2.1. परिचय
सुरक्षेतून अपेक्षित परतावा मटेरिअलाईज होणार नाही याची संभाव्यता म्हणून जोखीम परिभाषित केली जाऊ शकते. प्रत्येक इन्व्हेस्टमेंटमध्ये अनिश्चितता समाविष्ट आहेत ज्यामुळे भविष्यातील इन्व्हेस्टमेंट रिटर्न रिस्क-प्रोन बनतात. राजकीय, आर्थिक आणि उद्योग घटकांमुळे अनिश्चितता असू शकते.
त्याच्या स्त्रोतानुसार भविष्यात जोखीम व्यवस्थित असू शकते. व्यवस्थित जोखीम संपूर्णपणे बाजारासाठी आहे, तर अव्यवस्थित जोखीम उद्योग किंवा कंपनीसाठी वैयक्तिकरित्या विशिष्ट आहे. खाली चर्चा केलेले पहिले तीन जोखीम घटक व्यवस्थितपणे आहेत आणि उर्वरित अव्यवस्थित आहेत. संपूर्ण बाजारपेठेवर परिणाम करतो की केवळ विशिष्ट उद्योगावर अवलंबून राजकीय जोखीम वर्गीकृत केली जाऊ शकते.
2.2 इन्व्हेस्टमेंट रिस्कचे प्रकार 
आधुनिक इन्व्हेस्टमेंट विश्लेषण रिस्कच्या पारंपारिक स्त्रोतांना दोन सामान्य प्रकारांमध्ये वर्गीकृत करते: जे स्वरूपात व्यापक आहेत, जसे मार्केट रिस्क किंवा इंटरेस्ट रेट रिस्क आणि बिझनेस किंवा फायनान्शियल रिस्क सारख्या विशिष्ट सुरक्षा समस्येसाठी विशिष्ट आहेत.
त्यामुळे, आम्ही एकूण जोखीम असलेल्या या दोन श्रेणींचा विचार करणे आवश्यक आहे. खालील चर्चा या अटी सादर करीत आहे. एकूण जोखीम त्यांच्या दोन घटकांमध्ये विभाजित करणे, सामान्य (बाजार) घटक आणि विशिष्ट (जारीकर्ता) घटक, आमच्याकडे सिस्टीमॅटिक रिस्क आणि नॉन-सिस्टीमॅटिक रिस्क आहे, जे अतिरिक्त आहेत: एकूण रिस्क = जनरल रिस्क + विशिष्ट रिस्क
= मार्केट रिस्क + जारीकर्ता रिस्क
= सिस्टीमॅटिक रिस्क + नॉन-सिस्टीमॅटिक रिस्क
पद्धतशीर जोखीम:
पद्धतशीर जोखीम विविधतापूर्ण जोखीम आहे आणि ते सिक्युरिटीज मार्केट तसेच अर्थव्यवस्थेतील सर्व सिक्युरिटीजच्या किंमतीच्या आर्थिक, सामाजिक, राजकीय आणि कायदेशीर विचारांशी संबंधित आहे. या घटकांचा परिणाम म्हणजे सर्व सिक्युरिटीजवर दबाव ठेवणे ज्यामुळे सर्व स्टॉकची किंमत एकाच दिशेने हलवली जाईल. उदाहरणार्थ, सर्व सिक्युरिटीजच्या बूम कालावधी दरम्यान वाढ होईल आणि सूचित करेल की अर्थव्यवस्था समृद्धीच्या दिशेने जात आहे. हे मागणी आणि पुरवठा शक्तींवर आधारित आहे. हे अनियंत्रित आहे; ते कमी केले जाऊ शकते परंतु ते काढून टाकले जाऊ शकत नाही कारण ते बाह्य जोखीम आहे.
अशा प्रकारे सिक्युरिटीच्या एकूण रिटर्नमधील परिवर्तनीयता जे सर्वसाधारण बाजारपेठेतील किंवा अर्थव्यवस्थेतील एकूण हालचालींशी थेट संबंधित आहे, त्याला सिस्टीमॅटिक (मार्केट) रिस्क म्हणतात. व्हर्च्युअली सर्व सिक्युरिटीजमध्ये काही सिस्टीमॅटिक रिस्क असते, बाँड्स किंवा स्टॉक असतात, कारण सिस्टीमॅटिक रिस्कमध्ये थेट इंटरेस्ट रेट, मार्केट आणि महागाई रिस्कचा समावेश होतो. इन्व्हेस्टर हा रिस्कचा भाग टाळू शकत नाही कारण त्याला किंवा तिने कितीही चांगले विविधता आणले तरीही, एकूण मार्केटची रिस्क टाळता येणार नाही. जर स्टॉक मार्केट तीक्ष्णपणे घसरले, तर बहुतांश स्टॉकवर प्रतिकूल परिणाम होईल; जर ते मजबूतपणे वाढले, तर 1982 च्या शेवटच्या काही महिन्यांमध्ये, बहुतांश स्टॉकची किंमत वाढेल. कोणतेही एकल इन्व्हेस्टर काय करतो याचा विचार न करता हे चळवळ उद्भवते. स्पष्टपणे, सर्व इन्व्हेस्टरसाठी मार्केट रिस्क महत्त्वाची आहे.
नॉन-सिस्टीमॅटिक रिस्क:
हे फर्म किंवा उद्योगासाठी अद्वितीय आहे. हे सरासरी गुंतवणूकदारावर परिणाम करत नाही. कामगार संप, अनियमित विघटित व्यवस्थापन धोरणे आणि ग्राहक प्राधान्ये यासारख्या घटकांमुळे अपद्धतशीर जोखीम निर्माण होते. हे घटक सिक्युरिटीज मार्केटमध्ये कार्यरत किंमत यंत्रणेपेक्षा स्वतंत्र आहेत. मूलभूत कच्चा माल तसेच ग्राहक वस्तू उद्योगांशी संबंधित उद्योगांमध्ये व्यवस्थित आणि अव्यवस्थित जोखीम या दोन्ही समस्या अंतर्भूत आहेत
2.3 सिस्टीमॅटिक रिस्कचे प्रकार
- मार्केट रिस्क:
एकूण मार्केटमधील चढ-उतारांमुळे सुरक्षेच्या रिटर्नमधील परिवर्तनीयता मार्केट रिस्क म्हणून ओळखली जाते. मंदी, युद्ध, अर्थव्यवस्थेतील संरचनात्मक बदल, कर कायद्यात बदल आणि ग्राहक प्राधान्यांमध्ये देखील बदल यांसह सर्व सिक्युरिटीज बाजारपेठेतील जोखमीच्या संपर्कात आहेत. मूर्त आणि अमूर्त इव्हेंटसाठी इन्व्हेस्टरची प्रतिक्रिया म्हणजे 'मार्केट रिस्क' वर परिणाम करणारे मुख्य कारण’. पहिला संच, हा मूर्त घटना आहे, ज्यामध्ये 'वास्तविक' आधार आहे परंतु अमूर्त घटना 'मानसिक' आधारावर किंवा अपेक्षा किंवा वास्तविकतेच्या प्रतिक्रियेवर आधारित आहेत.
राजकीय, सामाजिक, आर्थिक कारणांचा समावेश असलेल्या वास्तविक कार्यक्रमांद्वारे मार्केट रिस्क ऑफ होते. मार्केट प्राईसमधील प्रारंभिक घसरण किंवा 'वाढ' हे इन्व्हेस्टरची भावनात्मक अस्थिरता तयार करेल आणि नफ्याची शक्यता संबंधित नुकसान किंवा अनपेक्षित आत्मविश्वास तयार करेल. नुकसानाची प्रतिक्रिया अत्याधिक विक्री आणि किंमती कमी करण्यात येईल आणि मिळविण्याची प्रतिक्रिया सिक्युरिटीजच्या सक्रिय खरेदीच्या क्रियेमध्ये आणून देईल. तथापि, इन्व्हेस्टर किंमतीमध्ये वाढ करण्याऐवजी किंमतीमध्ये घट होण्यासाठी अधिक रिॲक्टिव्ह आहेत.
आर्थिक जोखीम कमी केल्यानंतर मार्केट रिस्क हटवू शकत नाही. विविधता आणण्याद्वारे, सर्व स्टॉकच्या किंमती एकत्रित होतात आणि कोणत्याही इक्विटी स्टॉक गुंतवणूकदाराला खालील बाजाराच्या जोखीम आणि सुरक्षा किंमतीमध्ये कमी होण्याच्या जोखीमचा सामना करावा लागतो.
इन्व्हेस्टर त्यांचे पोर्टफोलिओ तयार करण्यात कन्झर्वेटिव्ह असल्याने मार्केट रिस्क काढून टाकण्याचा प्रयत्न करू शकतात. ते त्यांच्या स्टॉक खरेदीची वेळ देऊ शकतात आणि केवळ ग्रोथ स्टॉक निवडू शकतात. या पद्धती त्यांच्या जोखीम काही डिग्रीमध्ये कमी करतील परंतु आधी स्पष्ट केल्याप्रमाणे मार्केट रिस्क पूर्णपणे दूर केली जाणार नाही कारण घसरणारे मार्केट सर्व स्टॉकच्या किंमती कमी करेल. स्पष्टपणे काही स्टॉकमध्ये नाकारणे इतरांपेक्षा जास्त असेल. पोर्टफोलिओवरील स्टॉकच्या वाईझ कॉम्बिनेशनसह, काही मर्यादेपर्यंत, रिस्क कमी केली जाईल. वैयक्तिक सुरक्षेवरील प्रभाव बदलत असताना, गुंतवणूक बाजारातील तज्ज्ञांना वाटते की सर्व सिक्युरिटीज बाजारपेठेतील जोखीम संपर्क साधतात.
2. इंटरेस्ट रेट रिस्क:
इंटरेस्ट रेट्सच्या लेव्हलमधील बदलांमुळे सुरक्षेच्या रिटर्नमधील परिवर्तनीयता इंटरेस्ट रेट रिस्क म्हणून संदर्भित केली जाते. असे बदल सामान्यपणे सिक्युरिटीजवर परिणाम करतात; म्हणजेच, इतर गोष्टी समान असल्याने, सुरक्षा किंमत इंटरेस्ट रेट्समध्ये व्यतिरिक्त बदलतात. या हालचालीचे कारण सिक्युरिटीजच्या मूल्यांकनासह जोडलेले आहे. इंटरेस्ट रेट रिस्क सामान्य स्टॉकपेक्षा अधिक थेट बाँडवर परिणाम करते आणि सर्व बाँडधारकांना होणारा एक प्रमुख रिस्क आहे. इंटरेस्ट रेट्स बदलल्याप्रमाणे, विरोधी दिशेने बाँडची किंमत बदलते.
गुंतवणूकीसाठी उपलब्ध असलेल्या विविध प्रकारच्या सिक्युरिटीजचे विश्लेषण करून इंटरेस्ट रेट रिस्क देखील कमी केली जाऊ शकते. आयडीबीआय सारख्या वित्तीय संस्थेद्वारे जारी केलेला सरकारी बाँड किंवा बाँड हा जोखीम-रहित बाँड आहे. जरी सरकारी बाँड्स थोडाफार कमी इंटरेस्ट रेट देत असले तरीही, दीर्घकाळापर्यंत ते कन्झर्वेटिव्ह इन्व्हेस्टरसाठी चांगले असतात कारण त्याला त्याच्या रिटर्नची खात्री दिली जाते. तसेच, कर लाभांच्या अतिरिक्त फायद्यांद्वारे सरकारी बाँड्स अधिक आकर्षक बनविले जातात. त्यामुळे, इंटरेस्ट रेट रिस्क टाळण्याचा एक मार्ग म्हणजे सरकारी सिक्युरिटीज खरेदी करणे. त्यानंतर खासगी कॉर्पोरेट क्षेत्रातील सिक्युरिटीजची किंमत कमी होईल आणि इंटरेस्ट रेट्स वाढेल. ही प्रक्रिया सिक्युरिटीजमध्ये साखळी प्रतिक्रिया निर्माण करेल. वास्तविक जगाच्या परिस्थितीत हे कदाचित शक्य आहे.
इंटरेस्ट रेट्सच्या पातळीमधील वाढीचा थेट परिणाम सिक्युरिटीजची किंमत वाढवेल. उच्च इंटरेस्ट रेट्समुळे कर्ज घेतलेल्या फंडचा वापर करून आणि मार्जिन राखण्याद्वारे खरेदी आणि विक्री करणाऱ्या अपेक्षकांनी कमी मागणीमुळे स्टॉकच्या किंमती होतात.
कर्ज देणाऱ्या संस्था आणि कर्ज घेणाऱ्या संस्थांसाठी स्वारस्याचा परिणाम भिन्न असू शकतो. टर्म लेंडिंग बँक आणि फायनान्शियल संस्था प्रचलित उच्च इंटरेस्ट रेट्स दरम्यान लोन देण्यासाठी आकर्षक ठरू शकतात. त्यामुळे, कर्ज घेणारी संस्था आणि कॉर्पोरेट संस्था उच्च इंटरेस्ट रेट दरम्यान जास्त इंटरेस्ट रक्कम भरतील. म्हणूनच, इन्व्हेस्टरनी उच्च इंटरेस्ट रेटच्या वेळी फायनान्शियल संस्थांच्या अप्रत्यक्ष सिक्युरिटीज खरेदी करणे आवश्यक आहे आणि सिक्युरिटीजवरील रिस्क कमी करण्यासाठी कॉर्पोरेट सेक्टरच्या सिक्युरिटीज खरेदी करणे टाळणे आवश्यक आहे. गुंतवणूक करण्याच्या वास्तविक पद्धतीमध्ये सिक्युरिटीज वर स्विचिंग व्यावहारिक नाही. तथापि, ब्रोकर आणि स्पेक्युलेटर हे नुकसानीच्या संभाव्य घटनांपासून हेज म्हणून वापरू शकतात.
3. पॉवर रिस्क खरेदी करणे
पॉवर रिस्क खरेदीला इन्फ्लेशन रिस्क म्हणूनही ओळखले जाते. ही जोखीम वस्तू आणि सेवांच्या किंमतीमध्ये बदल झाल्यामुळे उद्भवते आणि तांत्रिकदृष्ट्या त्यामध्ये महागाई आणि परिस्थिती दोन्ही कालावधी कव्हर होतात. गेल्या दोन दशकांमध्ये असे दिसून येत आहे की महागाईचे घटक भारतीय अर्थव्यवस्थेवर निरंतर परिणाम करत आहेत. भारतात, पॉवर रिस्क खरेदी करणे महागाई आणि अर्थव्यवस्थेतील वाढत्या किंमतीशी संबंधित आहे.
भारतातील महागाई एकतर 'कॉस्ट पुश' किंवा 'डिमांड पुल' आहे’. जेव्हा उत्पादनाचा खर्च वाढतो किंवा जेव्हा उत्पादनांची मागणी असते तेव्हा या प्रकारची महागाई दिसली आहे परंतु त्यामुळे कोणतीही सुरळीत पुरवठा नाही आणि त्यामुळे किंमत वाढते. भारतात, किंमत वाढल्याने महागाईमुळे मोठ्या प्रमाणात समस्या निर्माण झाली आहेत कारण कच्च्या मालाच्या किंमतीत वाढ उत्पादनाचा मोठा खर्च वाढला आहे. उत्पादनाच्या खर्चात वाढ झाल्यामुळे 'घाऊक किंमत इंडेक्स' आणि 'ग्राहक किंमत इंडेक्स' मध्ये वाढ होणारा ट्रेंड दाखवला आहे’. प्राईस इंडेक्समधील वाढत्या ट्रेंडमध्ये अर्थव्यवस्थेमध्ये प्राईस स्पायरल दिसून येते.
भविष्यात वस्तू खरेदी करण्यासाठी ज्यांना त्यांचे वर्तमान वापर स्तर सोडून देण्याची इच्छा होती त्यांना आढळली की ते त्यांचे बजेट समायोजित करू शकले नाहीत कारण त्यांना वाढत्या किंमतीचा सामना करावा लागला होता आणि त्यांच्या प्राधान्यांनुसार वाटपासाठी निधीच्या कमतरतेचा सामना करावा लागला. पॉवर रिस्क खरेदीसाठी भत्ता घेतल्यानंतर सर्व इन्व्हेस्टरकडे अपेक्षित रिटर्नचा फंड इन्व्हेस्ट करण्यापूर्वी त्यांच्या मनात अंदाजे अंदाज असावा. किंमतीमध्ये वाढ करण्यासाठी भत्ता 'लिव्हिंग इंडेक्सच्या किंमतीच्या तपासणी सूचीद्वारे केला जाऊ शकतो’. जर लिव्हिंग इंडेक्सची किंमत बेस 100 असेल आणि पुढील वर्ष 105 दर्शविते, तर महागाईमध्ये वाढ दर (105-100) 100 किंवा 5%. आहे. जर इंडेक्स दुसऱ्या वर्षात 108 पर्यंत वाढत असेल तर दर (108-105) 105 किंवा 2.8% आहे.
पॉवर रिस्क खरेदी करण्याचे महत्त्व एका सोप्या उदाहरणासह समान असू शकते. जर झेड, आज 100 कर्ज देते, वर्षाच्या शेवटी 110 परतफेड करण्याच्या वचनासाठी, परतीचा दर 10% आहे. जर देशातील किंमती वाढल्यास हा परिणाम रद्द होतो. वर्षाच्या शेवटी प्राप्त झालेल्या 100 बेस इंडेक्सपासून ते 112 110 पर्यंत किंमतीमध्ये 110 किंवा 96.80 चे केवळ 88% वीज खरेदी केले आहे असे गृहित धरून. यासाठी अनुमती देण्यासाठी सुरुवातीला 2% दर (10% + 12% अपेक्षित महागाई) आकारला जावा.
पॉवर रिस्क खरेदी करण्याचे वर्तन हे इंटरेस्ट रेट रिस्कच्या तुलनेत काही मार्गांनी होऊ शकते. त्यांचा स्टॉक आणि बाँड्स या दोन्हीच्या किंमतीवर व्यवस्थित प्रभाव आहे. जर देशातील ग्राहक किंमतीचे इंडेक्स सातत्याने 4% वाढते आणि पुढील वर्षात अचानक 5% पर्यंत उडी जाते तर रिटर्नचे आवश्यक रेट्स देखील वरच्या पुनरावृत्तीसह समायोजित करणे आवश्यक आहे. अशा बदलामुळे सरकारी सिक्युरिटीज, कॉर्पोरेट बाँड्स आणि इक्विटी शेअर्सवर परिणाम होईल.
2.4 युएन सिस्टीमॅटिक रिस्कचे प्रकार
ए. बिझनेस रिस्क:
प्रत्येक कॉर्पोरेट संस्थेचे स्वत:चे उद्दिष्ट आणि ध्येय आहेत आणि विशिष्ट एकूण नफा आणि कार्य करणाऱ्या उत्पन्नाचे उद्दीष्ट आहे आणि त्यांच्या भागधारकांना लाभांश उत्पन्नाची विशिष्ट लेव्हल प्रदान करण्याची अपेक्षा आहे. काही नफा परत घेण्याची देखील आशा आहे. एकदा का ते त्याच्या ऑपरेटिंग लेव्हलचे उत्पन्न ओळखते, तर या ऑपरेटिंग लेव्हलमधील बदलाची डिग्री बिझनेस रिस्क मोजली जाईल. उदाहरणार्थ, जर ऑपरेटिंग उत्पन्न एका वर्षात 15% असणे अपेक्षित असेल, तर जर ऑपरेटिंग उत्पन्न 14% आणि 16% दरम्यान बदलत असेल तर बिझनेस रिस्क कमी असेल. जर संचालन उत्पन्न कमी असेल, तर 10% किंवा 18% पेक्षा जास्त असेल तर व्यवसायाची जोखीम जास्त असल्याचे सांगितले जाईल.
बिझनेस रिस्क हे फर्मच्या अंतर्गत वातावरणावर आणि त्याच्या नियंत्रणाबाहेरच्या परिस्थितीवर थेट परिणाम करणाऱ्या जोखीमांशी संबंधित आहे. मागील व्यवसायाची अंतर्गत जोखीम आणि नंतर बाह्य व्यवसाय जोखीम म्हणून वर्गीकृत केली जाते. या दोन विस्तृत श्रेणींमध्ये फर्म कार्यरत आहे.
एखाद्या फर्मच्या मर्यादेच्या वातावरणाद्वारे अंतर्गत बिझनेस रिस्कचे प्रतिनिधित्व केले जाऊ शकते ज्यामध्ये ते त्याचा बिझनेस करते. हे फ्रेमवर्क आहे ज्यामध्ये फर्म आपला व्यवसाय हा कार्यक्षमता मोठ्या प्रमाणात ज्या मर्यादेमध्ये कार्यरत आहे त्यातून आयोजित करते. प्रत्येक फर्ममध्ये अंतर्गत बिझनेस जोखीम भिन्न पदवी असेल आणि प्रत्येक फर्म त्याचे ध्येय साध्य करतो आणि प्राप्तीची पातळी त्याच्या ऑपरेटिंग कार्यक्षमतेमध्ये दिसून येते.
प्रत्येक फर्मला विशिष्ट बाह्य घटकांशी व्यवहार करावा लागेल. अनेकवेळा, हे घटक फर्मच्या नियंत्रणाबाहेर आहेत कारण ते विशिष्ट कार्यरत पर्यावरणीय स्थितींना प्रतिसाद देतात. व्यवसायाची बाह्य जोखीम अनेक घटकांमुळे आहेत. सारांश दिले जाऊ शकणारे काही घटक आहेत:
- बिझनेस सायकल: काही उद्योग स्वयंचलितपणे व्यवसाय चक्रात जातात, इतर स्वयंचलितपणे काउंटरसायकली हलवतात;
- जनसांख्यिकीय घटक: वय, गट आणि रेसद्वारे लोकसंख्येचे भौगोलिक वितरण;
- राजकीय धोरणे: निर्णयांमध्ये बदल, राज्य सरकारच्या टॉपलिंग हे उद्योगाच्या कामकाजावर परिणाम करतात;
- आर्थिक धोरण: आर्थिक आणि वित्तीय धोरणांच्या संदर्भात भारतीय रिझर्व्ह बँक धोरणे किंमत तसेच निधीच्या उपलब्धतेच्या परिणामाद्वारे महसूलावर परिणाम करू शकतात. जेव्हा आरबीआय त्यांच्या आर्थिक धोरणांना महाग बनते, तेव्हा लोक त्यांची खरेदी स्थगित करतात आणि अशा घटकांचा प्रभाव रिटेलर्सच्या शोरुममध्ये पाहू शकतात. खरेदी उपक्रम प्रतिबंधित असल्याने, विक्री खाली स्लाईड करा;
- पर्यावरण: अर्थव्यवस्थेच्या आर्थिक वातावरणात फर्म आणि खर्च आणि महसूल देखील प्रभावित होते;
इंटरेस्ट आणि टॅक्स पूर्वी फर्मच्या कमाईमध्ये दर्शविल्याप्रमाणे एकूण महसूल वाढ आणि घटण्याद्वारे अंतर्गत बिझनेस रिस्क ओळखली जाऊ शकते. अधिक निश्चित खर्चाच्या फर्ममध्ये मोठ्या अंतर्गत जोखीम असते कारण फर्मला स्लगिश मार्केट दरम्यान आपल्या खर्चाची कपात करणे कठीण वाटते. जेव्हा मार्केट स्थितीमध्ये सुधारणा होते, तेव्हाही उच्च निश्चित खर्च असलेली फर्म अर्थव्यवस्थेतील बदलांना प्रतिसाद देण्यास असमर्थ असेल कारण ती आधीच विशिष्ट खर्चाच्या घटकांसह भार पाडली जाईल.
एखादी फर्म त्याच्या निश्चित खर्च कमी आणि इतर माध्यमांद्वारे त्याच्या अंतर्गत बिझनेस जोखीम कमी करू शकते. अंतर्गत व्यवसाय जोखीम कमी करण्याच्या पद्धतीपैकी एक म्हणजे त्याच्या व्यवसाय चक्रात विविधता आणणे इतरांना फायदेशीर असेल. अंतर्गत जोखीम या मर्यादेपर्यंत कमी केली जाऊ शकते कारण एका उत्पादन ओळीतून महसूलात घसरण दुसऱ्या प्रमाणात वाढ करू शकते, ज्यामुळे एकूण महसूल बदलत नाही. जोखीम कमी करण्याच्या इतर पद्धती म्हणजे इतर तंत्र आणि व्यवस्थापनाच्या कौशल्यांद्वारे उत्पादनाचा खर्च कमी करणे.
B) आर्थिक जोखीम:
कंपनीमधील आर्थिक जोखीम त्याच्या आर्थिक संरचनेची योजना बनविण्याच्या पद्धतीशी संबंधित आहे. जर कंपनीची भांडवली रचना कमाई अस्थिर करण्याचा प्रयत्न करते, तर कंपनी आर्थिकदृष्ट्या अयशस्वी होऊ शकते. कंपनीने त्यांच्या गरजा आणि वाढीसाठी निधी कसा उभारला आहे त्याचा भविष्यातील कमाईवर परिणाम होईल आणि त्यामुळे उत्पन्नाच्या स्थिरतेवर परिणाम होईल. डेब्ट फायनान्सिंग कंपनीला कमी खर्चाचे स्त्रोत प्रदान करते, त्याचवेळी इक्विटी शेअर धारकांना आर्थिक लाभ प्रदान करते. कंपनीची कमाई कर्ज घेतलेल्या फंडच्या खर्चापेक्षा जास्त असेपर्यंत, इक्विटी शेअरच्या प्रति शेअरची कमाई वाढवली जाते. दुर्दैवाने, मोठ्या प्रमाणात डेब्ट फायनान्सिंग इक्विटी शेअर धारकांच्या रिटर्नची परिवर्तनीयता देखील वाढवते आणि त्यामुळे त्यांचे रिस्क वाढते. हे आढळले आहे की लिव्हर्ड फर्ममध्ये (कर्ज घेतलेली फंड कंपनी) शेअरधारकांच्या रिटर्नमधील बदल अविरत फर्मपेक्षा जास्त आहे. रिटर्नमधील परिवर्तन ही फायनान्शियल रिस्क आहे.
फायनान्शियल रिस्क आणि बिझनेस रिस्क हे काहीतरी संबंधित आहेत. व्याज आणि कर (ईबीआयटी) पूर्वी महसूल आणि कमाई दरम्यानच्या उत्पन्न विवरणाचे विश्लेषण व्यवसायाच्या जोखीमशी संबंधित असताना, व्याज आणि कर (ईबीआयटी) पूर्वी कमाई आणि कर (ईबीटी) पूर्वी कमाई दरम्यान आर्थिक जोखीम नमूद केली जाऊ शकते. जर एखाद्या फर्मची महसूल, किंमत आणि EBIT परिवर्तनीय असेल तर त्याचा अर्थ असा आहे की बिझनेस रिस्क आहे आणि या परिस्थितीत कर्ज घेतलेल्या फंड विशेषत: अलाभदायक वर्षांमध्ये रिस्क वाढवू शकतात. साधारण रकमेतील कर्ज इच्छित आहे. कंपनीची दीर्घकालीन नफा असल्याने अतिरिक्त कर्ज टाळणे आवश्यक आहे. कंपनीने सतत त्याचे कर्ज निश्चित मालमत्ता, निव्वळ मूल्यावर कर्ज, खेळते भांडवलाकडे चाचणी करावी आणि करांनंतर निव्वळ उत्पन्नाद्वारे व्याज शुल्क आणि प्राधान्यित लाभांश कव्हरेज देणे आवश्यक आहे. या पद्धती फर्मच्या वित्तपुरवठा पद्धतीमध्ये असंतुलन तपासतील आणि जोखीम कमी करण्यास मदत करतील.
c) व्यवस्थापन जोखीम
व्यवस्थापन, सर्व म्हणजे आणि केले जाते, हे अशा लोकांपासून बनवले जाते जे गहाळ किंवा खराब निर्णय घेण्यास सक्षम आहेत. मॅनेजमेंटने केलेल्या त्रुटी त्यांच्या फर्ममध्ये इन्व्हेस्टमेंट केलेल्यांना हानी पोहचू शकतात. त्रुटीची पूर्वानुमान करणे कठीण काम आहे आणि त्यामुळे प्रयत्नासाठी योग्य नसेल आणि त्यामुळे अगदी संशयास्पद दृष्टीकोन दिसू शकते. जेव्हा भागधारक मालक महत्त्वाच्या मालकांपेक्षा नियुक्त केलेल्या कर्मचाऱ्यांना दैनंदिन निर्णय घेणाऱ्या प्राधिकरणाचे प्रतिनिधीत्व करतात तेव्हा एजंट-मुख्य संबंध अस्तित्वात आहे. या सिद्धांत सूचित करतो की मालक कर्मचाऱ्यांपेक्षा कंपनीचे मूल्य जास्तीत जास्त करण्यासाठी कठोर परिश्रम करतील. क्षेत्रातील विविध संशोधने दर्शवितात की गुंतवणूकदार त्या कॉर्पोरेशन्समध्ये ज्यामध्ये अधिकाऱ्यांकडे महत्त्वपूर्ण इक्विटी गुंतवणूक आहे त्या कॉर्पोरेशन्समध्ये शेअर्स खरेदी करून व्यवस्थापन त्रुटीचे विश्लेषण करण्यास कठीण होऊ शकतात.
डी) डिफॉल्ट रिस्क:
इन्व्हेस्टमेंटच्या एकूण रिस्कचा हा एक भाग आहे जो इन्व्हेस्टमेंटच्या फायनान्शियल अखंडतेमध्ये बदल होऊ शकतो. उदाहरणार्थ, जेव्हा सिक्युरिटीज जारी करणारी कंपनी दिवाळखोरी किंवा त्याच्या जवळपास जाते, तेव्हा फर्मच्या आर्थिक अखंडतेमध्ये हे बदल त्याच्या सिक्युरिटीजच्या बाजारभावात दिसून येतील. इन्व्हेस्टरने ज्या फर्ममध्ये इन्व्हेस्ट केले आहे त्याच्या क्रेडिट पात्रतेतील बदलांमुळे त्यांच्या डिफॉल्ट रिस्क म्हणून इन्व्हेस्टर अनुभवतात त्याची परिवर्तनीयता आहे. डिफॉल्ट रिस्कमुळे इन्व्हेस्टरला झालेले जवळजवळ सर्व नुकसान वास्तविक डिफॉल्ट आणि/किंवा दिवाळखोरीचा परिणाम नाही. डिफॉल्ट रिस्कमधून इन्व्हेस्टरचे नुकसान सामान्यपणे सुरक्षा किंमतीच्या परिणामांमुळे कॉर्पोरेशनच्या कमकुवततेची आर्थिक अखंडता - संकटात येणाऱ्या फर्मच्या सिक्युरिटीजची मार्केट किंमत यापूर्वीच शून्यावर नाकारली जाईल. तथापि, एन्रॉन, वर्ल्डकॉम, आर्थर अँडरसन आणि कॉम्प्युटर असोसिएट्स सारख्या फर्ममधील 'सर्जनशील' अकाउंटिंग पद्धती नेहमीच नसतात, तरीही कंपनीची निव्वळ संपत्ती पूर्णपणे नष्ट झाल्यामुळेही स्टॉकच्या कोटेड किंमती राखू शकतात. त्यामुळे, दिवाळखोरीमुळे होणारे नुकसान हे आर्थिक खराब होण्याच्या प्रक्रियेमुळे होणाऱ्या एकूण नुकसानीचा एक छोटासा भाग असेल.
