मार्केट रेगुलेटर सेबी के पास समय-समय पर इन्वेस्टर सुरक्षा, सिक्योरिटीज़ मार्केट की अखंडता बनाए रखने, पारदर्शिता को बढ़ावा देने और सिक्योरिटीज़ मार्केट में शामिल विभिन्न संस्थाओं की कार्यप्रणाली को नियंत्रित और पर्यवेक्षण करने के लिए दिशानिर्देश जारी किए गए हैं, जिसमें स्टॉक एक्सचेंज, ब्रोकर, म्यूचुअल फंड और अन्य मध्यस्थ शामिल हैं. रेगुलेटर ने अब ऑपरेशन को सुव्यवस्थित करने और क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों के लिए बिज़नेस करने की आसानी को बढ़ाने के लिए नए दिशानिर्देश जारी किए हैं. यह परिपत्र रेटिंग के आवधिक निगरानी के दौरान किए गए रेटिंग कार्यों के संबंध में कंपनियों द्वारा किए गए अपीलों से निपटने के लिए समयसीमा निर्दिष्ट करता है. ये संशोधन अगस्त 1st 2024 से लागू होंगे.
दिशानिर्देशों के प्रमुख पहलुओं में शामिल हैं:
- अपील की समयसीमा: सीआरए को रेटिंग कमेटी मीटिंग के एक कार्य दिवस के भीतर कंपनियों को रेटिंग देनी चाहिए. रेटिंग निर्णय की समीक्षा या अपील का अनुरोध करने के लिए कंपनियों के पास तीन कार्य दिवस होते हैं. सीआरए की वेबसाइट पर प्रेस रिलीज़ का प्रसार और स्टॉक एक्सचेंज या डिबेंचर ट्रस्टी को सूचना रेटिंग समिति की बैठक के सात कार्यकारी दिनों के भीतर होनी चाहिए
- मेंटेनेंस और डिस्क्लोज़र रिकॉर्ड करें: CRA को दस वर्षों तक इन डिस्क्लोज़र से संबंधित रिकॉर्ड बनाए रखने की आवश्यकता होती है, और इन रिकॉर्ड को डिबेंचर ट्रस्टी के साथ अनुरोध पर शेयर किया जा सकता है. इसके अलावा, गैर-सहकारी जारीकर्ताओं की सूची पर दैनिक अपडेट प्रदान किए जाने चाहिए ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि हितधारकों को रेटिंग एजेंसियों के साथ सहयोग न करने वाली संस्थाओं के बारे में तुरंत सूचित किया जा सके. जारीकर्ताओं द्वारा स्वीकार न की गई रेटिंग के बारे में जानकारी बारह महीनों के लिए रखी जानी चाहिए
- अनुपालन और निगरानी: नए दिशानिर्देशों की निगरानी CRA मानदंडों के तहत अनिवार्य क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों की अर्ध-वार्षिक आंतरिक ऑडिट के माध्यम से की जाएगी. इसका उद्देश्य इन्वेस्टर प्रोटेक्शन को बनाए रखना और सिक्योरिटीज़ मार्केट के विकास और विनियमन को बढ़ावा देना है.
- डिस्क्लोज़र के लिए समय-सीमा: सेबी ने कुछ प्रकार के डिस्क्लोज़र के लिए विशिष्ट समय-सीमाएं भी बताई हैं, जैसे कि नॉन-को-ऑपरेटिव जारीकर्ताओं की लिस्ट, जिन्हें दैनिक रूप से अपडेट किया जाना चाहिए, यह सुनिश्चित करता है कि स्टेकहोल्डर्स को रेटिंग एजेंसियों के साथ सहयोग नहीं करने वाले जारीकर्ताओं के बारे में तुरंत सूचित किया. जारीकर्ताओं द्वारा स्वीकार नहीं की गई रेटिंग के संबंध में डिस्क्लोज़र के लिए, सीआरए को 12 महीनों के लिए इस जानकारी को बनाए रखना होगा.
क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों पर SEBI के दिशानिर्देशों का प्रभाव 2024
2024 में क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों (सीआरए) के लिए सेबी के नए दिशानिर्देशों से इन एजेंसियों के संचालन और कार्य पर कई महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ने की उम्मीद है. यहां कुछ प्रमुख प्रभाव दिए गए हैं:
- बढ़ी हुई पारदर्शिता और जवाबदेही: नए दिशानिर्देशों के लिए सीआरए को रेटिंग संचार, अपील संभालने और जानकारी प्रकट करने के लिए सख्त समयसीमा का पालन करने की आवश्यकता होती है. यह पारदर्शिता और जवाबदेही को बढ़ाएगा, क्योंकि हितधारकों के पास रेटिंग और किसी भी बाद की अपील के संबंध में महत्वपूर्ण जानकारी का समय पर एक्सेस होगा.
- बेहतर दक्षता: विभिन्न प्रक्रियाओं के लिए समयसीमाओं को मानकीकृत करके, रेटिंग का प्रसार और अपीलों का संचालन सहित, दिशानिर्देशों का उद्देश्य सीआरए के संचालन को सुव्यवस्थित करना है. इससे उन्नत दक्षता और समस्याओं का तेजी से समाधान हो सकता है, जिससे एजेंसियों और कंपनियों दोनों को लाभ मिलेगा.
- बेहतर रिकॉर्ड-कीपिंग: दस वर्षों तक डिस्क्लोज़र के रिकॉर्ड को बनाए रखने और गैर-सहकारी जारीकर्ताओं की सूची अपडेट करने की आवश्यकता यह सुनिश्चित करती है कि एक मजबूत ऑडिट ट्रेल है. यह नियामक अनुपालन में और भविष्य में उत्पन्न होने वाले किसी भी विवाद या समस्याओं के समाधान में सहायता कर सकता है.
- अधिक निवेशक आत्मविश्वास: अधिक कठोर प्रकटीकरण मानदंडों और समय पर अपडेट के आश्वासन के साथ, निवेशकों को सीआरए द्वारा प्रदान की गई रेटिंग में अधिक आत्मविश्वास होने की संभावना है. इससे सिक्योरिटीज़ मार्केट में भागीदारी बढ़ सकती है, क्योंकि निवेशक अपने निवेश निर्णयों में अधिक सुरक्षित महसूस करते हैं.
- ऑपरेशनल चैलेंज: इन दिशानिर्देशों को लागू करने से सीआरए के लिए परिचालन संबंधी चुनौतियां हो सकती हैं, क्योंकि उन्हें नई आवश्यकताओं का पालन करने के लिए अपने सिस्टम और प्रक्रियाओं को अपग्रेड करना होगा. इसमें अतिरिक्त लागत और संसाधन शामिल हो सकते हैं.
- नियामक जांच: सेबी द्वारा अनिवार्य अर्धवार्षिक आंतरिक ऑडिट मार्गदर्शिकाओं के अनुपालन की निरंतर निगरानी सुनिश्चित करेगा. क्रेडिट रेटिंग की समग्र गुणवत्ता और विश्वसनीयता में सुधार करने की उम्मीद है.
सेबी ने 2024 में क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों के संचालन के लिए दिशानिर्देश क्यों शुरू किए?
सेबी ने कई प्रमुख समस्याओं का समाधान करने और क्रेडिट रेटिंग प्रोसेस की समग्र प्रभावशीलता, पारदर्शिता और विश्वसनीयता को बढ़ाने के लिए 2024 में क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों (सीआरए) के संचालन के लिए नए दिशानिर्देश शुरू किए. इस नियामक कदम के पीछे मुख्य कारण यहां दिए गए हैं:
- पारदर्शिता और जवाबदेही में सुधार करना: सीआरए अपने रेटिंग निर्णयों के बारे में समय पर और पारदर्शी प्रकटीकरण सुनिश्चित करने के लिए दिशानिर्देशों को डिज़ाइन किया गया है. रेटिंग और हैंडलिंग अपील के लिए विशिष्ट समय-सीमा निर्धारित करके, SEBI का उद्देश्य सभी हितधारकों के लिए रेटिंग प्रोसेस को अधिक अनुमानित और पारदर्शी बनाना है
- निवेशक का विश्वास बढ़ाना: सेबी का उद्देश्य सीआरए द्वारा प्रदान की गई रेटिंग में निवेशक का विश्वास बढ़ाना है. पारदर्शी प्रोसेस और समय पर अपडेट निवेशकों को अधिक सूचित निर्णय लेने में मदद कर सकते हैं, जिससे सिक्योरिटीज़ मार्केट में अधिक विश्वास बढ़ाया जा सकता है
- मानकीकरण संचालन: अपील और प्रकटीकरण को संभालने की एकसमान समयसीमा और प्रक्रियाएं शुरू करके, SEBI का उद्देश्य CRA के संचालन को मानकीकृत करना है. यह विसंगतियों को कम करने में मदद करता है और यह सुनिश्चित करता है कि सभी सीआरए निरंतर दृष्टिकोण का पालन करते हैं, जिससे कंपनियों और निवेशकों के लिए क्रेडिट रेटिंग को समझना और भरोसा करना आसान हो जाता है
- ब्याज़ के संघर्ष को कम करना: दिशानिर्देश रिकॉर्ड बनाए रखने और गैर-सहकारी जारीकर्ताओं और अस्वीकृत रेटिंग के बारे में जानकारी प्रकट करने पर भी ध्यान केंद्रित करते हैं. यह ब्याज के संभावित संघर्षों की पहचान करने और यह सुनिश्चित करने में मदद कर सकता है कि सीआरए अधिक स्वतंत्रता और वस्तुनिष्ठता के साथ कार्य करते हैं
- नियामक निगरानी को मजबूत बनाना: अर्धवार्षिक आंतरिक ऑडिट और अन्य अनुपालन उपायों की शुरुआत का उद्देश्य CRA पर नियामक निगरानी को मजबूत बनाना है. यह सुनिश्चित करता है कि सीआरए शासन और प्रचालन अखंडता के उच्च मानकों का पालन करते हैं, दुर्व्यवहारों के जोखिम को कम करते हैं और क्रेडिट रेटिंग की समग्र गुणवत्ता को बढ़ाते हैं
- बिज़नेस करने में आसान सुविधा प्रदान करना: दिशानिर्देशों का उद्देश्य सीआरए ऑपरेशन को सुव्यवस्थित करना और बिज़नेस के लिए क्रेडिट रेटिंग प्रोसेस को समझना और नेविगेट करना आसान बनाना है. प्रक्रियाओं को सरल बनाकर और स्पष्ट करके, सेबी अधिक कुशल और व्यावसायिक-अनुकूल वातावरण को बढ़ावा देना चाहता है
यूनिफॉर्म ट्रांज़ैक्शन शुल्क
- अक्टूबर 1, 2024 से शुरू, सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) स्टॉक एक्सचेंज, क्लियरिंग कॉर्पोरेशन और डिपॉजिटरी जैसे मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशन (एमआईआई) के लिए एकसमान ट्रांज़ैक्शन फीस स्ट्रक्चर लागू करेगा. यह नया मैंडेट सभी मार्केट प्रतिभागियों में शुल्क मानकीकृत करेगा, जो वर्तमान वॉल्यूम-आधारित, स्लैब-आधारित फीस स्ट्रक्चर को समाप्त करेगा जो उच्च ट्रेडिंग वॉल्यूम के साथ ब्रोकरों को लाभ पहुंचाता है.
- एकसमान शुल्क संरचना का उद्देश्य बाजार में पारदर्शिता और निष्पक्षता को बढ़ाना है. पहले, ब्रोकर एक्सचेंज को कम स्लैब दरों का भुगतान करते समय, विसंगतियों और संभावित गलत प्रतिनिधित्व करते समय क्लाइंट को अधिक शुल्क ले सकते हैं. यह कदम छोटे निवेशकों को सुरक्षित रखने का उद्देश्य है, यह सुनिश्चित करना कि वे पुराने सिस्टम के तहत अधिक शुल्क से अनुपात में प्रभावित न हों.
- इस निर्देश का ब्रोकरेज फर्म पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ा है. एंजल वन, मोतीलाल ओसवाल और आईआईएफएल सिक्योरिटीज़ सहित प्रमुख ब्रोकरेज के शेयर, घोषणा के बाद तेजी से घट गए, जिसमें 3% से 10.3% तक की कमी आई है. ऐसा इसलिए है क्योंकि यूनिफॉर्म शुल्क इन फर्मों के लिए एक महत्वपूर्ण राजस्व स्ट्रीम को समाप्त कर देगा, जिससे पहले उन्होंने क्लाइंट के शुल्क और एक्सचेंज के लिए उन्होंने भुगतान किए गए स्प्रेड से लाभ प्राप्त किया था.
- नई फीस की संरचना में ब्रोकरेज को अपने मूल्य निर्धारण मॉडल को समायोजित करने, खोए हुए राजस्व के लिए क्षतिपूर्ति करने के लिए कुछ सेवाओं के लिए संभावित रूप से बढ़ती शुल्क को समायोजित करने के लिए प्रेरित किया जाएगा.यह बदलाव ब्रोकरेज उद्योग में एक महत्वपूर्ण बदलाव को दर्शाता है, जो सभी मार्केट प्रतिभागियों के अधिक न्यायपूर्ण उपचार और छोटे निवेशकों के लिए मार्केट एक्सेस को बढ़ाता है.
यूनिफॉर्म ट्रांज़ैक्शन शुल्क का प्रभाव
अक्टूबर 1, 2024 से सेबी द्वारा यूनिफॉर्म ट्रांज़ैक्शन फीस का कार्यान्वयन, फाइनेंशियल मार्केट और ब्रोकरेज इंडस्ट्री पर कई महत्वपूर्ण प्रभाव डालने की उम्मीद है:
पारदर्शिता और निष्पक्षता:
- इस कदम का उद्देश्य सभी मार्केट प्रतिभागियों में अधिक पारदर्शी और इक्विटेबल फीस स्ट्रक्चर बनाना है. वॉल्यूम-आधारित, स्लैब-वाइज़ फीस स्ट्रक्चर को समाप्त करके, सेबी यह सुनिश्चित करना चाहता है कि छोटे ब्रोकर और निवेशक अपने बड़े समकक्षों की तुलना में नुकसानदेह न हों.
ब्रोकरेज राजस्व पर प्रभाव:
- क्लाइंट शुल्क और एक्सचेंज शुल्क के बीच के स्प्रेड से पहले लाभान्वित ब्रोकरेज इस रेवेन्यू स्ट्रीम में कमी देखेंगे. डिस्काउंट ब्रोकरेज, जो अक्सर अपनी आय के एक बड़े हिस्से के लिए इन विस्तारों पर निर्भर करते हैं, विशेष रूप से प्रभावित होंगे.
- एंजल वन जैसी फर्म, जिन्होंने इन स्प्रेड्स से अपने राजस्व का एक महत्वपूर्ण हिस्सा प्राप्त किया, अपने फाइनेंशियल पर उल्लेखनीय प्रभाव देख सकते हैं. उदाहरण के लिए, यह रिपोर्ट किया गया था कि ऐसे राजस्व ने एंजल के कुल राजस्व का लगभग 8% और उनके प्री-टैक्स लाभ का सामग्री 20% में योगदान दिया.
