इंट्रिन्सिक वैल्यू क्या है?
स्टॉक की आंतरिक वैल्यू इसकी वास्तविक वैल्यू है. यह स्टॉक (या किसी भी एसेट) को दर्शाता है, भले ही कुछ इन्वेस्टर को लगता है कि यह उस राशि से कम या उससे कम कीमत वाला है. आंतरिक मूल्य एक कंपनी, स्टॉक, करेंसी या मूल विश्लेषण के आधार पर प्रोडक्ट की अपेक्षित या गणना की गई वैल्यू है. यह मूर्त और अमूर्त दोनों पहलुओं का ध्यान रखता है. अक्सर वास्तविक मूल्य के रूप में जाना जाने वाला आंतरिक मूल्य, हमेशा वर्तमान बाजार मूल्य के समान नहीं होता है. इसे रिस्क लेवल के आधार पर इन्वेस्टमेंट के लिए भुगतान करने के लिए तर्कसंगत इन्वेस्टर की कीमत के रूप में भी जाना जाता है.
बैकग्राऊंड
बेंजामिन ग्रहम और वारंट बुफे को व्यापक रूप से मूल्य निवेश के पूर्वज माना जाता है, जो आंतरिक मूल्यांकन विधि पर आधारित है. ग्रहम की पुस्तक, बुद्धिमान निवेशक, वारेन बुफे और विषय पर विचार के पूरे स्कूल के आधार पर रखी. टर्म इंट्रिन्सिक का अर्थ होता है, किसी वस्तु की आवश्यक प्रकृति. पर्यायनाम में इन्नेट, इन्हेरेंट, नेटिव, नेचुरल, डीप-रूटेड आदि शामिल हैं.
इंट्रिन्सिक वैल्यू क्यों उपयोगी है?
इन्वेस्टर अकेले वर्तमान स्टॉक की कीमतों के आधार पर निर्णय ले सकते हैं, लेकिन यह एसेट की कीमत की पूरी तस्वीर नहीं डालता है. इंट्रिन्सिक वैल्यू के साथ, इन्वेस्टर यह निर्धारित कर सकते हैं कि स्टॉक क्या है. यह विशेष रूप से मूल्य निवेशकों के लिए उपयोगी है जो अंडरवैल्यूड स्टॉक या अन्य डिस्काउंटेड इन्वेस्टमेंट विकल्पों की तलाश करते हैं.
फॉर्मूला
उपयुक्त छूट दर पर छूट प्राप्त सभी भविष्य के कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू को आमतौर पर फर्म या किसी भी इन्वेस्टमेंट एसेट की मूलभूत या आंतरिक कीमत माना जाता है. इसके परिणामस्वरूप, सबसे "सामान्य" विधि निवल वर्तमान मूल्य सूत्र के लिए एक समान है:
NPV = नेट प्रेजेंट वैल्यू
CFi = ith अवधि के लिए नेट कैश फ्लो (पहले कैश फ्लो के लिए, i = 0)
r = ब्याज दर
n = अवधियों की संख्या
इंट्रिन्सिक वैल्यू = (स्टॉक प्राइस-ऑप्शन स्ट्राइक प्राइस) x (विकल्पों की संख्या)
मूल्य निवेशक मूल विश्लेषण के माध्यम से आंतरिक मूल्य की गणना कर सकते हैं. विश्लेषक को इस विधि का उपयोग करते समय गुणात्मक और मात्रात्मक दोनों तत्वों पर विचार करना चाहिए.
कंपनी मॉडल, गवर्नेंस और बाजार की विशेषताएं गुणात्मक विचार हैं, जबकि फाइनेंशियल स्टेटमेंट विश्लेषण और अनुमानित आंतरिक मूल्य मात्रात्मक कारक हैं. तब कंप्यूटेड इंट्रिन्सिक वैल्यू मार्केट वैल्यू की तुलना में यह निर्धारित की जाती है कि एसेट की कीमत अधिक हो या मूल्य में कमी की गई है या नहीं.
अंतर्गत मूल्य को समायोजित करने का जोखिम
नकद प्रवाह को समायोजित करने का जोखिम है. यह कला और विज्ञान का समामेलन है. दो मुख्य दृष्टिकोण हैं:
1. डिस्काउंट रेट
विश्लेषक आमतौर पर इस दृष्टिकोण में कंपनी की वजनबद्ध पूंजी की औसत लागत का उपयोग करता है. जोखिम-मुक्त दर (सरकारी बॉन्ड उपज से प्राप्त) अक्सर पूंजी की वज़न वाली औसत लागत में जोड़ दी जाती है, जो इक्विटी जोखिम प्रीमियम द्वारा संयुक्त स्टॉक की अस्थिरता के आधार पर प्रीमियम के साथ जोड़ा जाता है. यह रणनीति बुनियादी परिसर में स्थापित की जाती है कि अधिक अस्थिरता वाला स्टॉक जोखिम वाला निवेश है, इसलिए निवेशक को अधिक रिटर्न की उम्मीद होनी चाहिए. इसके परिणामस्वरूप, इस मामले में उच्च डिस्काउंट दर का इस्तेमाल किया जाता है, जिससे भविष्य में अनुमानित कैश फ्लो वैल्यू कम हो जाती है.
2. निश्चितता कारक
इस प्रक्रिया में, प्रत्येक कैश फ्लो को एक निश्चित कारक या संभावना दी जाती है, जो फिर पूरे नेट प्रजेंट वैल्यू (NPV) द्वारा गुणा की जाती है. इस रणनीति का उपयोग इन्वेस्टमेंट की लागत को कम करने के लिए किया जाता है. क्योंकि नकदी प्रवाह जोखिम समायोजित किए जाते हैं, इसलिए जोखिम-मुक्त दर को इस विधि में छूट दर के रूप में नियोजित किया जाता है. इसके परिणामस्वरूप, उपज दर डिस्काउंट दर के बराबर है. 50% संभावित कारक के साथ उच्च विकास वाली कंपनी से नकद प्रवाह का अनुमान लगाएं. समान छूट दर का उपयोग किया जा सकता है क्योंकि हाई-रिस्क एसेट (इस मामले में, हाई-ग्रोथ कंपनी) से संबंधित जोखिम पहले से ही संभावित नंबर के साथ बनाया गया है.
तकनीकी विश्लेषण में आंतरिक मूल्य क्यों पसंद नहीं किया जाता है
इसके कई फायदों के बावजूद, तकनीकी विश्लेषक आंतरिक मूल्य की अवधारणा को अस्वीकार करते हैं. तकनीकी दृष्टिकोण के अनुयायियों का मानना है कि भविष्य के बाजार के रुझानों का पूर्वानुमान केवल पिछली कीमत के मूवमेंट का विश्लेषण करके ही किया जा सकता है. वे विश्वास करते हैं:
1. इंट्रिन्सिक वैल्यू अस्थिर हो सकती है:
इंट्रिन्सिक वैल्यू की गणना कंपनी के फंडामेंटल के आधार पर की जाती है. फ्यूचर फंडामेंटल्स आपकी गणनाओं के आधार पर एक अनुमान है. इस प्रकार, यह एक हाइपोथेटिकल आंकड़ा है. यह निर्भर नहीं है. भविष्य में होने वाले इवेंट इन फंडामेंटल को महत्वपूर्ण रूप से बदल सकते हैं. उदाहरण के लिए, अगर अर्थव्यवस्था बदलती है, या अगर कोई कंपनी किसी अन्य कंपनी को प्राप्त करती है, तो उसकी बिक्री नाटकीय रूप से बढ़ सकती है. इससे अपने आंतरिक मूल्य में वृद्धि होगी. हालांकि, इन संभावनाओं को पहले से आंतरिक मूल्य गणनाओं में नहीं लगाया जा सकता है. तकनीकी विश्लेषण, इसके विपरीत, उनकी भविष्यवाणी करने में अधिक अनुकूल है.
2. मार्केट वैल्यू कभी-कभी आंतरिक वैल्यू से संपर्क नहीं कर सकती है:
मूलभूत विश्लेषण का एक और दोष यह है कि भविष्य में मूल्य पर्याप्त अंतर्निहित मूल्य की सराहना नहीं कर सकता है. उदाहरण के लिए, अगर हम मानते हैं कि स्टॉक की कीमत ₹100 है. आपके रिलेटिव वैल्यू एनालिसिस ने सुझाया कि यह ₹115 की सराहना कर सकता है. हालांकि, यह केवल तभी होगा जब बाजार में अन्य निवेशक आपकी तरह सोचते हैं. केवल तभी वे सभी स्टॉक में इन्वेस्ट करेंगे और इसकी कीमत बढ़ जाएगी. हालांकि, अन्य इन्वेस्टर हमेशा आपकी तरह नहीं सोचते हैं. यह विशेष रूप से छोटी कंपनियों के स्टॉक का सही है, जिन्हें इन्वेस्ट करने के लिए बहुत जोखिम माना जाता है. इसलिए, बहुत सारी संभावनाएं होने के बावजूद, ये स्टॉक कभी नहीं बढ़ सकते. यह आपको पैसे कमाने से बचाएगा, हालांकि आपका विश्लेषण पूरी तरह से सही है. तकनीकी विश्लेषण इस दोष से मुक्त है. यह इसलिए है क्योंकि यह ऐतिहासिक मार्केट ट्रेंड और स्टॉक डिमांड-सप्लाई पैटर्न के विश्लेषण पर आधारित है. ये अधिक वास्तविक हैं.
3. सभी एसेट क्लास के लिए आंतरिक वैल्यू का अनुमान संभव नहीं है:
इंट्रिन्सिक वैल्यू एप्रोच का अंतिम फ्लॉ यह है कि इसका उपयोग सभी एसेट क्लास के लिए नहीं किया जा सकता है. स्टॉक के मामले में, भविष्य में लाभांश, बिक्री राजस्व और आय जैसे मूलभूत सिद्धांत हैं. तो आंतरिक मूल्य दृष्टिकोण का उपयोग किया जा सकता है. हालांकि, बाजार वस्तुओं, धातुओं और मुद्राओं जैसी परिसंपत्तियों में भी व्यापार करते हैं. आप इनके लिए फंडामेंटल का अनुमान कैसे लगा सकते हैं? उदाहरण के लिए, अगर आप सोने में निवेश करते हैं, तो आप इसकी भविष्य की आय या भविष्य के लाभांश का अनुमान कैसे लगा सकते हैं? गोल्ड कंपनी नहीं है. यह न तो आय कमाता है और न ही लाभांश का भुगतान करता है. ऐसे मामलों में, केवल तकनीकी विश्लेषण का उपयोग मूल्य का अनुमान लगाने के लिए किया जा सकता है
