स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस एक जटिल फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट है जिसे विभिन्न फाइनेंशियल एसेट को पूल करने और उन एसेट द्वारा समर्थित सिक्योरिटीज़ बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया है. इसमें आमतौर पर एसेट-बैक्ड सिक्योरिटीज़ (एबीएस), मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज़ (एमबीएस), कोलैटरलाइज़्ड डेट दायित्व (सीडीओ) और अन्य समान इंस्ट्रूमेंट जैसी सिक्योरिटीज़ का निर्माण शामिल होता है. ये सिक्योरिटीज़ निवेशकों को विभिन्न जोखिम-रिटर्न प्रोफाइल प्रदान करने के लिए तैयार की जाती हैं, जिन्हें एसेट के प्रकार, कैश फ्लो आवश्यकताओं और जोखिम क्षमता के आधार पर कस्टमाइज़ किया जा सकता है.
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस की प्रमुख विशेषताएं
- सुरक्षाकरण:
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस का मूल सुरक्षा है, जिसमें विभिन्न प्रकार के फाइनेंशियल एसेट (जैसे लोन, मॉरगेज, क्रेडिट कार्ड रिसीवेबल, या अन्य डेट इंस्ट्रूमेंट) को एकत्रित करना और उन एसेट द्वारा समर्थित नई सिक्योरिटीज़ बनाना शामिल है. ये एसेट आमतौर पर विशेष उद्देश्य वाले वाहन (एसपीवी) में पैक किए जाते हैं, जो निवेशकों को सिक्योरिटीज़ जारी करते हैं.
- जोखिम विविधीकरण:
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस विभिन्न एसेट को पूल करके जोखिम विविधीकरण की अनुमति देता है, जिनमें जोखिम के विभिन्न स्तर हो सकते हैं. यह समग्र सुरक्षा पर डिफॉल्ट जोखिम के प्रभाव को कम करने में मदद करता है. पूलिंग प्रोसेस विभिन्न एसेट क्लास या भौगोलिक क्षेत्रों में जोखिम फैलाने में मदद करता है.
- अपहरण:
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस प्रोडक्ट में, अंतर्निहित एसेट से कैश फ्लो को अलग-अलग ट्रांच या लेयर में विभाजित किया जाता है. प्रत्येक ट्रांच में जोखिम और रिटर्न के विभिन्न स्तर होते हैं, और अक्सर क्रेडिट एजेंसियों द्वारा अलग-अलग रेटिंग दी जाती है. सीनियर ट्रांच को कम जोखिम वाला माना जाता है और ब्याज़ और मूलधन के भुगतान में प्राथमिकता प्राप्त होती है, जबकि जूनियर ट्रांच में अधिक जोखिम होता है लेकिन अधिक रिटर्न प्रदान करता है.
- कस्टमाइज़ेबल प्रोडक्ट:
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस प्रोडक्ट जारीकर्ता और निवेशकों दोनों की विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुरूप कस्टमाइज़ किए जा सकते हैं. यह सुविधा अंतर्निहित एसेट और मार्केट की स्थितियों के आधार पर बनाए गए रिस्क प्रोफाइल, मेच्योरिटी और अन्य विशेषताओं के साथ प्रोडक्ट बनाने की अनुमति देती है.
- डेरिवेटिव का उपयोग:
कई मामलों में, स्वैप, विकल्प या फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट जैसे डेरिवेटिव का उपयोग अंतर्निहित एसेट से जुड़े जोखिमों को हेज या संशोधित करने के लिए किया जाता है. इसमें ब्याज दर के जोखिम को मैनेज करने के लिए डिफॉल्ट जोखिम या ब्याज दर स्वैप से बचाने के लिए क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (CDS) का उपयोग शामिल हो सकता है.
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस प्रॉडक्ट के प्रकार
- एसेट-बैक्ड सिक्योरिटीज़ (ABS):
ये सिक्योरिटीज़ लोन, क्रेडिट कार्ड रिसीवेबल या ऑटो लोन जैसे फाइनेंशियल एसेट के पूल द्वारा समर्थित होती हैं. एसेट से जनरेट की गई आय का उपयोग इन्वेस्टर्स को ब्याज़ और मूलधन पुनर्भुगतान के रूप में रिटर्न का भुगतान करने के लिए किया जाता है. ABS का इस्तेमाल आमतौर पर पर्सनल लोन, ऑटो लोन और क्रेडिट कार्ड डेट के लिए किया जाता है.
- मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज़ (एमबीएस):
एमबीएस मॉरगेज के पूल द्वारा समर्थित ABS का एक प्रकार है. एमबीएस के इन्वेस्टर घर के मालिकों द्वारा किए गए मॉरगेज भुगतान के आधार पर भुगतान प्राप्त करते हैं. एमबीएस को दो प्रकार में विभाजित किया जा सकता है: रेजिडेंशियल मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज़ (आरएमबीएस) और कमर्शियल मॉरगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज़ (सीएमबीएस).
- कोलैटरलाइज़्ड डेट ऑब्लिगेशन (सीडीओ):
सीडीओ, बॉन्ड, लोन या अन्य डेट इंस्ट्रूमेंट सहित डेट के पूल द्वारा समर्थित सिक्योरिटीज़ हैं. डेट को विभिन्न स्तर के जोखिम और रिटर्न के साथ ट्रांच में विभाजित किया जाता है. सीडीओ ने 2008 के वैश्विक फाइनेंशियल संकट में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई, विशेष रूप से सबप्राइम मॉरगेज द्वारा समर्थित सीडीओ.
- कोलैटरलाइज़्ड लोन दायित्व (CLOs):
CLO CDO के समान हैं, लेकिन विशेष रूप से लोन के पूल द्वारा समर्थित हैं, अक्सर कॉर्पोरेट लोन. ये इन्वेस्टमेंट-ग्रेड और नॉन-इन्वेस्टमेंट-ग्रेड कंपनियों द्वारा जारी किए जा सकते हैं, और यह स्ट्रक्चर जोखिम के विभिन्न स्तरों की अनुमति देता है.
- सिंथेटिक सीडीओएस:
एक सिंथेटिक CDO सुरक्षा बनाने के लिए फिज़िकल एसेट की बजाय डेरिवेटिव (जैसे क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप) का उपयोग करता है. इसका लक्ष्य पारंपरिक सीडीओ के रिटर्न को रेप्लिकेट करना है, लेकिन सीधे अंतर्निहित क़र्ज़ के मालिक होने के बिना.
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस के उपयोग
- जोखिम प्रबंधन:
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस, जारीकर्ताओं को जोखिम को मैनेज करने और वितरित करने का एक तरीका प्रदान करता है. विभिन्न जोखिम स्तरों (ट्रांचिंग के माध्यम से) का प्रतिनिधित्व करने वाली सिक्योरिटीज़ बनाकर, जारीकर्ता विभिन्न जोखिम क्षमताओं वाले इन्वेस्टर्स की विस्तृत रेंज को पूरा कर सकते हैं.
- पूंजी दक्षता:
जारीकर्ताओं के लिए, स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस अपनी बैलेंस शीट से एसेट को ऑफलोडिंग करने की अनुमति देता है, जिससे उन्हें पूंजी को अधिक कुशलतापूर्वक मैनेज करने और लाभ को कम करने में मदद मिलती है. यह विशेष रूप से ऐसे फाइनेंशियल संस्थानों के लिए उपयोगी है जिन्हें पूंजी पर्याप्तता अनुपात या अन्य नियामक आवश्यकताओं को बनाए रखने की आवश्यकता होती है.
- लिक्विडिटी:
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस प्रोडक्ट ट्रेडेबल सिक्योरिटीज़ में अनलिक्विड एसेट (जैसे लोन या मॉरगेज) को बदलकर मार्केट में लिक्विडिटी बढ़ाते हैं. यह प्रोसेस अन्यथा मुश्किल से ट्रेड करने वाले एसेट को इन्वेस्टर्स की विस्तृत रेंज के लिए अधिक सुलभ बनाने में मदद करता है.
- फंडिंग तक एक्सेस:
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस कंपनियों को पारंपरिक क़र्ज़ के बिना फंडिंग एक्सेस करने का तरीका प्रदान कर सकता है. अपनी एसेट को सुरक्षित करके, कंपनियां कैपिटल मार्केट में टैप कर सकती हैं और संभावित रूप से कम लागत पर फंड जुटा सकती हैं.
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस के जोखिम
- ऋण जोखिम:
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस प्रॉडक्ट में अंतर्निहित एसेट डिफॉल्ट कर सकते हैं, जिससे इन्वेस्टर को नुकसान हो सकता है. उदाहरण के लिए, 2008 फाइनेंशियल संकट के दौरान मॉरगेज डिफॉल्ट के कारण एमबीएस और सीडीओ में महत्वपूर्ण नुकसान हुआ.
- जटिलता:
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस प्रोडक्ट बहुत जटिल होते हैं और कुछ इन्वेस्टर्स को पूरी तरह से समझने में मुश्किल हो सकती है, विशेष रूप से जब इसमें डेरिवेटिव और ट्रैंचिंग शामिल होते हैं. इससे जोखिम की गलत कीमत या अप्रत्याशित नुकसान हो सकते हैं.
- लिक्विडिटी से जुड़े जोखिम:
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस कुछ मार्केट में लिक्विडिटी बढ़ा सकता है, लेकिन मार्केट के तनाव के समय ये प्रॉडक्ट लिक्विड भी हो सकते हैं, जिससे इन्वेस्टर के लिए उचित कीमतों पर अपनी पोजीशन बेचना मुश्किल हो जाता है.
- व्यवस्थित जोखिम:
विभिन्न बाजारों में संरचित वित्त उत्पादों की परस्पर जुड़ाव प्रणालीगत जोखिमों को पैदा कर सकता है, जैसा कि 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट द्वारा प्रमाणित किया जाता है, जब एमबीएस और सीडीओ बाजारों में गिरावट के कारण व्यापक वित्तीय अस्थिरता होती है.
- मॉडल जोखिम:
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस प्रोडक्ट का मूल्यांकन मॉडल पर बहुत निर्भर करता है जो अंतर्निहित एसेट के व्यवहार का अनुमान लगाता है. अगर ये मॉडल गलत हैं या दोषपूर्ण धारणाओं पर आधारित हैं, तो इससे कीमत और अप्रत्याशित नुकसान हो सकते हैं.
निष्कर्ष
स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस एक अत्याधुनिक और बहुमुखी फाइनेंशियल टूल है जिसका उपयोग संस्थानों द्वारा जोखिम को मैनेज करने, पूंजी एक्सेस करने और लिक्विडिटी बढ़ाने के लिए किया जाता है. यह विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुसार इन्वेस्टमेंट प्रॉडक्ट बनाने की अनुमति देता है, लेकिन यह क्रेडिट जोखिम, लिक्विडिटी जोखिम और जटिलता सहित अंतर्निहित जोखिमों के साथ आता है. इन्वेस्टर्स के लिए, इन प्रॉडक्ट के साथ जुड़ने से पहले अंतर्निहित एसेट, स्ट्रक्चर और संबंधित जोखिमों को समझना महत्वपूर्ण है. स्ट्रक्चर्ड फाइनेंस ने ग्लोबल फाइनेंशियल सिस्टम में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है, लेकिन जैसा कि 2008 फाइनेंशियल संकट के दौरान प्रदर्शित किया गया है, इसमें शामिल जटिलताओं और जोखिमों को सावधानीपूर्वक मैनेजमेंट की आवश्यकता है.
