भारत में ट्रेजरी यील्ड का अर्थ है, भारत सरकार की ओर से भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) द्वारा जारी सरकारी सिक्योरिटीज़ (जी-सेक) धारण करने वाले निवेशकों द्वारा अर्जित निवेश पर रिटर्न. इन सिक्योरिटीज़ में ट्रेजरी बिल (शॉर्ट-टर्म) और सरकारी बॉन्ड (लॉन्ग-टर्म) शामिल हैं. भारतीय ट्रेजरी उपज आर्थिक स्थितियों, ब्याज दर की अपेक्षाओं और इन्वेस्टर की भावनाओं का एक प्रमुख संकेतक है. वे उधार लेने की लागत, फिक्स्ड-इनकम मार्केट और लोन और मॉरगेज जैसे फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट को प्रभावित करते हैं. महंगाई, आरबीआई मौद्रिक नीति, राजकोषीय घाटे और वैश्विक ब्याज दर के रुझान जैसे कारक उपज को प्रभावित करते हैं, जिससे वे पॉलिसी निर्माताओं, निवेशकों और फाइनेंशियल मार्केट प्रतिभागियों के लिए आवश्यक हो जाते हैं.
भारत में ट्रेजरी उपज की विशेषताएं
- आरबीआई द्वारा जारी किया गया:
- आरबीआई द्वारा प्राइमरी और सेकेंडरी दोनों मार्केट में जी-सेक और टी-बिल जारी और विनियमित किए जाते हैं.
- जोखिम-मुक्त इन्वेस्टमेंट:
- भारत सरकार की सार्वभौम गारंटी द्वारा समर्थित, जो उन्हें वास्तव में जोखिम-मुक्त बनाता है.
- इंस्ट्रूमेंट की विविधता:
- ट्रेशरी बिल: 91 दिनों, 182 दिनों या 364 दिनों की मेच्योरिटी वाली शॉर्ट-टर्म सिक्योरिटीज़ (डिस्काउंट पर जारी और फेस वैल्यू पर रिडीम किया गया).
- सरकारी बॉन्ड: 5 वर्ष से 40 वर्ष तक की मेच्योरिटी वाले लॉन्ग-टर्म इंस्ट्रूमेंट, जो नियमित ब्याज (कूपन) प्रदान करते हैं.
- यील्ड मूवमेंट:
- ट्रेजरी उपज मांग, आपूर्ति, महंगाई, ब्याज दर की अपेक्षाओं और आरबीआई मौद्रिक नीति के आधार पर उतार-चढ़ा.
- मार्केट ट्रेडिंग:
- जी-सेक सेकेंडरी मार्केट में ट्रेड किए जाते हैं, जिससे इन्वेस्टर मेच्योरिटी से पहले खरीद सकते हैं और बेच सकते हैं.
- दरों के लिए बेंचमार्क:
- ट्रेजरी उपज लोन, बॉन्ड और अन्य फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज़ पर ब्याज दरों के लिए बेंचमार्क के रूप में कार्य करती है.
भारत में ट्रेजरी उपज का महत्व
- आर्थिक सूचक:
- ट्रेजरी उपज आर्थिक स्थितियों, महंगाई की अपेक्षाओं और इन्वेस्टर के आत्मविश्वास को दर्शाता है. बढ़ती हुई उपज अधिक महंगाई या हल्की मौद्रिक नीति को दर्शा सकती है.
- ब्याज दर का बेंचमार्क:
- ट्रेजरी उपज प्राइसिंग लोन, कॉर्पोरेट बॉन्ड और मॉरगेज दरों के लिए आधार के रूप में कार्य करता है. उदाहरण के लिए, होम लोन की ब्याज दरें अक्सर सरकारी बॉन्ड की उपज में बदलाव के साथ संरेखित होती हैं.
- मौद्रिक नीति का प्रभाव:
- आरबीआई लिक्विडिटी को नियंत्रित करने और मौद्रिक पॉलिसी को मैनेज करने के लिए ट्रेजरी उपज का उपयोग करता है. कम उपज अक्सर आसान पॉलिसी को दर्शाती है, जबकि अधिक उपज बढ़ने का सुझाव देती है.
- संस्थानों के लिए सुरक्षित निवेश:
- बैंक, इंश्योरेंस कंपनियां और म्यूचुअल फंड जैसे संस्थागत निवेशक जोखिम-मुक्त रिटर्न और लिक्विडिटी मैनेजमेंट के लिए जी-सेक का उपयोग करते हैं.
- पोर्टफोलियो डाइवर्सिफाई करना:
- रिटेल और संस्थागत निवेशकों के लिए, जी-सेक इक्विटी या अन्य अस्थिर एसेट की तुलना में एक सुरक्षित डाइवर्सिफिकेशन विकल्प प्रदान करते हैं.
- राजकोषीय घाटे पर प्रभाव:
- उपज सरकार के लिए उधार लेने की लागत को दर्शाती है. अधिक उपज से उधार लेने की लागत बढ़ जाती है, जिससे राजकोषीय घाटा बढ़ जाता है.
भारत में ट्रेजरी उपज के नुकसान
- कम रिटर्न:
- इक्विटी या कॉर्पोरेट बॉन्ड की तुलना में, ट्रेजरी आय उनके जोखिम-मुक्त प्रकृति के कारण कम रिटर्न प्रदान करती है.
- ब्याज दर जोखिम:
- जी-सेक ब्याज दर जोखिम के अधीन हैं. जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं, जो सेकेंडरी मार्केट में निवेशकों को प्रभावित करती हैं.
- लिक्विडिटी संबंधी समस्याएं:
- जबकि संस्थागत निवेशक मार्केट पर प्रभुत्व रखते हैं, रिटेल निवेशकों के लिए लिक्विडिटी कभी-कभी सीमित हो सकती है, विशेष रूप से लंबी अवधि के बॉन्ड के लिए.
- मुद्रास्फीति जोखिम:
- महंगाई जी-सेक पर वास्तविक रिटर्न को कम कर सकती है. अगर महंगाई उपज से अधिक है, तो निवेशक नकारात्मक वास्तविक रिटर्न का अनुभव करते हैं.
- मौद्रिक नीतियों का प्रभाव:
- आय आरबीआई पॉलिसी के प्रति संवेदनशील होती है, जो बॉन्ड मार्केट में अस्थिरता पैदा करती है, जो शॉर्ट-टर्म इन्वेस्टर्स को प्रभावित कर सकती है.
भारत में ट्रेजरी उपज के वास्तविक जीवन के उदाहरण
- RBI की दर में 2023 वृद्धि और उपज का प्रभाव
- 2023 में, आरबीआई ने महंगाई को नियंत्रित करने के लिए रेपो रेट में वृद्धि की. इससे सरकारी बॉन्ड में वृद्धि हुई क्योंकि निवेशकों ने उधार लेने की लागत बढ़ने के कारण उच्च रिटर्न की मांग की थी.
- उदाहरण के लिए, इस अवधि के दौरान 10-वर्ष के सरकारी बॉन्ड की उपज 7.3%-7.5% हो गई.
- कोविड-19 महामारी (2020)
- कोविड-19 महामारी के दौरान, आरबीआई ने लिक्विडिटी को शामिल करने और आर्थिक विकास को सपोर्ट करने के लिए रेपो दरों को कम किया. इसके परिणामस्वरूप, सरकारी बॉन्ड की उपज काफी कम हो गई, 10-वर्ष की उपज लगभग 6% हो गई.
- लिक्विडिटी मैनेजमेंट के लिए ट्रेजरी बिल
- शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी को मैनेज करने और वैधानिक लिक्विडिटी रेशियो (एसएलआर) आवश्यकताओं का पालन करने के लिए बैंक और फाइनेंशियल संस्थान अक्सर 91-दिन के टी-बिल में इन्वेस्ट करते हैं.
- होम लोन दरों पर प्रभाव
- 10-वर्षीय जी-सेक में बदलाव सीधे होम लोन दरों को प्रभावित करते हैं. उदाहरण के लिए, जब उपज बढ़ती है, तो बैंक मार्जिन बनाए रखने के लिए होम लोन पर ब्याज दरें बढ़ाते हैं.
- राजकोषीय कमी और बढ़ती हुई उपज
- अगर भारत सरकार उच्च फाइनेंशियल कमी के कारण उधार लेने में वृद्धि करती है, तो यह अधिक लाभ उठा सकती है क्योंकि इन्वेस्टर अधिक सप्लाई की भरपाई के लिए उच्च रिटर्न की मांग करते हैं.
निष्कर्ष
भारत में ट्रेजरी आय आर्थिक स्थितियों का आकलन करने, सरकारी उधार को मैनेज करने और फाइनेंशियल सिस्टम में ब्याज़ दरों को प्रभावित करने के लिए महत्वपूर्ण है. ये संस्थान और रिटेल इन्वेस्टर के लिए एक सुरक्षित इन्वेस्टमेंट विकल्प हैं, लेकिन उनके रिटर्न महंगाई और ब्याज़ दर में उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशील हैं. चाहे मौद्रिक नीति, लोन की कीमत या राजकोषीय प्रबंधन के लिए हो, ट्रेजरी उपज भारत के फाइनेंशियल इकोसिस्टम में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है.
