मॉरगेज बैक्ड सिक्योरिटी

मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटी (एमबीएस) क्या है?

बंधक समर्थित सुरक्षा (एमबीएस) एक प्रकार का वित्तीय साधन है जो बंधक के पूल द्वारा सुरक्षित होता है. एमबीएस में निवेशकों को अंतर्निहित बंधक पर उधारकर्ताओं द्वारा किए गए मूलधन और ब्याज भुगतान से प्राप्त आवधिक भुगतान प्राप्त होते हैं. यहां एक विस्तृत स्पष्टीकरण दिया गया है:

मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज़ की प्रमुख विशेषताएं:

निर्माण:

• पूलिंग: एक ही सुरक्षा के लिए मॉरगेज एक साथ पूल किए जाते हैं. यह पूलिंग निवेशकों के जोखिम को कम करती है, क्योंकि कई उधारकर्ताओं में जोखिम फैला हुआ है.
• ट्रांच: एमबीएस को विभिन्न ट्रांच या सेगमेंट में विभाजित किया जा सकता है, जिनमें से प्रत्येक जोखिम और रिटर्न के विभिन्न स्तर होते हैं. सीनियर ट्रांच में अधिक क्रेडिट रेटिंग होती है और पहले भुगतान किया जाता है, जबकि जूनियर ट्रांच अधिक उपज प्रदान करते हैं लेकिन अधिक जोखिम के साथ आते हैं.

मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज़ के प्रकार

भारत में, बंधक समर्थित प्रतिभूतियां (एमबीएस) वित्तीय साधन हैं जो निवेशकों को बंधक बाजार में भाग लेने की अनुमति देते हैं. भारत में कुछ प्रकार की मॉरगेज समर्थित सिक्योरिटीज़ पाई गई हैं:

1. पास-थ्रू सर्टिफिकेट (पीटीसी): ये भारत में एमबीएस का सबसे सामान्य प्रकार हैं. पीटीसीएस बंधक ऋणों के पूल में स्वामित्व हितों का प्रतिनिधित्व करता है. अंतर्निहित मॉरगेज से नकद प्रवाह प्रमाणपत्र धारकों को पारित किए जाते हैं.
2. मॉरगेज भागीदारी प्रमाणपत्र (एमपीसी): एमपीसी पीटीसी के समान हैं लेकिन निवेशकों के बीच मूलधन और ब्याज़ भुगतान के आवंटन के संबंध में अलग-अलग शर्तें प्रदान कर सकते हैं.
3. कोलैटरलाइज़्ड मॉरगेज ऑब्लिगेशन (CMOs): ये स्ट्रक्चर्ड सिक्योरिटीज़ हैं जो विभिन्न मेच्योरिटीज़ और जोखिमों के साथ विभिन्न वर्गों को प्रदान करती हैं. पीटीसी और एमपीसी की तुलना में वे भारत में कम आम हैं.
4. सिक्योरिटाइज़्ड मॉरगेज बॉन्ड (एसएमबी): ये मॉरगेज पूल द्वारा समर्थित बॉन्ड हैं, जहां मॉरगेज से मूलधन और ब्याज़ भुगतान का उपयोग बॉन्ड पर ब्याज़ और मूलधन का भुगतान करने के लिए किया जाता है.
5. रेजिडेंशियल मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज़ (आरएमबीएस): इन सिक्योरिटीज़ को रेजिडेंशियल मॉरगेज द्वारा समर्थित किया जाता है, जिससे इन्वेस्टर को होम लोन के पूल का एक्सपोज़र मिलता है.

इन प्रकार के एमबीएस भारत के फाइनेंशियल संस्थानों को लिक्विडिटी मैनेज करने, जोखिम एक्सपोज़र को कम करने और मॉरगेज मार्केट में निवेशकों को वैकल्पिक निवेश अवसर प्रदान करने में मदद करते हैं.

मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज़ कैसे काम करती हैं

भारत में बंधक समर्थित प्रतिभूतियां (एमबीएस) दूसरे देशों में समान रूप से कार्य करती हैं परंतु भारतीय वित्तीय प्रणाली के लिए विशिष्ट कुछ विशिष्ट विशेषताओं और विनियामक ढांचों के साथ. एमबीएस भारत में कैसे काम करता है इसका विस्तृत स्पष्टीकरण यहां दिया गया है:

1. बंधक उत्पत्ति

• उधारकर्ता: व्यक्ति या बिज़नेस बैंक या हाउसिंग फाइनेंस कंपनियों (एचएफसी) से प्रॉपर्टी खरीदने या रीफाइनेंस करने के लिए होम लोन लेते हैं.
• लेंडर: कमर्शियल बैंक और एच एफ सी जैसे एच डी एफ सी, LIC हाउसिंग फाइनेंस और अन्य लोग इन मॉरगेज़ लोन का उद्भव करते हैं.

2. बंधक का पूलिंग

• पूलिंग: लेंडर किसी विशेष उद्देश्य वाहन (एसपीवी) या ट्रस्ट को व्यक्तिगत मॉरगेज़ लोन बेचते हैं, जो मॉरगेज पूल बनाने के लिए इन लोन को पूल करता है. यह पूलिंग प्रक्रिया राष्ट्रीय आवास बैंक (NHB) या निजी वित्तीय संस्थानों जैसे संस्थानों द्वारा देखी जाती है.
• पूल बनाना: एसपीवी एक विविध पूल बनाने के लिए कई मॉरगेज लोन को जोड़ता है, जिससे व्यक्तिगत लोन डिफॉल्ट से जुड़े जोखिम को कम किया जा सकता है.

3. एमबीएस की प्रतिभूतिकरण और जारी करना

• प्रतिभूतिकरण: एसपीवी मॉरगेज पूल द्वारा समर्थित एमबीएस जारी करता है. ये सिक्योरिटीज़ अंतर्निहित मॉरगेज द्वारा जनरेट किए गए कैश फ्लो पर क्लेम प्रदान करने के लिए बनाए गए हैं.
• ट्रांच: MBS को विभिन्न स्तरों के जोखिम और रिटर्न के साथ विभिन्न ट्रांच में बनाया जा सकता है, जो वैश्विक प्रैक्टिस के समान है. सीनियर ट्रांच में भुगतान में कम जोखिम और प्राथमिकता होती है, जबकि जूनियर ट्रांच में अधिक जोखिम होता है लेकिन अधिक संभावित रिटर्न प्रदान किए जाते हैं.

4. निवेशकों को बिक्री

• डिस्ट्रीब्यूशन: MBS को बैंक, म्यूचुअल फंड, इंश्योरेंस कंपनियां, पेंशन फंड और व्यक्तिगत इन्वेस्टर सहित विभिन्न इन्वेस्टर को बेचा जाता है.
• इन्वेस्टमेंट: मॉरगेज पूल के कैश फ्लो से नियमित भुगतान प्राप्त करने के लिए इन्वेस्टर एमबीएस खरीदते हैं.

5. निवेशकों को नकद प्रवाह

• मासिक भुगतान: उधारकर्ता लेंडर को मासिक मॉरगेज़ भुगतान करते हैं, जिसमें मूलधन और ब्याज़ दोनों शामिल हैं.
• सर्विसर रोल: मॉरगेज सर्विसर (अक्सर मूल लेंडर) इन भुगतानों को एकत्र करता है और सर्विसिंग शुल्क काटने के बाद, उन्हें एसपीवी में पास करता है.
• भुगतान का वितरण: एसपीवी एमबीएस की शर्तों के आधार पर एमबीएस निवेशकों को एकत्रित भुगतान वितरित करता है. निवेशकों को मूलधन और ब्याज़ भुगतान का हिस्सा मिलता है.

6. जोखिम और रिटर्न

• ब्याज़ दर जोखिम: ब्याज़ दरों में बदलाव एमबीएस की वैल्यू को प्रभावित करते हैं. उच्च ब्याज़ दरें आमतौर पर मौजूदा एमबीएस की वैल्यू को कम करती हैं.
• प्री-पेमेंट जोखिम: अगर उधारकर्ता अपने मॉरगेज को जल्दी प्री-पे करते हैं, तो एमबीएस निवेशकों को अपेक्षित कैश फ्लो कम हो जाता है, जिससे रिटर्न पर प्रभाव पड़ता है.
• क्रेडिट जोखिम: उधारकर्ता अपने मॉरगेज़ भुगतान पर डिफॉल्ट होने वाला जोखिम. भारत में क्रेडिट जोखिम को आर्थिक पर्यावरण और नियामक उपायों से प्रभावित किया जाता है.
• मार्केट जोखिम: भारत में विस्तृत आर्थिक स्थितियां और रियल एस्टेट मार्केट ट्रेंड एमबीएस के प्रदर्शन और मूल्य को प्रभावित कर सकते हैं.

विनियामक और बाजार ढांचा

• नेशनल हाउसिंग बैंक (एनएचबी): भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) की सहायक एनएचबी, हाउसिंग फाइनेंस को बढ़ावा देने और एचएफसी को नियंत्रित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है. यह प्रतिभूतिकरण प्रक्रिया को भी सुविधाजनक बनाता है.
• सेबी: सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) कैपिटल मार्केट में एमबीएस के जारी और ट्रेडिंग को नियंत्रित करता है.
• सरफेसी एक्ट: फाइनेंशियल एसेट का सिक्योरिटाइज़ेशन और पुनर्निर्माण और सिक्योरिटी इंटरेस्ट (SARFAESI) एक्ट सिक्योरिटाइज़ेशन प्रोसेस और डिफॉल्टेड लोन की रिकवरी के लिए कानूनी फ्रेमवर्क प्रदान करता है.

विस्तृत उदाहरण:

आइए भारत में एमबीएस कैसे काम करता है इसके एक आसान उदाहरण के माध्यम से चलें.

1. बंधक उत्पत्ति:
   • एच डी एफ सी ने मॉरगेज में ₹2,000,000 की कीमत वाले 500 होम लोन का उद्भव किया है, जो कुल ₹1,000,000,000 है.
2. पूलिंग:
   • एच डी एफ सी नेशनल हाउसिंग बैंक द्वारा बनाए गए एसपीवी को इन 500 मॉरगेज बेचता है.
   • SPV इन मॉरगेज को ₹1,000,000,000 की कीमत वाले एक MBS पूल में पूल करता है.
3. एमबीएस जारी करना:
   • एसपीवी पूल से एमबीएस जारी करता है और उन्हें ₹100,000 की कीमत वाली 10,000 यूनिट में विभाजित करता है.
   • प्रत्येक यूनिट मॉरगेज पूल से कुल कैश फ्लो का शेयर दर्शाता है.
4. निवेशकों को बिक्री:
   • बैंक, म्यूचुअल फंड और इंश्योरेंस कंपनियों सहित निवेशक, इन एमबीएस यूनिट खरीदें.
   • प्रत्येक निवेशक के पास पूल का एक हिस्सा है और यह नकद प्रवाह के हिस्से के हकदार है.
5. मासिक भुगतान:
   • घर के मालिक मासिक मॉरगेज़ भुगतान करते हैं, प्रत्येक ₹20,000 कहें.
   • सर्विसर (एच डी एफ सी) प्रत्येक 500 मॉरगेज से ₹20,000 कलेक्ट करता है, जो कुल ₹10,000,000 प्रति माह है.
6. भुगतान का वितरण:
   • सर्विसर अपनी फीस काटता है, उदाहरण के लिए, ₹100,000.
   • शेष ₹9,900,000 को MBS इन्वेस्टर को वितरित किया जाता है.
   • एमबीएस की प्रत्येक यूनिट को पूल के अनुपात के आधार पर ₹9,900,000 का शेयर प्राप्त होता है.

मॉरगेज बैक्ड सिक्योरिटी प्राइसिंग को प्रभावित करने वाले कारक

बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) की कीमत विभिन्न कारकों से प्रभावित होती है, जिनमें से प्रत्येक इन प्रतिभूतियों के अपेक्षित प्रतिफल, जोखिमों और समग्र मूल्य पर प्रभाव डाल सकता है. यहां प्रमुख कारक हैं:

1. ब्याज दरें

• मार्केट ब्याज़ दरें: प्रचलित मार्केट ब्याज़ दरों का स्तर एमबीएस की कीमतों पर महत्वपूर्ण प्रभाव डालता है. जब बाजार की ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो वर्तमान एमबीएस की कीमत आमतौर पर गिरती है क्योंकि नई समस्याएं उच्च लाभ प्रदान करेंगी. इसके विपरीत, जब ब्याज़ दरें गिरती हैं, तो मौजूदा एमबीएस की कीमत बढ़ जाती है.
• उपज स्प्रेड: एमबीएस पर उपज और तुलनात्मक जोखिम-मुक्त सिक्योरिटीज़ (जैसे सरकारी बॉन्ड) पर उपज के बीच अंतर भी कीमतों को प्रभावित करता है. व्यापक स्प्रेड आमतौर पर एमबीएस के लिए अधिक अनुमानित जोखिम और कम कीमतों का संकेत देते हैं.

2. प्री-पेमेंट दरें

• प्री-पेमेंट जोखिम: उधारकर्ताओं द्वारा अपने मॉरगेज को जल्दी चुकाने का जोखिम, जो एमबीएस निवेशकों द्वारा प्राप्त कैश फ्लो को प्रभावित करता है. उच्च प्री-पेमेंट दरें प्राप्त ब्याज़ आय निवेशकों की राशि को कम कर सकती हैं, जिससे एमबीएस की कीमतें कम होती हैं.
• प्री-पेमेंट मॉडल: फाइनेंशियल मॉडल का उपयोग ब्याज़ दर में बदलाव, हाउसिंग मार्केट की स्थिति और उधारकर्ता के व्यवहार जैसे कारकों के आधार पर प्री-पेमेंट दरों का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है.

3. ऋण जोखिम

• डिफॉल्ट जोखिम: उधारकर्ता अपने मॉरगेज भुगतान पर डिफॉल्ट होने वाला जोखिम. उच्च डिफॉल्ट दरें एमबीएस निवेशकों के लिए जोखिम को बढ़ाती हैं, जिससे कीमतें कम होती हैं.
• क्रेडिट एनहांसमेंट: इंश्योरेंस, गारंटी और अधिक कोलैटरलाइज़ेशन जैसी विशेषताएं क्रेडिट जोखिम को कम कर सकती हैं और उच्च MBS की कीमतों का समर्थन कर सकती हैं.

4. हाउसिंग मार्केट की स्थिति

• घर की कीमतें: घर की कीमतों में बदलाव एमबीएस के लिए अंतर्निहित कोलैटरल की वैल्यू को प्रभावित कर सकते हैं. घर की कीमतों में वृद्धि आमतौर पर डिफॉल्ट जोखिम को कम करती है, उच्च एमबीएस की कीमतों का समर्थन करती है, जबकि घर की कीमतें गिरने से डिफॉल्ट जोखिम बढ़ सकता है और एमबीएस की कीमतें कम हो सकती हैं.
• आर्थिक स्थितियां: व्यापक आर्थिक स्थितियां, जैसे रोजगार दरें और आय के स्तर, उधारकर्ताओं की मॉरगेज भुगतान करने, एमबीएस की कीमत को प्रभावित करने की क्षमता को भी प्रभावित करती हैं.

5. एमबीएस स्ट्रक्चर

• ट्रांचिंग: एमबीएस की संरचना विभिन्न ट्रांच में कीमतों को प्रभावित करती है. सीनियर ट्रांच, जिनकी भुगतान में प्राथमिकता होती है और जोखिम कम होती है, जूनियर ट्रांच से अधिक कीमत होती है, जो अधिक जोखिम लेकर अधिक संभावित रिटर्न प्रदान करती है.
• एमबीएस का प्रकार: एमबीएस का विशिष्ट प्रकार (उदाहरण के लिए, एमबीएस, सीएमओएस, एसएमबीएस) और उनके संबंधित भुगतान संरचनाएं और जोखिम प्रोफाइल भी कीमतों पर प्रभाव डालते हैं.

6. लिक्विडिटी

• मार्केट लिक्विडिटी: सेकेंडरी मार्केट में एमबीएस की खरीद और बेचने की आसानी से कीमत पर असर पड़ता है. उच्च लिक्विडिटी आमतौर पर उच्च कीमतों का समर्थन करती है, जबकि कम लिक्विडिटी से डिस्काउंटेड कीमतों का कारण बन सकता है.
• ट्रेडिंग वॉल्यूम: उच्च ट्रेडिंग वॉल्यूम आमतौर पर बेहतर लिक्विडिटी और अधिक स्थिर कीमत दर्शाते हैं.

7. नियामक और नीतिगत वातावरण

• सरकारी नीतियां: सरकारी नीतियों में बदलाव, जैसे टैक्स प्रोत्साहन, हाउसिंग सब्सिडी या मॉरगेज मार्केट को प्रभावित करने वाले नियमों में बदलाव, एमबीएस की कीमत को प्रभावित कर सकते हैं.
• आर्थिक नीति: केंद्रीय बैंक कार्रवाई, जैसे ब्याज़ दरों में परिवर्तन या एमबीएस की खरीद से जुड़े मात्रात्मक आसान कार्यक्रम, एमबीएस की कीमतों पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकते हैं.

8. स्थूल आर्थिक कारक

• मुद्रास्फीति: उच्च मुद्रास्फीति से अधिक ब्याज़ दरें हो सकती हैं, जो आमतौर पर एमबीएस की कीमतों को कम करती हैं. इसके विपरीत, कम महंगाई कम ब्याज़ दरों और उच्च एमबीएस की कीमतों को सपोर्ट कर सकती है.
• जीडीपी वृद्धि: मजबूत आर्थिक विकास से उधारकर्ता की क्रेडिट योग्यता में सुधार हो सकता है और डिफॉल्ट दरें कम हो सकती हैं, जिससे उच्च एमबीएस की कीमतों का समर्थन मिलता है.

संक्षिप्त विवरण:

एमबीएस से जुड़े जोखिम

मॉरगेज बैक्ड सिक्योरिटीज़ (एमबीएस) में निवेश करने से कई जोखिम होते हैं, जिन पर निवेशकों को ध्यान से विचार करना चाहिए:

1. क्रेडिट जोखिम: यह वह जोखिम है जो उधारकर्ता अपने मॉरगेज़ भुगतान पर डिफॉल्ट कर सकते हैं, जिससे एमबीएस धारक निवेशकों के लिए नुकसान हो सकता है. ब्याज़ दरों में आर्थिक गिरावट या बदलाव उधारकर्ताओं की भुगतान करने की क्षमता को प्रभावित कर सकते हैं.
2. ब्याज़ दर जोखिम: एमबीएस ब्याज़ दरों में बदलाव के लिए संवेदनशील है. जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो बंधक पर पूर्व भुगतान दरें धीमी होती हैं, एमबीएस की अवधि बढ़ाती हैं और उनके बाजार मूल्य को संभावित रूप से कम करती हैं. इसके विपरीत, गिरने वाली ब्याज़ दरें प्री-पेमेंट दरों को बढ़ा सकती हैं, एमबीएस अवधि को कम कर सकती हैं और उनकी वैल्यू को भी संभावित रूप से प्रभावित कर सकती हैं.
3. प्री-पेमेंट जोखिम: रीफाइनेंसिंग या अन्य कारणों से उधारकर्ता अपने मॉरगेज़ को जल्दी (प्री-पे) चुका सकते हैं. यह एमबीएस से अपेक्षित कैश फ्लो को प्रभावित कर सकता है, क्योंकि निवेशकों को अपेक्षित से जल्द अपना मूलधन प्राप्त हो सकता है, संभावित रूप से ऐसे समय में जब पुनर्निवेश के अवसर कम आकर्षक होते हैं.
4. एक्सटेंशन जोखिम: प्री-पेमेंट जोखिम के विपरीत, जब ब्याज़ दरें बढ़ती हैं, तो उधारकर्ता रीफाइनेंस की संभावना कम हो सकती है, जिससे प्री-पेमेंट की गति धीमी हो जाती है. इससे एमबीएस की अवधि बढ़ाई जा सकती है और इन्वेस्टर को उच्च ब्याज़ दर जोखिम के लिए प्रभावित किया जा सकता है.
5. लिक्विडिटी जोखिम: एमबीएस विशेष रूप से मार्केट स्ट्रेस की अवधि के दौरान अन्य फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज़ की तुलना में कम लिक्विड हो सकता है. लिक्विडिटी की इस कमी से निवेशकों के लिए उचित कीमतों पर अपनी होल्डिंग बेचना मुश्किल हो सकता है.
6. स्ट्रक्चरल रिस्क: कुछ MBS स्ट्रक्चर, जैसे कोलैटरलाइज़्ड मॉरगेज ऑब्लिगेशन (CMOs), के पास विभिन्न ट्रांच के साथ जटिल कैश फ्लो स्ट्रक्चर होते हैं जो भुगतान को अलग-अलग प्राथमिकता देते हैं. प्रत्येक ट्रांच से जुड़े जोखिमों और संभावित रिटर्न का आकलन करने के लिए इन संरचनाओं को समझना महत्वपूर्ण है.
7. मार्केट जोखिम: एमबीएस की कीमतें मॉरगेज मार्केट को प्रभावित करने वाले विस्तृत मार्केट की स्थितियों, निवेशक भावनाओं और नियामक बदलावों से प्रभावित हो सकती हैं.
8. कानूनी और नियामक जोखिम: मॉरगेज और एमबीएस को नियंत्रित करने वाले कानूनों और विनियमों में बदलाव उनके मूल्य और प्रदर्शन को प्रभावित कर सकते हैं.

2007-2008 के फाइनेंशियल संकट में एमबीएस की भूमिका

मॉरगेज बैक्ड सिक्योरिटीज़ (एमबीएस) ने 2007-2008 फाइनेंशियल संकट में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई, मुख्य रूप से सबप्राइम मॉरगेज के साथ अपने संबंध के माध्यम से. संकट में योगदान देने वाले प्रमुख तरीके यहां दिए गए हैं:

1. सबप्राइम मॉरगेज मार्केट एक्सपेंशन: एमबीएस ने सबप्राइम मॉरगेज को बंडल और सिक्योरिटाइज़ करने के लिए फाइनेंशियल संस्थानों को सक्षम किया (कमजोर क्रेडिट इतिहास वाले उधारकर्ताओं को मॉरगेज जारी किए गए). इन सिक्योरिटीज़ को अक्सर अधिक जोखिम प्रोफाइल के बावजूद अधिक उपज देने वाले इन्वेस्टमेंट के रूप में मार्केट किया गया था.
2. प्रतिभूतिकरण और जोखिम ट्रांसफर: एमबीएस खरीदने वाले निवेशकों को इन मॉरगेज से जुड़े क्रेडिट जोखिम को ट्रांसफर करने के लिए मॉरगेज की सुरक्षा की अनुमति दी गई है. इससे उधारकर्ताओं की क्रेडिट योग्यता और एमबीएस में अंतिम निवेशकों के बारे में चिंतित नहीं थे, जिन्हें अंतर्निहित क्रेडिट जोखिम का सामना करना पड़ा.
3. क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां: क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों ने कई MBS को उच्च रेटिंग दी है, विशेष रूप से उन लोगों को जो विभिन्न भागों में संरचित किए गए हैं (जैसे CDO - कोलैटरलाइज़्ड डेट ऑब्लिगेशन), अंतर्निहित मॉरगेज जोखिम और विविधीकरण के बारे में दोषपूर्ण धारणाओं के आधार पर. एमबीएस की वास्तविक क्रेडिट योग्यता के बारे में जोखिम से गुम होने वाले निवेशकों की यह गलत कीमत.
4. हाउसिंग की कीमतों में तेजी से गिरावट: क्योंकि 2006 में हाउसिंग की कीमतें अपने शिखर से घटने लगी थीं, इसलिए सबप्राइम मॉरगेज वाले कई उधारकर्ताओं ने अपने घरों की तुलना में अधिक पाया (पानी के अंदर गिरवी). इससे डिफॉल्ट और फोरक्लोज़र की लहर शुरू हो गई, विशेष रूप से सबप्राइम उधारकर्ताओं में, जिन्होंने शुरुआत में कम टीज़र दरों के साथ एडजस्टेबल-रेट मॉरगेज लिए थे, जो उच्च स्तर पर रीसेट करते थे.
5. व्यापक फाइनेंशियल संस्थान एक्सपोजर: कई फाइनेंशियल संस्थानों ने सीडीओ जैसे जटिल फाइनेंशियल प्रॉडक्ट के माध्यम से सीधे या अप्रत्यक्ष रूप से एमबीएस की महत्वपूर्ण मात्रा में रखी. बढ़ती डिफॉल्ट और घटती हाउसिंग कीमतों के कारण एमबीएस की वैल्यू अस्वीकार कर दी गई है, इसलिए इन संस्थानों को काफी नुकसान और लिक्विडिटी समस्याओं का सामना करना पड़ा.
6. प्रणालीगत प्रभाव: वित्तीय संस्थानों और वैश्विक वित्तीय प्रणाली की आंतरसंयोजन का अर्थ यह है कि एमबीएस और संबंधित प्रतिभूतियों में तेजी से विस्तार होता है, जिससे एक व्यापक वित्तीय संकट होता है. बैंक और वित्तीय संस्थान जो कम पूंजी स्तर, बढ़े हुए फंडिंग लागत और कुछ मामलों में, विफलताओं या सरकारी बेलआउट से पीड़ित एमबीएस के संपर्क में आए थे.

एमबीएस से जुड़ी निवेश रणनीतियां

बंधक समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) से संबंधित निवेश रणनीतियां निवेशकों के जोखिम सहिष्णुता, निवेश उद्देश्यों और बाजार की स्थितियों के आधार पर भिन्न-भिन्न होती हैं. यहां कुछ सामान्य रणनीतियां हैं:

1. उपज में वृद्धि: उच्च उपज प्राप्त करने वाले निवेशक, विशेष रूप से उच्च ब्याज़ दरों वाले मॉरगेज या कम क्रेडिट क्वालिटी वाले (जैसे सबप्राइम मॉरगेज) में निवेश कर सकते हैं. ये सिक्योरिटीज़ आमतौर पर सरकारी बॉन्ड या इन्वेस्टमेंट-ग्रेड कॉर्पोरेट बॉन्ड की तुलना में अधिक उपज प्रदान करती हैं.
2. ब्याज़ दर जोखिम प्रबंधन: एमबीएस ब्याज़ दरों में बदलाव के लिए संवेदनशील है. निवेशक अपने पोर्टफोलियो में ब्याज दर जोखिम को प्रबंधित करने के लिए एमबीएस का उपयोग कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, जब ब्याज़ दरें कम होने की उम्मीद की जाती है, तो निवेशक कम अवधि वाले MBS या एडजस्टेबल-रेट मॉरगेज (ARMs) वाले लोगों को पसंद कर सकते हैं जो प्रचलित ब्याज़ दरों के आधार पर समय-समय पर रीसेट करते हैं.
3. सेक्टर रोटेशन: निवेशक रिलेटिव वैल्यू असेसमेंट के आधार पर एमबीएस सेक्टर में घुमा सकते हैं. उदाहरण के लिए, वे क्रेडिट जोखिम और उपज के प्रसार के आधार पर एजेंसी द्वारा समर्थित एमबीएस और नॉन-एजेंसी एमबीएस के बीच स्विच कर सकते हैं.
4. विविधता के माध्यम से जोखिम प्रबंधन: एमबीएस फिक्स्ड-इनकम पोर्टफोलियो में विविधता के लिए अवसर प्रदान करता है. विभिन्न क्रेडिट क्वालिटी, प्री-पेमेंट विशेषताओं और मेच्योरिटीज़ के साथ एमबीएस की रेंज में निवेश करके, निवेशक जोखिम फैला सकते हैं और संभावित रूप से समग्र पोर्टफोलियो स्थिरता को बढ़ा सकते हैं.
5. सेक्टर-विशिष्ट रणनीतियां: निवेशक रेजिडेंशियल या कमर्शियल रियल एस्टेट मार्केट के लिए उनके आउटलुक के आधार पर एमबीएस मार्केट के भीतर विशिष्ट सेक्टर पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं, जैसे रेजिडेंशियल एमबीएस (आरएमबीएस) या कमर्शियल मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज़ (सीएमबीएस).
6. स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट: कुछ इन्वेस्टर कोलैटरलाइज़्ड मॉरगेज ऑब्लिगेशन (CMOs) या मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज़ ट्रांच (MSTs) जैसे स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट सहित अधिक जटिल स्ट्रेटेजी में शामिल हो सकते हैं. ये प्रोडक्ट अलग-अलग जोखिम प्रोफाइल और कैश फ्लो स्ट्रक्चर प्रदान करते हैं, जिससे निवेशकों को विशिष्ट जोखिम-रिटर्न प्राथमिकताओं के संपर्क में आने की अनुमति मिलती है.
7. इनकम जनरेशन: एमबीएस का इस्तेमाल अंतर्निहित मॉरगेज से ब्याज़ और मूलधन भुगतान प्राप्त करके नियमित इनकम स्ट्रीम जनरेट करने के लिए किया जा सकता है. यह आय आय-आधारित इन्वेस्टर के लिए आकर्षक हो सकती है, जैसे कि रिटायर व्यक्ति या स्थिर कैश फ्लो चाहते हैं.
8. टैक्टिकल एलोकेशन: इन्वेस्टर मैक्रोइकोनॉमिक कारकों, ब्याज़ दर की अपेक्षाओं और मार्केट की स्थितियों के आधार पर एमबीएस को अपने एलोकेशन को एडजस्ट कर सकते हैं. उदाहरण के लिए, आर्थिक अनिश्चितता या बढ़ती ब्याज़ दरों की अवधि के दौरान, निवेशक उच्च क्रेडिट जोखिम के अनुसार एमबीएस के संपर्क में कमी ला सकते हैं.

 निष्कर्ष

इस प्रकार एमबीएस में निवेशकों को पूरी तरह से परिश्रम करना चाहिए और निवेश करने से पहले अपनी जोखिम सहिष्णुता, निवेश क्षितिज और बाजार की स्थितियों पर विचार करना चाहिए, क्योंकि ये सिक्योरिटीज़ पारंपरिक बॉन्ड या इक्विटी की तुलना में विभिन्न जोखिम प्रोफाइल प्रदर्शित कर सकते हैं.