क्या भारत दर में वृद्धि की ओर जा रहा है?

RBI - भारतीय रिज़र्व बैंक अगस्त के महीने में ब्याज़ दर में वृद्धि के अगले राउंड के लिए योजना बना रहा है. लेकिन अपेक्स बैंक से किसी भी स्पष्ट मार्गदर्शन की अनुपस्थिति के लिए मूव के आकार पर कोई सहमति नहीं है.

RBI और रेटिंग की वृद्धि

अगर RBI की उम्मीद है कि मुद्रास्फीति अपनी सहिष्णुता सीमा से अधिक बढ़ जाएगी, तो यह उस दर को बढ़ाता है जिस पर बैंक केंद्रीय बैंक से पैसे उधार लेते हैं.
जब रेपो रेट बढ़ती है, तो बैंकों के लिए उधार लेने की लागत भी बढ़ जाती है, जो लोन और डिपॉजिट दरों पर ब्याज़ दर को बढ़ाकर उनके अकाउंट होल्डर को पारित किया जाता है.
यह बैंक से पैसे उधार लेने को एक महंगा मामला भी बनाता है, जो बाजार में इन्वेस्टमेंट और पैसे की आपूर्ति को धीमा करता है.
इसके परिणामस्वरूप, यह पैसे की आपूर्ति को सीमित करता है और उपभोक्ताओं की खरीद शक्ति को कम करता है, जो महंगाई को नियंत्रित करने में मदद करता है.
जब सरकार बाजार में पैसे इन्फ्यूज करना चाहती है और लॉकडाउन के दौरान आर्थिक विकास को सपोर्ट करती है, तो रेपो रेट कम हो जाती है.

रेपो रेट इफेक्ट में छोटी वृद्धि कैसे होती है?

रेपो रेट में छोटी वृद्धि कमर्शियल बैंकों से उधार लेना महंगा बनाती है. होम लोन, वाहन लोन, एजुकेशन लोन, पर्सनल लोन, बिज़नेस लोन, क्रेडिट कार्ड, मॉरगेज़ की दर बढ़ने से प्रभावित होती है.
जब उधार लागत बढ़ जाती है, तो आम आदमी को अनावश्यक खरीद करने से रोका जाता है, जिससे वस्तुओं और सेवाओं की मांग कम हो जाती है. यह चेन रिएक्शन को दूर करता है, जिससे कीमतों में कमी होती है और इस प्रकार महंगाई में कमी आती है.
यह बस मांग और आपूर्ति का खेल है, जिसमें रेपो दर कैटलिस्ट के रूप में कार्य करती है.
दूसरी ओर, जिन लोगों के पास बचत है और फिक्स्ड डिपॉजिट है, उदाहरण के लिए, ब्याज़ दरों में वृद्धि से लाभ प्राप्त होगा.
जब बिज़नेस लोन लेना महंगा हो जाता है, तो बिज़नेस नियुक्ति को कम करता है या फ्रीज़ करता है, जिससे बेरोजगारी होती है. उपभोक्ताओं ने वाहनों सहित सभी लग्ज़री आइटम खरीदने पर रोक लगाया, जो ऑटो इंडस्ट्री को प्रभावित करता है.
रियल एस्टेट सेक्टर, जो फाइनेंसिंग की कम लागत के कारण बिक्री में अच्छा पिकअप देख रहा था, RBI की दर में वृद्धि से प्रभावित हो सकती है. जैसा कि बैंक अपनी ब्याज़ दर को बढ़ाते हैं, इसके परिणामस्वरूप मौजूदा उधारकर्ताओं के लिए समान मासिक किश्तों में और वृद्धि होगी और नए घर खरीदने वाले के आत्मविश्वास को हटा देगा.
कम ब्याज़ दरें वापस आने की संभावना नहीं है क्योंकि भारत सरकार यह अनुमान लगाती है कि देश की अर्थव्यवस्था कोविड-19 से होने वाली समस्या को दूर करने में कम से कम 12 वर्ष लगेगी. यह कहा गया है कि महामारी द्वारा उत्प्रेरित चल रही संरचनात्मक परिवर्तन मध्यम अवधि में विकास पथ को संभावित रूप से बदल सकते हैं.

रेपो रेट क्या है?

रेपो (री-परचेज़) दर वह दर है जिस पर RBI बैंकों को शॉट-टर्म पैसे देता है. जब RBI से उधार लेने की रेपो रेट अधिक महंगी हो जाती है.
इसलिए, हम कह सकते हैं कि अगर RBI बैंकों को पैसे उधार लेने के लिए अधिक महंगा बनाना चाहता है, तो यह रेपो दर को बढ़ाता है; इसी प्रकार, अगर बैंकों को पैसे उधार लेना सस्ता बनाना चाहता है, तो यह रेपो दर को कम करता है.

उच्च मुद्रास्फीति और ब्याज़ दरें आम आदमी को परेशानी में डालती हैं

उक्रेन में युद्ध ने आम आदमी की समस्याओं को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ा दिया. इसने भौगोलिक तनाव के कारण कमोडिटी की कीमतों को बढ़ाया और वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला को प्रभावित किया, वैश्विक स्तर पर वित्तीय स्थितियों को कठोर करना.
इसके परिणामस्वरूप, आवश्यक वस्तुओं के लिए आयात और उच्च मांग पर नियंत्रण के कारण, भोजन और पेय से लेकर कपड़े और एक्सेसरीज़ तक सब कुछ आज महंगा है.
भारत के आम लोग अपने दैनिक खर्चों को न्यूनतम वेतन पर सीमित खरीद शक्ति के साथ प्रबंधित करने के लिए पहले से ही संघर्ष कर रहे थे.
इस बढ़ती मुद्रास्फीति के कारण, उपभोक्ता आगे खरीद शक्ति खो रहे हैं, जो कि कितने सामान या सेवाएं आप करेंसी की यूनिट के साथ तेज़ से सामान्य दर पर खरीद सकते हैं.

जून 2022 में दर वृद्धि

भारतीय रिज़र्व बैंक ने अपनी जून मीटिंग के दौरान अपनी प्रमुख रेपो दर को 50 bps से 4.9% तक बढ़ाया था, इसके बाद 40 bps ऑफ-साइकिल बढ़ने के बाद, आश्चर्यजनक बाजारों ने 40 bps दर की वृद्धि की भविष्यवाणी की थी, जिसका उद्देश्य विकास को समर्थन देते समय मुद्रास्फीति आगे बढ़ने के लक्ष्य में बनी रहती है.
वार्षिक मुद्रास्फीति अप्रैल 2022 में 7.79% तक त्वरित हुई, मई से 2014 की सबसे अधिक कीमत, बढ़ते खाद्य कीमतों के बीच. केंद्रीय बैंक ने स्टैंडिंग डिपॉजिट सुविधा दर और मार्जिनल स्टैंडिंग सुविधा (MSF) दर और बैंक दर दोनों को क्रमशः 50 bps से 4.65% और 5.15% तक बढ़ाया है.

अगस्त 2022 में दर बढ़ने की अपेक्षा है

आरबीआई ने स्वीकार किया कि मुद्रास्फीति के दबाव बढ़ गए हैं और अधिक व्यापक बन गए हैं. प्रोडक्ट की कीमतों के लिए इनपुट लागत के माध्यम से अधिक पास होता है.
वस्तुओं में मुद्रास्फीति के अतिरिक्त, सेवाओं में मुद्रास्फीति भी उठा रही है. टमाटर की कीमतों में हाल ही की वृद्धि, बिजली के टैरिफ में संशोधन और बढ़ती कमोडिटी की कीमतें भी इन्फ्लेशनरी प्रेशर में वृद्धि कर रही हैं.
वैश्विक विकास के स्पिलओवर अभी भी विकसित हो रहे हैं. कच्चे तेल की कीमत, आसानी के लक्षण दिखाने के बाद, दोबारा प्रति बैरल $120 तक इंच हो गई है.
जबकि संयुक्त राष्ट्र खाद्य और कृषि संगठन (FAO) का खाद्य मूल्य सूचकांक मई में मध्यम था, तब अनाज की कीमत सूचकांक उप-घटक बढ़ता जा रहा था. आरबीआई ने ध्यान दिया कि मुद्रास्फीति केवल वर्ष के अंत तक 6 प्रतिशत की ऊपरी सीमा से कम होगी.
RBI ने जुलाई-सितंबर तिमाही में 7.4 प्रतिशत से अक्टूबर-दिसंबर तिमाही में 6.2 प्रतिशत तक मुद्रास्फीति की अनुमान लगाया है, और जनवरी-मार्च तिमाही में 5.8 प्रतिशत तक की महंगाई का अनुमान लगाया है. अगर इन्फ्लेशनरी प्रेशर तेजी से बढ़ता है, तो वर्ष के दूसरे भाग के लिए इन्फ्लेशन प्रोजेक्शन में संशोधन हो सकता है.
Predictions from the 63 economists polled between July 25 and Aug. 1 ranged from a 25 basis point hike to one of 50 bps when the RBI meets on Aug. 5.
Over 40% of economists, 26 of 63, expected the RBI to go for a hefty 50 bps hike, taking the repo rate to 5.40%. एक तिमाही से अधिक प्रत्यर्थियों, 63 का 20, छोटे 35 bps की वृद्धि की भविष्यवाणी करते हैं. 63 में से लगभग 22%, 14 ने 25 bps कहा, शेष तीन ने 40 bps कहा.
बहुसंख्यक अर्थशास्त्रियों, 63 का 35, ने देखा कि रेपो दर पहले से ही 5.75% या अंतिम वर्ष से अधिक हो चुकी है, जुलाई चुनाव से 10 bps तक, जबकि मीडियन की अपेक्षा अगले वर्ष की दूसरी तिमाही में कम से कम 6% है. RBI ने अब तक इस चक्र में दो बार दरें बढ़ाई हैं, पहले कैचिंग मार्केट ऑफ गार्ड के साथ एक अनशिड्यूल्ड मीटिंग पर 40 bps की वृद्धि के साथ, जून में 50 bps.
अगर मुद्रास्फीति और वृद्धि गति कोमल हो जाती है, तो RBI हमेशा सितंबर से दर में वृद्धि की गति को कम कर सकता है, लेकिन हमें लगता है कि यह इस चरण में 50 bps दर से कम वृद्धि प्रदान करने के लिए जोखिमपूर्ण रणनीति है.
अगले वर्ष का दृष्टिकोण स्पष्ट था, 4.75% से 6.75% तक के अंत-2023 पूर्वानुमान के साथ. RBI के ग्लोबल टाइटनिंग साइकिल में एक रिलेटिव लैगर्ड के साथ, भारत ने भारी पूंजीगत आउटफ्लो देखे हैं, जिसने रुपए को कम से कम 80 प्रति U.S. डॉलर तक ड्रैग करने में मदद की है.
डॉलर की उम्मीद है कि कम से कम मध्यम अवधि में मजबूत रहे, RBI के पास विदेशी मुद्रा रिज़र्व के माध्यम से जलने के बिना रुपए की रक्षा करने के कुछ विकल्प हैं. बस आधे प्रतिवादियों में, 38 का 20, जिन्होंने एक अतिरिक्त प्रश्न का उत्तर दिया कि एक्सचेंज रेट RBI की ब्याज़ दर विचार-विमर्श में सामान्य भूमिका से अधिक है.

निष्कर्ष

आरबीआई के पास पैसे अधिक महंगे बनाकर या उसकी आपूर्ति को कम करके मांग को गिरफ्तार करने के लिए केवल मौद्रिक उपकरण हैं. इसलिए जब यह रेपो दर बढ़ाता है तो यह उधारकर्ताओं के लिए उधार दरों में वृद्धि का अनुवाद करता है.
लेकिन, इसमें सप्लाई साइड इश्यू पर नियंत्रण नहीं है जो मुद्रास्फीति को भी प्रभावित करते हैं. उदाहरण के लिए, एक प्रमुख .. चल रहे रूस-यूक्रेन युद्ध के कारण आपूर्ति में व्यवधान, जिसने कच्चे .. तेल और उर्वरक जैसी प्रमुख वस्तुओं की कमोडिटी कीमतें बढ़ाई हैं.
महामारी से उत्पन्न होने वाले सप्लाई शॉक्स और जारी भौगोलिक-राजनीतिक विकास वैश्विक स्तर पर चिंता का कारण रहे हैं, यदि भारत के मामले में मुद्रास्फीति का एक महत्वपूर्ण हिस्सा आयात किया जाता है और इसके लिए नियंत्रण में लाने के लिए संबंधित प्रयास की आवश्यकता होगी.
जबकि RBI मुद्रास्फीति को स्पष्ट रूप से लक्षित कर रहा है, विनियामक पक्ष में, ऐसी घोषणाओं की एक श्रृंखला थी जिनका हाउसिंग सेक्टर पर सकारात्मक प्रभाव पड़ेगा और डिजिटल भुगतान के उपयोग को प्रोत्साहित करेगा. आरबीआई और सरकार दोनों महामारी की चुनौतीपूर्ण अवधि के माध्यम से अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के अपने दृष्टिकोण में स्थिर थे.
इन कारकों के कारण, हम आशा करते हैं कि RBI इस राजकोषीय वित्तीय स्तर पर 75 bps की रेपो दर को बढ़ाएगा और इसे प्री-पैंडेमिक स्तर से 50 bps ले सकते हैं. हालांकि, यह वास्तविक अर्थव्यवस्था में वृद्धि को मौजूदा वित्तीय क्षेत्र में एक लैग के साथ प्रभावित नहीं करेगा क्योंकि मौद्रिक नीति वास्तविक अर्थव्यवस्था पर असर डालती है.