स्टॉक मार्केटमधील मार्जिन काय आहेत आणि ते कसे काम करतात?

9.1 मार्जिनचा परिचय

जसे आम्हाला हवामान, आरोग्य, ट्रॅफिक इत्यादींशी संबंधित दैनंदिन अनिश्चितता भेडसावत आहे आणि अनिश्चितता कमी करण्यासाठी पावले उचलत आहेत, तसेच स्टॉक मार्केटमध्ये शेअर किंमतीच्या हालचालीमध्ये अनिश्चितता आहे.

This uncertainty leading to risk is sought to be addressed by margining systems of stock markets. Suppose an investor, purchases 10,000 shares of ‘abc’ company at Rs.300/- on January 1, 2022. Investor has to give the purchase amount of Rs.30,00,000/- (10000 x 300) to his broker on or before January 2, 2022. Broker, in turn, has to give this money to stock exchange on January 3, 2022.

गुंतवणूकदार आवश्यक तारखेपर्यंत आवश्यक पैसे आणण्यास सक्षम नसण्याची नेहमीच लहान संधी असते. शेअर्स खरेदी करण्यासाठी आगाऊ म्हणून, इन्व्हेस्टरला खरेदी ऑर्डर देताना ब्रोकरला एकूण रक्कम ₹30,00,000/- चा भाग भरावा लागेल. ऑर्डर अंमलबजावणीनंतर ब्रोकरकडून सारखीच रक्कम स्टॉक एक्सचेंज संकलित करते. या प्रारंभिक टोकन देयकाला मार्जिन म्हणतात.

लक्षात ठेवा, प्रत्येक खरेदीदारासाठी विक्रेता आहे आणि जर खरेदीदार पैसे आणत नसेल तर विक्रेत्याला त्याचे/तिचे पैसे मिळू शकत नाहीत आणि त्याउलट. म्हणूनच, विक्रेत्यावरही मार्जिन आकारले जाते जेणेकरून तो/ती ब्रोकरला 10000 शेअर्स विकले जातात जे स्टॉक एक्सचेंजला देतात. मार्जिन देयके सुनिश्चित करतात की प्रत्येक इन्व्हेस्टर शेअर्स खरेदी किंवा विक्रीविषयी गंभीर आहे.

उदाहरण-

वरील उदाहरणात, गृहीत धरा की मार्जिन 15% होता. इन्व्हेस्टरला खरेदी करण्यापूर्वी ब्रोकरला ₹4,50,000/- (₹15%,30,00 चे 000/) देणे आवश्यक आहे. आता समजा की गुंतवणूकदाराने जानेवारी 11, 1 रोजी सकाळी 2022 वाजता शेअर्स खरेदी केले आहेत. असे गृहित धरा की शेअरच्या दिवसाच्या शेवटी ₹50 पर्यंत येते -. शेअर्सचे एकूण मूल्य हे ₹25,00,000 पर्यंत कमी झाले आहे/-. त्यामुळे खरेदीदाराला ₹2,50,000 चे कल्पित नुकसान झाले आहे/-. आमच्या उदाहरणात खरेदीदाराने ₹4,50,000/- मार्जिन म्हणून दिले आहे परंतु किंमतीत घसरल्यामुळे कल्पनात्मक नुकसान ₹500000/- आहे/-. हे कल्पनात्मक नुकसान दिलेल्या मार्जिनपेक्षा जास्त आहे.

अशा परिस्थितीत, खरेदीदाराला ज्या शेअर्सचे मूल्य रु. 25,00,000 पर्यंत कमी झाले आहे त्यांच्यासाठी रु. 30,00,000/- भरायचे नसेल/-. त्याचप्रमाणे, जर किंमत ₹50/- पर्यंत वाढली असेल तर विक्रेता कदाचित ₹30,00,000 मध्ये शेअर्स देऊ इच्छित नाही/-. खरेदीदार आणि विक्रेते दोन्ही त्यांच्या दायित्वांची किंमत हालचालीशिवाय पूर्ण करतात याची खात्री करण्यासाठी, कल्पनात्मक नुकसान देखील संकलित करणे आवश्यक आहे.

शेअर्सच्या किंमती दररोज हलवण्यात येतात. मार्जिन हे सुनिश्चित करतात की खरेदीदार पैसे आणि विक्रेते त्यांचे दायित्व पूर्ण करण्यासाठी शेअर्स आणतात, तरीही किंमती खाली किंवा वर गेली असली असली तरीही.

9.2 मार्क टू मार्केट मार्जिन

भविष्यातील बाजारात, सर्व व्यापार एक्सचेंजद्वारे होतात. रिटर्नमधील एक्सचेंजला सर्व ट्रेड सेटल करण्याची हमी मिळते. हमीद्वारे, याचा अर्थ असा की जर तुम्ही हक्कदार असाल तर एक्सचेंज तुम्हाला तुमचे पैसे मिळतील याची खात्री करेल. याचा अर्थ असा देखील त्यांनी ज्या पार्टीकडून पैसे भरायचे आहेत त्यांना सुनिश्चित केले आहे.

तर एक्स्चेंज हे अखंडपणे काम करते याची खात्री कशी करते? ते याचा वापर करून करतात –

1. मार्जिन कलेक्ट करीत आहे
2. बाजारात दैनंदिन नफा किंवा तोटा चिन्हांकित करणे (याला M2M म्हणतात)

आम्ही आधीच समजलेल्या मार्जिनची संकल्पना. आता M2M ची प्रक्रिया समजून घेऊया. मार्क टू मार्केट ही एक प्रक्रिया आहे ज्यामध्ये प्रत्येक ट्रेडिंग दिवशी लाभ आणि नुकसान सेटल केले जातात. याचा अर्थ असा की कराराचे मूल्य त्याच्या वर्तमान बाजार मूल्यासह चिन्हांकित केले आहे.

मूलभूतपणे, दिवसाच्या समाप्ती किंमतीसह ट्रान्झॅक्शन किंमतीची तुलना करून सर्व ओपन पोझिशन्सवर दिवसाच्या शेवटी MTM ची गणना केली जाते. उदाहरणार्थ, खरेदीदाराने जानेवारी 1, 2022 रोजी 11 am ला 100 शेअर्स @ ₹100/- खरेदी केला असे गृहीत धरू. जर त्या दिवशी शेअर्सची अंतिम किंमत ₹75/- असेल, तर खरेदीदाराला त्याच्या खरेदी स्थितीवर ₹25,000/ चे राष्ट्रीय नुकसान झाले. तांत्रिक संदर्भात हे नुकसान MTM नुकसान म्हणून ओळखले जाते आणि त्यास जानेवारी 2, 2008 पर्यंत देय असते (जे व्यापाराचे पुढील दिवस आहे).

जर शेअरची किंमत जानेवारी 2, 2008 ते रु. 70/- च्या शेवटी पुढे येत असेल तर खरेदीची स्थिती आणखी रु. 5,000 चे नुकसान दर्शवेल/-. हा MTM नुकसान देय आहे.

जर दिलेल्या दिवशी, शेअरमध्ये खरेदी आणि विक्री संख्या समान असेल, अशी निव्वळ संख्या शून्य आहे, परंतु अद्याप एक कल्पनात्मक नुकसान / लाभ (खरेदी आणि विक्री मूल्यांदरम्यान फरक असल्यामुळे) असू शकते, तर देय एमटीएमची गणना करण्यासाठी अशा कल्पनात्मक नुकसान देखील विचारात घेतले जाते.

एमटीएमच्या दैनंदिन गणनेचे उदाहरण

1 डिसेंबर 2021 रोजी सुमारे 11:30 am मध्ये गृहित धरा; तुम्ही ब्रिटानिया फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट ₹3400/- मध्ये खरेदी करण्याचा निर्णय घेता/-. लॉट साईझ 200 4 दिवस नंतर 4 डिसेंबर 2021 ला तुम्ही 2:15 PM ला ₹3500/- ला स्क्वेअर ऑफ करण्याचा निर्णय घेता/- . हा एक फायदेशीर ट्रेड आहे –

खरेदी किंमत = ₹3400

विक्री किंमत = ₹3550

नफा प्रति शेअर = (3550 -3400) = ₹150/-

एकूण नफा = 150 * 200

= ₹30000/-

व्यापार 4 कामकाजाच्या दिवसांसाठी आयोजित करण्यात आला होता. प्रत्येक दिवशी भविष्यातील करार आयोजित केला जातो, नफा किंवा तोटा बाजारात चिन्हांकित केला जातो. बाजारात चिन्हांकित करताना, मागील दिवस बंद करण्याची किंमत नफा किंवा तोट्याची गणना करण्यासाठी संदर्भ दर म्हणून घेतली जाते.

वरील टेबलमध्ये 4 दिवसांपेक्षा जास्त भविष्यातील किंमतीची हालचाली दर्शविली आहे. करार आयोजित केला गेला. M2M कसे काम करते हे समजून घेण्यासाठी दिवसातून दिवसाच्या आधारावर काही घडते हे समजून घेऊया
दिवस 1 11:30 AM मध्ये, फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट ₹3400 मध्ये खरेदी केला गेला, काँट्रॅक्ट खरेदी केल्यानंतर, किंमत ₹3450 मध्ये बंद करण्यासाठी पुढे सुरू झाली. म्हणून दिवसाचा नफा 3450 वजा 3400 = ₹50 प्रति शेअर आहे. लॉट साईझ 200 असल्याने, दिवसासाठी निव्वळ नफा 50*200 = ₹10000 आहे.
त्यामुळे एक्सचेंज (ब्रोकरद्वारे) सुनिश्चित करते की दिवसाच्या शेवटी ₹1000 तुमच्या ट्रेडिंग अकाउंटमध्ये जमा केले जाते.
1. परंतु हे पैसे कुथून येत आहेत?

स्पष्टपणे, हे काउंटरपार्टीकडून येत आहे. याचा अर्थ असा की एक्सचेंज हे सुनिश्चित करीत आहे की काउंटरपार्टी त्याच्या नुकसानासाठी ₹1000/- भरत आहे

2. परंतु विनिमयाने त्यांना हे पैसे पार्टीकडून मिळतील ज्यांना पैसे भरावे लागतील याची खात्री कशी करते?

स्पष्टपणे, ट्रेड सुरू करताना डिपॉझिट केलेल्या मार्जिनद्वारे.

अकाउंटिंगच्या दृष्टीकोनातून आणखी एक महत्त्वाचा पैलू, भविष्यातील खरेदी किंमतीला आता ₹3400 म्हणून गणले जात नाही परंतु त्याऐवजी, त्याला ₹3450 म्हणून विचारात घेतले जाईल (दिवसाची अंतिम किंमत). हे का आहे, तुम्ही विचारू शकता? ट्रेडिंग अकाउंट क्रेडिट करून दिवसासाठी कमावलेला नफा तुम्हाला यापूर्वीच दिला गेला आहे. त्यामुळे तुम्ही दिवसासाठी योग्य आणि चौरस आहात आणि पुढील दिवशी नवीन सुरुवात मानली जाते. त्यामुळे खरेदी किंमत आता ₹3450 विचारात घेतली जाते, जी दिवसाची अंतिम किंमत आहे.

दिवस 2 रोजी, फ्यूचर्स ₹3370 मध्ये बंद झाले, जे नुकसान होते. दिवसाचे नुकसान (3370-3450) म्हणजेच ₹80 प्रति शेअर किंवा ₹16000 निव्वळ नुकसान. तुम्ही भरण्यास पात्र असलेले नुकसान तुमच्या ट्रेडिंग अकाउंटमधून डेबिट केले जाते आणि खरेदी किंमत दिवसाच्या बंद किंमतीला रिसेट केली जाते, म्हणजेच 3370.

दिवस 3 रोजी, फ्यूचर्स ₹3500 मध्ये बंद झाल्याचा अर्थ असा की ₹26000 (3500 – 3370* 200) चा नफा आहे. नफा तुमच्या अकाउंटमध्ये जमा होईल. तसेच, खरेदी किंमत आता ₹3500 मध्ये रिसेट केली आहे.

दिवस 4 रोजी, व्यापारी दिवसातून स्थिती धारण करीत नाही परंतु त्याऐवजी 2:15 PM मध्ये ₹3550 मध्ये स्थिती स्क्वेअर ऑफ करण्याचा निर्णय घेतला. त्यामुळे मागील दिवसाच्या जवळच्या बाबतीत त्याने पुन्हा लाभ घेतला. हे 3550-3500 ₹50 *200= ₹1000 असेल. स्क्वेअर ऑफनंतर फ्यूचर्सची किंमत कुठे जाते हे सांगण्याची गरज नाही कारण ट्रेडरने त्याची स्थिती स्क्वेअर ऑफ केली आहे.

त्याचा टॅब्युलर सारांश –

डेरिव्हेटिव्ह विभागातील 9.3 इतर मार्जिन

भविष्य आणि पर्याय दोन्ही करारांवरील मार्जिन खालीलप्रमाणे आहेत:

1) प्रारंभिक मार्जिन

2) एक्सपोजर मार्जिन

या मार्जिन व्यतिरिक्त, पर्यायांच्या करारांच्या संदर्भात खालील अतिरिक्त मार्जिन संकलित केले जातात:

1) प्रीमियम मार्जिन

2) असाईनमेंट मार्जिन

प्रारंभिक मार्जिन कॅल्क्युलेशन

एफ&ओ विभागासाठी प्रारंभिक मार्जिनची गणना पोर्टफोलिओ (फ्यूचर्स आणि ऑप्शन पोझिशन्सचे कलेक्शन) आधारित दृष्टीकोन वर केली जाते. स्पॅन (जोखीमीचे प्रमाणित पोर्टफोलिओ विश्लेषण) नावाच्या सॉफ्टवेअरचा वापर करून मार्जिन कॅल्क्युलेशन केले जाते. हे शिकागो मर्कंटाईल एक्स्चेंज (सीएमई) द्वारे विकसित केलेले उत्पादन आहे आणि जगातील प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजद्वारे व्यापकपणे वापरले जाते.
स्पॅन मार्जिनवर पोहोचण्यासाठी परिस्थिती-आधारित दृष्टीकोन वापरते. भविष्य आणि पर्यायांचे मूल्य इतरांसह, रोख बाजारातील सुरक्षेची किंमत आणि रोख बाजारातील सुरक्षेची अस्थिरता यावर अवलंबून असते. तुम्हाला मान्य असल्याप्रमाणे, किंमत आणि अस्थिरता दोन्ही बदलत राहील.
ते सोपे ठेवण्यासाठी, स्पॅन किंमत आणि अस्थिरतेचे विविध मूल्य मानण्याद्वारे जवळपास 16 वेगवेगळ्या परिस्थिती निर्माण करते. या प्रत्येक परिस्थितीसाठी, पोर्टफोलिओला झालेल्या नुकसानीची गणना केली जाते. गुंतवणूकदाराला भरावी लागणारी प्रारंभिक मार्जिन ही सर्वाधिक नुकसानीच्या समान असेल मात्र विचारात घेतलेल्या कोणत्याही परिस्थितीत पोर्टफोलिओ समान असेल. खरेदी/विक्री ऑर्डर देताना मार्जिन मॉनिटर आणि कलेक्ट केले जाते.
स्पॅन मार्जिन दिवसातून 6 वेळा सुधारित केले जातात - दिवसाच्या सुरुवातीला एकदा, मार्केट अवर्स दरम्यान 4 वेळा आणि शेवटी दिवसाच्या शेवटी. स्पष्टपणे, अस्थिरता जास्त असल्यास, मार्जिन जास्त असल्यास.

एक्सपोजर मार्जिन गणना

प्रारंभिक / स्पॅन मार्जिन व्यतिरिक्त, एक्सपोजर मार्जिन देखील संकलित केले जाते. इंडेक्स फ्यूचर्स आणि इंडेक्स विक्री पर्यायांच्या संदर्भात एक्सपोजर मार्जिन्स कल्पनात्मक मूल्याच्या 3% आहे.

वैयक्तिक सिक्युरिटीजवरील भविष्यासाठी आणि वैयक्तिक सिक्युरिटीजवरील पर्यायांमध्ये विक्री स्थितीसाठी, एक्सपोजर मार्जिन मागील 6 महिन्यांच्या कालावधीत सुरक्षेच्या एलएन रिटर्नच्या (अंतर्निहित कॅश मार्केटमध्ये) 5% किंवा 1.5 प्रमाणित विचलन पेक्षा जास्त आहे आणि ते पोझिशनच्या राष्ट्रीय मूल्यावर लागू केले जाते.

प्रीमियम आणि असाईनमेंट मार्जिन कॅल्क्युलेशन

प्रारंभिक मार्जिन व्यतिरिक्त, पर्याय करार खरेदीदारांना प्रीमियम मार्जिन आकारले जाते. प्रीमियम मार्जिन हा ऑप्शन काँट्रॅक्टच्या खरेदीदारांद्वारे दिला जातो आणि खरेदी केलेल्या पर्यायांच्या संख्येद्वारे वाढवलेल्या पर्यायांच्या किंमतीच्या समान आहे.

उदाहरणार्थ, जर ABC लिमिटेडवर 1000 कॉल पर्याय रु. 20/- मध्ये खरेदी केले असतील आणि गुंतवणूकदाराकडे इतर कोणतीही स्थिती नसेल, तर प्रीमियम मार्जिन रु. 20,000 आहे. मार्जिन ट्रेडच्या वेळी भरावा लागेल. कराराच्या विक्रेत्यांच्या नियुक्तीवर नियुक्ती मार्जिन संकलित केले जाते.