पर्याय कराराचे घटक समजून घेणे

चॅप्टर्स

अभ्यास
स्लाईड्स
व्हिडिओ

2.1 अंतर्निहित सिक्युरिटीज

भारताच्या पर्यायांमध्ये व्यापार केलेले पर्याय केवळ विशिष्ट सिक्युरिटीज आणि निफ्टी 50, बँक निफ्टी इ. सारख्या स्टॉक इंडेक्ससाठी उपलब्ध आहेत. या सिक्युरिटीजला अंतर्निहित सिक्युरिटीज किंवा अंतर्निहित शेअर्स म्हणून संदर्भित केले जाते. त्यांना NSE/BSE वर सूचीबद्ध असणे आवश्यक आहे.
संकल्पनेने- त्याला प्राथमिक घटक मानले जाते ज्यावर आधारित डेरिव्हेटिव्ह त्याचे मूल्य मिळते. म्हणूनच, फायनान्शियल डेरिव्हेटिव्हचे मूल्य मुख्यत्वे अंतर्निहित सिक्युरिटीच्या मूल्यावर अवलंबून असते. अंतर्निहित सुरक्षेसाठी आणखी एक नाव ही संपत्ती आहे, जी व्युत्पन्न कराराच्या आधारावर निर्धारित करण्यासाठी वापरू शकते.
उदाहरणार्थ, चला सांगूया की डाबर इंडियासाठी ऑप्शन काँट्रॅक्ट आहे आणि ते इन्व्हेस्टरला त्याच्या कालबाह्य तारखेपर्यंत स्टॉक खरेदी किंवा विक्री करण्याचा अधिकार प्रदान करते. या परिस्थितीत, डाबर अंतर्निहित मालमत्ता बनते.
त्याच अंतर्निहित सुरक्षेवर कॉल्स आणि पुट्स हे पर्यायांचे वर्ग म्हणतात. उदाहरणार्थ, सर्व कॉल आणि पुट पर्याय डाबर शेअर्सवर सूचीबद्ध केले आहेत, व्यायाम किंमत आणि समाप्ती दिवस काहीही असले तरीही, एक वर्गाचा पर्याय निर्माण करा.
चला सांगूया की तुम्ही डाबरसाठी 550 स्ट्राईक प्राईसवर कॉल ऑप्शन खरेदी कराल. अंतर्निहित मालमत्ता ही 550 मध्ये मूल्यवान स्टॉक आहे. हा कॉल पर्याय तुम्हाला डेडलाईनद्वारे 550 येथे इक्विटी खरेदी करण्याचा अधिकार देतो. जर स्टॉक डेडलाईनच्या आधी 580 वर ट्रेड करीत असेल, तर तुम्ही त्यास 550 येथे खरेदी करण्याचा तुमचा अधिकार अंतर्निहित ॲसेटचे मूल्य अंमलात येऊ शकता.

किंमतीसह संबंध
डेरिव्हेटिव्ह आणि त्याच्या अंतर्निहित सुरक्षेदरम्यान थेट संबंध आहे. डेरिव्हेटिव्ह सिक्युरिटीच्या किंमतीच्या हालचाली अंतर्निहित मालमत्तेच्या किंमतीच्या हालचालींशी थेट संबंधित आहेत. असे म्हणजे, डाबर स्टॉकवरील कॉल पर्याय खरेदीदार जेव्हा डाबर स्टॉकचे मूल्य वाढते आणि डाबर स्टॉकचे मूल्य येते तेव्हा गमावते.
भारतात, सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) द्वारे निर्धारित 199 सिक्युरिटीजवर पर्याय करार उपलब्ध आहेत. ही सिक्युरिटीज एक्सचेंजच्या कॅपिटल मार्केट सेगमेंटमध्ये ट्रेड केली जातात.

2.2 कराराचा आकार

ऑप्शन्स मार्केटमध्ये ऑप्शन काँट्रॅक्ट साईझ प्रमाणित केला जातो. याचा अर्थ असा की, विशिष्ट सिक्युरिटीजचे एक पर्याय करार नेहमीच अंतर्निहित शेअर्सचे प्रतिनिधित्व करेल.

पर्यायांच्या करारात प्रवेश करताना समजून घेण्यासाठी कराराचा आकार एक महत्त्वाचा बदल आहे. हे मूल्य केवळ वितरणयोग्य संख्येवर परिभाषित करत नाही, परंतु व्यवहाराच्या रुपी मूल्याशी थेट संबंधित आहे. डिलिव्हरेबल क्वांटिटी अंतर्निहित ॲसेटनुसार बदलू शकते, परंतु प्रत्येक ॲसेट प्रकारासाठी स्टँडर्ड आहे. उदाहरणार्थ, डाबर पर्यायासाठी कराराचा आकार स्टॉकचे 1250 शेअर्स आहे आणि ब्रिटॅनियाचे 200 शेअर्स आहेत

तुम्ही कॉल पर्यायात प्रवेश कराल किंवा पुट पर्यायामध्ये प्रवेश कराल तरीही ब्रिटानिया पर्यायांचा कराराचा आकार सारखाच राहील. स्ट्राईकच्या किंमतीशिवाय, कराराचा आकार ब्रिटॅनियासाठीच सारखाच असतो.

त्यामुळे, सर्व करार युनिट्स विशिष्ट स्टॉक/इंडेक्ससाठी मानक असताना, ते विविध स्टॉक दरम्यान बदलू शकतात. जसे हायलाईट केले आहे- ब्रिटॅनियासाठी कराराचा आकार 200 शेअर्स आहे, तर डाबरसाठी कराराचा आकार 1250 शेअर्स आहे

भारतीय बाजारपेठांमध्ये- नियामकांनी निर्देशित केले आहे की वैयक्तिक सिक्युरिटीजवरील पर्यायांचे मूल्य कोणत्याही विनिमयाच्या वेळी पहिल्यांदाच रु. 5 लाखांपेक्षा कमी नसावे. भविष्य आणि पर्यायांच्या करारांसाठी परवानगी असलेला लॉट साईझ अंतर्निहित किंवा वेळोवेळी विनिमयाद्वारे निर्धारित अशा लॉट साईझसाठी समान असेल.

पर्याय कराराचे करार वैशिष्ट्य:

मार्केट प्रकार: N
इन्स्ट्रुमेंट प्रकार: OPTSTK
अंतर्निहित: अंतर्निहित सुरक्षेचे प्रतीक
समाप्ती तारीख: करार समाप्तीची तारीख
पर्याय प्रकार : सीई/पीई
स्ट्राईक किंमत: करारासाठी स्ट्राईक किंमत
इन्स्ट्रुमेंट प्रकार साधनाचे प्रतिनिधित्व करते म्हणजेच वैयक्तिक सिक्युरिटीजवरील पर्याय.
अंतर्निहित प्रतीक हे विनिमयाच्या भांडवली बाजारपेठेतील (इक्विटी) भागातील अंतर्निहित सुरक्षा दर्शविते
समाप्ती तारीख कराराची समाप्ती तारीख ओळखते
ऑप्शन प्रकार हा कॉल आहे की ठेवण्याचा पर्याय आहे की नाही हे ओळखतो., सीई - युरोपियनला कॉल करा, पीई - युरोपियनला ठेवा.

भारतात- पर्यायांचे करार युरोपियन स्टाईल आणि रोख सेटल केले आहेत

2.3 समाप्ती दिवस

पर्यायांमध्ये मर्यादित आयुष्याचा कालावधी आहे आणि एक्सचेंजद्वारे सेट केलेल्या स्टँडर्ड एक्सपायरी दिवसांवर समाप्त होईल. समाप्ती दिवस ही दिवस आहे ज्यावर विशिष्ट श्रेणीमधील सर्व अनपेक्षित पर्याय कालबाह्य होतात आणि त्या विशिष्ट मालिकेसाठी ट्रेडिंगचा शेवटचा दिवस आहे.
भारतात, समाप्ती महिन्याच्या शेवटच्या गुरुवारी किंवा समाप्ती आठवड्याच्या शेवटच्या गुरुवारी रोजी पर्याय करार कालबाह्य होतात. जर अंतिम गुरुवार ही ट्रेडिंग हॉलिडे असेल, तर करार मागील ट्रेडिंग दिवशी कालबाह्य होतात.
समाप्ती तारखेला, काय घडते- पर्यायांच्या बाबतीत, तुम्ही करार पूर्ण करण्यास बांधील नाही. जसे की, जर करार कालबाह्य तारखेच्या आत कार्यरत नसेल तर ते फक्त कालबाह्य होईल. तुम्ही पर्याय खरेदी करण्यासाठी भरलेला प्रीमियम विक्रेत्याद्वारे जप्त केला जातो. तुम्हाला अन्य काहीही देय करावे लागणार नाही.

उदाहरणार्थ: जर तुम्ही ऑप्शन काँट्रॅक्ट 3 मार्च 2022 खरेदी केला तर - ऑप्शनची मासिक समाप्ती 31 मार्च 2022 (महिन्याचा शेवटचा गुरुवार) असेल. समजा तुम्ही ₹93 मध्ये ब्रिटॅनिया उद्योगांचे 3400 CE (कॉल ऑप्शन) खरेदी कराल आणि 31 मार्च रोजी ब्रिटॅनियाची किंमत 3200 आहे- त्यानंतर तुम्ही ऑप्शन एक्स्पायर होण्यास मदत कराल आणि तुमचे नुकसान ₹93 चे प्रीमियम भरले जाईल.
समाप्ती तारीख व्युत्पन्नाच्या प्रकारानुसार बदलते. आधी हायलाईट केल्याप्रमाणे, भारतात, सूचीबद्ध स्टॉक पर्यायांची समाप्ती तारीख ही कराराच्या महिन्याच्या शेवटच्या गुरुवार आहे. कोणत्याही वेळी तीन महिन्यांचा करार उपलब्ध करून दिला जातो म्हणजेच महिना, पुढील महिना आणि सुदूर महिना
उदाहरणार्थ:

मार्च 2022 (महिन्याजवळ) समाप्त होणारे स्टॉक पर्याय ज्याची समाप्ती तारीख गुरुवार, 31 मार्च रोजी आहे
एप्रिल 2022 (पुढील महिना) समाप्त होणाऱ्या स्टॉक पर्यायांची समाप्ती तारीख गुरुवार, एप्रिल 28 आणि
मे 2022 (दूर महिना) समाप्त होणारे स्टॉक पर्याय ज्याची समाप्ती तारीख गुरुवार, मे 26 तारखेला आहे

स्टॉक किंमतीवर समाप्ती तारखेचा परिणाम
कालबाह्य तारीख एफ आणि ओ करार बंद झाल्याने, संपूर्ण स्टॉक एक्सचेंजवर मोठ्या प्रमाणात अस्थिरता आहे. कालबाह्य तारखेला सेटल केलेल्या डेरिव्हेटिव्ह करारांच्या स्वरुपानुसार, स्टॉक मार्केट बुलिश किंवा बिअरिश होऊ शकते.
तसेच, आर्बिट्रेज ट्रेडिंग कालबाह्य तारखेच्या जवळच्या स्टॉक मार्केटच्या किंमतीवर देखील परिणाम करते. आर्बिट्रेज ट्रेडिंग म्हणजे जेव्हा एफ आणि ओ ट्रेडर्स कालबाह्य तारखेपूर्वी कराराच्या अंतर्निहित मालमत्तांच्या परफॉर्मन्सचे मूल्यांकन करतात. एफ & ओ व्यापारी जास्तीत जास्त नफा मिळविण्यासाठी दुय्यम बाजारपेठेत देखील व्यापार करतात. ते दुय्यम बाजारातून खरेदी करू शकतात आणि एफ आणि ओ बाजारावर विक्री करू शकतात किंवा त्याउलट. या खरेदी आणि विक्रीमुळे किंमतीत चढ-उतार होते आणि एकूणच स्टॉक मार्केटवर परिणाम होतो. तथापि, एकदा कालबाह्य तारीख संपल्यानंतर स्टॉक मार्केट स्वत: ला दुरुस्त करते म्हणून हे प्रभाव अल्पकालीन आहे

2.4. व्यायाम/स्ट्राईक किंमत

जर पर्याय वापरले असेल तर अंतर्निहित शेअर्ससाठी व्यायाम किंमत ही पूर्वनिर्धारित खरेदी किंवा विक्री किंमत आहे. एक्सचेंज सूचीबद्ध केलेल्या सर्व पर्यायांसाठी व्यायाम किंमती देते आणि त्याच समाप्तीवर पर्यायांसाठी विविध प्रकारच्या व्यायाम किंमती उपलब्ध आहेत. अंतर्निहित शेअर किंमत हलवल्याने नवीन व्यायामाची किंमत सूचीबद्ध केली जाते.
मूलभूतपणे, स्ट्राईक किंमत ही अँकर किंमत आहे ज्यावर दोन पक्ष (खरेदीदार आणि विक्रेता) पर्यायांच्या करारात प्रवेश करण्यास सहमत आहेत. सर्व 'कॉल' पर्यायांसाठी स्ट्राईक किंमत ज्या किंमतीवर स्टॉक कालबाह्य दिवशी खरेदी केला जाऊ शकतो त्याचे प्रतिनिधित्व करते. जेव्हा तुम्ही पुट ऑप्शन खरेदी करता, तेव्हा स्ट्राईक प्राईस ही किंमत आहे ज्यावर तुम्ही अंतर्निहित ॲसेट विकू शकता.
उदाहरणार्थ, जर अंतर्निहित शेअर अश्युम ब्रिटानिया ₹3370 मध्ये ट्रेडिंग करीत असेल, तर खालील स्ट्राईकच्या किंमतीसह करार करण्याचा पर्याय यादीत दिला जाईल: 3300, 3350, 3400, 3450, 3500, 3550. व्यायाम किंमतीची श्रेणी तुम्हाला तुमच्या पर्यायाच्या अंतर्गत भागातील किंमतीच्या हालचालीच्या अपेक्षांशी अधिक प्रभावीपणे मॅच करण्याची परवानगी देते.

एनएसई वेबसाईटवर ब्रिटॅनियाच्या उपलब्ध व्यायामाच्या किंमतीचा स्नॅपशॉट:

तुम्ही वर पाहत असलेल्या टेबलला 'ऑप्शन चेन' म्हणतात, ज्यामुळे करारासाठी उपलब्ध असलेल्या सर्व भिन्न स्ट्राईक किंमतींची यादी त्यासाठी प्रीमियमसह उपलब्ध आहे.
लाल भागातील हायलाईट उपलब्ध असलेल्या सर्व विविध स्ट्राईक किंमती दर्शविते. आम्हाला दिसून येत आहे की रु. 3300 पासून (रु. 20 मध्यांच्या सह) सुरुवात आमच्याकडे रु. 3600 पर्यंत स्ट्राईक किंमत आहे
लक्षात ठेवा, प्रत्येक स्ट्राईक किंमत दुसऱ्यापेक्षा स्वतंत्र आहे. आवश्यक प्रीमियम भरून विशिष्ट स्ट्राईक किंमतीमध्ये ऑप्शन करारात प्रवेश करू शकता
उदाहरणार्थ, कोणीही ₹75- प्रीमियम भरून 3380 कॉल पर्याय प्रवेश करू शकतो (हिरव्या मध्ये हायलाईट केलेले)- हे खरेदीदाराला ₹3380 ला समाप्तीच्या शेवटी ब्रिटॅनिया शेअर्स खरेदी करण्यास हक्क देते.

स्ट्राईक किंमत वर्सिज स्पॉट किंमत
स्ट्राईक प्राईस आणि स्पॉट प्राईस ट्रेडर्सना भ्रमित करू शकते. स्ट्राईक प्राईस ही पूर्व-निर्धारित किंवा सेट प्राईस आहे ज्यावर भविष्यात सिक्युरिटी ट्रेड केली जाते. जेव्हा स्पॉट किंमत ही वर्तमान मार्केट किंमत आहे जी संदर्भ किंमत मानली जाते तेव्हा पार्टी विशिष्ट स्ट्राईक किंमतीला मान्य करतात.

स्ट्राईक किंमत वर्सिज व्यायाम किंमत
स्ट्राईक किंमत ही व्यायाम किंमतीपेक्षा वेगळी नाही कारण त्यांच्याकडे त्याचा अर्थ आहे. फरकाचा एकमेव बिंदू म्हणजे तुम्ही करार एन्टर करताना स्ट्राईक किंमत दृश्यमान असते तर जेव्हा तुम्ही करार वापरता तेव्हा व्यायाम किंमत फोटोमध्ये येते. याव्यतिरिक्त, या दोघांमध्ये कोणताही मोठा फरक नाही.

2.5 प्रीमियम

ऑप्शन खरेदीदाराने ऑप्शन विक्रेता/लेखकाला भरावे लागणारे पैसे प्रीमियम आहेत. प्रीमियमच्या पेमेंटच्या विरुद्ध, खरेदीदार कालबाह्यतेवर मालमत्ता खरेदी करण्याची त्याची इच्छा वापरण्याचा (किंवा पुट पर्यायांच्या बाबतीत विक्री) अधिकार खरेदी करतो. प्रीमियम किंमत हा विकल्पाच्या लेखक आणि लेखकाच्या दरम्यानच्या वाटाघाटीद्वारे आली आहे. प्रमाणित आकाराच्या पर्यायाच्या करारासाठी देय संपूर्ण प्रीमियमची गणना करण्यासाठी, प्रति करारासाठी शेअर्सच्या संख्येद्वारे कोट केलेले प्रीमियम वाढवा.
उदाहरणार्थ, ₹75 चा कोटेड प्रीमियम एकूण प्रीमियम खर्च ₹1500 (75 x 200) प्रति कराराचे प्रतिनिधित्व करतो. ब्रिटॅनिया पर्यायासाठी देय असलेले संपूर्ण प्रीमियम कॅल्क्युलेट करण्यासाठी, तुम्ही फक्त कराराद्वारे प्रीमियम वाढवाल.

पर्याय प्रीमियमवर परिणाम करणारे घटक

पर्याय कराराचे प्रीमियम (किंवा बाजार किंमत) निर्धारित करण्यासाठी अनेक घटक एकत्रित येतात. तीन सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे आंतरिक मूल्य, अंतर्निहित मालमत्तेची अस्थिरता किंवा मानक विचलन आणि कराराची मुदत संपण्यापर्यंत उर्वरित वेळ.

अंतर्भूत मूल्य –
जर ते त्वरित व्यायाम करणे आवश्यक असेल तर ते पर्याय कराराचे मूल्य संदर्भित करते (उदा., ₹3400 च्या स्ट्राईक किंमतीसह कॉल पर्यायात ₹100 चे अंतर्भूत मूल्य असेल जर अंतर्भूत मालमत्ता सध्या ₹300 मध्ये ट्रेडिंग करीत असेल कारण करार खरेदीदार त्वरित ₹100 नफा कराराचा वापर करू शकतो).

तुम्ही पर्यायाच्या अंतर्गत मूल्याचा विचार त्याच्या स्ट्राईक किंमत आणि त्याच्या बाजार किंमतीतील फरक म्हणून करू शकता (जर खरेदीदाराला फायदेशीर असेल तर). कॉलच्या बाबतीत, जर स्ट्राईक प्राईस मार्केट प्राईसपेक्षा कमी असेल तर ऑप्शनमध्ये अंतर्भूत मूल्य आहे. पुटच्या बाबतीत, जर स्ट्राईक प्राईस मार्केट प्राईसपेक्षा अधिक असेल तर ऑप्शनमध्ये अंतर्भूत मूल्य आहे.
अस्थिरता-
उच्च सूचित अस्थिरता प्रीमियम किंमत दर्शविते. कमी अंमलात आलेली अस्थिरता कमी प्रीमियम किंमत दर्शविते. उदाहरणार्थ, जर कॉल पर्यायामध्ये वार्षिक अंमलात आणलेला 30% अस्थिरता असेल आणि अंतर्निहित अस्थिरता पर्यायाच्या आयुष्यात 50% पर्यंत वाढते, तर कॉल पर्यायावरील प्रीमियम वाढेल.
भविष्यात स्टॉकची किंमत किती अस्थिर असू शकते हे दर्शविण्यासाठी अंमलबजावणीकृत अस्थिरता वापरली जाते. उच्च अंमलात आणलेल्या अस्थिरतेचा अर्थ असा की स्टॉकमध्ये एका दिशेने मोठी किंमत बदलली जाईल याचा मार्केटमध्ये भविष्य आहे. कमी सूचित अस्थिरता म्हणजे बाजारपेठ.

वेळ मूल्य-

काँट्रॅक्ट कालबाह्य होईपर्यंत ऑप्शन काँट्रॅक्टची वेळ किती काळ राहते यावर आधारित आहे. कराराची मुदत समाप्तीपर्यंत दीर्घकाळ असते, त्याचे वेळेचे मूल्य अधिक असते. जेव्हा करार कालबाह्यतेला संपर्क साधत असेल, तेव्हा मूल्य बदलण्यासाठी अंतर्निहित मालमत्तेची थोडीवेळ असेल, तर जेव्हा कराराची मुदत समाप्त होईपर्यंत महिने असतात, तेव्हा मूल्यामध्ये बदल करण्यासाठी अंतर्निहित मालमत्ता बर्याच वेळ असते. इतर घटक बाजूला असतात, पर्यायांमध्ये समाप्तीपासून पुढे जास्त प्रीमियम असतात. लक्षात ठेवणे देखील महत्त्वाचे आहे की वेळेची वॅल्यू त्याच्या समाप्तीसाठी करार जास्त जलदपणे कमी होते. दुसऱ्या शब्दांत, हे स्वतंत्रपणे कमी होण्यापेक्षा वेगवेगळे कमी होते- हा परिणाम कधीकधी "टाइम डिके" म्हणतात

2.6. पर्याय तडजोड

या स्टॉक ऑप्शन कराराचा विचार करा –

₹570/- मध्ये डाबर इंडिया खरेदी करण्यासाठी हा कॉल पर्याय आहे/-. समाप्ती 31 मार्च 2022 आहे. प्रीमियम ₹5.85 आहे (ग्रीनमध्ये हायलाईट केलेले) आणि मार्केट लॉट 1250 शेअर्स आहेत.

या ट्रान्झॅक्शनमध्ये 2 लोक समाविष्ट आहेत - श्री. X आणि श्री. वाय. श्री. X यांना हा करार खरेदी करायचा आहे (पर्याय खरेदीदार) आणि श्री. वाय यांना या कराराची विक्री करायची आहे (लिहा). कराराचा विचार करणे हा 1250 शेअर्ससाठी आहे, श्री. X ला देय करणे आवश्यक आहे

= 1250 *5.85

= श्री. वाय ला प्रीमियम रक्कम म्हणून रु. 7312.5

आता श्री. वाय यांना ही प्रीमियम श्री. X कडून मिळाली आहे, त्यांना 31 ला डाबर इंडियाचे श्री. X 1250 शेअर्स विक्री करण्यास बंधनकारक आहे^सेंट मार्च 2022, जर श्री.एक्स त्यांच्या कराराचा वापर करण्याचा निर्णय घेते. तथापि, याचा अर्थ असा नाही की श्री. वाय यांच्यासोबत 31 वर 1250 शेअर्स असावेत^सेंट मार्च.

पर्याय भारतात कॅश सेटल केले जातात, याचा अर्थ असा 31^सेंट मार्च, जर श्री. X ने त्यांच्या हक्काचा वापर करण्याचा निर्णय घेतला, तर श्री. वाय यांना फक्त रोख फरक श्री. X पर्यंत देय करणे बंधनकारक आहे. मूलभूतपणे कालबाह्यतेच्या दिवशी, स्पॉट किंमत आणि व्यायाम किंमतीमधील फरक म्हणजे श्री. वापराचे पैसे भरावे लागतील. उदाहरणार्थ, समजूया की 31 वर^सेंट मार्च डाबर शेअर्स केवळ ₹600 मध्ये बंद. त्यामुळे, या प्रकरणात- श्री. वाय यांना श्री. X (600-570)= ₹30 प्रति शेअर, लॉट साईझ 1250 शेअर्स भरावे लागतील- अशा प्रकारे एकूण देयक 1250*30= ₹37500 असेल