तारणसंकलित कर्ज दायित्व (सीडीओ) हे एक जटिल आर्थिक उत्पादन आहे जे रोख प्रवाह निर्माण करणाऱ्या मालमत्तांना एकत्रित करण्यासाठी संरचित केले जाते आणि या मालमत्ता गुंतवणूकदारांना विकली जाऊ शकणाऱ्या विवेकपूर्ण भागांमध्ये परतफेड करते. सीडीओ काय आहेत, ते कसे काम करतात आणि त्यांचे परिणाम याचे तपशीलवार ब्रेकडाउन येथे दिले आहेत:
कोलॅटरलाईज्ड डेब्ट दायित्व (सीडीओ) म्हणजे काय?
सीडीओ हे एक प्रकारचे संरचित वित्त उत्पादन आहे जे कर्ज आणि इतर मालमत्तांच्या समूहाद्वारे समर्थित आहे. ही मालमत्ता सीडीओसाठी तारण म्हणून काम करते. सीडीओचा मुख्य उद्देश गुंतवणूकदारांच्या विविध वर्गांना अंतर्निहित मालमत्तेचा धोका वितरित करणे, जोखीम आणि परताव्याची विविध पातळी ऑफर करणे आहे.
तारणसंपादित कर्ज दायित्वाची रचना (सीडीओ)?
- अंतर्निहित मालमत्ता: यामध्ये गहाण, कॉर्पोरेट बाँड्स, लोन्स आणि इतर कर्ज साधने समाविष्ट असू शकतात. या मालमत्तेचा पूल व्याज आणि मुख्य देयकांद्वारे रोख प्रवाह निर्माण करतो.
- ट्रँच: सीडीओ विविध ट्रांचमध्ये विभाजित केले जाते, प्रत्येक जोखीम आणि रिटर्नची भिन्न लेव्हल दर्शविते. मुख्य भाग आहेत:
- वरिष्ठ भाग: सर्वोच्च रेटिंग असलेले आणि कमीतकमी जोखीमदार. या गुंतवणूकदारांना पहिल्यांदा पैसे दिले जातात आणि त्यामुळे कमी परतावा मिळतो.
- मेझानीन ट्रांच: मिड-लेव्हल रिस्क आणि रिटर्न. वरिष्ठ भागानंतर हे इन्व्हेस्टर भरले जातात.
- इक्विटी ट्रांच: सर्वात कमी रेटिंग असलेले आणि सर्वात जोखीमदार. हे इन्व्हेस्टर अंतिम दिले जातात आणि त्यामुळे सर्वोच्च संभाव्य रिटर्न प्राप्त होतात.
तारण केलेल्या कर्जाच्या दायित्वाचे प्रकार
कोलॅटरलाईज्ड डेब्ट दायित्व (सीडीओ) विविध प्रकारांमध्ये येतात, प्रत्येकी विशिष्ट वैशिष्ट्ये आणि अंतर्निहित मालमत्तेसह. सीडीओ च्या प्राथमिक प्रकारांमध्ये समाविष्ट आहेत:
- तारणसंपादित लोन दायित्व (CLOs)
- वर्णन: CLOs हे CDO चे एक प्रकार आहे, जे विशेषत: कॉर्पोरेट लोनच्या पूलद्वारे समर्थित आहे, सहसा बिझनेसना दिलेले लिव्हरेज लोन.
- वैशिष्ट्ये: ते विविध जोखीम आणि रिटर्नच्या भागांसह सीडीओ सारख्याच संरचित केले जातात.
- गुंतवणूकदाराची अपील: वैयक्तिक लोनमध्ये थेट गुंतवणूक न करता कॉर्पोरेट क्रेडिटच्या संपर्कात येणाऱ्या गुंतवणूकदारांना CLOs आकर्षक आहेत.
- तारणसंपादित बाँड दायित्व (सीबीओ)
- वर्णन: कॉर्पोरेट बाँड्स, सॉव्हरेन बाँड्स किंवा इतर प्रकारच्या निश्चित-उत्पन्न सिक्युरिटीजचा समावेश असलेल्या बाँड्सच्या पूलद्वारे CBOs समर्थित आहेत.
- वैशिष्ट्ये: क्लोज प्रमाणेच, सीबीओ रिस्क आणि रिटर्न वितरित करणाऱ्या ट्रांचमध्ये विभाजित केले जातात.
- गुंतवणूकदारांची अपील: बाँड मार्केटमध्ये वैविध्यपूर्ण एक्सपोजर शोधणारे गुंतवणूकदार सीबीओ आकर्षित करू शकतात.
- स्ट्रक्चर्ड फायनान्स सीडीओ
- वर्णन: हे सीडीओ संरचित वित्त उत्पादनांच्या मिश्रणाद्वारे समर्थित आहेत, जसे की ॲसेट-समर्थित सिक्युरिटीज (एबीएस), गहाण-समर्थित सिक्युरिटीज (एमबीएस) आणि इतर प्रकारच्या सिक्युरिटाईज्ड मालमत्ता.
- वैशिष्ट्ये: अंतर्निहित मालमत्ता खूपच वैविध्यपूर्ण असू शकतात, ज्यामुळे सीडीओ अधिक जटिल बनते.
- गुंतवणूकदार अपील: विविध संरचित वित्त साधनांशी संपर्क साधण्याची इच्छा असलेल्या गुंतवणूकदारांसाठी योग्य.
- सिंथेटिक सीडीओ
- वर्णन: सिंथेटिक सीडीओ क्रेडिट डिफॉल्ट स्वॅप्स (सीडीएस) आणि इतर डेरिव्हेटिव्ह्ज वापरून प्रत्यक्ष मालमत्ता न घेता निश्चित-उत्पन्न मालमत्तेच्या पोर्टफोलिओच्या क्रेडिट जोखीममध्ये एक्सपोजर मिळवा.
- वैशिष्ट्ये: ते अत्यंत जटिल आहेत आणि जोखीम ठरवण्यासाठी किंवा अतिरिक्त जोखीम घेण्यासाठी वापरले जाऊ शकतात.
- इन्व्हेस्टर अपील: डेरिव्हेटिव्ह समजून घेणाऱ्या आणि क्रेडिट रिस्क स्पेक्युलेट किंवा हेज करण्याची इच्छा असलेल्या अत्याधुनिक इन्व्हेस्टरला आकर्षक.
- मार्केट वॅल्यू सीडीओ
- वर्णन: रोख प्रवाहापेक्षा अंतर्निहित मालमत्तेच्या बाजार मूल्यावर आधारित हे सीडीओ व्यवस्थापित केले जातात.
- वैशिष्ट्ये: या सीडीओ ची कामगिरी कोलॅटरलच्या बाजार मूल्यावर अवलंबून असते, जे बाजाराच्या स्थितीवर आधारित चढउतार करू शकते.
- इन्व्हेस्टर अपील: संभाव्य उच्च रिटर्नसाठी अधिक मार्केट रिस्क घेण्यास इच्छुक इन्व्हेस्टरसाठी योग्य.
- कॅश फ्लो सीडीओ
- वर्णन: गुंतवणूकदारांना व्याज आणि मुख्य रक्कम भरण्यासाठी अंतर्निहित मालमत्तेद्वारे निर्माण केलेल्या रोख प्रवाहावर कॅश फ्लो सीडीओ लक्ष केंद्रित करतात.
- वैशिष्ट्ये: कोलॅटरलमधून कॅश फ्लो वेगवेगळ्या भागातील पेमेंट दायित्वांची पूर्तता करण्यासाठी पुरेसे असल्याची खात्री करण्यासाठी हे सीडीओ संरचित केले जातात.
- इन्व्हेस्टर अपील: अंदाजित कॅश फ्लो स्ट्रीम शोधणाऱ्या इन्व्हेस्टरला आकर्षक.
- आर्बिट्रेज सीडीओ
- वर्णन: तारण आणि CDO ट्रांच जारी करून निर्माण केलेले रिटर्न प्राप्त करण्याच्या खर्चादरम्यान फरकाचा लाभ (मध्यस्थता) घेण्यासाठी तयार केले.
- वैशिष्ट्ये: सामान्यपणे आर्बिट्रेज संधी जास्तीत जास्त वाढविण्यासाठी सक्रियपणे व्यवस्थापित.
- इन्व्हेस्टर अपील: ॲक्टिव्ह मॅनेजमेंटद्वारे संभाव्य जास्त रिटर्न शोधणाऱ्या इन्व्हेस्टरसाठी योग्य.
- बॅलन्स शीट सीडीओ
- वर्णन: बँक आणि फायनान्शियल संस्थांद्वारे त्यांच्या बॅलन्स शीटमधून मालमत्ता हटविण्यासाठी आणि गुंतवणूकदारांना क्रेडिट रिस्क हस्तांतरित करण्यासाठी वापरले जाते.
- वैशिष्ट्ये: अनेकदा नियामक भांडवली आरामासाठी आणि संस्थेच्या बॅलन्स शीटमध्ये सुधारणा करण्यासाठी वापरले जाते.
- इन्व्हेस्टर अपील: मालमत्तेच्या विविध पोर्टफोलिओमध्ये एक्सपोजर करण्याची इच्छा असलेल्या गुंतवणूकदारांना आकर्षक.
सीडीओचे लाभ
तारणधारक कर्ज दायित्व (सीडीओ) जारीकर्ता, गुंतवणूकदार आणि विस्तृत वित्तीय प्रणालीसह विविध भागधारकांना अनेक लाभ प्रदान करतात. प्रमुख लाभ येथे आहेत:
- जोखीम विविधता
- मालमत्तेचे पूलिंग: CDOs पूल विविध प्रकारच्या कर्ज साधनांचा एकत्रित करते, ज्यामुळे विविध मालमत्तांमध्ये जोखीम पसरते. ही विविधता एकूण पोर्टफोलिओवर कोणत्याही एकल मालमत्तेच्या डिफॉल्टचा प्रभाव कमी करते.
- ट्रँचिंग: CDO ला विविध रिस्क लेव्हलच्या ट्रांचमध्ये विभाजित करून, इन्व्हेस्टर त्यांच्या रिस्क सहनशीलता आणि इन्व्हेस्टमेंट गोलशी जुळणाऱ्या ट्रांचची निवड करू शकतात.
- वर्धित रिटर्न्स
- उत्पन्न वाढ: सीडीओ अनेकदा पारंपारिक निश्चित-उत्पन्न सिक्युरिटीजच्या तुलनेत अधिक उत्पन्न प्रदान करतात, विशेषत: जास्त जोखीम भागांसाठी. उच्च रिटर्न हव्या असलेल्या गुंतवणूकदारांना हे आकर्षक असू शकते.
- आर्बिट्रेज संधी: जारीकर्ता अधिक उत्पन्न करणारी मालमत्ता प्राप्त करून आणि कमी उत्पन्न करणारी भाग जारी करून आर्बिट्रेज संधी शोधू शकतात, इक्विटी ट्रांच गुंतवणूकदारांसाठी रिटर्न वाढवू शकतात.
- कार्यक्षम भांडवल वापर
- भांडवली सहाय्य: वित्तीय संस्था त्यांच्या बॅलन्स शीटमधून जोखीम ऑफलोड करण्यासाठी CDO चा वापर करू शकतात, ज्यामुळे अन्य कर्ज आणि गुंतवणूक उपक्रमांसाठी भांडवल मोफत होऊ शकतात. यामुळे भांडवली कार्यक्षमता आणि नियामक भांडवल गुणोत्तर सुधारते.
- जोखीम व्यवस्थापन: सीडीओ गुंतवणूकदारांना क्रेडिट जोखीम हस्तांतरित करून, जारीकर्ता त्यांचे जोखीम एक्सपोजर चांगले व्यवस्थापित करू शकतात आणि त्यांची आर्थिक स्थिरता सुधारू शकतात.
- नवीन गुंतवणूक संधीचा ॲक्सेस
- वैविध्यपूर्ण एक्सपोजर: सीडीओ गुंतवणूकदारांना कर्ज उपकरणांच्या वैविध्यपूर्ण पूलचा ॲक्सेस प्रदान करतात जे ते थेट इन्व्हेस्ट करू शकत नाहीत. यामध्ये कॉर्पोरेट लोन्स, बाँड्स आणि इतर डेब्ट सिक्युरिटीजचे एक्सपोजर समाविष्ट आहे.
- कस्टमाईज्ड रिस्क/रिटर्न प्रोफाईल्स: इन्व्हेस्टर त्यांच्या विशिष्ट रिस्क/रिटर्न प्राधान्यांसाठी योग्य ट्रांच निवडू शकतात, ज्यामुळे अधिक तयार केलेल्या इन्व्हेस्टमेंट स्ट्रॅटेजीला अनुमती देतात.
- वाढलेली बाजारपेठ लिक्विडिटी
- सेकंडरी मार्केट: कमी लिक्विड अंतर्निहित मालमत्तेसह समर्थित ट्रेडेबल सिक्युरिटीज तयार करून सीडीओ डेब्ट मार्केटच्या लिक्विडिटीमध्ये योगदान देतात. हे एकूण मार्केट कार्यक्षमता आणि लिक्विडिटी वाढवते.
- किंमत शोध: दुय्यम बाजारातील सीडीओ व्यापार अंतर्निहित मालमत्तेची किंमत शोधण्यात, अधिक अचूक मूल्यांकन आणि चांगल्या माहितीपूर्ण गुंतवणूक निर्णयांमध्ये योगदान देण्यात मदत करते.
- फायनान्शियल इनोव्हेशन
- उत्पादन संशोधन: सीडीओ विविध बाजारपेठेतील सहभागींच्या गरजा पूर्ण करणारे नवीन गुंतवणूक उत्पादने तयार करून आर्थिक संशोधनाचे प्रतिनिधित्व करतात. यामुळे अधिक अत्याधुनिक फायनान्शियल मार्केटचा विकास होतो.
- हेजिंग आणि स्पेक्युलेशन: सीडीओ क्रेडिट रिस्क हेज करण्यासाठी आणि सल्लागार इन्व्हेस्टमेंटसाठी साधने प्रदान करतात, ज्यामुळे मार्केट सहभागींना त्यांची रिस्क अधिक प्रभावीपणे मॅनेज करण्यास किंवा मार्केटच्या संधींवर कॅपिटलाईज करण्यास अनुमती मिळते.
- सुधारित क्रेडिट उपलब्धता
- विस्तारित क्रेडिट: क्रेडिट जोखीम आणि मोफत भांडवल हस्तांतरित करण्यासाठी आर्थिक संस्थांना सक्षम करून, सीडीओ कर्ज क्षमता वाढवू शकतात. व्यवसाय आणि ग्राहकांना पत उपलब्धता वाढवून यामुळे आर्थिक वाढ होऊ शकते.
- लिव्हरेज्ड लेंडिंगसाठी सपोर्ट: सीडीओ, विशेषत: क्लोज, लिव्हरेज्ड लोनसाठी मार्केटला सपोर्ट करतात, जे कॉर्पोरेट अधिग्रहण, विस्तार आणि इतर बिझनेस उपक्रमांसाठी फायनान्सिंग प्रदान करू शकतात.
तारण केलेल्या कर्जाच्या दायित्वाची पद्धत
कोलॅटरलाईज्ड डेब्ट ओब्लिगेशन (CDO) ची निर्मिती आणि जारी करण्यामध्ये अनेक प्रमुख स्टेप्सचा समावेश होतो, प्रत्येक CDO ची रचना करण्यासाठी, अंतर्निहित मालमत्ता एकत्रित करण्यासाठी आणि गुंतवणूकदारांना ट्रांच विक्री करण्यासाठी. CDO तयार करण्यासाठी वापरलेल्या पद्धतीची तपशीलवार रूपरेषा येथे दिली आहे:
- अंतर्निहित मालमत्तांची निवड
- ॲसेट पूलिंग: पहिली पायरी म्हणजे डेब्ट साधनांचा विविध सेट निवडणे आणि पूल करणे. यामध्ये मॉर्टगेज, कॉर्पोरेट लोन्स, बाँड्स आणि इतर फिक्स्ड-इन्कम ॲसेट्स समाविष्ट असू शकतात.
- देय तपासणी: अंतर्निहित मालमत्तेच्या पत पात्रता आणि कामगिरीचे मूल्यांकन करण्यासाठी व्यापक योग्य तपासणी केली जाते. मालमत्ता पूलच्या जोखीम प्रोफाईलचे मूल्यांकन करण्यासाठी ही पायरी महत्त्वाची आहे.
- CDO ची रचना
- ट्रांचिंग: पूल्ड मालमत्ता त्यांच्या जोखीम आणि परतीच्या वैशिष्ट्यांवर आधारित भागांमध्ये विभाजित केली जाते. मुख्य भाग आहेत:
- सीनिअर ट्रांच: पेमेंटच्या बाबतीत सर्वोच्च प्राधान्य, अशा प्रकारे सर्वात कमी रिटर्नसह कमीतकमी जोखीम.
- मेझानीन ट्रांच: मध्यम-स्तरीय प्राधान्य, मध्यम जोखीम आणि परतावा बाळगणे.
- इक्विटी ट्रांच: सर्वात कमी प्राधान्य, पहिले नुकसान शोषणे, अशा प्रकारे सर्वात जास्त संभाव्य रिटर्नसह जोखीम.
- क्रेडिट सुधारणा: ट्रांचचे क्रेडिट रेटिंग सुधारण्यासाठी, जारीकर्ता ओव्हर-कोलॅटरलायझेशन (आवश्यक पेक्षा अधिक मालमत्ता धारण करणे) किंवा रिझर्व्ह अकाउंट (नुकसान कव्हर करण्यासाठी फंड बाजूला ठेवणे) सारख्या तंत्रांचा वापर करू शकतात.
- स्पेशल पर्पज व्हेईकल (एसपीव्ही)
- एसपीव्हीचे निर्माण: विशेष उद्देश वाहन (एसपीव्ही) किंवा विशेष उद्देश संस्था (एसपीई) नावाची स्वतंत्र कायदेशीर संस्था तयार केली जाते, जे पूल्ड मालमत्ता राखण्यासाठी आणि सीडीओ शाखा जारी करण्यासाठी तयार केली जाते. हे मूळ संस्थेकडून सीडीओच्या आर्थिक जोखीम अलग करते.
- ॲसेट ट्रान्सफर: अंतर्निहित ॲसेट एसपीव्हीकडे ट्रान्सफर केली जातात. यामुळे मालमत्ता मूळ ताळेपासून कायदेशीररित्या स्वतंत्र असल्याची खात्री मिळते.
- ट्रांच जारी करणे
- रेटिंग एजन्सी: रेटिंग एजन्सी वेळेवर पेमेंटच्या शक्यतेनुसार प्रत्येक ट्रांचच्या रिस्कचे मूल्यांकन करतात आणि क्रेडिट रेटिंग नियुक्त करतात. उच्च-रेटिंगचे भाग कमी जोखीमदार मानले जातात.
- किंमत: ट्रांचची किंमत त्यांच्या रिस्क, रिटर्न आणि मार्केट मागणीनुसार आहे. सीनिअर ट्रांचेस सामान्यपणे मेझानाईन आणि इक्विटी ट्रांचच्या तुलनेत कमी उत्पन्न देतात.
- विपणन आणि विक्री: विपणन केले जाते आणि गुंतवणूकदारांना विक्री केली जाते. इन्व्हेस्टमेंट बँक किंवा इतर फायनान्शियल मध्यस्थ अनेकदा या प्रक्रियेत महत्त्वाची भूमिका बजावतात.
- रोख प्रवाह व्यवस्थापन
- पेमेंटचे कलेक्शन: एसपीव्ही अंतर्निहित ॲसेटमधून इंटरेस्ट आणि मुख्य पेमेंट संकलित करते.
- रोख प्रवाहांचे वितरण: शाखांच्या वरिष्ठतेनुसार गुंतवणूकदारांना रोख प्रवाह वितरित केले जातात. वरिष्ठ ट्रांच धारकांना पहिल्यांदा पैसे दिले जातात, त्यानंतर मेझानीन आणि नंतर इक्विटी ट्रांच धारक दिले जातात.
- चालू व्यवस्थापन आणि देखरेख
- परफॉर्मन्स मॉनिटरिंग: अंतर्निहित मालमत्ता आणि सीडीओ च्या पेमेंट रचनेची कामगिरी सतत देखरेख केली जाते.
- रिपोर्टिंग: गुंतवणूकदारांना नियमित रिपोर्ट प्रदान केले जातात, ज्यामध्ये सीडीओची कामगिरी आणि अंतर्निहित मालमत्तेमधील कोणत्याही बदलाचा तपशील दिला जातो.
सीडीओ निर्मितीचे उदाहरण
- ॲसेट पूलिंग: इन्व्हेस्टमेंट बँक कॉर्पोरेट लोनमध्ये $500 दशलक्ष पूल निवडते.
- संरचना: बँकेने सीडीओ ला तीन भागांमध्ये संरचना केली आहे:
- वरिष्ठ भाग (एएए-रेटेड): $300 दशलक्ष
- मेझानीन ट्रांच (बीबीबी-रेटेड): $150 दशलक्ष
- इक्विटी ट्रांच (अनरेटेड): $50 दशलक्ष
- एसपीव्ही निर्मिती: कॉर्पोरेट लोनमध्ये $500 दशलक्ष लोन घेण्यासाठी बँक एसपीव्ही तयार करते.
- जारी: एसपीव्ही ज्येष्ठ, मेझानीन आणि इक्विटी ट्रांचशी संबंधित सीडीओ सिक्युरिटीज जारी करते. या विविध इन्व्हेस्टरना विकले जातात, जसे पेन्शन फंड (सिनिअर ट्रांच), हेज फंड (मेझानीन ट्रांच) आणि प्रायव्हेट इक्विटी फर्म (इक्विटी ट्रांच).
- कॅश फ्लो वितरण: कॉर्पोरेट लोन्स एसपीव्हीद्वारे संकलित केले जातात आणि ट्रांच वरिष्ठतेच्या क्रमानुसार गुंतवणूकदारांना वितरित केले जातात.
CDOs शी संबंधित जोखीम
कोलॅटरलाईज्ड डेब्ट दायित्व (सीडीओ) मध्ये विविध रिस्क असतात, जे इन्व्हेस्टर, इश्यूअर आणि विस्तृत फायनान्शियल सिस्टीमवर परिणाम करू शकतात. सीडीओ इन्व्हेस्ट करण्याच्या किंवा जारी करण्याच्या संभाव्य डाउनसाईडचे मूल्यांकन करण्यासाठी हे जोखीम समजून घेणे महत्त्वाचे आहे. CDO शी संबंधित प्रमुख जोखीम येथे आहेत:
- क्रेडिट रिस्क
- अंतर्निहित मालमत्ता गुणवत्ता: गहाण, कॉर्पोरेट लोन्स किंवा बाँड्स सारख्या कर्ज साधनांच्या पूलद्वारे सीडीओ समर्थित आहेत. जर या अंतर्निहित मालमत्तेचा महत्त्वपूर्ण भाग डिफॉल्ट किंवा क्रेडिट क्षय होण्याचा अनुभव घेत असेल तर त्यामुळे गुंतवणूकदारांचे नुकसान होऊ शकते.
- कॉन्सन्ट्रेशन रिस्क: ॲसेट पूलमध्ये खराब विविधता क्रेडिट रिस्क वाढवू शकते. विशिष्ट क्षेत्र किंवा भौगोलिक क्षेत्रातील अधिक प्रमाणात क्षेत्र-विशिष्ट किंवा प्रादेशिक आर्थिक मंदीच्या असुरक्षिततेत वाढ होते.
- मार्केट रिस्क
- किंमतीची अस्थिरता: CDO ट्रँचेस इंटरेस्ट रेट्स, क्रेडिट स्प्रेड्स किंवा एकूण मार्केट स्थितीमधील बदलांमुळे किंमतीतील चढउतारांचा अनुभव घेऊ शकतात.
- लिक्विडिटी रिस्क: काही CDO ट्रांच, विशेषत: कमी रेटिंगचे किंवा कमी लिक्विड ट्रांच, मार्केट स्ट्रेसच्या वेळी सेकंडरी मार्केटमध्ये खरेदीदार शोधण्यात आव्हानांचा सामना करू शकतात.
- संरचनात्मक जोखीम
- ट्रांच सब-ऑर्डिनेशन: CDO ट्रांचची हायरार्किकल स्ट्रक्चर म्हणजे कमी रेटेड ट्रांच (उदा., मेझानीन आणि इक्विटी ट्रांच) उच्च-रेटेड ट्रांचपूर्वी पहिल्यांदा नुकसान शोषून घेणे. हे अधीनस्थता कमी रेटिंग असलेल्या गुंतवणूकदारांना अधिक डिफॉल्ट जोखीमांमध्ये जाते.
- पेमेंट प्राधान्य: जर कमी भागात महत्त्वाचे नुकसान किंवा डिफॉल्ट झाले तर सीनिअर ट्रांचला अपेक्षित पेमेंट प्राप्त होऊ शकत नाही, एकूण कॅश फ्लो वितरणावर परिणाम होतो.
- प्रतिबंधक जोखीम
- डेरिव्हेटिव्ह एक्सपोजर: सिंथेटिक सीडीओ, जे क्रेडिट डिफॉल्ट स्वॅप्स (सीडीएस) आणि इतर डेरिव्हेटिव्ह वापरतात, इन्व्हेस्टरला काउंटरपार्टी रिस्कमध्ये एक्सपोज करतात. जर काउंटरपार्टी त्याच्या दायित्वांची पूर्तता करण्यात अयशस्वी झाल्यास इन्व्हेस्टरला नुकसान होऊ शकते.
- जारीकर्ता जोखीम: गुंतवणूकदार सीडीओ जारीकर्त्याच्या क्रेडिट जोखीमसह संपर्क साधतात, सहसा गुंतवणूक बँक किंवा वित्तीय संस्था. जर जारीकर्त्याला आर्थिक तणाव किंवा डिफॉल्टचा अनुभव येत असेल तर ते सीडीओच्या कामगिरीवर परिणाम करू शकते.
- संरचनात्मक जटिलता
- पारदर्शकतेची अपारदर्शकता आणि अभाव: सीडीओ संरचना अत्यंत जटिल असू शकतात, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना अंतर्निहित जोखीम आणि संभाव्य परिणाम पूर्णपणे समजून घेणे कठीण होते.
- मॉडेल रिस्क: CDO रचनेत वापरलेली धारणा आणि मॉडेल्स वास्तविक जगत बाजारातील स्थिती किंवा क्रेडिट इव्हेंट अचूकपणे दिसू शकत नाहीत, ज्यामुळे चुकीचे घटक आणि अनपेक्षित नुकसान होऊ शकते.
- नियामक आणि कायदेशीर जोखीम
- नियामक बदल: बँक किंवा विमा कंपन्यांसाठी भांडवली पर्याप्तता नियम सारख्या नियामक आवश्यकतांमधील बदल, सीडीओ जारी करणे आणि मूल्यांकनावर परिणाम करू शकतात.
- लिटिगेशन रिस्क: जर इन्व्हेस्टरला सीडीओच्या मार्केटिंग किंवा स्ट्रक्चरिंगमध्ये चुकीचे प्रतिनिधित्व किंवा फसवणूक असेल तर कायदेशीर विवाद उद्भवू शकतात, ज्यामुळे जारीकर्त्यांसाठी आर्थिक दायित्वे निर्माण होतात.
- प्रणालीगत जोखीम
- बाजारपेठ संसर्ग: आर्थिक तणाव किंवा संकटाच्या कालावधीदरम्यान, सीडीओ बाजारातील समस्या व्यापक आर्थिक बाजारात फिरवू शकतात, ज्यामुळे प्रणालीगत अस्थिरतेत योगदान मिळू शकतो.
- आंतरसंवाद: वित्तीय संस्था आणि बाजारांचे एकत्रित स्वरूप सीडीओ-संबंधित नुकसानीचा प्रभाव वाढवू शकते, ज्यामुळे एकूण वित्तीय प्रणालीवर परिणाम होतो.
- ऑपरेशनल रिस्क
- अंमलबजावणी जोखीम: मालमत्ता निवडणे, मूल्यांकन किंवा रोख प्रवाह व्यवस्थापनातील त्रुटीसह सीडीओ व्यवहारांच्या कार्यात्मक अंमलबजावणीशी संबंधित समस्या, आर्थिक नुकसान किंवा कार्यात्मक व्यत्ययासाठी कारणीभूत ठरू शकतात.
मिटिगेशन धोरणे
सीडीओ गुंतवणूकीशी संबंधित जोखीम कमी करण्यासाठी, गुंतवणूकदार आणि जारीकर्ता अनेक धोरणांचा विचार करू शकतात:
- देय तपासणी: सीडीओच्या अंतर्निहित मालमत्ता, जारीकर्ता आणि संरचनात्मक वैशिष्ट्यांवर योग्य तपासणी करणे.
- विविधता: विविध मालमत्ता वर्ग, क्षेत्र आणि भौगोलिक प्रदेशांमध्ये जोखीम पसरविण्यासाठी सीडीओच्या विविध पोर्टफोलिओमध्ये इन्व्हेस्ट करा.
- रिस्क मॅनेजमेंट: CDO पोर्टफोलिओमध्ये विशिष्ट जोखीम कमी करण्यासाठी क्रेडिट डिफॉल्ट स्वॅप्स किंवा पर्याय यासारख्या हेजिंग स्ट्रॅटेजीचा वापर करा.
- पारदर्शकता आणि प्रकटीकरण: गुंतवणूकदारांच्या समजूतदारपणा आणि आत्मविश्वास वाढविण्यासाठी सीडीओ संरचना आणि ऑपरेशन्समध्ये पारदर्शकता वाढवा.
- नियामक अनुपालन: नियामक बदलांविषयी माहिती मिळवा आणि संबंधित कायदे आणि नियमांचे अनुपालन सुनिश्चित करा.
निष्कर्ष
CDOs रिस्क विविधता, वर्धित रिटर्न्स, कार्यक्षम भांडवली वापर, नवीन इन्व्हेस्टमेंटच्या संधीचा ॲक्सेस, मार्केट लिक्विडिटी वाढविणे, फायनान्शियल इनोव्हेशन आणि सुधारित क्रेडिट उपलब्धतेसह विविध प्रकारचे लाभ प्रदान करतात. हे लाभ विविध भागधारकांना जोखीम व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि भांडवल अनुकूल करण्यासाठी, विविध आणि सानुकूलित गुंतवणूक संधी शोधणाऱ्या गुंतवणूकदारांपर्यंत सीडीओ ला आकर्षक बनवतात. तथापि, हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की या लाभांमध्ये जटिलता आणि जोखीम आहेत ज्यासाठी काळजीपूर्वक व्यवस्थापन आणि समजून घेणे आवश्यक आहे.
