अधीनस्थ कर्ज

सबऑर्डिनेट डेब्ट म्हणजे लोन किंवा डेब्ट इन्स्ट्रुमेंट जे कंपनीच्या ॲसेट किंवा कमाईवरील क्लेमच्या संदर्भात इतर लोनपेक्षा कमी रेटिंग देतात. लिक्विडेशन किंवा दिवाळखोरीच्या घटनेमध्ये, वरिष्ठ कर्जधारकांना पूर्णपणे समाधानी झाल्यानंतरच अधीन कर्जधारकांना देय केले जाते. या कमी प्राधान्यामुळे, सबऑर्डिनेट लोन जोखमीचे मानले जाते आणि सामान्यपणे वाढीव जोखमीसाठी इन्व्हेस्टरला भरपाई देण्यासाठी जास्त इंटरेस्ट रेट असतो. हे अनेकदा कंपन्यांद्वारे लवचिकता राखताना भांडवल उभारण्यासाठी वापरले जाते, कारण ते ज्येष्ठ कर्ज करारावर परिणाम करत नाही. सबऑर्डिनेट डेब्ट हे खरेदी, संरचित फायनान्स आणि व्हेंचर फंडिंगचा लाभ घेण्यात सामान्य आहे.

सबऑर्डिनेट डेब्ट म्हणजे काय?

सबऑर्डिनेट डेब्ट हे एक लोन किंवा डेब्ट सिक्युरिटी आहे जे कंपनीचे लिक्विडेशन किंवा दिवाळखोरीच्या घटनेमध्ये इतर प्रकारच्या लोन पेक्षा कमी रँक आहे. याला "सबऑर्डिनेट" म्हणतात कारण ते अधिक सीनिअर डेब्ट साठी सबऑर्डिनेटेड (म्हणजेच, कमी प्राधान्याने ठेवले जाते) आहे. कंपनीच्या भांडवली संरचनेमध्ये, सिक्युअर्ड लोन्स आणि सीनिअर अनसिक्युअर्ड बाँड्स नंतर परंतु इक्विटी होल्डर्स पूर्वी सबऑर्डिनेट डेब्ट येतात.

उदाहरण:

जर कंपनी दिवाळखोरी झाली तर रिपेमेंटची ऑर्डर सामान्यपणे केली जाते:

1. सिक्युअर्ड क्रेडिटर (कोलॅटरल-समर्थित लोनसह बँक)
2. अनसिक्युअर्ड क्रेडिटर (सीनिअर बाँड्स)
3. सबऑर्डिनेट डेब्ट होल्डर्स
4. शेअरहोल्डर्स (सामान्य आणि प्राधान्यित)

सबऑर्डिनेट डेब्टची वैशिष्ट्ये

• कमी प्राधान्य: सर्व सीनिअर लोन दायित्वांची पूर्तता झाल्यानंतरच सबऑर्डिनेट डेब्ट होल्डर्सची परतफेड केली जाते.
• जास्त इंटरेस्ट रेट्स: त्याच्या उच्च जोखीमीमुळे, सबऑर्डिनेट डेब्ट सामान्यपणे इन्व्हेस्टरना आकर्षित करण्यासाठी जास्त इंटरेस्ट रेट्स ऑफर करतात.
• कोणतेही कोलॅटरल नाही: हे सामान्यपणे अनसिक्युअर्ड आहे, म्हणजे त्यामध्ये तारण म्हणून विशिष्ट मालमत्ता नाहीत.
• सुविधाजनक अटी: अनेकदा विशिष्ट अटींसह वाटाघाटी केली जाते, लेंडर आणि कर्जदाराच्या गरजा पूर्ण करण्यासाठी सबऑर्डिनेट लोन कस्टमाईज्ड केले जाऊ शकते.

सबऑर्डिनेट डेब्टचे प्रकार

विविध प्रकारचे सबऑर्डिनेट डेब्ट इन्स्ट्रुमेंट आहेत जे कंपन्या वापरू शकतात, जसे की:

• सबऑर्डिनेटेड बाँड्स: हे कंपन्यांद्वारे जारी केलेले बाँड्स आहेत जिथे सीनिअर बाँड्सच्या तुलनेत बाँडधारकांकडे कंपनीच्या मालमत्तेवर ज्युनियर क्लेम असतो.
• मेझानीन फायनान्सिंग: डेब्ट आणि इक्विटी फायनान्सिंगचे हायब्रिड जिथे कंपनी डिफॉल्ट झाल्यास लेंडर त्यांचे लोन इक्विटीमध्ये रूपांतरित करू शकतात. मेझानीन डेब्ट मध्ये अनेकदा अधीनस्थ डेब्ट घटक समाविष्ट असतात.
• कन्व्हर्टेबल सबऑर्डिनेटेड डेब्ट: डेब्ट ज्याला कंपनीच्या इक्विटी शेअर्समध्ये रूपांतरित केले जाऊ शकते, अनेकदा बाँड धारकाच्या विवेकबुद्धीनुसार. या प्रकारचे कर्ज कमी संरक्षण प्रदान करण्यासाठी वापरले जाते आणि कंपनी चांगल्या प्रकारे कामगिरी करत असल्यास संभाव्य अपसाईड करण्याची परवानगी देते.

अधीन कर्ज वापर

सबऑर्डिनेट डेब्ट हे विविध परिस्थितीत कंपन्यांद्वारे वापरले जाणारे सुविधाजनक फायनान्सिंग टूल आहे:

• गुंत संरचना ऑप्टिमायझेशन: कंपन्या ज्येष्ठ कर्जधारकांची जोखीम वाढविल्याशिवाय किंवा शेअरधारकांची इक्विटी कमी न करता भांडवल उभारण्यासाठी अधीन कर्ज वापरतात.
• लिव्हरेजेड बायआऊट (एलबीओ): एलबीओ व्यवहारांमध्ये, अधिग्रहण फायनान्स करण्यासाठी अधीन कर्ज अनेकदा वापरले जाते. ज्येष्ठ कर्ज क्षमता जतन करताना हे अतिरिक्त भांडवल प्रदान करते.
• व्हेंचर कॅपिटल: स्टार्ट-अप्स आणि वेगाने वाढणाऱ्या कंपन्या भविष्यातील गरजांसाठी वरिष्ठ कर्ज उपलब्ध ठेवताना वाढीच्या भांडवलाचा ॲक्सेस मिळविण्यासाठी सबऑर्डिनेटेड लोनचा वापर करू शकतात.
• प्रोजेक्ट फायनान्सिंग: सबऑर्डिनेटेड लोन मोठ्या प्रकल्पांसाठी पूरक निधी प्रदान करू शकते जेथे इक्विटी फायनान्सिंग मर्यादित आहे.

रिस्क आणि रिटर्न प्रोफाईल

सबऑर्डिनेट लोनमध्ये सीनिअर डेब्टपेक्षा जास्त रिस्क असते कारण रिपेमेंट कालावधीमध्ये ते कमी असते. तथापि, या जोखमीसाठी भरपाई देण्यासाठी, कंपन्या सामान्यपणे ऑफर करतात:

• जास्त इंटरेस्ट रेट्स: सबऑर्डिनेट लोनचे इंटरेस्ट रेट्स सीनिअर सिक्युअर्ड लोन पेक्षा लक्षणीयरित्या जास्त असू शकतात.
• इक्विटी अपसाईड क्षमता: काही प्रकरणांमध्ये (जसे की कन्व्हर्टिबल सबऑर्डिनेट डेब्ट किंवा मेझानीन डेब्ट), लेंडर त्यांचे लोन इक्विटीमध्ये रूपांतरित करू शकतात, जे कंपनीच्या यशाचा लाभ घेऊ शकतात.

सबऑर्डिनेट डेब्टचे फायदे

• मालकीचे संरक्षण: विद्यमान भागधारकांना कमी न करता कंपन्या भांडवल उभारू शकतात.
• सुविधाजनक: स्थगित इंटरेस्ट पेमेंट किंवा इक्विटी कन्व्हर्जन पर्याय यासारख्या विशिष्ट बिझनेस गरजा पूर्ण करण्यासाठी अधीनस्थ लोनची रचना केली जाऊ शकते.
• मूडी संरचना वाढवते: यामुळे कंपन्यांना इतर गरजांसाठी वरिष्ठ कर्ज क्षमता उपलब्ध ठेवताना विद्यमान मालमत्तेचा लाभ घेण्याची परवानगी मिळते.

सबऑर्डिनेट डेब्टचे तोटे

• उच्च भांडवलाची किंमत: उच्च इंटरेस्ट रेट्स ज्येष्ठ लोनपेक्षा सबऑर्डिनेट लोन अधिक महाग बनवतात.
• विस्तृत जोखीम: आर्थिक तणावाच्या स्थितीत, अधीनस्थ डेब्ट होल्डर्सना त्यांची इन्व्हेस्टमेंट गमावण्याची महत्त्वाची रिस्क असते कारण ते सीनिअर डेब्ट होल्डर्स नंतरच रिपेड केले जातात.
• संभाव्य निर्बंध: सबऑर्डिनेट लोन कंपनीचे ऑपरेशन्स किंवा फायनान्शियल लवचिकता प्रतिबंधित करारांसह येऊ शकते.

कृतीमधील अधीन कर्जाचे उदाहरण

प्रकरण: कंपनीला अन्य व्यवसाय मिळवायचा आहे परंतु यापूर्वीच ज्येष्ठ कर्ज आहे. विद्यमान कर्जाच्या कराराचे उल्लंघन करणे किंवा त्याच्या इक्विटीचे नियंत्रण गमावणे टाळण्यासाठी, कंपनी अधीन कर्जाद्वारे भांडवल उभारते.

• परिस्थिती: जर अधिग्रहण नियोजित केले असेल तर कंपनी अतिरिक्त कॅश फ्लोचा लाभ घेते, ज्यामुळे त्याच्या उच्च इंटरेस्ट रेट्ससह अधीन कर्जाची परतफेड करणे सोपे होते.
• जोखीम: जर अधिग्रहण अयशस्वी झाले तर सबऑर्डिनेट डेब्ट होल्डर्स त्यांची इन्व्हेस्टमेंट गमावू शकतात, कारण सर्व सीनिअर लोन दायित्वांची पूर्तता झाल्यानंतरच ते परतफेड केले जातील.

सबऑर्डिनेट डेब्ट वर्सिज सीनिअर डेब्ट

 भारतातील अधीन कर्ज

भारतात, अधीनस्थ कर्जाचा वापर रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (आरबीआय) आणि सिक्युरिटीज अँड एक्स्चेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) सारख्या विविध प्राधिकरणांद्वारे नियंत्रित केला जातो. पायाभूत सुविधा, रिअल इस्टेट आणि व्हेंचर कॅपिटल यासारख्या क्षेत्रांमध्ये वित्तपुरवठा करण्यासाठी हे एक सामान्य साधन आहे.

MSME सबऑर्डिनेट डेब्ट स्कीम: भारत सरकारने सबऑर्डिनेट कर्जाच्या ॲक्सेससह तणावपूर्ण सूक्ष्म, लघु आणि मध्यम उद्योग (MSMEs) प्रदान करण्यासाठी योजना सुरू केली, ज्यामुळे प्रमोटर्सना भांडवलाचा वापर करण्यास आणि त्यांचे बॅलन्स शीट सुधारण्यास अनुमती दिली जाते.

निष्कर्ष

अधीनस्थ कर्ज कंपनीच्या भांडवली संरचनेमध्ये महत्त्वाची भूमिका बजावते, जे ज्येष्ठ कर्ज क्षमता आणि शेअरहोल्डर इक्विटी संरक्षित करताना लवचिक फायनान्सिंग पर्याय ऑफर करते. जरी त्यामध्ये जास्त जोखीम असली तरीही, त्याच्या उच्च रिटर्नची क्षमता वाढीव उत्पन्नाच्या शोधात असलेल्या इन्व्हेस्टरसाठी आकर्षक बनवते. कंपन्या त्यांच्या आर्थिक धोरणांमध्ये वाढ, अधिग्रहण किंवा पुनर्रचना, जोखीम संतुलित करणे आणि रिवॉर्डसाठी धोरणात्मकरित्या अधीन कर्जाचा वापर करतात.