कमोडिटीज फ्यूचर्स ट्रेडिंग

5.1.Key कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंगचे कार्य

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंगचे दोन प्रमुख आर्थिक कार्य म्हणजे प्राईस रिस्क मॅनेजमेंट आणि प्राईस डिस्कव्हरी. फ्यूचर्स एक्सचेंज खरेदीदार आणि विक्रेते एकत्रित आणणारे ट्रेडिंग प्लॅटफॉर्म प्रदान करून या ट्विन फंक्शन्स पूर्ण करते. किंमत रिस्क मॅनेजमेंट कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केटचे सर्वात महत्त्वाचे कार्य मानले जाते. किंमतीच्या जोखमीचे व्यवस्थापन करण्यासाठी हेजिंगचा वापर केला जातो. हे अशा जोखीम सहन करण्यास इच्छुक असलेल्या इतर एजंटना किंमतीच्या जोखीम हस्तांतरित करण्याची परवानगी देते.

हेजर्स, मुद्दल म्हणून, वाढत्या कमोडिटी किंमतीपासून संरक्षणासाठी फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्स खरेदी करतात आणि कमी किंमतीपासून संरक्षणासाठी किंवा भविष्यात हमीपूर्ण किंमत मिळविण्यासाठी फ्यूचर्स विक्री करतात. हेजर्स फ्यूचर्स मार्केटचा वापर करून प्रतिकूल बदलांपासून स्वत:चे संरक्षण करतात आणि अनेकदा विशिष्ट किंमतीमध्ये अंतर्निहित कमोडिटी घेण्यात किंवा डिलिव्हरी करण्यात इच्छुक असतात. दुसरीकडे, स्पेक्युलेटर्स, गॅम्बलर्स आणि इतर गैर-व्यावसायिक प्लेयर्स फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्सना प्राईस मूव्हमेंट्सवर बेटिंग देऊन नफा करण्यासाठी ट्रेड करतात. अशा प्लेयर्सना अंतर्निहित कमोडिटी घेण्यात कोणतेही स्वारस्य नाही.

सुरुवातीला, हेजर्सच्या फायद्यांसाठी कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केट तयार केले गेले जे त्यांच्या प्रॉडक्टसाठी हमीपूर्ण किंमत मिळवू इच्छितात. कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केट हे उत्पादक आणि वापरकर्त्यांसाठी संभाव्यदृष्ट्या फायदेशीर असू शकते ज्यांना कोणत्याही शारीरिक सहाय्याशिवाय या मार्केटमध्ये सहभागी होणाऱ्या इतर एजंट्सना अपेक्षित खरेदी किंवा भौतिक वस्तूची विक्री करण्याची जोखीम कोणत्याही प्रकारची उत्पादकता आहे.

हेजिंगचे परिसर म्हणजे कमोडिटी फ्यूचर्स एक्सचेंजच्या अस्तित्वाचे प्रमुख कारण. भारतासारख्या देशात हे अधिक महत्त्वाचे आहे, जेथे 60 टक्के पेक्षा जास्त लोकसंख्या कृषीवर अवलंबून असते आणि शेतकऱ्यांना किंमतीच्या जोखमीसह विविध प्रकारच्या अनिश्चितता आणि जोखीमांचा सामना करावा लागतो. भारतात, फ्यूचर्स ट्रेडिंगच्या पुन्हा प्रस्तावित करण्यामागील मूळ उद्देश कृषी वस्तूंमधील किंमतीमधील हालचालींमुळे उद्भवणाऱ्या संभाव्य जोखीमांपासून शेतकऱ्यांना मदत करणे होते.

भविष्यातील कमोडिटी स्पॉट किंमतीमध्ये घट आणि वाढ यामुळे उद्भवणाऱ्या किंमतीच्या जोखमीचे व्यवस्थापन करण्यासाठी शेतकरी फ्यूचर्स मार्केटमध्ये सहभागी होऊ शकतात. उदाहरणार्थ, गार शेतकऱ्यांना हार्वेस्ट वेळी गार सीडच्या किंमतीमध्ये घट होण्याच्या कारणामुळे नुकसान होण्याची शक्यता आहे. पेरणीच्या वेळी, गार शेतकरी विशिष्ट किंमतीमध्ये बिकानेर एक्सचेंजमध्ये गार सीड विक्रीसाठी भविष्यातील करारात प्रवेश करून त्याची रिस्क कमी किंवा दूर करू शकतात. असे केल्यामुळे, शेतकऱ्याने त्याच्या गारच्या किंमतीतील बदलांशी संपर्क साधला आहे; त्याला आता गारच्या किंमतीमधील प्रतिकूल किंमतीतील बदलांमुळे प्रभावित होत नाही, कारण त्याला फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमध्ये किंमत कोट करण्याची हमी आहे. ही धोरण शॉर्ट हेज म्हणून ओळखली जाते.

तथापि, भारतात, शेतकऱ्यांच्या अशा प्रकारच्या थेट सहभागाचा विक्री झाला आहे कारण शेतकऱ्यांना भविष्यातील बाजारांबद्दल कमी माहिती असते. याशिवाय, भविष्यातील मार्केटमधील ट्रेडिंग अतिशय प्रचंड आहे कारण यामध्ये विविध सदस्यत्व निकष, बँक ट्रान्झॅक्शन नियम, मार्जिनचे दैनंदिन पेमेंट इ. पूर्ण करणे समाविष्ट आहे. तथापि, अमेरिकेत मोठे शेतकरी आणि कृषी व्यवसाय महामंडळ भविष्यातील बाजारात भाग घेतात.

दुसरीकडे, सोया सीड उत्पादकाने भविष्यात सोया सीड्स खरेदी करण्याची योजना आहे. सोया सीडच्या किंमतीत वाढ होण्यामुळे त्याला नुकसान होऊ शकतो. जोखीम कमी करण्यासाठी किंवा काढून टाकण्यासाठी, उत्पादक विशिष्ट किंमतीमध्ये सोया सीड खरेदी करण्यासाठी फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमध्ये प्रवेश करू शकतात. ही धोरण लांब हेज म्हणून ओळखली जाते.

सोया शेतकऱ्याप्रमाणेच, एअरलाईन जेट इंधनाच्या भविष्यातील डिलिव्हरीवर किंमत लॉक-इन करण्यासाठी फ्यूचर्स काँट्रॅक्टचा वापर करून त्याचा ऑपरेटिंग खर्च देखील कमी करू शकते, ज्यामुळे केवळ त्याच्या ऑपरेटिंग खर्चापैकी 30-50 टक्के असू शकतात.

कमोडिटी फ्यूचर्स किंमत, भविष्यातील व्यवहारासाठी पक्षांनी मान्य केलेली किंमत ही अंतर्निहित कमोडिटीच्या भविष्यातील किंमतीबद्दल मार्केट अंदाज आहे. हे भविष्यात डिलिव्हरीच्या वेळी खरेदीदार आणि विक्रेत्यांच्या किंमतीच्या अपेक्षा दर्शविते. ते स्पॉट मार्केटमधील कमोडिटीच्या स्पॉट किंमतीपेक्षा जास्त किंवा कमी असू शकते. अशा प्रकारे, भविष्यातील किंमत ही भविष्यातील तारखेला वस्तूच्या स्पॉट किंमतीचा अंदाज म्हणून वापरली जाऊ शकते. तथापि, भविष्यातील कराराच्या शेवटच्या तारखेपर्यंत भविष्यातील किंमती बदलत राहतात, मागणी आणि पुरवठ्याविषयी अतिरिक्त माहितीच्या अधीन.

माहितीचा सतत प्रवाह कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केटमध्ये प्राईस डिस्कव्हरी डायनॅमिकची प्रक्रिया करते. उदाहरणार्थ, सोया सीडच्या मार्च फ्यूचर्स काँट्रॅक्टची किंमत ही मार्चमध्ये काँट्रॅक्टची मुदत संपल्यावर सोया सीडच्या मूल्याबद्दल खरेदीदार आणि विक्रेत्यांच्या मते दिसून येतील. नवीन माहितीच्या उपलब्धतेसह मार्च फ्यूचर्सच्या किंमती वाढू किंवा खाली जाऊ शकतात. किंमत सिग्नल एका शेतकऱ्याला भविष्यातील वेळेत कोणत्या वस्तूचे मूल्य असेल याविषयी दिशा प्रदान करू शकते आणि भविष्यातील किंमतींच्या आधारे, ते नजीकच्या भविष्यातील संभाव्य किंमतीवर काय उत्पादन करावे याबद्दल निर्णय घेऊ शकतात. जर दीर्घकालीन नवीन हंगामाद्वारे दिलेले प्राईस सिग्नल्स सोया सीडच्या फ्यूचर्स काँट्रॅक्टचा अर्थ भविष्यात उच्च प्राईस असेल तर शेतकरी सोया वाढविण्यासाठी अधिक जमीन/संसाधने वाटप करू शकतात आणि त्याउलट. म्हणून, शेतकरी भविष्यातील किंमतीच्या प्रसाराचा लाभ घेऊ शकतात.

फ्यूचर्स ट्रेडिंगसाठी 5.2.Which कमोडिट्स योग्य आहेत

कमोडिटीमध्ये फ्यूचर्स ट्रेडिंगसाठी आवश्यक असलेल्या काही आवश्यक पूर्व-शर्तींमध्ये समाविष्ट आहे:

• भौतिक वस्तूची मोठी मागणी आणि पुरवठा करणे आवश्यक आहे आणि संगीतामध्ये कार्यरत असलेल्या व्यक्तींचा कोणताही गट मागणी किंवा पुरवठ्यावर प्रभाव टाकण्याच्या स्थितीत असणे आवश्यक नाही आणि त्यामुळे किंमत मोठ्या प्रमाणात असावी;

• त्या वस्तूच्या किंमतीत चढउतार असावेत. जर विशिष्ट कमोडिटीची किंमत तुलनेने स्थिर असेल तर त्या कमोडिटीमध्ये खूपच कमी किंमतीची रिस्क असते आणि त्यामुळे, त्या कमोडिटीमध्ये ट्रेडिंग करणे कमी अर्थपूर्ण आहे;

• शारीरिक वस्तूचा बाजार मोठ्या प्रमाणात सरकारी नियंत्रणापासून मुक्त असावा. ज्या वस्तूंच्या किंमती सरकारी धोरणांद्वारे निर्धारित केल्या जातात त्यांना एक्सचेंजवर ट्रेड केले जाऊ नये;

• कमोडिटीमध्ये दीर्घ शेल्फ लाईफ असावी;

• वस्तू स्टँडर्डायझेशन आणि ग्रेडेशन करण्यास सक्षम असावी. एक्सचेंजवर ट्रेड केलेले करार प्रमाणित असल्याने, ट्रेड करावयाच्या वस्तू प्रमाणित करण्यास तसेच प्रमाणित गुणवत्तेसह सक्षम असल्या पाहिजेत ;

• नियामक प्राधिकरणांकडे नवीन नियम आणि कायद्यांची अंमलबजावणी करण्याची क्षमता आणि इच्छा असणे आवश्यक आहे आणि बाजारपेठेत अपमानकारक पद्धतींना रोखण्याच्या अधिकारांसह भविष्यातील एक्सचेंजवर ट्रेडिंग करण्याची योग्य पर्याय वापरणे आवश्यक आहे;

• ज्या डिलिव्हरी पॉईंट्स शेतकऱ्यांना शारीरिकदृष्ट्या अंतर्निहित कमोडिटी डिलिव्हर करणे आवश्यक आहे ते हार्वेस्ट प्लेसपासून खूप दूर नसावे. भारतात, मार्केट रेग्युलेटर - फॉरवर्ड मार्केट कमिशन - एक्सचेंजवर ट्रेड करावयाच्या कमोडिटीची योग्यता निर्धारित करते.

5.3.Difference "अंतर्निहित" आणि "करार" दरम्यान

फ्यूचर्स ट्रेडिंगसाठी उपलब्ध कमोडिटीला "अंतर्निहित" म्हणतात, म्हणजेच, कमोडिटी ज्यावर आधारित डेरिव्हेटिव्हचे मूल्य प्राप्त केले जाते. लोकेशन आणि समाप्ती तारखेनुसार त्यासाठी विविध फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्स असू शकतात.

उदाहरणार्थ, करार NCD-FUT-GARSEDJDR-20-OCT-2013 मध्ये "एनसीडी" म्हणजे एनसीडीईएक्स (कमोडिटी एक्सचेंजचा संदर्भ), "फ्यूचर्स" म्हणजे फ्यूचर्स, "गार्सेडजेडीआर" गार सीड (अंतर्निहित कमोडिटी), जोधपूरसाठी "जेडीआर" (लोकेशन जेथे कमोडिटी डिलिव्हर केली जाईल) आणि त्याच्या समाप्ती तारखेसाठी "20-OCT-2013".

5.4.What कन्व्हर्जन्स आहे का?

सैद्धांतिकदृष्ट्या बोलत आहे, स्पॉट आणि फ्यूचर्स काँट्रॅक्टमधील फरक कराराच्या आयुष्यात घट होणे आवश्यक आहे जेणेकरून स्पॉट आणि फ्यूचर्सच्या किंमती काँट्रॅक्टच्या मॅच्युरिटीच्या तारखेला सारखेच असतील. हे स्पॉट आणि फ्यूचर्स प्राईसचे "कन्व्हर्जन्स" म्हणून ओळखले जाते, जरी फ्यूचर्स मार्केट आणि स्पॉट मार्केट स्वतंत्र संस्था म्हणून कार्य करते.

वास्तविकतेमध्ये, भविष्यातील बाजारपेठांमध्ये अत्याधिक माहिती आणि किंमत कमी होण्यामुळे या दोन बाजारांमधील किंमतीतीतील विसंगती अस्तित्वात असू शकतात. स्पॉट मार्केटच्या स्थितीचे अचूकपणे प्रतिबिंबित करण्यात असमर्थता असल्यामुळे जगातील सर्व भविष्यातील करारांपैकी जवळपास 75 टक्के अयशस्वी झाल्याचा अंदाज आहे. करारामध्ये पूर्वानुमान असल्याने कमोडिटी डिलिव्हर केली जाणार नाही असा धोका हा ठिकाण आणि भविष्यातील बाजारांमध्ये किंमतीचे एकत्रीकरण टाळण्यासाठी एक महत्त्वाचा घटक आहे.

नियामक प्राधिकरण आणि भविष्यातील एक्सचेंज वस्तूंच्या डिलिव्हरीचा विश्वसनीय धोका असल्याची खात्री करून योग्य किंमतीत एकत्रितता सुलभ करू शकतात. स्पॉट आणि फ्यूचर्स मार्केट दरम्यान प्राईस कन्व्हर्जन्स सुलभ करण्यासाठी डिलिव्हरीचा धोका हा एक महत्त्वाचा घटक आहे. हे भविष्यातील किंमती हाताळण्यापासून बाजारपेठेतील सहभागींना निरुत्साह देते. डिलिव्हरीच्या धोक्याशिवाय, फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट्स किंमत शोध आणि किंमत रिस्क मॅनेजमेंटसाठी साधन म्हणून काम करू शकत नाहीत. अत्याधिक स्पेक्युलेशनला रोखण्यासाठीच्या इतर उपायांमध्ये पोझिशन मर्यादा लादणे आणि उच्च मार्जिनचा समावेश होतो.