8.1 कंपनी विश्लेषण वर्सस स्टॉक मूल्यांकन
चांगल्या कंपन्यांचे सामान्य स्टॉक चांगली इन्व्हेस्टमेंट नाहीत. हे मुद्दा म्हणजे, कंपनीचे विश्लेषण केल्यानंतर आणि त्याच्या सामर्थ्य आणि जोखीमांची समज घेतल्यानंतर, तुम्हाला फर्मच्या स्टॉकचे अंतर्भूत मूल्य गणना करणे आवश्यक आहे आणि कंपनीचे स्टॉक खरेदी केले पाहिजे का हे निर्धारित करण्यासाठी त्याची बाजार मूल्याशी तुलना करणे आवश्यक आहे. वर्तमान आणि भविष्यातील विक्री आणि कमाईच्या वाढीद्वारे मोजलेल्या उत्कृष्ट व्यवस्थापन आणि मजबूत कामगिरीसह अद्भुत फर्मचा स्टॉकची किंमत जास्त असू शकते जेणेकरून स्टॉकचे अंतर्भूत मूल्य त्याच्या वर्तमान मार्केट किंमतीपेक्षा कमी असेल (म्हणजेच, स्टॉक ओव्हरव्हॅल्यू आहे) आणि ते प्राप्त करू नये.
त्याउलट, कमी विक्री आणि कमाई वाढीसह कंपनीचा स्टॉक मार्केट किंमत असू शकते जे त्याच्या अंतर्गत मूल्यापेक्षा कमी आहे. या प्रकरणात, कंपनी चांगली नसली तरीही, त्याचा स्टॉक चांगला इन्व्हेस्टमेंट असू शकतो. द क्लासिक भ्रम विकास कंपन्यांच्या विकासाच्या स्टॉकशी संबंधित आहे. विकास कंपनीचा स्टॉक हा वृद्धीचा स्टॉक नाही! यशस्वी गुंतवणूकीसाठी या फरकाची ओळख पूर्णपणे आवश्यक आहे.
8.2 वाढीची कंपन्या आणि वाढीचे स्टॉक
निरीक्षकांनी ऐतिहासिकरित्या वाढीच्या कंपन्यांची परिभाषा केली आहे कारण की ज्यांना विक्री आणि कमाईमध्ये वरील सरासरी वाढ होते. ही व्याख्या काही मर्यादा आहेत कारण विशिष्ट अकाउंटिंग प्रक्रिया, विलीनीकरण किंवा इतर बाह्य इव्हेंटमुळे अनेक फर्म पात्र ठरू शकतात.
याव्यतिरिक्त, सलोमन (1963) आणि मिलर आणि मोडिग्लियानी (1961) सारख्या आर्थिक सिद्धांतदारांनी व्यवस्थापन क्षमता आणि संधीसह फर्म म्हणून वाढीची कंपनी परिभाषित केली आहे आणि फर्मच्या आवश्यक रिटर्न दरापेक्षा अधिक रिटर्न दर मिळविण्यासाठी सातत्याने इन्व्हेस्टमेंट करण्याची संधी दिली आहे. रिटर्नचा हा आवश्यक रेट हा फर्मचा सरासरी कॅपिटलचा खर्च (डब्ल्यूएसीसी) आहे. उदाहरण म्हणून, विकास कंपनी सरासरी 10 टक्के भांडवल प्राप्त करू शकते आणि तरीही व्यवस्थापन क्षमता आणि 15 ते 20 टक्के रिटर्नच्या दराने त्या फंड इन्व्हेस्ट करण्याची संधी असू शकते. या उत्कृष्ट गुंतवणूक संधीमुळे, फर्मची विक्री आणि कमाई सारख्याच जोखीम फर्म आणि एकूण अर्थव्यवस्थेपेक्षा वेगाने वाढते. याव्यतिरिक्त, सरासरी इन्व्हेस्टमेंटच्या संधी असलेली वाढीची कंपनी ही उत्कृष्ट इन्व्हेस्टमेंट प्रकल्पांना निधीपुरवठा करण्यासाठी आपल्या कमाईचा मोठा भाग राखणे आवश्यक आहे (म्हणजेच, त्यांच्याकडे कमी किंवा शून्य डिव्हिडंड-पेआऊट रेशिओ आहेत).
वृद्धीचे स्टॉक विकास कंपन्यांमध्ये आवश्यक असणारे शेअर्स नाहीत. ग्रोथ स्टॉक हा रिस्क वैशिष्ट्यांसह मार्केटमधील इतर स्टॉकपेक्षा जास्त अपेक्षित रिटर्न रेट असलेला स्टॉक आहे. इतर स्टॉकच्या तुलनेत मार्केट अंडरवॅल्यू केल्यामुळे स्टॉक हे अपेक्षित सर्वोत्तम रिस्क-समायोजित रिटर्न रेट प्राप्त करते. अंडरवॅल्यूड स्टॉकमध्ये अंतर्गत मूल्य (पर्यायी मूल्यांकन मॉडेल्सद्वारे अंदाजित) आहे जे त्याच्या वर्तमान बाजार किंमतीपेक्षा अधिक आहे. जरी स्टॉक मार्केट नवीन माहिती दर्शविण्यासाठी अपेक्षितपणे आणि अचूकपणे स्टॉक किंमती समायोजित करते, तरीही उपलब्ध माहिती नेहमीच परिपूर्ण किंवा पूर्ण नसते. म्हणूनच, अपूर्ण किंवा अपूर्ण माहितीमुळे दिलेला स्टॉक वेळेवर अंडरवॅल्यू किंवा ओव्हरवॅल्यू होऊ शकतो.
जर स्टॉकचे मूल्य कमी असेल तर अखेरीस योग्य माहिती उपलब्ध होईल तेव्हा त्याची खरी मूलभूत (अंतर्निहित) वॅल्यू दर्शविण्यासाठी त्याची किंमत वाढवी. किंमत समायोजनाच्या या कालावधीदरम्यान, स्टॉकच्या वास्तविक रिटर्नची जोखीम असलेल्या स्टॉकसाठी आवश्यक रिटर्नपेक्षा जास्त असेल आणि समायोजनाच्या या कालावधीदरम्यान, ते वाढ स्टॉक असेल. ग्रोथ स्टॉक हे ग्रोथ कंपन्यांसाठी मर्यादित नाहीत. भविष्यातील वाढीचा स्टॉक कोणत्याही प्रकारच्या कंपनीचा स्टॉक असू शकतो; स्टॉकची आवश्यकता केवळ मार्केटद्वारे अंडरवॅल्यू केली जाते.
तथ्य म्हणजे, जर इन्व्हेस्टर ग्रोथ कंपनीला ओळखतात आणि त्याच्या भविष्यातील कमाईचा योग्यरित्या सवलत देतात, तर ग्रोथ कंपनीच्या स्टॉकची वर्तमान मार्केट किंमत त्याच्या भविष्यातील कमाईचा स्ट्रीम दर्शवेल. ज्यांना या अचूक मार्केट प्राईसमध्ये ग्रोथ कंपनीचा स्टॉक प्राप्त होतो, त्यांना स्टॉकच्या रिस्कसह सातत्यपूर्ण रिटर्नचा रेट मिळेल, जरी उत्कृष्ट कमाईची वाढ प्राप्त झाली असेल. अनेक घटनांमध्ये, अतिरिक्त इन्व्हेस्टर वाढीच्या कंपनीसाठी अपेक्षित वाढीचा दर आणि रोख प्रवाहाचा अंदाज घेतात आणि त्यामुळे, ग्रोथ कंपनीच्या स्टॉकची किंमत वाढवतात. महागाई झालेल्या स्टॉकची किंमत (त्याच्या खरे अंतर्गत मूल्याच्या तुलनेत) भरणारे इन्व्हेस्टर रिस्क-समायोजित आवश्यक रिटर्न दराखाली रिटर्नचा रेट कमाई करतील, तथापि विक्री आणि कमाईच्या सरासरी वाढीवर वृद्धी कंपनीला अनुभव होतो.
8.3. डिफेन्सिव्ह कंपन्या आणि स्टॉक
संरक्षणात्मक कंपन्या ते असतात ज्यांची भविष्यातील कमाई आर्थिक मंदीला सामोरे जाण्याची शक्यता आहे. तुलनेने कमी व्यवसायाची जोखीम असणे आणि अतिशय आर्थिक जोखीम नसणे अपेक्षित असेल. विशिष्ट उदाहरणे हे फास्ट फूड चेन किंवा किराणा स्टोअर-फर्म आहेत जे मूलभूत ग्राहक आवश्यकता पूरक करतात. संरक्षणात्मक स्टॉकची दोन जवळपास संबंधित संकल्पना आहेत. पहिल्यांदा, एकूण मार्केट घसरण दरम्यान संरक्षणात्मक स्टॉकचा रिटर्न रेट कमी होण्याची किंवा एकूण मार्केटपेक्षा कमी होण्याची अपेक्षा नाही. दुसरी, मालमत्तेशी संबंधित जोखीम म्हणजे जोखीम असलेल्या मालमत्तेच्या बाजारपेठ पोर्टफोलिओसह त्याचे संरक्षण होय - जे म्हणजे मालमत्तेची पद्धतशीर जोखीम. कमी किंवा निगेटिव्ह सिस्टीमॅटिक रिस्क (लहान पॉझिटिव्ह किंवा निगेटिव्ह बीटा) असलेला स्टॉक संरक्षणात्मक स्टॉक मानला जाऊ शकतो कारण त्याचे रिटर्न बेअर मार्केटमध्ये लक्षणीयरित्या हानी होण्याची शक्यता नाही.
8.4 सायक्लिकल कंपन्या आणि स्टॉक
सायक्लिकल कंपनीची विक्री आणि कमाई एकूण व्यवसाय उपक्रमाद्वारे मोठ्या प्रमाणात प्रभावित केली जाईल. उदाहरणे स्टील, ऑटो किंवा भारी यंत्रसामग्री उद्योगांमधील फर्म असतील. अशा कंपन्या आर्थिक विस्तारांदरम्यान आणि आर्थिक करारादरम्यान गंभीरपणे कमी कामगिरी करतील. ही अस्थिर कमाई पॅटर्न सामान्यपणे फर्मच्या बिझनेस रिस्कचे कार्य आहे (विक्री अस्थिरता आणि ऑपरेटिंग दोन्ही) आणि फायनान्शियल रिस्कद्वारे एकत्रित केले जाऊ शकते.
सायक्लिकल स्टॉकमध्ये रिटर्नच्या एकूण मार्केट रेटमधील बदलांपेक्षा जास्त रिटर्नच्या दरांमध्ये बदल होतील. कॅपमच्या बाबतीत, हे उच्च बीटा असलेले स्टॉक असतील. तथापि, सायक्लिकल कंपनीचा स्टॉक अनिवार्यपणे सायक्लिकल नाही. सायक्लिकल स्टॉक हा कोणत्याही कंपनीचा स्टॉक आहे ज्यामध्ये एकूण मार्केटपेक्षा अधिक अस्थिर रिटर्न आहेत, म्हणजेच एकूण मार्केटसह उच्च संबंध असलेले हाय-बीटा स्टॉक आणि अधिक अस्थिरता आहे.
8.5 विशेष कंपन्या आणि स्टॉक
अनुमानास्पद कंपनी म्हणजे ज्याच्या मालमत्तेमध्ये चांगल्या जोखीम असते परंतु त्यामध्ये चांगल्या लाभाची शक्यता देखील आहे. तेलाच्या शोधात सहभागी असलेल्या अपेक्षित फर्मचे चांगले उदाहरण आहे. अपेक्षित स्टॉकमध्ये कमी किंवा नकारात्मक रिटर्नच्या दरांची संभाव्यता आणि सामान्य किंवा उच्च रिटर्नची कमी संभाव्यता असते. विशेषत: एक स्पेक्युलेटिव्ह स्टॉक ही अधिक किंमतीची असते, ज्यामुळे भविष्यातील कालावधीत जेव्हा मार्केट स्टॉक किंमत त्याच्या वास्तविक मूल्यामध्ये समायोजित करेल, तेव्हा ते कमी किंवा संभवतः नकारात्मक रिटर्नचा अनुभव घेईल. अशी अपेक्षा एखाद्या उत्कृष्ट वाढीच्या कंपनीसाठी असू शकते, ज्याचा स्टॉक अत्यंत उच्च किंमत/उत्पन्न गुणोत्तरात विक्री करीत आहे, म्हणजेच ते मोठ्या प्रमाणात मूल्यमापन केले जाते.
8.6 व्हॅल्यू व्हर्सस ग्रोथ इन्व्हेस्टिंग
काही विश्लेषक विकास स्टॉक आणि मूल्य स्टॉकमध्ये स्टॉक विभाजित करतात. आम्ही चर्चा केल्याप्रमाणे, वाढीचे स्टॉक म्हणजे कंपन्या आहेत जे सरासरी रिस्क-समायोजित रिटर्नच्या दरांपेक्षा जास्त अनुभव घेतील कारण स्टॉकचे मूल्य कमी आहे. जर विश्लेषक अशा कंपन्यांची ओळख करण्यात चांगले काम करत असेल तर या स्टॉकमधील गुंतवणूकदारांना त्यांच्या उत्पन्नाच्या वाढीची क्षमता ओळखल्यानंतर त्यांच्या स्टॉकच्या किंमती वाढण्याचे फायदे मिळतील. मूल्य स्टॉक हे असे दिसतात जे कमाईच्या वाढीच्या क्षमतेव्यतिरिक्त इतर कारणांसाठी अंडरवॅल्यू आहेत. मूल्य-कमाई किंवा किंमत-बुक मूल्य गुणोत्तर असलेल्या विश्लेषकांद्वारे मूल्य स्टॉक सामान्यपणे ओळखले जातात. नोंदणीकृतपणे, वृद्धी आणि मूल्य स्टॉकच्या दरम्यानच्या तुलनेत, वृद्धी स्टॉकची वैशिष्ट्ये आमच्या पूर्वीच्या चर्चासह सातत्यपूर्ण नाही. या चर्चेमध्ये, विक्री आणि कमाईचा वेगवान वाढ (उदा., गूगल, ॲपल आणि मायक्रोसॉफ्ट) अनुभवत असलेल्या कंपनीचा स्टॉक म्हणून ग्रोथ स्टॉक निर्दिष्ट केला जातो. या कंपनीच्या कामगिरीमुळे, स्टॉकमध्ये सामान्यपणे उच्च P/E आणि किंमत-बुक-मूल्य गुणोत्तर असते.
