतात. घराच्या वाढत्या किंमती सामान्यपणे डिफॉल्ट रिस्क कमी करतात, उच्च MBS किंमतीला सहाय्य करतात, घराच्या किंमती कमी होताना डिफॉल्ट रिस्क आणि कमी MBS किंमती वाढवू शकतात.
• आर्थिक स्थिती: रोजगार दर आणि उत्पन्न स्तर सारख्या व्यापक आर्थिक स्थिती देखील गहाण देयक करण्याची क्षमता, एमबीएस किंमतीवर प्रभाव पाडण्यावर परिणाम करतात.

5. एमबीएस स्ट्रक्चर

• ट्रँचिंग: एमबीएसची संरचना विविध भागांमध्ये किंमतीवर परिणाम करते. ज्येष्ठ शाखा, ज्यांच्याकडे पेमेंटमध्ये प्राधान्य आहे आणि कमी जोखीम आहे, ज्यांची किंमत कनिष्ठ भागांपेक्षा जास्त आहे, ज्यामध्ये जास्त जोखीम असते परंतु संभाव्य रिटर्न देऊ करतात.
• एमबीएसचा प्रकार: एमबीएसचा विशिष्ट प्रकार (उदा., एमबीएस, सीएमओएस, एसएमबीएसद्वारे पास-थ्रू) आणि त्यांची संबंधित देयक संरचना आणि जोखीम प्रोफाईल देखील किंमतीवर प्रभाव टाकतात.

6. रोकडसुलभता

• मार्केट लिक्विडिटी: दुय्यम मार्केटमध्ये MBS ज्या सहजतेने खरेदी आणि विक्री केली जाऊ शकते ती किंमतीवर परिणाम करते. उच्च लिक्विडिटी सामान्यपणे उच्च किंमतीला सहाय्य करते, तर कमी लिक्विडिटीमुळे सवलतीच्या किंमतीत येऊ शकते.
• ट्रेडिंग वॉल्यूम: उच्च ट्रेडिंग वॉल्यूम सामान्यपणे चांगली लिक्विडिटी आणि अधिक स्थिर किंमत दर्शवितात.

7. नियामक आणि धोरण वातावरण

• सरकारी धोरणे: कर प्रोत्साहन, हाऊसिंग सबसिडी किंवा गहाण बाजारावर परिणाम करणाऱ्या नियमांमधील बदल यासारख्या सरकारी धोरणांमधील बदल एमबीएस किंमतीवर परिणाम करू शकतात.
• आर्थिक धोरण: केंद्रीय बँक कृती, जसे की व्याज दरांमध्ये बदल किंवा एमबीएसच्या खरेदीचा समावेश असलेले संख्यात्मक सहज कार्यक्रम, एमबीएसच्या किंमतीवर लक्षणीयरित्या प्रभाव टाकू शकतात.

8. मॅक्रोइकॉनॉमिक घटक

• इन्फ्लेशन: जास्त महागाईमुळे जास्त इंटरेस्ट रेट्स होऊ शकतात, ज्यामुळे सामान्यपणे MBS किंमत कमी होते. याव्यतिरिक्त, कमी महागाईमुळे कमी इंटरेस्ट रेट्स आणि उच्च MBS किंमतीला सपोर्ट मिळू शकते.
• जीडीपी वाढ: मजबूत आर्थिक वाढ कर्जदाराच्या क्रेडिट पात्रता आणि कमी डिफॉल्ट दर वाढू शकते, ज्यामुळे उच्च एमबीएस किंमतीला सहाय्य मिळू शकते.

सारांश:

एमबीएसशी संबंधित जोखीम

मॉर्टगेज बॅक्ड सिक्युरिटीज (एमबीएस) मध्ये इन्व्हेस्टमेंट करण्यासाठी अनेक जोखीम आहेत, जे इन्व्हेस्टरनी काळजीपूर्वक विचारात घेणे आवश्यक आहे:

1. क्रेडिट रिस्क: कर्जदार त्यांच्या गहाण देयकांवर डिफॉल्ट करू शकतात, ज्यामुळे MBS धारण करणाऱ्या गुंतवणूकदारांचे नुकसान होऊ शकते. आर्थिक मंदी किंवा इंटरेस्ट रेट्समधील बदल कर्जदारांच्या देयक करण्याच्या क्षमतेवर परिणाम करू शकतात.
2. इंटरेस्ट रेट रिस्क: MBS हे इंटरेस्ट रेट्समधील बदलांसाठी संवेदनशील आहेत. जेव्हा इंटरेस्ट रेट्स वाढतात, तेव्हा मॉर्टगेजवरील प्रीपेमेंट रेट्स धीमी होतात, एमबीएसचा कालावधी वाढविणे आणि त्यांचे मार्केट मूल्य संभाव्यपणे कमी करणे. याव्यतिरिक्त, कमी होणारे इंटरेस्ट रेट्स प्रीपेमेंट रेट्स वाढवू शकतात, एमबीएस कालावधी कमी करू शकतात आणि त्यांच्या मूल्यावर देखील संभाव्य परिणाम करू शकतात.
3. प्रीपेमेंट रिस्क: रिफायनान्सिंग किंवा इतर कारणांमुळे कर्जदार त्यांचे मॉर्टगेज लवकर (प्रीपे) परत करू शकतात. हे एमबीएसकडून अपेक्षित कॅश फ्लोवर परिणाम करू शकते, कारण गुंतवणूकदारांना अपेक्षित असलेल्या मुद्दलापेक्षा लवकरच त्यांचे मुद्दल प्राप्त होऊ शकते, जेव्हा पुन्हा गुंतवणूकीच्या संधी कमी आकर्षक असतात.
4. एक्सटेंशन रिस्क: प्रीपेमेंट रिस्कला विपरीतपणे, जेव्हा इंटरेस्ट रेट्स वाढतात, तेव्हा कर्जदार रिफायनान्स करण्याची शक्यता कमी असू शकतात, ज्यामुळे हळू प्रीपेमेंट स्पीड होऊ शकतात. यामुळे एमबीएसचा कालावधी वाढवू शकतो आणि गुंतवणूकदारांना उच्च व्याजदराच्या जोखीमपर्यंत जोडू शकतो.
5. लिक्विडिटी रिस्क: एमबीएस इतर निश्चित-उत्पन्न सिक्युरिटीजपेक्षा कमी लिक्विड असू शकते, विशेषत: मार्केट स्ट्रेसच्या कालावधीदरम्यान. लिक्विडिटीचा अभाव गुंतवणूकदारांना त्यांची होल्डिंग्स योग्य किंमतीमध्ये विक्री करणे कठीण करू शकते.
6. संरचनात्मक जोखीम: काही एमबीएस संरचना, जसे तारण गहाण दायित्व (सीएमओएस), विविध भागांसह जटिल रोख प्रवाह संरचना आहेत जे पेमेंटला भिन्नपणे प्राधान्य देतात. प्रत्येक ट्रांचशी संबंधित जोखीम आणि संभाव्य रिटर्नचे मूल्यांकन करण्यासाठी या संरचना समजून घेणे महत्त्वाचे आहे.
7. मार्केट रिस्क: एमबीएस किंमती व्यापक मार्केट स्थिती, इन्व्हेस्टर भावना आणि मॉर्टगेज मार्केटवर परिणाम करणाऱ्या नियामक बदलांद्वारे प्रभावित केल्या जाऊ शकतात.
8. कायदेशीर आणि नियामक जोखीम: गहाण आणि एमबीएस नियंत्रित करणाऱ्या कायदे आणि नियमांमधील बदल त्यांच्या मूल्य आणि कामगिरीवर परिणाम करू शकतात.

2007-2008 च्या आर्थिक संकटात एमबीएसची भूमिका

मॉर्टगेज बॅक्ड सिक्युरिटीज (एमबीएस) ने 2007-2008 फायनान्शियल संकटात महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावली, प्रामुख्याने सबप्राइम मॉर्टगेजसह त्यांच्या संबंधाद्वारे. संकटात योगदान देणाऱ्या एमबीएसचे प्रमुख मार्ग येथे दिले आहेत:

1. सबप्राईम मॉर्टगेज मार्केट एक्सपान्शन: एमबीएस सक्षम फायनान्शियल संस्थांना सबप्राईम मॉर्टगेज बंडल आणि सिक्युरिटाईज करण्यास (कमकुवत क्रेडिट रेकॉर्डसह कर्जदारांना जारी केलेले मॉर्टगेज). या सिक्युरिटीज त्यांच्या जास्त रिस्क प्रोफाईल असूनही अनेकदा जास्त उत्पन्न करणारी इन्व्हेस्टमेंट म्हणून मार्केट केली गेली.
2. सुरक्षा आणि जोखीम हस्तांतरण: एमबीएस खरेदी केलेल्या गुंतवणूकदारांना या गहाणाशी संबंधित क्रेडिट जोखीम हस्तांतरित करण्यासाठी बंधक ठेवण्यास (कर्जदार) परवानगी दिली जाते. यामुळे कर्जदारांच्या पत पात्रतेबद्दल आणि एमबीएसमधील अंतिम गुंतवणूकदारांविषयी संबंधित नसलेल्या प्रारंभिक व्यक्तींमध्ये खंडित झाले, ज्यांना अंतर्निहित क्रेडिट रिस्कचा सामना करावा लागला.
3. क्रेडिट रेटिंग एजन्सी: क्रेडिट रेटिंग एजन्सीने अनेक MBS साठी उच्च रेटिंग नियुक्त केल्या, विशेषत: ज्यांची रचना भिन्न भागांत केली गेली (जसे की CDOs - तारणप्राप्त कर्ज दायित्व), अंतर्निहित गहाण जोखीम आणि विविधतेबद्दल दोषपूर्ण गृहितकेवर आधारित. एमबीएसच्या खरी क्रेडिट पात्रतेविषयी धोकादायक गुंतवणूकदारांची ही चुकीची किंमत.
4. हाऊसिंग प्राईसमध्ये त्वरित घट: 2006 मध्ये हाऊसिंग प्राईस कमी होण्यास सुरुवात झाली, त्यामुळे सबप्राईम मॉर्टगेज असलेल्या अनेक कर्जदारांना त्यांच्या घरांपेक्षा अधिक योग्य (पाणी अंतर्गत मॉर्टगेज) आढळले. यामुळे डिफॉल्ट आणि फोरक्लोजरची लाट निर्माण झाली, विशेषत: सबप्राईम कर्जदारांमध्ये, ज्यांनी सुरुवातीला उच्च पातळीवर रिसेट केलेल्या कमी टीझर दरांसह समायोज्य-दर गहाण घेतले होते.
5. व्यापक फायनान्शियल संस्था एक्सपोजर: अनेक फायनान्शियल संस्थांनी सीडीओ सारख्या जटिल फायनान्शियल प्रॉडक्ट्सद्वारे प्रत्यक्ष किंवा अप्रत्यक्षपणे एमबीएसची महत्त्वपूर्ण संख्या धारण केली आहे. वाढत्या डिफॉल्ट आणि घसरणाऱ्या हाऊसिंग किंमतीमुळे एमबीएसचे मूल्य कमी झाल्याने, या संस्थांना मोठ्या प्रमाणात नुकसान आणि लिक्विडिटी समस्या येत आहेत.
6. प्रणालीगत परिणाम: वित्तीय संस्था आणि जागतिक आर्थिक प्रणालीचे आंतरसंवाद म्हणजे एमबीएस आणि संबंधित सिक्युरिटीजमध्ये वेगाने पसरलेले नुकसान, ज्यामुळे व्यापक आर्थिक संकट होते. कमी भांडवली पातळी, वाढीव निधी खर्च आणि काही प्रकरणांमध्ये, अयशस्वी किंवा सरकारी बॅलआऊट यामुळे MBS च्या संपर्कात असलेली बँका आणि वित्तीय संस्था.

एमबीएस सह गुंतवणूक धोरणे

मॉर्टगेज बॅक्ड सिक्युरिटीज (एमबीएस) सह गुंतवणूक धोरणे गुंतवणूकदारांच्या जोखीम सहनशीलता, गुंतवणूक उद्दिष्टे आणि बाजारपेठेतील स्थितीनुसार बदलतात. येथे काही सामान्य धोरणे आहेत:

1. उत्पन्न वाढ: जास्त उत्पन्न शोधणारे गुंतवणूकदार एमबीएसमध्ये गुंतवणूक करू शकतात, विशेषत: जास्त व्याज दरांसह किंवा कमी क्रेडिट गुणवत्ता असलेल्या (जसे की सबप्राईम गहाणपत्रे) गहाण गहाण ठेवणाऱ्या व्यक्तींद्वारे समर्थित गुंतवणूकदार. या सिक्युरिटीज सामान्यपणे सरकारी बाँड्स किंवा गुंतवणूक-ग्रेड कॉर्पोरेट बाँड्सच्या तुलनेत जास्त उत्पन्न देतात.
2. इंटरेस्ट रेट रिस्क मॅनेजमेंट: एमबीएस इंटरेस्ट रेट्समधील बदलांसाठी संवेदनशील आहेत. इन्व्हेस्टर त्यांच्या पोर्टफोलिओमध्ये इंटरेस्ट रेट रिस्क मॅनेज करण्यासाठी MBS चा वापर करू शकतात. उदाहरणार्थ, जेव्हा इंटरेस्ट रेट्स घसरण्याची अपेक्षा असते, तेव्हा इन्व्हेस्टर कमी कालावधीसह किंवा समायोज्य-दर गहाण (आर्म्स) असलेल्यांना प्राधान्य देऊ शकतात जे प्रचलित इंटरेस्ट रेट्सवर आधारित नियमितपणे रिसेट करतात.
3. सेक्टर रोटेशन: गुंतवणूकदार संबंधित मूल्य मूल्यांकनावर आधारित MBS सेक्टरमध्ये फिरवू शकतात. उदाहरणार्थ, ते क्रेडिट रिस्क आणि उत्पन्न पसरण्याच्या त्यांच्या मूल्यांकनानुसार एजन्सी-समर्थित MBS आणि नॉन-एजन्सी MBS दरम्यान स्विच करू शकतात.
4. विविधतेद्वारे जोखीम व्यवस्थापन: एमबीएस निश्चित-उत्पन्न पोर्टफोलिओमध्ये विविधतेसाठी संधी प्रदान करते. विविध क्रेडिट गुणवत्ता, प्रीपेमेंट वैशिष्ट्ये आणि मॅच्युरिटीजसह एमबीएसच्या श्रेणीमध्ये इन्व्हेस्ट करून, इन्व्हेस्टर जोखीम विस्तारित करू शकतात आणि एकूण पोर्टफोलिओ स्थिरता वाढवू शकतात.
5. सेक्टर-विशिष्ट धोरणे: इन्व्हेस्टर निवासी किंवा कमर्शियल रिअल इस्टेट मार्केटसाठी त्यांच्या दृष्टीकोनानुसार एमबीएस मार्केटमध्ये रेसिडेन्शियल एमबीएस (आरएमबीएस) किंवा कमर्शियल मॉर्टगेज-समर्थित सिक्युरिटीज (सीएमबीएस) सारख्या विशिष्ट सेक्टरवर लक्ष केंद्रित करू शकतात.
6. संरचित उत्पादने: काही गुंतवणूकदार तारण बंधन दायित्व (CMOs) किंवा गहाण-समर्थित सिक्युरिटीज भाग (MSTs) सारख्या संरचित उत्पादनांसह अधिक जटिल धोरणांमध्ये सहभागी होऊ शकतात. हे उत्पादने विविध जोखीम प्रोफाईल आणि रोख प्रवाह संरचना प्रदान करतात, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना विशिष्ट जोखीम-परतीच्या प्राधान्यांशी त्यांच्या संपर्कात रूपांतरित करण्याची परवानगी मिळते.
7. उत्पन्न निर्मिती: अंतर्निहित गहाणसांकडून व्याज आणि मुख्य देयके प्राप्त करण्याद्वारे नियमित उत्पन्न प्रवाह निर्माण करण्यासाठी एमबीएसचा वापर केला जाऊ शकतो. हे उत्पन्न निवृत्त व्यक्ती किंवा स्थिर रोख प्रवाह हवे असलेल्या उत्पन्न-निर्मित गुंतवणूकदारांसाठी आकर्षक असू शकते.
8. टॅक्टिकल वाटप: इन्व्हेस्टर मॅक्रोइकॉनॉमिक घटक, इंटरेस्ट रेट अपेक्षा आणि मार्केट स्थितीवर आधारित एमबीएसला त्यांचे वाटप ॲडजस्ट करू शकतात. उदाहरणार्थ, आर्थिक अनिश्चितता किंवा वाढत्या इंटरेस्ट रेट्सच्या कालावधीदरम्यान, इन्व्हेस्टरना जास्त क्रेडिट रिस्क असल्याचे दिसून येणाऱ्या एमबीएसचे एक्सपोजर कमी होऊ शकते.

 निष्कर्ष

अशा प्रकारे एमबीएसमधील इन्व्हेस्टरनी योग्य तपासणी करावी आणि इन्व्हेस्टमेंट करण्यापूर्वी त्यांच्या रिस्क सहनशीलता, इन्व्हेस्टमेंट हॉरिझॉन आणि मार्केट स्थितीचा विचार करावा, कारण हे सिक्युरिटीज पारंपारिक बाँड किंवा इक्विटीच्या तुलनेत विविध रिस्क प्रोफाईल प्रदर्शित करू शकतात.