मालमत्ता समर्थित व्यावसायिक कागदपत्रे

ॲसेट-बॅक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) म्हणजे काय?

ॲसेट समर्थित व्यावसायिक पेपर (ABCP) म्हणजे विशिष्ट मालमत्ता, विशेषत: लोन किंवा प्राप्त करण्यायोग्य, विशेष उद्देश वाहन (SPV) किंवा संरचित गुंतवणूक वाहन (SIV) द्वारे धारण केलेली अल्पकालीन लोन सुरक्षा. ही मालमत्ता व्यावसायिक कागदपत्रे खरेदी करणाऱ्या गुंतवणूकदारांना सुरक्षा प्रदान करण्यासाठी तारण म्हणून कार्य करते.

ॲसेट-बॅक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) ची प्रमुख वैशिष्ट्ये:

1. जारीकर्ता: विशेष प्रयोजन संस्था (SPE) किंवा संरचित इन्व्हेस्टमेंट व्हेईकल (SIV) द्वारे वित्तीय संस्था, सामान्यत: बँक किंवा कॉर्पोरेशन्सद्वारे ABCP जारी केला जातो. जारीकर्ता मालमत्तेचा पूल खरेदी करण्यासाठी जारीकर्त्याकडून मालमत्ता वापरतो, जे व्यावसायिक कागदासाठी तारण म्हणून काम करते.
2. संरचना: ABCP पाठवणारी अंतर्निहित मालमत्ता व्यापकपणे बदलू शकते आणि यामध्ये शॉर्ट-टर्म लोन्स, ट्रेड रिसीव्हेबल्स, क्रेडिट कार्ड रिसीव्हेबल्स, ऑटो लोन्स किंवा इतर प्रकारच्या प्राप्त करण्यायोग्य गोष्टी समाविष्ट असू शकतात. ही मालमत्ता रोख प्रवाह निर्माण करते जे ABCP गुंतवणूकदारांना परतफेड करण्यासाठी वापरले जातात.
3. मॅच्युरिटी: ABCP सामान्यपणे कमी मॅच्युरिटीजसह जारी केले जाते, जे अनेकदा काही दिवस ते काही महिन्यांपर्यंत जारी केले जाते, तथापि मॅच्युरिटीज एका वर्षापर्यंत वाढवू शकतात. ABCP चे अल्पकालीन स्वरूप लिक्विडिटी आणि अल्पकालीन इन्व्हेस्टमेंट शोधणाऱ्या इन्व्हेस्टरला आकर्षक बनवते.
4. क्रेडिट सुधारणा: क्रेडिट गुणवत्ता वाढविण्यासाठी आणि जोखीम कमी करण्यासाठी, ABCP ची रचना ओव्हरकोलॅटरलायझेशन, लिक्विडिटी सहाय्य सुविधा किंवा थर्ड पार्टीकडून हमीसह केली जाऊ शकते. या वाढीमुळे ABCP चे क्रेडिट रेटिंग आणि विपणनयोग्यता राखण्यास मदत होते.
5. इन्व्हेस्टर बेस: ABCP प्रामुख्याने मनी मार्केट फंड, पेन्शन फंड, इन्श्युरन्स कंपन्या आणि अल्पकालीन, स्पर्धात्मक उत्पन्नासह सुरक्षित इन्व्हेस्टमेंट शोधणाऱ्या इतर फायनान्शियल संस्थांसह संस्थात्मक इन्व्हेस्टरकडे लक्ष्यित केले जाते.
6. मार्केट डायनॅमिक्स: मालमत्तेच्या सुरक्षेद्वारे त्यांच्या अल्पकालीन निधीपुरवठा गरजांसाठी वित्तपुरवठा करण्याची परवानगी देऊन एबीसीपी मार्केट आर्थिक संस्था आणि कॉर्पोरेशन्सना लिक्विडिटी प्रदान करण्यात महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावते.
7. नियमन: ABCP जारीकर्ता आणि ट्रान्झॅक्शन नियामक निरीक्षणाच्या अधीन आहेत, विशेषत: पारदर्शकता, जोखीम व्यवस्थापन आणि अमेरिकेतील सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज कमिशन (SEC) द्वारे निर्धारित केलेल्या नियामक आवश्यकतांचे अनुपालन किंवा इतर अधिकारक्षेत्रातील समान नियामक संस्थांच्या अधीन आहेत.

ॲसेट-बॅक्ड कमर्शियल पेपर कसे काम करते

ॲसेट-बॅक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) शॉर्ट-टर्म डेब्ट इन्स्ट्रुमेंटचा स्वरूप म्हणून कार्य करते जे विशेष पर्पज व्हेईकल (SPV) किंवा स्ट्रक्चर्ड इन्व्हेस्टमेंट व्हेईकल (SIV) द्वारे धारण केलेल्या विशिष्ट मालमत्तेद्वारे समर्थित आहे. ABCP कसे काम करते याचे स्टेप-बाय-स्टेप स्पष्टीकरण येथे दिले आहे:

1. स्पेशल पर्पज व्हेईकल (एसपीव्ही) किंवा स्ट्रक्चर्ड इन्व्हेस्टमेंट व्हेईकल (एसआयव्ही) तयार करणे

• जारीकर्ता: फायनान्शियल संस्था किंवा कॉर्पोरेशन एक विशेष उद्देश संस्था (एसपीई) किंवा संरचित इन्व्हेस्टमेंट व्हेईकल (एसआयव्ही) स्थापित करते.
• उद्देश: लोन, ट्रेड रिसीव्हेबल्स, क्रेडिट कार्ड रिसीव्हेबल्स, ऑटो लोन किंवा इतर प्रकारच्या प्राप्त करण्यायोग्य मालमत्ता खरेदी करण्यासाठी एसपीव्ही/एसआयव्ही तयार केला जातो. रोख प्रवाह निर्माण करण्याच्या त्यांच्या क्षमतेवर आधारित ही मालमत्ता निवडली जाते.

2. मालमत्ता संग्रह आणि संरचना

• ॲसेट निवड: एसपीव्ही/एसआयव्ही जारीकर्ता किंवा इतर पार्टीकडून ॲसेटचा विविध पूल खरेदी करते. या मालमत्ता सामान्यपणे अल्पकालीन असतात आणि मासिक कर्ज पेमेंट किंवा क्रेडिट विक्रीतून प्राप्त करण्यायोग्य रोख प्रवाह असतात.
• ॲसेट मॅनेजमेंट: एसपीव्ही/एसआयव्ही सुरक्षा प्रक्रियेला सहाय्य करण्यासाठी कॅश फ्लो, कलेक्शन्स आणि योग्य डॉक्युमेंटेशन देखरेख करण्यासह ॲसेट्सचे व्यवस्थापन करते.

3. सुरक्षा प्रक्रिया

• संरचना: एसपीव्ही/एसआयव्ही मालमत्ता जोखीम आणि परतीच्या प्रोफाईलवर आधारित विविध भागांमध्ये संरचना करते. उच्च-जोखीम भाग जास्त उत्पन्न देऊ शकतात परंतु अधिक क्रेडिट जोखीम बाळगतात, तर कमी-जोखीम भाग अधिक सुरक्षेसह कमी उत्पन्न प्रदान करतात.
• ABCP जारी करणे: एसपीव्ही/एसआयव्ही ॲसेट-बॅक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) म्हणून ओळखल्या जाणार्या शॉर्ट-टर्म डेब्ट सिक्युरिटीज जारी करते. या सिक्युरिटीज मालमत्तेच्या अंतर्निहित पूलमध्ये मालकीच्या स्वारस्याचे प्रतिनिधित्व करतात. ABCP सामान्यपणे काही दिवसांपासून ते अनेक महिन्यांपर्यंतच्या मॅच्युरिटीजसह जारी केले जाते, ज्यामुळे अल्पकालीन इन्व्हेस्टमेंट शोधणाऱ्या इन्व्हेस्टरना आकर्षक बनते.

4. गुंतवणूकदाराचा सहभाग

• इन्व्हेस्टर बेस: ABCP प्रामुख्याने मनी मार्केट फंड, पेन्शन फंड, इन्श्युरन्स कंपन्या आणि इतर फायनान्शियल संस्थांसारख्या संस्थात्मक इन्व्हेस्टरकडे लक्ष्यित केले जाते. या इन्व्हेस्टर शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटीचा लाभ घेताना अंतर्निहित ॲसेटमधून इंटरेस्ट इन्कम कमविण्यासाठी ABCP खरेदी करतात आणि ABCP शी संबंधित तुलनेने कमी रिस्क असतात.

5. क्रेडिट एनहान्समेंट आणि रिस्क मॅनेजमेंट

• क्रेडिट सुधारणा: एबीसीपीची क्रेडिट गुणवत्ता वाढविण्यासाठी आणि गुंतवणूकदारांना आकर्षित करण्यासाठी, एसपीव्ही/एसआयव्ही क्रेडिट वाढवण्याची तंत्रे वापरू शकतात. यामध्ये ओव्हरकोलॅटरलायझेशन (जेथे मालमत्तेचे मूल्य जारी केलेल्या सिक्युरिटीजच्या मूल्यापेक्षा जास्त असेल), लिक्विडिटी सुविधा (अल्पकालीन निधी अंतर कव्हर करण्यासाठी) किंवा थर्ड-पार्टी संस्थांकडून हमी देऊ शकते.
• रिस्क मॅनेजमेंट: एसपीव्ही/एसआयव्ही अंतर्निहित मालमत्तेच्या कामगिरीवर देखरेख ठेवते आणि क्रेडिट डिफॉल्ट, लिक्विडिटी मर्यादा, व्याज दरातील चढउतार आणि इतर बाजारपेठेतील जोखीमांशी संबंधित जोखीम व्यवस्थापित करते. जोखीम व्यवस्थापन पद्धती हे सुनिश्चित करतात की मालमत्तेमधून रोख प्रवाह एबीसीपी गुंतवणूकदारांसाठी दायित्वांची पूर्तता करण्यासाठी पुरेसा आहे.

6. रिपेमेंट आणि रिन्यूवल

• कॅश फ्लो मॅनेजमेंट: अंतर्निहित मालमत्तेद्वारे निर्माण केलेले कॅश फ्लो मॅच्युरिटी वेळी ABCP गुंतवणूकदारांना परतफेड करण्यासाठी वापरले जातात. या रोख प्रवाहांमध्ये मुख्य परतफेड, व्याज देयक आणि कर्जदार किंवा कर्जदारांकडून घेतलेले इतर शुल्क यांचा समावेश असू शकतो.
• रोलिंग ओव्हर: ABCP जारीकर्ता अनेकदा नवीन ABCP जारी करून ABCP मॅच्युअर होण्यावर रोल करतात, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना फंड पुन्हा गुंतवणूक किंवा विद्ड्रॉ करण्याची अनुमती मिळते. ही प्रक्रिया जारीकर्त्यासाठी लिक्विडिटी आणि चालू फायनान्सिंग राखण्यास मदत करते.

7. नियामक आणि अहवाल आवश्यकता

• अनुपालन: एबीसीपी जारीकर्ता आणि एसपीव्ही/एसआयव्ही पारदर्शकता, अहवाल आणि जोखीम व्यवस्थापन मानकांसह नियामक आवश्यकतांचे पालन करणे आवश्यक आहे. नियामक निरीक्षण हे सुनिश्चित करते की पारदर्शक आणि जबाबदार पद्धतीने ABCP ट्रान्झॅक्शन आयोजित केले जातात.

मालमत्ता-समर्थित व्यावसायिक कागदपत्राची रचना

ॲसेट-समर्थित व्यावसायिक पेपर (ABCP) च्या रचनेमध्ये अनेक प्रमुख घटक आणि सहभागी असतात जे या अल्पकालीन लोन सिक्युरिटीज जारी करणे आणि व्यवस्थापन सुलभ करण्यासाठी एकत्र काम करतात. ABCP च्या विशिष्ट रचनेचा आढावा येथे दिला आहे:

1. जारीकर्ता

• फायनान्शियल संस्था किंवा कॉर्पोरेशन: ABCP जारीकर्ता सामान्यपणे एक फायनान्शियल संस्था किंवा कॉर्पोरेशन आहे ज्याला अल्पकालीन फायनान्सिंगची आवश्यकता आहे. ही संस्था सुरक्षा प्रक्रिया सुलभ करण्यासाठी विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीव्ही) किंवा संरचित गुंतवणूक वाहन (एसआयव्ही) स्थापित करते.

2. स्पेशल पर्पज व्हेईकल (एसपीव्ही) किंवा स्ट्रक्चर्ड इन्व्हेस्टमेंट व्हेईकल (एसआयव्ही)

• निर्मिती: एसपीव्ही किंवा एसआयव्ही पूर्णपणे उत्पन्न निर्मिती मालमत्ता खरेदी आणि धारण करण्याच्या उद्देशाने स्थापित केले जाते. हे वाहन जारीकर्त्याच्या मुख्य ऑपरेशन्सपेक्षा वेगळे आहे आणि एसपीव्ही/एसआयव्हीमध्ये धारण केलेल्या मालमत्तेसाठी दायित्व मर्यादित करण्यासाठी संरचित आहे.
• मालमत्ता संपादन: एसपीव्ही/एसआयव्ही जारीकर्ता किंवा इतर प्रारंभकांकडून मालमत्तेचा विविध पूल खरेदी करते. या ॲसेटमध्ये सामान्यपणे लोन, ट्रेड रिसीव्हेबल्स, क्रेडिट कार्ड रिसीव्हेबल्स, ऑटो लोन्स किंवा इतर प्रकारच्या रिसीव्हेबल्स सारख्या शॉर्ट-टर्म रिसीव्हेबल्सचा समावेश होतो.

3. मालमत्ता संग्रह आणि संरचना

• ॲसेट निवड: एसपीव्ही/एसआयव्ही अंदाजित कॅश फ्लो निर्माण करण्याच्या त्यांच्या क्षमतेवर आधारित ॲसेट निवडते. ABCP जारी करण्यासाठी वैविध्यपूर्ण पोर्टफोलिओ तयार करण्यासाठी हे मालमत्ता एकत्रित केले जातात.
• ॲसेट मॅनेजमेंट: एसपीव्ही/एसआयव्ही सुरक्षा प्रक्रियेला सहाय्य करण्यासाठी कॅश फ्लो, कलेक्शन्स आणि डॉक्युमेंटेशन देखरेख सहित ॲसेट्सचे व्यवस्थापन करते.

4. सुरक्षा प्रक्रिया

• संरचना: एसपीव्ही/एसआयव्ही मालमत्ता जोखीम आणि परतीच्या प्रोफाईलवर आधारित विविध भागांमध्ये संरचना करते. यामुळे वरिष्ठ भाग (कमी उत्पन्नासह कमी जोखीम) आणि अधीनस्थ भाग (उच्च संभाव्य उत्पन्नासह अधिक जोखीम) तयार करण्याची परवानगी मिळते.
• ABCP जारी करणे: मालमत्तेच्या संरचित पूलवर आधारित, SPV/SIV जारी करते ABCP. ABCP अंतर्निहित मालमत्तेतील मालकीच्या स्वारस्याचे प्रतिनिधित्व करते आणि सामान्यपणे काही दिवसांपासून ते अनेक महिन्यांपर्यंत शॉर्ट-टर्म मॅच्युरिटीजसह जारी केले जाते.

5. क्रेडिट एनहान्समेंट आणि रिस्क मॅनेजमेंट

• क्रेडिट सुधारणा: एबीसीपीची क्रेडिट गुणवत्ता आणि विपणनयोग्यता वाढविण्यासाठी, एसपीव्ही/एसआयव्ही क्रेडिट वाढीव तंत्रांचा वापर करू शकते. यामध्ये ओव्हरकोलॅटरलायझेशन (जेथे मालमत्तेचे मूल्य जारी केलेल्या सिक्युरिटीजच्या मूल्यापेक्षा जास्त असेल), लिक्विडिटी सुविधा (शॉर्ट-टर्म फंडिंग गॅप्स कव्हर करण्यासाठी) किंवा थर्ड-पार्टी हमीचा समावेश असू शकतो.
• रिस्क मॅनेजमेंट: एसपीव्ही/एसआयव्ही क्रेडिट रिस्क, इंटरेस्ट रेट रिस्क, लिक्विडिटी रिस्क आणि मार्केट रिस्कसह अंतर्निहित ॲसेटशी संबंधित रिस्क मॉनिटर करते आणि मॅनेज करते. जोखीम व्यवस्थापन पद्धती हे सुनिश्चित करतात की मालमत्तेमधून रोख प्रवाह एबीसीपी गुंतवणूकदारांसाठी दायित्वांची पूर्तता करण्यासाठी पुरेसा आहे.

6. इन्व्हेस्टर बेस

• टार्गेट इन्व्हेस्टर: ABCP प्रामुख्याने मनी मार्केट फंड, पेन्शन फंड, इन्श्युरन्स कंपन्या आणि इतर फायनान्शियल संस्थांसारख्या संस्थात्मक इन्व्हेस्टरकडे लक्ष्यित केले जाते. हे इन्व्हेस्टर तुलनेने कमी जोखीम आणि आकर्षक उत्पन्नासह अल्पकालीन इन्व्हेस्टमेंट शोधतात.

7. नियामक आणि अहवाल आवश्यकता

• अनुपालन: एबीसीपी जारीकर्ता आणि एसपीव्ही/एसआयव्ही पारदर्शकता, अहवाल आणि जोखीम व्यवस्थापन मानकांसह नियामक आवश्यकतांचे पालन करणे आवश्यक आहे. नियामक निरीक्षण हे सुनिश्चित करते की पारदर्शक आणि जबाबदार पद्धतीने ABCP ट्रान्झॅक्शन आयोजित केले जातात.

ॲसेट-समर्थित कमर्शियल पेपर्सचे फायदे

ॲसेट-बॅक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) जारीकर्ता आणि गुंतवणूकदारांना अनेक फायदे देऊ करते, ज्यामुळे ते कॅपिटल मार्केटमध्ये लोकप्रिय आर्थिक साधन बनते. ABCP चे प्रमुख फायदे येथे आहेत:

जारीकर्त्यांसाठी फायदे:

1. शॉर्ट-टर्म फंडिंगचा ॲक्सेस: ABCP जारीकर्त्यांना शॉर्ट-टर्म फायनान्सिंगचा लवचिक आणि किफायतशीर स्रोत प्रदान करते. हे त्यांना केवळ पारंपारिक बँक कर्ज किंवा कर्जाच्या रेषा वर अवलंबून न ठेवता त्वरित निधीच्या गरजा पूर्ण करण्याची परवानगी देते.
2. निधी स्त्रोतांचे विविधता: उत्पन्न निर्मिती मालमत्ता ABCP मध्ये सुरक्षित करून, जारीकर्ता पारंपारिक कर्ज साधनांच्या पलीकडे त्यांच्या निधी स्त्रोतांना विविधता देऊ शकतात. यामुळे विशिष्ट कर्जदार किंवा निधीपुरवठा चॅनेल्सवर निर्भरता कमी होते.
3. ऑप्टिमाईज्ड कॅपिटल स्ट्रक्चर: ABCP जारी करणे शॉर्ट-टर्म लायबिलिटीज (ABCP) सह शॉर्ट-टर्म ॲसेट (प्राप्त) मॅच करून जारीकर्त्याची कॅपिटल स्ट्रक्चर ऑप्टिमाईज करण्यास मदत करते. हे लिक्विडिटी मॅनेजमेंट सुधारते आणि एकूण फायनान्शियल लवचिकता वाढवते.
4. निधीचा कमी खर्च: पारंपारिक बँक कर्ज किंवा बाँड्सच्या तुलनेत ABCP जारी करण्याचा खर्च कमी असू शकतो, विशेषत: अत्यंत रेटिंग असलेल्या जारीकर्त्यांसाठी. कारण ABCP अनेकदा शॉर्ट-टर्म, लो-रिस्क इन्व्हेस्टमेंट शोधणाऱ्या संस्थात्मक इन्व्हेस्टरला आकर्षित करते.
5. रिस्क मॅनेजमेंट: ABCP जारीकर्त्यांना इन्व्हेस्टरना अंतर्निहित मालमत्तेशी संबंधित क्रेडिट रिस्क ट्रान्सफर करण्याची अनुमती देते. ओव्हरकोलॅटरलायझेशन किंवा थर्ड-पार्टी गॅरंटी, जोखीम कमी करणे आणि क्रेडिट रेटिंग सुधारणे यासारख्या क्रेडिट वर्धन तंत्र.

गुंतवणूकदारांसाठी फायदे:

1. आकर्षक उत्पन्न: ABCP मनी मार्केटमध्ये उपलब्ध असलेल्या इतर अल्पकालीन गुंतवणूकीशी संबंधित स्पर्धात्मक उत्पन्न प्रदान करते. संस्थात्मक गुंतवणूकदार, जसे मनी मार्केट फंड आणि पेन्शन फंड, सरकारी सिक्युरिटीज किंवा बँक ठेवींच्या तुलनेत त्याच्या जास्त उत्पन्न क्षमतेसाठी ABCP शोधा.
2. विविधता: गुंतवणूकदारांना ABCP समर्थन देणाऱ्या उत्पन्न निर्मिती मालमत्तेच्या विविध एक्सपोजरचा लाभ मिळतो. हे कॉन्सन्ट्रेशन रिस्क कमी करते आणि पोर्टफोलिओ विविधता वाढवते, विशेषत: वैयक्तिक सिक्युरिटीजमध्ये इन्व्हेस्टमेंटच्या तुलनेत.
3. शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी: ABCP इन्व्हेस्टर्सना शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी प्रदान करते, कारण यामध्ये सामान्यपणे काही दिवसांपासून ते अनेक महिन्यांपर्यंत मॅच्युरिटीज असतात. हे लिक्विडिटी फीचर इन्व्हेस्टरना कॅश फ्लो प्रभावीपणे व्यवस्थापित करण्यास आणि शॉर्ट-टर्म इन्व्हेस्टमेंटच्या गरजा पूर्ण करण्यास अनुमती देते.
4. क्रेडिट गुणवत्ता: ABCP ने अनेकदा अंतर्निहित ॲसेट बॅकिंग आणि जारीकर्त्यांद्वारे नियुक्त केलेल्या क्रेडिट वर्धन तंत्रांमुळे उच्च क्रेडिट रेटिंग असते. यामुळे स्थिरता आणि सुरक्षा हवी असलेल्या जोखीम विरुद्ध इन्व्हेस्टरसाठी हा एक प्राधान्यित इन्व्हेस्टमेंट पर्याय बनतो.
5. नियामक अनुपालन: ABCP ट्रान्झॅक्शन नियामक निरीक्षणाच्या अधीन आहेत, पारदर्शकता, प्रकटीकरण सुनिश्चित करतात आणि जोखीम व्यवस्थापन मानकांचे पालन करतात. हे नियामक चौकट ABCP गुंतवणूकीच्या सुरक्षा आणि विश्वसनीयतेसंदर्भात गुंतवणूकदारांना आत्मविश्वास प्रदान करते.

एकूण मार्केट लाभ:

1. मार्केट लिक्विडिटी: ABCP संस्थात्मक इन्व्हेस्टरसाठी लिक्विड आणि ट्रेड करण्यायोग्य शॉर्ट-टर्म इन्व्हेस्टमेंट पर्याय प्रदान करून मार्केट लिक्विडिटी वाढवते. हे मनी मार्केटच्या कार्यक्षमता आणि कार्यक्षमतेमध्ये योगदान देते.
2. फायनान्शियल इनोव्हेशन: एबीसीपी जारीकर्त्यांना पर्यायी फंडिंग उपाय आणि गुंतवणूकदारांना वैविध्यपूर्ण गुंतवणूक संधी ऑफर करून आर्थिक नवकल्पना प्रोत्साहन देते. हे कॅपिटल मार्केटमध्ये उपलब्ध असलेल्या फायनान्शियल साधनांची श्रेणी वाढवते.
3. आर्थिक उत्तेजन: जारीकर्त्यांसाठी फायनान्सिंगचा ॲक्सेस सुलभ करून आणि गुंतवणूकदारांसाठी आकर्षक गुंतवणूक संधी प्रदान करून, ABCP आर्थिक वाढ आणि भांडवली निर्मितीला सहाय्य करते.

 ॲसेट-बॅक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) आणि कमर्शियल पेपरमधील फरक

ॲसेट-समर्थित व्यावसायिक पेपर (ABCP) आणि व्यावसायिक पेपर (CP) हे दोन्ही अल्पकालीन लोन साधने आहेत, जे कॉर्पोरेशन्स आणि वित्तीय संस्थांद्वारे वित्तपुरवठा करण्यासाठी वापरले जातात, परंतु ते त्यांच्या अंतर्निहित मालमत्ता, संरचना आणि जोखीम प्रोफाईलमध्ये भिन्न आहेत. ABCP आणि CP दरम्यान प्रमुख फरक येथे आहेत:

कमर्शियल पेपर (सीपी):

1. जारीकर्ता आणि उद्देश:
   • जारीकर्ता: सीपी सामान्यपणे अत्यंत रेटिंग असलेल्या कॉर्पोरेशन्स, फायनान्शियल संस्था किंवा सरकारी संस्थांद्वारे पेरोल, देय अकाउंट्स आणि इन्व्हेंटरी सारख्या दैनंदिन कार्यात्मक गरजा पूर्ण करण्यासाठी शॉर्ट-टर्म फंड उभारण्यासाठी जारी केले जाते.
   • उद्देश: सीपी जारी करणे सामान्यपणे असुरक्षित आहे आणि जारीकर्त्याच्या क्रेडिट पात्रता आणि मार्केटमधील प्रतिष्ठावर अवलंबून असते.
2. कोलॅटरल:
   • सुरक्षा: CP सामान्यपणे असुरक्षित आहे, म्हणजे ते विशिष्ट मालमत्ता किंवा तारण द्वारे समर्थित नाही. इन्व्हेस्टर पूर्णपणे जारीकर्त्याच्या क्रेडिट पात्रतेवर आणि मॅच्युरिटी वेळी कर्ज परतफेड करण्याची क्षमता वर अवलंबून असतात.
3. मॅच्युरिटीज:
   • सामान्य परिपक्वता: सीपीमध्ये सामान्यपणे काही दिवसांपासून ते 270 दिवसांपर्यंत (9 महिने) परिपक्वता असतात, जरी सर्वात सामान्यपणे 1 ते 3 महिन्यांसाठी जारी केली जाते. याला शॉर्ट-टर्म फायनान्सिंगचा एक प्रकार मानले जाते.
4. इन्व्हेस्टर बेस:
   • टार्गेट इन्व्हेस्टर: तुलनेने कमी जोखीम आणि स्पर्धात्मक उत्पन्नासह अल्पकालीन इन्व्हेस्टमेंट शोधणाऱ्या संस्थात्मक इन्व्हेस्टर जसे की मनी मार्केट फंड, पेन्शन फंड, कॉर्पोरेशन्स आणि व्यक्तींसाठी सीपीचे लक्ष्य आहे.
5. नियमन:
   • नियामक निरीक्षण: सीपी जारी करणे हे प्रकटीकरण आणि पारदर्शकता आवश्यकतांच्या बाबतीत नियामक निरीक्षणाच्या अधीन आहे, परंतु सामान्यपणे इतर कर्ज साधनांच्या तुलनेत हे कमी नियमन असते.

मालमत्ता-समर्थित व्यावसायिक पेपर (ABCP):

1. जारीकर्ता आणि उद्देश:
   • जारीकर्ता: लोन, प्राप्त करण्यायोग्य किंवा इतर फायनान्शियल मालमत्ता सारख्या उत्पन्न निर्मिती मालमत्तेचा पुल सुरक्षित करण्यासाठी फायनान्शियल संस्थांद्वारे स्थापित विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीव्ही) किंवा संरचित इन्व्हेस्टमेंट वाहन (एसआयव्ही) द्वारे एबीसीपी जारी केला जातो.
   • उद्देश: एसपीव्ही/एसआयव्हीद्वारे धारण केलेल्या विशिष्ट मालमत्तेद्वारे एबीसीपी जारी केले जाते, गुंतवणूकदारांना तारण सुरक्षा प्रदान करते आणि जारीकर्त्यांना निधी स्त्रोत विविधता प्रदान करण्यास आणि लिक्विडिटी व्यवस्थापित करण्यास अनुमती देते.
2. कोलॅटरल:
   • सुरक्षा: एसपीव्ही/एसआयव्ही द्वारे धारण केलेल्या मालमत्तेच्या अंतर्निहित पूलद्वारे एबीसीपी समर्थित आहे. ही मालमत्ता रोख प्रवाह निर्माण करते जे ABCP गुंतवणूकदारांना परतफेड करण्यासाठी वापरले जातात. क्रेडिट वर्धन तंत्र अतिरिक्त तारण किंवा थर्ड-पार्टी हमी यासारख्या ABCP ला सुरक्षित करू शकतात.
3. मॅच्युरिटीज:
   • सामान्य परिपक्वता: ABCP मध्ये काही दिवसांपासून अनेक महिन्यांपर्यंत CP प्रमाणेच अल्पकालीन परिपक्वता देखील आहेत. मॅच्युरिटी प्रोफाईल अंतर्निहित मालमत्तेच्या रोख प्रवाह निर्मितीवर अवलंबून असते.
4. इन्व्हेस्टर बेस:
   • टार्गेट इन्व्हेस्टर: एबीसीपी स्पर्धात्मक उत्पन्नासह अल्पकालीन इन्व्हेस्टमेंट शोधणाऱ्या संस्थात्मक इन्व्हेस्टरना आकर्षित करते आणि ॲसेट बॅकिंगद्वारे सुरक्षा वाढवते. विविधता आणि स्थिरता शोधणाऱ्या जोखीम-विरोधी गुंतवणूकदारांद्वारे अनेकदा प्राधान्य दिले जाते.
5. नियमन:
   • नियामक निरीक्षण: ABCP ट्रान्झॅक्शन पारदर्शकता, जोखीम व्यवस्थापन आणि नियामक आवश्यकतांचे अनुपालन यासह नियामक निरीक्षणाच्या अधीन आहेत. हे निरीक्षण ABCP ट्रान्झॅक्शन जबाबदार आणि पारदर्शक पद्धतीने आयोजित केले जातात याची खात्री करते.

मुख्य फरक:

• बॅकिंग: सीपी सामान्यपणे अनसिक्युअर्ड आहे आणि जारीकर्त्याच्या क्रेडिट पात्रतेवर अवलंबून असते, तर एसपीव्ही/एसआयव्हीद्वारे धारण केलेल्या विशिष्ट उत्पन्न-निर्मित मालमत्तेद्वारे एबीसीपीला समर्थन केले जाते.
• जारीकर्ता संरचना: सीपी थेट कॉर्पोरेशन किंवा संस्थेद्वारे जारी केले जाते, तर एबीसीपीमध्ये अंतर्निहित मालमत्ता होल्ड करण्यासाठी आणि व्यवस्थापित करण्यासाठी संरचित वाहन (एसपीव्ही/एसआयव्ही) समाविष्ट आहे.
• रिस्क प्रोफाईल: सीपी जारीकर्ता क्रेडिट रिस्क असते, तर एबीसीपी ॲसेट-समर्थित सुरक्षेसह जारीकर्ता क्रेडिट रिस्क एकत्रित करते, इन्व्हेस्टरसाठी एकूण रिस्क कमी करते.

ॲसेट-बॅक्ड कमर्शियल पेपरशी संबंधित जोखीम

ॲसेट-बॅक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) लिक्विडिटी आणि विविधता यासारखे लाभ प्रदान करते, परंतु इन्व्हेस्टर आणि इश्यूअरने विचारात घेणे आवश्यक असलेल्या अनेक जोखीमांसह देखील येते:

1. क्रेडिट रिस्क: ॲसेटचा समर्थन असूनही, ABCP अद्याप अंतर्निहित ॲसेटशी संबंधित क्रेडिट रिस्क असते. जर मालमत्ता (जसे कर्ज किंवा प्राप्त करण्यायोग्य) खराब किंवा डिफॉल्ट काम केले तर ते जारीकर्त्याच्या ABCP गुंतवणूकदारांना परतफेड करण्याच्या क्षमतेवर परिणाम करू शकते.
2. ॲसेट क्वालिटी रिस्क: अंतर्निहित ॲसेटची गुणवत्ता आणि कामगिरी बदलू शकते. आर्थिक मंदी, ग्राहकांच्या वर्तनातील बदल, किंवा विशिष्ट उद्योग जोखीम या मालमत्तेतून रोख प्रवाहावर परिणाम करू शकतात, ज्यामुळे एबीसीपी परतफेड प्रभावित होतो.
3. मार्केट रिस्क: इंटरेस्ट रेट्स, लिक्विडिटी स्थिती किंवा मार्केट भावनेमधील बदल ABCP च्या किंमती आणि मागणीवर परिणाम करू शकतात. मार्केट व्यत्यय जारीकर्त्यांना मॅच्युअरिंग ABCP वर रोल करणे किंवा अनुकूल अटींमध्ये नवीन ABCP जारी करणे कठीण करू शकतात.
4. लिक्विडिटी रिस्क: ABCP शॉर्ट-टर्म आणि लिक्विड असण्यासाठी डिझाईन केले आहे, परंतु मार्केट स्ट्रेस किंवा व्यत्ययाच्या कालावधीदरम्यान लिक्विडिटीवर परिणाम होऊ शकतो. जर इन्व्हेस्टरला लिक्विडिटीची आवश्यकता असेल आणि बाजारात कोणतेही खरेदीदार नसतील तर जारीकर्त्यांना ABCP रिफायनान्सिंग किंवा रिडीम करण्याच्या आव्हानांचा सामना करावा लागू शकतो.
5. रोल-ओव्हर रिस्क: इन्व्हेस्टरना रिपेमेंट करण्यासाठी नवीन ABCP जारी करून जारीकर्ता नियमितपणे ABCP मॅच्युअर करण्यावर रोल करतात. जर मार्केटची स्थिती कमी झाली किंवा इन्व्हेस्टरचा आत्मविश्वास नष्ट झाला, तर जारीकर्ता अनुकूल अटींमध्ये ABCP मॅच्युअर करण्यासाठी संघर्ष करू शकतात, ज्यामुळे फंडिंग व्यत्यय येतो.
6. संरचनात्मक जोखीम: विशेष उद्देश वाहने (एसपीव्ही) किंवा संरचित गुंतवणूक वाहने (एसआयव्ही) वापरासह एबीसीपी संरचनांची जटिलता, कार्यात्मक आणि संरचनात्मक जोखीम सादर करू शकते. या वाहनांचे खराब व्यवस्थापन किंवा शासन ABCP कामगिरीवर परिणाम करू शकते.
7. नियामक आणि कायदेशीर जोखीम: नियामक आवश्यकता किंवा कायदेशीर व्याख्या मधील बदल ABCP च्या संरचना, जारी करणे आणि कामगिरीवर परिणाम करू शकतात. अनुपालन अयशस्वी किंवा कायदेशीर वाद ABCP व्यवहार आणि गुंतवणूकदाराचा आत्मविश्वास कमी करू शकतात.
8. कॉन्सन्ट्रेशन रिस्क: जर अंतर्निहित मालमत्ता विशिष्ट क्षेत्र, प्रदेश किंवा कर्जदाराच्या प्रकारात केंद्रित असेल तर ABCP गुंतवणूकदार त्या क्षेत्र किंवा कर्जदार समूहाला प्रभावित करणाऱ्या प्रतिकूल घटकांपासून जास्त जोखीमचा सामना करू शकतात.
9. काउंटरपार्टी रिस्क: ABCP ट्रान्झॅक्शनमध्ये जारीकर्ता, गुंतवणूकदार, ॲसेट सेवादार आणि लिक्विडिटी प्रदात्यांसह अनेक समकक्षांचा समावेश होतो. यापैकी कोणत्याही समकक्षांचा अयशस्वी किंवा आर्थिक तणाव ABCP कामगिरी आणि इन्व्हेस्टरच्या रिटर्नवर परिणाम करू शकतो.
10. ऑपरेशनल रिस्क: ॲसेट सर्व्हिसिंग, कॅश फ्लो मॅनेजमेंट किंवा रिपोर्टिंगमधील त्रुटीसह ऑपरेशनल अयशस्वी, ABCP ट्रान्झॅक्शनची कामगिरी आणि विश्वसनीयता कमी करू शकतात.
11. जटिलता जोखीम: एबीसीपी संरचना आणि व्यवहारांची जटिलता गुंतवणूकदारांना सहभागी जोखीम पूर्णपणे समजून घेणे आणि त्यांचे मूल्यांकन करणे आव्हानकारक बनवू शकते. पारदर्शकता किंवा अपुरे प्रकटीकरण पद्धतींचा अभाव या जोखीमला अधिक करू शकतो.

निष्कर्ष
ॲसेट-बॅक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) हे ॲसेट बॅकिंग आणि शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी, इन्व्हेस्टर आणि इश्यूअर द्वारे वर्धित सुरक्षा यासारखे लाभ प्रदान करते. विवेकपूर्ण इन्व्हेस्टमेंट आणि फायनान्सिंग निर्णय सुनिश्चित करण्यासाठी या साधनांशी संबंधित विविध जोखीम काळजीपूर्वक विचारात घेणे आणि मॅनेज करणे आवश्यक आहे.