फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट तपशीलवारपणे पाहा

4.1 भविष्यातील कराराची ओळख

भविष्यातील करार हा विशिष्ट कमोडिटी मालमत्ता किंवा पूर्वनिर्धारित किंमतीत भविष्यात निर्धारित किंमतीत खरेदी किंवा विक्रीसाठी कायदेशीर करार आहे. भविष्यातील विनिमयावर व्यापार सुलभ करण्यासाठी गुणवत्ता आणि प्रमाणासाठी भविष्यातील करार प्रमाणित केले जातात. भविष्यातील कराराचा खरेदीदार जेव्हा भविष्यातील करार कालबाह्य होईल तेव्हा अंतर्निहित मालमत्ता खरेदी करण्याची आणि प्राप्त करण्याची जबाबदारी घेत आहे. भविष्यातील कराराचा विक्रेता कालबाह्य तारखेला अंतर्निहित मालमत्ता प्रदान करण्यासाठी आणि वितरित करण्यासाठी जबाबदारी घेत आहे

4.2 भविष्यातील कराराची सर्वोत्तमता

काही प्रकारे, भविष्यातील करार करार फॉरवर्ड करण्यासाठी चांगले आहेत. त्यांपैकी काही आहेत:

• काउंटर-पार्टी रिस्क नाही: प्रत्येक ट्रेड सेटल करण्याची जबाबदारी एक्सचेंजने घेतली असल्याने, इतर पार्टी सेटल केले आहे की नाही याची पर्वा न करता प्रत्येक पार्टीकडे त्याचा भाग सेटल केला जाईल. परंतु फॉरवर्ड काँट्रॅक्ट्समध्ये, काँट्रॅक्टमध्ये एका पार्टी अयशस्वी झाल्यास काँट्रॅक्ट सेटलमेंट न होण्याची शक्यता आहे.
• रोकडसुलभता: एक्स्चेंजवर फ्यूचर्स ट्रेड केले जात असल्याने, ते खूपच लिक्विड असतात. भविष्यातील स्थितीमध्ये आणि बाहेर जाणे खूपच जलद शक्य आहे. हे फीचर फॉरवर्ड काँट्रॅक्टमध्ये अस्तित्वात नाही कारण ते कोणत्याही एक्स्चेंजवर ट्रेड केलेले नाहीत.
• युनिफॉर्मिटी: कराराच्या आकार, वितरण तारीख आणि कमोडिटीची गुणवत्ता यानुसार फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्स प्रमाणित केले जातात. फॉरवर्ड काँट्रॅक्टच्या बाबतीत असे मानकीकरण अस्तित्वात नाही.
  तरीही, फॉरवर्ड करार लोकप्रिय आहेत कारण दोन्ही पक्षांना कराराची आकार किंवा मॅच्युरिटी तारीख किंवा गुणवत्ता / कमोडिटीचे स्वरूप किंवा फायनान्शियल मालमत्तेच्या संदर्भात करारास अनुरूप असू शकतात. खरं तर, बँकांनी प्राधान्य दिलेल्या परदेशी चलनांसाठी फॉरवर्ड मार्केट ही जगातील सर्वात मोठी फायनान्शियल मार्केट आहे.
• मार्केटसाठी चिन्हांकित: आणखी फरक म्हणजे भविष्याच्या बाबतीत, एक्सचेंज प्रारंभिक मार्जिन गोळा करते आणि काँट्रॅक्टला दैनंदिन आधारावर मार्केट करण्यासाठी मार्क करते. त्यामुळे करारातील प्रत्येक पक्षाला फरक प्राप्त होतो किंवा देय करतो. परंतु फॉरवर्डसह, मार्केट व्यवस्थापनासाठी असे कोणतेही मार्क नाही आणि सर्व फरक काँट्रॅक्टच्या मॅच्युरिटी वेळी सेटल केले जातात.

चला हे एका उदाहरणासह स्पष्ट करूयात:

• श्री. शर्मा एक्सचेंजवर फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट खरेदी करतात ज्यामुळे त्यांना एबीसी इंडस्ट्रीजचे 100 शेअर्स तीन महिन्यांपर्यंत प्राप्त होतात. त्यामुळे प्रति शेअर ₹350 किंमत भरते.
• एकाचवेळी, करारासाठी काउंटर-पार्टी, श्री. त्रिपाठी यांना एबीसीचे तीन महिन्यांचे 100 शेअर्स डिलिव्हर करण्याची जबाबदारी आहे आणि त्यामुळे प्रति शेअर ₹350 प्राप्त होईल.
• ABC ची वर्तमान बाजार किंमत ₹350 असल्याने, आमच्याकडे उद्या तीन परिस्थिती असू शकतील:
  • The price moves up to Rs. 360: Then Mr. Sharma will receive Rs. 1,000 (100 shares multiplied by difference of Rs. 10 per share) from the exchange and Mr. Tripathi will have to pay Rs 1,000 to the exchange.
  • किंमत ₹340 पर्यंत कमी होते : त्यानंतर श्री. शर्माला एक्सचेंजला ₹1,000 (प्रति शेअर ₹10 फरकाने 100 शेअर्स गुणित) देय करावे लागतील आणि श्री. त्रिपाठीला एक्सचेंजकडून ₹1,000 मिळेल.
  • किंमत रु. 350 मध्ये बदलली नाही: त्यानंतर श्री. शर्मा किंवा श्री. त्रिपाठीला काहीही देय करावे लागणार नाही किंवा प्राप्त करावे लागणार नाही. बाजाराच्या किंमतीतील बदलांसाठी कराराची अशी गुणवत्ता फॉरवर्ड करारांसह होत नाही.

4.3 फ्यूचर्सची वैशिष्ट्ये

• संघटित विनिमय: ओव्हर-द-काउंटर मार्केटमध्ये ट्रेड केलेल्या फॉरवर्ड काँट्रॅक्ट्सप्रमाणेच, फ्यूचर्स हे नियुक्त प्रत्यक्ष लोकेशनसह संघटित एक्सचेंजवर ट्रेड केले जातात जेथे ट्रेडिंग होते. हे एक तयार, लिक्विड मार्केट प्रदान करते ज्यामध्ये स्टॉक मार्केटमध्ये कोणत्याही वेळी फ्यूचर्स खरेदी आणि विक्री केली जाऊ शकते.
• मानकीकरण: फॉरवर्ड करन्सी करारांच्या बाबतीत, वितरित करावयाच्या वस्तूची रक्कम आणि मॅच्युरिटी तारीख खरेदीदार आणि विक्रेता दरम्यान वाटाघाटी केली जाते आणि खरेदीदाराच्या आवश्यकतांनुसार तयार केली जाऊ शकते. फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमध्ये, हे दोन्ही एक्सचेंजद्वारे प्रमाणित केले जातात ज्यावर काँट्रॅक्ट ट्रेड केले जाते.
• क्लिअरिंग हाऊस: एक्सचेंज ट्रेडिंग फ्लोअरवर येणाऱ्या सर्व काँट्रॅक्ट्ससाठी एक क्लिअरिंग हाऊस म्हणून काम करते. उदाहरणार्थ, करार ए आणि बी दरम्यान बंद आहे. एक्सचेंजच्या रेकॉर्डमध्ये प्रवेश केल्यानंतर, हे त्वरित दोन करारांद्वारे बदलले जाते, एक आणि क्लिअरिंग हाऊस आणि बी आणि क्लिअरिंग हाऊस दरम्यान दुसरे.
• मार्जिन: सर्व एक्स्चेंजप्रमाणेच, एक्स्चेंजवर फ्यूचर काँट्रॅक्टमध्ये केवळ सदस्यांना ट्रेड करण्याची अनुमती आहे. इतर हे साधन वापरण्यासाठी सदस्यांची सेवा ब्रोकर्स म्हणून वापरू शकतात. त्यामुळे, एक्सचेंज सदस्य त्याच्या स्वत:च्या अकाउंटवर तसेच क्लायंटच्या वतीने ट्रेड करू शकतात. सदस्यांचे सबसेट म्हणजे क्लिअरिंग हाऊसचे "क्लिअरिंग मेंबर्स" किंवा क्लिअरिंग हाऊसचे सदस्य आणि नॉन-क्लिअरिंग मेंबर्सनी क्लिअरिंग मेंबरद्वारे त्यांचे सर्व ट्रान्झॅक्शन क्लिअर करणे आवश्यक आहे.
• मार्केटसाठी मार्किंग: प्रत्येक ट्रेडिंग सत्राच्या शेवटी, सर्व थकित करारांचे त्या ट्रेडिंग सत्राच्या सेटलमेंट किंमतीवर पुनरावृत्ती केले जाते. एक्सचेंज मार्केटला मार्किंग नावाची सिस्टीम वापरते, जेथे प्रत्येक ट्रेडिंग सत्राच्या शेवटी, सर्व थकित करारांची पुनरावृत्ती केली जाते. याचा अर्थ असा होतो की काही सहभागींना नुकसान होईल आणि इतरांना फायदा होईल. ज्या सदस्यांनी नुकसान झाले आहे त्यांच्या मार्जिन अकाउंटमधून डेबिट करून आणि ज्यांनी मिळालेल्या सदस्यांचे अकाउंट क्रेडिट केले आहे त्यांच्या मार्जिन अकाउंटमधून एक्सचेंज समायोजित करते
• वास्तविक डिलिव्हरी दुर्मिळ आहे: बहुतांश फॉरवर्ड काँट्रॅक्ट्समध्ये, कमोडिटी प्रत्यक्षात विक्रेत्याद्वारे डिलिव्हर केली जाते आणि खरेदीदाराद्वारे स्वीकारली जाते. आज ज्ञात किंमतीत लाभासाठी भविष्यात कमोडिटी प्राप्त करण्यासाठी किंवा विल्हेवाट करण्यासाठी फॉरवर्ड काँट्रॅक्ट्स एन्टर केले जातात.

4.4 भविष्याचे फायदे

1. गुंतवणूकदारांसाठी बाजारपेठ उघडते – रिस्क-सहनशील इन्व्हेस्टरसाठी फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्स उपयुक्त आहेत. इन्व्हेस्टरना मार्केटमध्ये सहभागी होतात अन्यथा त्यांच्याकडे ॲक्सेस नाही.
2. स्थिर मार्जिन आवश्यकता – बहुतांश कमोडिटी आणि करन्सीसाठी मार्जिन आवश्यकता फ्यूचर्स मार्केटमध्ये चांगल्या प्रकारे स्थापित केल्या आहेत. अशा प्रकारे, व्यापाऱ्याला करारामध्ये किती मार्जिन लावणे आवश्यक आहे हे माहित आहे
3. कोणत्याही वेळेची क्षमता समाविष्ट नाही – पर्यायांमध्ये, मालमत्तेचे मूल्य वेळेनुसार कमी होते आणि व्यापाऱ्यासाठी नफा कमी करते. याला टाइम डिके म्हणून ओळखले जाते. फ्यूचर्स ट्रेडरला टाइम डिकेबद्दल काळजी करण्याची गरज नाही.
4. उच्च लिक्विडिटी – बहुतांश फ्यूचर्स मार्केट्स हाय लिक्विडिटी ऑफर करतात, विशेषत: करन्सी, इंडेक्स आणि सामान्यपणे ट्रेडेड कमोडिटीच्या बाबतीत. जेव्हा त्यांना हवे तेव्हा ट्रेडर्सना मार्केटमध्ये प्रवेश करण्याची आणि बाहेर पडण्याची परवानगी देते.
5. सोपी किंमत – अत्यंत कठीण ब्लॅक-स्कॉल्स मॉडेल-आधारित ऑप्शन्स किंमतीच्या विपरीत, फ्यूचर्स किंमत समजून घेणे खूपच सोपे आहे. हे सामान्यपणे कॅरी मॉडेलच्या किंमतीवर आधारित आहे, ज्याअंतर्गत मालमत्तेच्या स्पॉट किंमतीत नेण्याचा खर्च जोडून फ्यूचर्स किंमत निर्धारित केली जाते.
6. किंमतीतील चढ-उतारांपासून संरक्षण – फॉरवर्ड काँट्रॅक्ट्सचा वापर उच्च स्तरीय किंमतीच्या चढ-उतारांसह उद्योगांमध्ये हेजिंग साधन म्हणून केला जातो. उदाहरणार्थ, पीक किंमतीमध्ये घसरण्याच्या जोखमीपासून स्वत:चे संरक्षण करण्यासाठी शेतकरी या करारांचा वापर करतात.
7. भविष्यातील जोखमींविरूद्ध हेजिंग – अनेक लोक चांगल्या रिस्क मॅनेजमेंटसाठी फॉरवर्ड काँट्रॅक्ट्समध्ये प्रवेश करतात. कंपन्या अनेकदा विदेशी चलन विनिमयातून उद्भवणाऱ्या जोखीम मर्यादित करण्यासाठी या करारांचा वापर करतात.

4.5 भविष्यातील करारांचे नुकसान

• भविष्यातील इव्हेंटवर कोणतेही नियंत्रण नाही – फ्यूचर्स ट्रेडिंगमध्ये इन्व्हेस्टमेंट करण्याचा एक सामान्य ड्रॉबॅक म्हणजे तुमच्याकडे भविष्यातील इव्हेंटवर कोणतेही नियंत्रण नाही. नैसर्गिक आपत्ती, अनपेक्षित हवामानाची स्थिती, राजकीय समस्या इ. अंदाजित मागणी-पुरवठा संतुलन पूर्णपणे व्यत्यय करू शकतात.
• लिव्हरेज समस्या – उच्च लेव्हरेजमुळे फ्यूचर्स प्राईसेसच्या जलद चढउतार होऊ शकतात. किंमत दररोज किंवा काही मिनिटांतही जाऊ शकते.
• समाप्ती तारीख – भविष्यातील करारांमध्ये विशिष्ट समाप्ती तारीख समाविष्ट आहे. दिलेल्या मालमत्तेची करार केलेली किंमत कमी आकर्षक होऊ शकते कारण कालबाह्यता तारीख जवळपास येते. यामुळे, कधीकधी, फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट योग्य इन्व्हेस्टमेंट म्हणूनही कालबाह्य होऊ शकते.

4.6 लांब आणि शॉर्ट फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट

दीर्घ भविष्यातील करार

चला सांगू द्या की एखादी व्यक्ती भविष्यातील करारामध्ये ₹100 मध्ये दीर्घकाळ जाते. याचा अर्थ असा की तो कालबाह्यतेवर रु. 100 मध्ये अंतर्निहित खरेदी करण्यास सहमत आहे. आता, जर कालबाह्य झाल्यास, अंतर्निहित किंमत ₹150 असेल, तर ही व्यक्ती भविष्यातील करारानुसार ₹100 मध्ये खरेदी करेल आणि ₹150 मध्ये रोख बाजारात अंतर्निहित विक्री करू शकेल, त्यामुळे ₹50 लाभ मिळेल. त्याचप्रमाणे, जर अंतर्निहित किंमत समाप्तीवेळी रु. 70 पर्यंत येत असेल, तर भविष्यातील करारानुसार त्याला रु. 100 मध्ये खरेदी करावी लागेल आणि जर तो रोख बाजारात विकत असेल तर त्याला फक्त रु. 70 प्राप्त होईल, ज्याचा अनुवाद रु. 30 च्या नुकसानीमध्ये होईल.

शॉर्ट फ्यूचर काँट्रॅक्ट

एक व्यक्ती दीर्घकाळ जात असल्याने, इतर काही व्यक्तीला लहान जावे लागेल, अन्यथा ऑफर होणार नाही. अल्प भविष्यातील स्थितीचे नफा आणि तोटा अचूकपणे दीर्घ भविष्यातील स्थितीच्या विपरीत असतील. जेव्हा किंमत कमी होते तेव्हा अल्प भविष्यातील स्थितीमुळे नफा मिळतो. जर किंमत समाप्तीवेळी 60 पर्यंत येत असेल, तर ज्या व्यक्तीने ₹100 कमी केले आहे त्यास बाजारातून समाप्तीनंतर 60 ला खरेदी केले जाईल आणि 100 वर विक्री केली जाईल, त्यामुळे ₹40 नफा मिळेल.

4.7. यादरम्यान फरक फॉरवर्ड करा & फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट

4.8 फ्यूचर्स कॉन्ट्रॅक्टमध्ये महत्त्वाची टर्मिनोलॉजी

• स्पॉट प्राईस – स्पॉट किंमत ही वर्तमान मार्केट किंमत आहे ज्यावर ॲसेट त्वरित देयक आणि डिलिव्हरीसाठी खरेदी किंवा विकली जाते. खरेदीदार आणि विक्रेते मालमत्तेचे मूल्य स्वीकारण्यास सहमत असलेली किंमत ही स्पॉट किंमत स्वत:मध्ये आणि स्वत:ची महत्त्वाची आहे.
• फ्यूचर प्राईस – विशिष्ट भविष्यातील तारखेला मालमत्तेच्या वितरणासाठी कराराच्या वेळी सहमत असलेली किंमत. फ्यूचर्स काँट्रॅक्टची किंमत अंतर्निहित ॲसेटची किंमत (आमच्या केस स्टॉकमध्ये) ट्रॅक करते आणि सामान्यपणे त्यापेक्षा जास्त आहे.
• लॉट साईझ – मार्केटमधून दूध खरेदी करण्यासारखेच लॉट साईझ आहे. स्टँडर्ड लॉट्स आहेत. तुम्ही 250 ml, 500 ml आणि 1 लिटर संख्येत दूध खरेदी करू शकता. तुम्हाला अर्धे ग्लास दूध देण्यासाठी दुकानदाराला विचारू शकत नाही! त्याचप्रमाणे, फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सचे खूप आकार देखील आहेत. उदाहरणार्थ- निफ्टीसाठी लॉट साईझ 50 शेअर्स आहे
• करार मूल्य – काँट्रॅक्ट वॅल्यू म्हणजे तुमच्या पोझिशनचे वास्तविक मूल्य. फ्यूचर्स काँट्रॅक्टच्या किंमतीद्वारे लॉट साईझ गुणिऊन त्याची गणना केली जाते. 1 ब्रिटॅनिया फ्यूचर्स काँट्रॅक्टचा करार आकार ₹ 700000 (₹ 3500*200) आहे
• कालबाह्य तारीख – प्रत्येक फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट निश्चित समाप्ती तारखेसह येते. सर्व भविष्यातील करार महिन्याच्या शेवटच्या गुरुवारी समाप्त होतात. जर अंतिम गुरुवार सुट्टी असेल तर करार बुधवारी कालबाह्य होईल.
  कोणत्याही वेळी, ट्रेडिंगसाठी 3 फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्स उपलब्ध आहेत. खालील स्नॅपशॉटमध्ये –
  • वर्तमान महिन्यात भविष्यातील करार कालबाह्य होत आहे
  • फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट पुढील महिन्यात कालबाह्य होत आहे
  • त्या महिन्यानंतर महिन्यात फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट कालबाह्य होत आहे
• आधार – वर्तमान रोख किंमत आणि भविष्यातील करार किंमतीमधील फरक. स्थानिक कॅश मार्केट किंमतीमधून योग्य फ्यूचर्स काँट्रॅक्टची किंमत कमी करून बेसिसची गणना केली जाते.
  जर भविष्यातील किंमत ही स्पॉट किंमतीपेक्षा अधिक असेल, तर ॲसेटचा आधार नकारात्मक आहे. त्याचप्रमाणे, जर स्पॉट किंमत भविष्यातील किंमतीपेक्षा अधिक असेल तर ॲसेटचा आधार सकारात्मक आहे.
  महत्त्वाचे म्हणजे, एक महिन्याच्या कराराच्या आधारावर दोन किंवा तीन महिन्याच्या करारांसाठी भिन्न असेल. म्हणूनच, भविष्यातील कराराच्या आधारावर आम्ही परिभाषित करेपर्यंत आधाराची व्याख्या अपूर्ण आहे म्हणजेच एक महिन्याच्या करारासाठी, दोन महिन्यांच्या करारासाठी इ. हे समजून घेणे देखील महत्त्वाचे आहे की एक महिना आणि दोन महिन्यांच्या फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमधील मूलभूत फरक मूलत: पहिल्या आणि दुसऱ्या महिन्यातील अंतर्निहित मालमत्ता घेण्याच्या खर्चाच्या समान असावा. खरंच, हे विविध भविष्य आणि अंतर्निहित कॅश मार्केट किंमती एकत्रितपणे लिंक करण्याचे मूलभूत आहे. कराराच्या आयुष्यादरम्यान, आधार नकारात्मक किंवा सकारात्मक होऊ शकतो, कारण भविष्यातील किंमत आणि स्पॉट किंमतीमध्ये हालचाल आहे. तसेच, सकारात्मक किंवा नकारात्मक असेल तर, फ्यूचर्स काँट्रॅक्टच्या मॅच्युरिटी वेळी ते शून्य होते म्हणजेच काँट्रॅक्टच्या मॅच्युरिटी/समाप्ती वेळी फ्यूचर्स किंमत आणि स्पॉट किंमतीमध्ये कोणताही फरक नसावा. हे घडते कारण शेवटच्या ट्रेडिंग दिवशी फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सचे अंतिम सेटलमेंट अंतर्निहित ॲसेटच्या बंद किंमतीवर होते.
• कॅरीचा खर्च – It is the relationship between futures prices and spot prices. It measures the storage cost (in commodity markets) plus the interest that is paid to finance or ‘carry’ the asset till delivery less the income earned on the asset during the holding period. For equity derivatives, carrying cost is the interest paid to finance the purchase less (minus)dividend earned. For example, assume the share of ABC Ltd is trading at Rs. 100 in the cash market. A person wishes to buy the share, but does not have money. In that case he would have to borrow Rs. 100 at the rate of, say, 6% per annum. Suppose that he holds this share for one year and in that year he expects the company to give 200% dividend on its face value of Rs. 1 i.e. dividend of Rs. 2. Thus his कॅरीची निव्वळ किंमत = भरलेले व्याज – प्राप्त लाभांश = 6 – 2 = ₹4.. त्यामुळे, त्याच्यासाठी फ्यूचर्सची किंमतही ₹104 असावी. लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की विविध सहभागींसाठी कॅरीचा खर्च भिन्न असेल.
• प्रारंभिक मार्जिन – कराराची पूर्तता करण्याची हमी म्हणून प्रत्येक भविष्यातील करारासाठी ब्रोकरकडे पैसे जमा करणे आवश्यक आहे. सिक्युरिटी डिपॉझिट, प्रारंभिक मार्जिन किंवा परफॉर्मन्स बाँड म्हणूनही ओळखले जाते. चला एक उदाहरण घेऊया- नोव्हेंबर 3,2020 रोजी. फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमध्ये प्रवेश करण्याचा निर्णय घेतलेल्या व्यक्तीला. मार्केट वाढण्याची त्याची अपेक्षा आहे जेणेकरून तो नोव्हेंबरच्या समाप्तीसाठी दीर्घ निफ्टी फ्यूचर्स पोझिशन घेतो. असे गृहीत धरा की, नोव्हेंबर 3, 2020 रोजी निफ्टी नोव्हेंबर महिन्याचे फ्यूचर्स 10000 मध्ये बंद होतात करार मूल्य = निफ्टी फ्यूचर्स किंमत * लॉट साईझ = 10,000 * 75 = ₹ 7,50,000. म्हणूनच, ₹7,50,000 हा एक निफ्टी फ्यूचर काँट्रॅक्ट मूल्य आहे जो नोव्हेंबर 29, 2020 ला समाप्त होतो. करार मूल्याच्या 10% ब्रोकरला प्रारंभिक मार्जिन म्हणून आकारले जाते असे गृहित धरून व्यक्तीने त्याला रु. 75,000 प्रारंभिक मार्जिन म्हणून भरावे लागेल. भविष्यातील खरेदीदार आणि विक्रेते दोन्ही कराराचे सन्मान करण्यासाठी दोन्ही पक्षांवर दायित्व असल्यामुळे कंत्राट प्रारंभिक मार्जिन देतात. प्रारंभिक मार्जिन अंतर्निहित मालमत्तेच्या किंमतीच्या हालचालीवर अवलंबून असते. उच्च अस्थिरता मालमत्तेमध्ये अधिक जोखीम असल्याने, एक्सचेंज त्यांच्यावर प्रारंभिक मार्जिन आकारेल.
• मेंटेनन्स मार्जिन – एक रक्कम, सामान्यपणे प्रारंभिक मार्जिनपेक्षा लहान, जे सर्व वेळी डिपॉझिटवर ठेवले पाहिजे. जर कस्टमरची इक्विटी या मार्जिन लेव्हलपेक्षा कमी असेल तर ब्रोकरने मूळ मार्जिन लेव्हलपर्यंत अकाउंटमध्ये कस्टमरच्या इक्विटीला रिस्टोर करण्यासाठी आवश्यक पैशांच्या रकमेसाठी "मार्जिन कॉल" जारी करणे आवश्यक आहे. चला उदाहरणाच्या मदतीने MTM समजून घेऊया. जर एखाद्या व्यक्तीने निफ्टी 10000 ला होती तेव्हा नोव्हेंबर 3, 2020 रोजी फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट खरेदी केला. त्यांनी वर गणना केल्याप्रमाणे ₹75000 चे प्रारंभिक मार्जिन भरले. पुढील ट्रेडिंग दिवशी म्हणजेच, नोव्हेंबर 4, 2020 रोजी. निफ्टी फ्यूचर्स कन्ट्रॅक्ट 10,100 मध्ये बंद आहे. याचा अर्थ असा की निफ्टी फ्यूचर्स काँट्रॅक्टवर 100 पॉईंट्स लाभामुळे त्याला/तिला लाभ मिळतो. त्यामुळे, त्याचे/तिचे निव्वळ लाभ ₹ 100 x 75 = ₹ 7,500 आहे. हे पैसे त्याच्या अकाउंटमध्ये जमा केले जातील आणि पुढील दिवशी पोझिशन 10,100 पासून सुरू होईल.
• ओपन इंटरेस्ट आणि वॉल्यूम ट्रेडेड – ओपन इंटरेस्ट म्हणजे अंतर्निहित मालमत्तेसाठी थकित करारांची (अद्याप सेटल केलेली नाही) एकूण संख्या होय. हे समजून घेणे महत्त्वाचे आहे की दीर्घ भविष्यांची संख्या तसेच अनेक कमी भविष्य हे ओपन इंटरेस्टच्या समान आहे. कारण एकूण दीर्घ भविष्यांची संख्या नेहमीच एकूण अल्प भविष्यांच्या समान असेल. ओपन इंटरेस्टची गणना करताना / उल्लेख करताना केवळ एका काँट्रॅक्टच्या बाजूचा विचार केला जातो. खुल्या स्वारस्याची पातळी बाजारातील खोली दर्शविते. व्यापार केलेले वॉल्यूम्स आम्हाला दिलेल्या कालावधीत विशिष्ट कराराशी संबंधित बाजारपेठेच्या उपक्रमाविषयी कल्पना देतात - एका आठवड्यात किंवा महिन्यात किंवा कराराच्या संपूर्ण जीवनापेक्षा जास्त वॉल्यूम.

4.9 भविष्यातील कराराचे काम करण्याचे उदाहरण

समजा तुम्ही आगामी महिन्यांमध्ये ब्रिटानिया उद्योगांच्या स्टॉक किंमती वाढविण्याची अपेक्षा करता. आणि तुम्हाला या संधीमधून पैसे करायचे आहेत. तुमच्याकडे दोन पर्याय आहेत –

• स्पॉट मार्केटमधून ब्रिटानिया उद्योगांचे शेअर्स खरेदी करा.
• अंतर्निहित म्हणून ब्रिटॅनिया लिमिटेडसह फ्यूचर्स खरेदी करा.

चला पहिला ऑप्शन पाहूया. समजा ब्रिटॅनिया उद्योगांच्या एका शेअरची मार्केट किंमत ₹ 3,000 आहे. तुम्हाला 100 शेअर्स खरेदी करायचे आहेत. 100 शेअर्सची किंमत ₹ 3 लाख असेल!
परंतु तुमच्याकडे केवळ ₹1.5 लाख आहेत. त्यामुळे, तुम्ही 50 शेअर्स खरेदी करू शकता. अपेक्षितपणे, ब्रिटॅनियाची किंमत 3 आठवड्यांनंतर ₹4,500 पर्यंत वाढते. तुम्ही तुमचे 50 शेअर्स विक्री करता आणि रु. 25,000 चा नफा बुक करता. तुम्ही केवळ 3 आठवड्यांमध्ये 50% रिटर्न केले आहेत! तुम्ही जगाच्या शीर्षस्थानी आहात! परंतु तुम्ही अधिक नफा मिळवू शकता का?
उत्तर हे 'होय' असेल. जर तुम्ही ब्रिटॅनियाच्या भविष्यात दोन गुंतवणूक करण्याचा पर्याय शोधला असेल तर तुम्ही खूप जास्त नफा मिळवू शकता. चला आपण पाहूया की दोन परिस्थिती कशी बाहेर पडेल.
तुमच्याकडे इन्व्हेस्टमेंटसाठी ₹ 1 लाख आहे. चला मानूया की एक ब्रिटॅनिया फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट रु. 3100 मध्ये उपलब्ध आहे. एक ब्रिटॅनिया फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमध्ये 200 शेअर्स आहेत. त्यामुळे, कराराचे एकूण मूल्य ₹ 6,20,000 आहे. चांगली बातमी म्हणजे तुम्हाला ब्रिटॅनिया फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट खरेदी करण्यासाठी संपूर्ण रु. 6,20,000 भरावे लागत नाही. तुम्हाला केवळ प्रारंभिक मार्जिन भरावा लागेल.
आता, माना घ्या की एक ब्रिटॅनिया फ्यूचर्स करार घेण्यासाठी आवश्यक प्रारंभिक मार्जिन ₹62000 आहे (अंदाजित मार्जिन कराराच्या आकाराच्या 10% आहे)
त्यामुळे, तुम्ही रु. 62000 साठी एक ब्रिटॅनिया फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट खरेदी करता. अपेक्षितपणे, ब्रिटॅनिया उद्योगांची शेअर किंमत स्पॉट मार्केटमध्ये ₹3,000 ते ₹4,500 पर्यंत वाढते. जर अंतर्निहित मालमत्तेची किंमत वाढत असेल तर लक्षात ठेवा, डेरिव्हेटिव्हची किंमतही वाढेल.
त्यामुळे, तुमच्या फ्यूचर्स काँट्रॅक्टची किंमत 3 आठवड्यांनंतर ₹ 3100 ते ₹ 4600 पर्यंत वाढते. आता तुम्ही कालबाह्य होण्यापूर्वी तुमचा करार विक्री करण्याचा निर्णय घेता. तुमची खरेदी किंमत ₹ 3100 आहे आणि तुमची विक्री किंमत ₹ 4600 आहे. त्यामुळे, तुम्ही प्रति शेअर ₹1400 बनवले आहे. एकाधिक ब्रिटॅनिया उद्योगांमध्ये 200 शेअर्स असल्याने, तुमचा एकूण नफा ₹ 2,80,000 आहे!
हे 1 महिन्यापेक्षा कमी वेळात 451% चा लाभ आहे!
आता तुम्हाला हे जाणून घेण्यासाठी आर्थिक प्रतिभा असण्याची गरज नाही की 483% लाभ 50% पेक्षा चांगला आहे! त्यामुळे, स्पॉट मार्केटमधून खरेदी करण्याऐवजी ब्रिटॅनिया फ्यूचर्सना ट्रेड करून तुम्हाला मिळालेले काय येथे आहे:

• उत्कृष्ट रिटर्न – 451% vs 50%
• चांगल्या वॉल्यूमचा ॲक्सेस - स्पॉट मार्केटमध्ये तुम्ही केवळ 100 शेअर्स खरेदी करू शकता. परंतु फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमध्ये, तुम्ही 200 शेअर्स खरेदी केले आहेत!
• कमी कॅपिटल - स्पॉट मार्केटमध्ये तुम्ही ₹3 लाख इन्व्हेस्ट केले आहे, तर फ्यूचर्स मार्केटमध्ये तुम्ही केवळ ₹6200 इन्व्हेस्ट केले आहे

4.10 फ्यूचर्स पेऑफ

फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्समध्ये लिनिअर किंवा सिमेट्रिकल पेऑफ आहेत. याचा अर्थ असा आहे की खरेदीदार आणि भविष्यातील कराराच्या विक्रेत्याला होणारे नुकसान तसेच नफा अमर्यादित आहे. हे लिनिअर पेऑफ आकर्षक आहेत कारण ते पर्यायांसह एकत्रित केले जाऊ शकतात आणि विविध जटिल पेऑफ निर्माण करण्यासाठी अंतर्निहित आहेत.

फ्यूचर्सच्या खरेदीदारासाठी पेऑफ: दीर्घ फ्यूचर्स

फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट खरेदी करणाऱ्या व्यक्तीसाठी पेऑफ हे ॲसेट असलेल्या व्यक्तीसाठी पेऑफ सारखेच आहे. निफ्टी 16500 मध्ये असताना दोन महिन्यांच्या निफ्टी इंडेक्स फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट खरेदी करणाऱ्या स्पेक्युलेटरचा केस घ्या. या प्रकरणात अंतर्निहित मालमत्ता ही निफ्टी पोर्टफोलिओ आहे. जेव्हा इंडेक्स वर जाते, तेव्हा दीर्घ भविष्यातील स्थिती नफा कमावण्यास सुरुवात करते आणि जेव्हा इंडेक्स खाली जाते तेव्हा तोटा करण्यास सुरुवात होते. निफ्टी फ्यूचर्सच्या खरेदीदारासाठी पेऑफ.

वरील आकडे दीर्घ भविष्यातील स्थितीसाठी नफा/तोटा दर्शवितो. इंडेक्स 16500 होते तेव्हा इन्व्हेस्टरने भविष्य खरेदी केले. इंडेक्स वर जात असल्यास, त्याची भविष्यातील स्थिती नफा कमावणे सुरू होते. जर इंडेक्स पडत असेल तर त्याची भविष्यातील स्थिती नुकसान दाखवणे सुरू होते.

फ्यूचर्सच्या विक्रेत्यासाठी पेऑफ: शॉर्ट फ्यूचर्स

भविष्यातील करार विक्री करणाऱ्या व्यक्तीसाठी पेऑफ ही मालमत्ता शॉर्ट करणाऱ्या व्यक्तीसाठी पेऑफ सारखीच आहे. त्याच्याकडे संभाव्यदृष्ट्या अमर्यादित तसेच संभाव्यपणे अमर्यादित डाउनसाईड आहे. निफ्टी 16500 मध्ये असताना दोन महिन्यांचे निफ्टी इंडेक्स फ्यूचर्स कॉन्ट्रॅक्ट विकणाऱ्या स्पेक्युलेटरचा प्रकरण घ्या. या प्रकरणात अंतर्निहित मालमत्ता निफ्टी पोर्टफोलिओ आहे. जेव्हा इंडेक्स खाली जाते, तेव्हा शॉर्ट फ्यूचर्स पोझिशन नफा कमावण्यास सुरुवात करते आणि जेव्हा इंडेक्स वर जाते, तेव्हा तो नुकसान करण्यास सुरुवात करते.

निफ्टी फ्यूचर्सच्या विक्रेत्यासाठी पेऑफ

उपरोक्त आकडेवारी कमी भविष्यातील स्थितीचे नफा/तोटा दर्शविते. जेव्हा इंडेक्स 16500 ला होता तेव्हा इन्व्हेस्टरने भविष्याची विक्री केली. जर इंडेक्स डाउन झाला तर त्याची भविष्यातील स्थिती नफा कमावण्यास सुरुवात करते. जर इंडेक्स वाढत असेल तर त्याची भविष्यातील स्थिती नुकसान दर्शविण्यास सुरुवात करते.