स्टॉक मार्केटमधील स्वॅप्स काय आहेत आणि ते कसे काम करतात?

8.1. परिचय

स्वॅप म्हणजे संबंधित पक्षांदरम्यान दुसऱ्या फायनान्शियल इन्स्ट्रुमेंटची एक्स्चेंज. करारामध्ये नमूद केल्याप्रमाणे हा एक्स्चेंज पूर्वनिर्धारित वेळेवर होतो. सोप्या अटींमध्ये एक स्वॅप हे दुसऱ्या किंवा 'बार्टर' साठी एक गोष्ट एक्सचेंज करण्यासाठी ट्रान्झॅक्शन म्हणून स्पष्ट केले जाऊ शकते’. फायनान्शियल मार्केटमध्ये कॅश फ्लो एक्सचेंज करण्यासाठी दोन पार्टी ट्रान्झॅक्शन काँट्रॅक्टमध्ये स्वॅप करतात. स्वॅप हा एक कस्टम अनुकूल द्विपक्षीय करार आहे ज्यामध्ये कॅश फ्लो नागरिक मुद्दलावर पूर्वव्यवस्थित फॉर्म्युला लागू करून निर्धारित केले जातात. स्वॅप हा रिस्क कमी करण्यासाठी कॅश फ्लोच्या स्ट्रीमच्या एक्स्चेंजसाठी वापरलेला साधन आहे.

8.2 स्वॅपचे फायदे आणि तोटे

स्वॅपचे फायदे खालीलप्रमाणे आहेत:

1) स्वॅप सामान्यपणे स्वस्त आहे. कोणताही अपफ्रंट प्रीमियम नाही आणि त्यामुळे ट्रान्झॅक्शन खर्च कमी होतो.

2) रिस्क हेज करण्यासाठी स्वॅप वापरले जाऊ शकते आणि दीर्घकाळ हेज शक्य आहे.

3) हे लवचिक प्रदान करते आणि माहितीपूर्ण फायदे राखते.

4) यामध्ये फ्यूचर्स किंवा ऑप्शन्सपेक्षा दीर्घकालीन कालावधी आहे. स्वॅप्स अनेक वर्षे चालेल, तर फॉरवर्ड आणि फ्यूचर्स तुलनेने अल्प कालावधीसाठी आहेत.

5) स्वॅप्स वापरल्याने कंपन्यांना त्यांचे दायित्व आणि महसूल यांच्यादरम्यान चांगला जोडीदार मिळू शकतो

स्वॅपचे नुकसान खालीलप्रमाणे आहेत:

1) मॅच्युरिटीच्या आधी स्वॅप बंद केल्यास ब्रेकेज खर्च लागू शकतो.

2) लिक्विडिटीचा अभाव.

3) हे डिफॉल्ट रिस्कच्या अधीन आहे

8.3 इक्विटी स्वॅप्स

इक्विटी स्वॅप हा दोन प्रतिपक्षांदरम्यानचा करार आहे जिथे एक पक्ष दुसऱ्या पक्षाकडून मालमत्तेवर परतावा प्राप्त करतो आणि फिक्स्ड किंवा फ्लोटिंग इंटरेस्ट रेटवर आधारित इतर पक्षाला पेमेंट करतो. रिटर्न ही किंमत रिटर्न किंवा एकूण रिटर्न असू शकते (म्हणजेच डिव्हिडंडसह). इक्विटी स्वॅप्स एकत्रित केल्या जाऊ शकतात जेणेकरून एक पक्ष एका मालमत्तेवर रिटर्न प्राप्त करतात आणि दुसऱ्या मालमत्तेवर रिटर्न भरतात.

इक्विटी स्वॅपचा वापर स्टॉक, स्टॉक बास्केट, इंडेक्स किंवा बास्केट ऑफ इंडायसेसना दीर्घ किंवा शॉर्ट एक्सपोजर प्रदान करण्यासाठी केला जाऊ शकतो. एक पक्ष मालमत्तेवर रिटर्न प्राप्त करते आणि इतर पक्षाला फायनान्सिंग पेमेंट प्राप्त होतात आणि सामान्यपणे, निव्वळ पेमेंट नियतकालिक रिसेट तारखेला केले जातात. इक्विटी स्वॅप्स हे ओटीसी करार आहेत जेणेकरून गुंतवणूकदाराला अनुरूप अटी तयार केल्या जाऊ शकतात.

8.4 इक्विटी स्वॅपचे उदाहरण

अल्फा फंड नावाचा फंड मॅनेज करणारा ॲसेट मॅनेजर एका निष्क्रिय इन्व्हेस्टमेंट स्ट्रॅटेजीचे अनुसरण करतो आणि त्याचा पोर्टफोलिओ निफ्टी 50 एकूण रिटर्न्स इंडेक्सचा ट्रॅक ठेवतो. मालमत्ता व्यवस्थापक काउंटरपार्टीसोबत इक्विटी स्वॅप करारात प्रवेश करू शकतो की खालील अटींसह गोल्डमॅन सॅक्स म्हणतात:

राष्ट्रीय मुद्दल: Rs.10crs
अल्फा फंड देय करते: निफ्टी50 इंडेक्सवरील एकूण रिटर्न
गोल्डमॅन सॅक्स पेज: फिक्स्ड 5%
प्रत्येक सहा महिन्यांच्या शेवटी देयके 30 जून आणि 31 डिसेंबर
स्वॅपमध्ये 3 वर्षांची मॅच्युरिटी आहे.

पहिल्या वर्षात कॅश फ्लो कसे आऊट होते ते पाहूया. सुरुवातीला, निफ्टी टोटल रिटर्न इंडेक्स 30 जून रोजी 16000 लेव्हलवर होता, ते 16500 होते आणि 31 डिसेंबर रोजी ते 16250 होते. चला ट्रान्झॅक्शनच्या दोन्ही पायऱ्यांमधील कॅश फ्लो पाहूया.

चला वरील टेबलमधून काही निरीक्षण करूयात:

1. जर इंडेक्स रिटर्न पॉझिटिव्ह असेल तर अल्फा फंड गोल्डमॅनला इंडेक्स रिटर्न देतो आणि गोल्डमॅन अल्फाला निश्चित दर देतो.
2. जर इंडेक्स रिटर्न नकारात्मक असेल तर अल्फा काहीही देय करत नाही आणि गोल्डमॅन निश्चित दर अधिक इंडेक्स रिटर्नवर कोणतेही नुकसान भरतो. अल्फाने स्टॉकमध्ये त्यांची स्थिती विकली आणि त्याऐवजी निश्चित दर स्थिती असल्यास.
3. निश्चित देयकांची गणना वास्तविक/365 आधारावर केली जाते.
4. पेमेंटच्या शेवटच्या दिवसापर्यंत पेमेंटची रक्कम माहित नाही.
5. स्वॅपचा निव्वळ परिणाम म्हणजे इक्विटी पोर्टफोलिओमधील स्थिती निश्चित उत्पन्न स्थितीमध्ये रूपांतरित करण्यात आली आहे.

इक्विटी स्वॅप तीन प्रकारांचा असू शकतो: फर्स्ट लेग फिक्स्ड रेट, फ्लोटिंग रेट किंवा इक्विटी किंवा इंडेक्स रिटर्न असेल, तर अन्य लेट नेहमीच इक्विटी किंवा इंडेक्स रिटर्न असेल. त्यामुळे, इक्विटी स्वॅपमध्ये दोन्ही भाग असू शकतात जेणेकरून दोन्ही भिन्न इक्विटी किंवा इक्विटी इंडेक्समधून रिटर्न मिळू शकतात.

8.5 स्वॅप आणि फ्यूचर्स दरम्यान फरक

• स्वॅप्स आणि फ्यूचर्स दोन्ही डेरिव्हेटिव्ह आहेत, जे विशेष प्रकारचे फायनान्शियल इन्स्ट्रुमेंट्स आहेत जे अनेक अंतर्निहित ॲसेट्समधून त्यांचे मूल्य प्राप्त करतात.
• स्वॅप हा दोन पक्षांदरम्यान केलेला करार आहे जो भविष्यात सेट केलेल्या तारखेला रोख प्रवाह बदलण्यास सहमत आहे.
• फ्यूचर्स काँट्रॅक्ट खरेदीदाराला विशिष्ट मालमत्ता खरेदी करण्यास आणि विक्रेत्याला पूर्वनिर्धारित तारखेला वितरित करण्यासाठी बंधनकारक करते.
• भविष्यातील करार एक्सचेंज ट्रेड केले जातात आणि त्यामुळे प्रमाणित करार असतात, तर स्वॅप सामान्यत: काउंटर (ओटीसी) पेक्षा अधिक असतात; विशिष्ट आवश्यकतांनुसार ते तयार केले जाऊ शकतात.
• भविष्यात मार्जिन राखण्याची आवश्यकता असते, तर मार्जिन आवश्यकतेनुसार मार्जिन कॉल्सच्या संभाव्यतेसह मार्जिन कॉल्सचा संपर्क साधण्याची आवश्यकता असते, तर स्वॅपमध्ये कोणतेही मार्जिन कॉल्स नाहीत.