स्ट्रक्चर्ड फायनान्स हे विविध फायनान्शियल ॲसेट्स संकलित करण्यासाठी आणि त्या ॲसेटद्वारे समर्थित सिक्युरिटीज तयार करण्यासाठी डिझाईन केलेले जटिल फायनान्शियल इन्स्ट्रुमेंट आहे. यामध्ये सामान्यपणे ॲसेट-समर्थित सिक्युरिटीज (एबीएस), मॉर्टगेज-समर्थित सिक्युरिटीज (एमबीएस), कोलॅटरलाईज्ड डेब्ट ऑब्लिगेशन्स (सीडीओ) आणि इतर तत्सम इन्स्ट्रुमेंट्स सारख्या सिक्युरिटीजच्या निर्मितीचा समावेश होतो. या सिक्युरिटीज इन्व्हेस्टरना विविध रिस्क-रिटर्न प्रोफाईल ऑफर करण्यासाठी संरचित केल्या जातात, जे ॲसेटचा प्रकार, कॅश फ्लो आवश्यकता आणि रिस्क क्षमतेवर आधारित कस्टमाईज्ड केले जाऊ शकतात.
संरचित फायनान्सची प्रमुख वैशिष्ट्ये
- सिक्युरिटायझेशन:
संरचित फायनान्सच्या गाभामध्ये सिक्युरिटायझेशन आहे, ज्यामध्ये विविध फायनान्शियल ॲसेट (जसे की लोन्स, मॉर्टगेज, क्रेडिट कार्ड रिसीवेबल्स किंवा इतर डेब्ट इन्स्ट्रुमेंट्स) एकत्रित करणे आणि त्या ॲसेटद्वारे समर्थित नवीन सिक्युरिटीज तयार करणे समाविष्ट आहे. हे ॲसेट सामान्यपणे विशेष-उद्देशीय वाहन (एसपीव्ही) मध्ये पॅकेज्ड केले जातात, जे इन्व्हेस्टरना सिक्युरिटीज जारी करतात.
- जोखीम विविधता:
संरचित फायनान्स विविध लेव्हलच्या रिस्क असलेल्या विविध ॲसेटला एकत्रित करून रिस्क विविधता प्रदान करण्याची परवानगी देते. हे एकूण सिक्युरिटीवर डिफॉल्ट रिस्कचा परिणाम कमी करण्यास मदत करते. पूलिंग प्रोसेस विविध ॲसेट वर्ग किंवा भौगोलिक क्षेत्रात जोखीम पसरविण्यास मदत करते.
- ट्रांचिंग:
संरचित फायनान्स प्रॉडक्ट्समध्ये, अंतर्निहित ॲसेटमधून कॅश फ्लो वेगवेगळ्या ट्रांच किंवा लेयरमध्ये विभाजित केला जातो. प्रत्येक ट्रांचमध्ये जोखीम आणि रिटर्नची वेगवेगळी लेव्हल असते आणि अनेकदा क्रेडिट एजन्सीद्वारे वेगवेगळ्या रेटिंग दिले जाते. ज्येष्ठ ट्रांच कमी जोखमीचे मानले जातात आणि इंटरेस्ट आणि प्रिन्सिपल पेमेंटमध्ये प्राधान्य प्राप्त करतात, तर ज्युनियर ट्रांचमध्ये जास्त रिस्क असते परंतु जास्त रिटर्न ऑफर करतात.
- सानुकूलित उत्पादने:
जारीकर्ता आणि इन्व्हेस्टर दोघांच्या विशिष्ट गरजा पूर्ण करण्यासाठी संरचित फायनान्स प्रॉडक्ट्स कस्टमाईज्ड केले जाऊ शकतात. ही लवचिकता अंतर्निहित संपत्ती आणि मार्केट स्थितीवर आधारित अनुरूप रिस्क प्रोफाईल, मॅच्युरिटी आणि इतर वैशिष्ट्यांसह प्रॉडक्ट्स तयार करण्याची परवानगी देते.
- डेरिव्हेटिव्हचा वापर:
अनेक प्रकरणांमध्ये, स्वॅप्स, ऑप्शन्स किंवा फॉरवर्ड काँट्रॅक्ट्स सारख्या डेरिव्हेटिव्हचा वापर अंतर्निहित ॲसेट्सशी संबंधित रिस्क हेज किंवा सुधारित करण्यासाठी केला जातो. यामध्ये इंटरेस्ट रेट रिस्क मॅनेज करण्यासाठी डिफॉल्ट रिस्क किंवा इंटरेस्ट रेट स्वॅप्सपासून संरक्षण करण्यासाठी क्रेडिट डिफॉल्ट स्वॅप्स (CDS) चा वापर समाविष्ट असू शकतो.
संरचित फायनान्स प्रॉडक्ट्सचे प्रकार
- ॲसेट-बॅक्ड सिक्युरिटीज (एबीएस):
या सिक्युरिटीजना लोन्स, क्रेडिट कार्ड रिसीवेबल्स किंवा ऑटो लोन्स सारख्या फायनान्शियल ॲसेटच्या पूलद्वारे समर्थित आहेत. ॲसेटमधून निर्माण झालेले इन्कम इंटरेस्ट आणि प्रिन्सिपल रिपेमेंटच्या स्वरूपात इन्व्हेस्टरला रिटर्न भरण्यासाठी वापरले जाते. ABS सामान्यपणे पर्सनल लोन्स, ऑटो लोन्स आणि क्रेडिट कार्ड डेब्ट साठी वापरले जाते.
- गहाण-समर्थित सिक्युरिटीज (MBS):
एमबीएस हा मॉर्टगेजच्या पूलद्वारे समर्थित एबीएसचा एक प्रकार आहे. एमबीएस मधील इन्व्हेस्टरला घरमालकांनी केलेल्या गहाण पेमेंटवर आधारित पेमेंट प्राप्त होते. एमबीएसला पुढे दोन प्रकारांमध्ये विभाजित केले जाऊ शकते: रेसिडेन्शियल मॉर्टगेज-बॅकेड सिक्युरिटीज (आरएमबीएस) आणि कमर्शियल मॉर्टगेज-बॅक्ड सिक्युरिटीज (सीएमबीएस).
- कोलॅटरलाईज्ड डेब्ट ऑब्लिगेशन्स (सीडीओ):
सीडीओ हे बाँड्स, लोन्स किंवा इतर डेब्ट इन्स्ट्रुमेंट्ससह डेब्टच्या पूलद्वारे समर्थित सिक्युरिटीज आहेत. रिस्क आणि रिटर्नच्या विविध स्तरांसह लोनला ट्रांच मध्ये विभाजित केले जाते. सीडीओने 2008 च्या जागतिक आर्थिक संकटात महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावली, विशेषत: सबप्राईम गहाण यांच्या सहाय्याने सीडीओ.
- तारणसंपादित लोन दायित्व (CLOs):
सीडीओ सारख्याच सीडीओ आहेत परंतु विशेषत: लोनच्या पूलद्वारे समर्थित आहेत, अनेकदा कॉर्पोरेट लोन. हे इन्व्हेस्टमेंट-ग्रेड आणि नॉन-इन्व्हेस्टमेंट-ग्रेड कंपन्यांद्वारे जारी केले जाऊ शकते आणि संरचना विविध स्तरांच्या रिस्कची परवानगी देते.
- सिंथेटिक सीडीओ:
सिन्थेटिक सीडीओ सिक्युरिटी तयार करण्यासाठी प्रत्यक्ष मालमत्तेपेक्षा डेरिव्हेटिव्ह (जसे की क्रेडिट डिफॉल्ट स्वॅप्स) वापरते. पारंपारिक सीडीओच्या परताव्याची पुनरावृत्ती करणे हे ध्येय आहे परंतु थेट अंतर्निहित कर्जाच्या मालकीशिवाय.
संरचित फायनान्सचे वापर
- जोखीम व्यवस्थापन:
संरचित फायनान्स जोखीम व्यवस्थापित आणि वितरित करण्याच्या मार्गाने जारीकर्त्यांना प्रदान करते. विविध जोखीम स्तरांचे (ट्रांचिंगद्वारे) प्रतिनिधित्व करणाऱ्या सिक्युरिटीज तयार करून, जारीकर्ता विविध जोखीम क्षमता असलेल्या इन्व्हेस्टरच्या विस्तृत श्रेणीची पूर्तता करू शकतात.
- भांडवली कार्यक्षमता:
जारीकर्त्यांसाठी, संरचित फायनान्स त्यांच्या बॅलन्स शीट्समधून ॲसेट ऑफलोड करण्याची परवानगी देते, ज्यामुळे त्यांना कॅपिटल अधिक कार्यक्षमतेने मॅनेज करण्यास आणि लिव्हरेज कमी करण्यास मदत होते. हे विशेषत: फायनान्शियल संस्थांसाठी उपयुक्त आहे ज्यांना कॅपिटल पर्याप्तता गुणोत्तर किंवा इतर नियामक आवश्यकता राखणे आवश्यक आहे.
- रोकडसुलभता:
स्ट्रक्चर्ड फायनान्स प्रॉडक्ट्स ट्रेडेबल सिक्युरिटीजमध्ये लिक्विडिटी (जसे की लोन्स किंवा मॉर्टगेज) रूपांतरित करून मार्केटमध्ये लिक्विडिटी वाढवतात. ही प्रक्रिया अन्यथा व्यापार करण्यास कठीण मालमत्ता गुंतवणूकदारांच्या विस्तृत श्रेणीसाठी अधिक सुलभ करण्यास मदत करते.
- निधीचा ॲक्सेस:
संरचित वित्त कंपन्यांना पारंपारिक कर्ज न घेता निधी ॲक्सेस करण्याचा मार्ग प्रदान करू शकते. त्यांच्या मालमत्तेला सुरक्षित ठेवण्याद्वारे, कंपन्या भांडवली बाजारात टॅप करू शकतात आणि संभाव्य कमी खर्चात निधी उभारू शकतात.
संरचित फायनान्सचे जोखीम
- क्रेडिट रिस्क:
संरचित फायनान्स प्रॉडक्ट्स मधील अंतर्निहित ॲसेट्स डिफॉल्ट करू शकतात, ज्यामुळे इन्व्हेस्टरचे नुकसान होऊ शकते. उदाहरणार्थ, 2008 फायनान्शियल संकटादरम्यान मॉर्टगेज डिफॉल्टमुळे MBS आणि CDO मध्ये महत्त्वपूर्ण नुकसान झाले.
- जटिलता:
संरचित फायनान्स प्रॉडक्ट्स अत्यंत जटिल आहेत आणि काही इन्व्हेस्टरना पूर्णपणे समजून घेणे कठीण असू शकते, विशेषत: जेव्हा त्यामध्ये डेरिव्हेटिव्ह आणि ट्रॅकिंगचा समावेश होतो. यामुळे जोखीम गहाळ होऊ शकते किंवा अनपेक्षित नुकसान होऊ शकते.
- लिक्विडिटी रिस्क:
संरचित फायनान्स काही मार्केटमध्ये लिक्विडिटी वाढवू शकते, परंतु मार्केट तणावाच्या वेळी हे प्रॉडक्ट्स लिक्विडही होऊ शकतात, ज्यामुळे इन्व्हेस्टरला वाजवी किंमतीत त्यांची पोझिशन्स विक्री करणे कठीण होते.
- प्रणालीगत जोखीम:
विविध मार्केटमधील संरचित फायनान्स प्रॉडक्ट्सची परस्परसंबंधितता प्रणालीगत जोखीम निर्माण करू शकते, जसे की 2008 च्या जागतिक फायनान्शियल संकटाद्वारे प्रमाणित केले जाते, जेव्हा एमबीएस आणि सीडीओ मार्केटच्या घसरणीमुळे मोठ्या प्रमाणात फायनान्शियल अस्थिरता निर्माण होते.
- मॉडेल रिस्क:
संरचित फायनान्स प्रॉडक्ट्सचे मूल्यांकन अंतर्निहित ॲसेट्सच्या वर्तनाचा अंदाज घेणाऱ्या मॉडेल्सवर मोठ्या प्रमाणात अवलंबून असते. जर हे मॉडेल्स चुकीचे असतील किंवा दोषयुक्त गृहितकांवर आधारित असतील तर त्यामुळे किंमत अचूक आणि अनपेक्षित नुकसान होऊ शकते.
निष्कर्ष
संरचित फायनान्स हे एक अत्याधुनिक आणि अष्टपैलू फायनान्शियल टूल आहे जे रिस्क मॅनेज करण्यासाठी, कॅपिटल ॲक्सेस करण्यासाठी आणि लिक्विडिटी वाढविण्यासाठी संस्थांद्वारे वापरले जाते. हे विशिष्ट गरजांसाठी तयार केलेल्या इन्व्हेस्टमेंट प्रॉडक्ट्सच्या निर्मितीला अनुमती देते, परंतु हे क्रेडिट रिस्क, लिक्विडिटी रिस्क आणि जटिलतेसह अंतर्निहित रिस्कसह येते. इन्व्हेस्टरसाठी, या प्रॉडक्ट्ससह सहभागी होण्यापूर्वी अंतर्निहित मालमत्ता, संरचना आणि संबंधित जोखीम समजून घेणे महत्त्वाचे आहे. संरचित फायनान्सने जागतिक फायनान्शियल सिस्टीममध्ये महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावली आहे, परंतु 2008 फायनान्शियल संकटादरम्यान दाखवल्याप्रमाणे, त्यात समाविष्ट जटिलता आणि जोखमींना काळजीपूर्वक मॅनेजमेंटची आवश्यकता आहे.
