बॉन्ड डिस्काउंट उस स्थिति को दर्शाता है जब कोई बॉन्ड उसके फेस (या समान) वैल्यू से कम के लिए बेचा जाता है. यह आमतौर पर तब होता है जब मार्केट की ब्याज दरें बॉन्ड की कूपन दर से अधिक होती हैं, जिससे इन्वेस्टर्स के लिए बॉन्ड कम आकर्षक हो जाता है. इसके परिणामस्वरूप, बॉन्ड की कीमत कम हो जाती है, जिससे डिस्काउंट मिलता है.
उदाहरण के लिए, अगर ₹1,000 की फेस वैल्यू वाले बॉन्ड में 5% की कूपन दर है, लेकिन इसी तरह के बॉन्ड 6% प्रदान कर रहे हैं, तो इसे ₹950 के लिए बेचा जा सकता है . डिस्काउंटेड बॉन्ड खरीदने वाले इन्वेस्टर, नियमित ब्याज भुगतान के साथ-साथ बॉन्ड की कीमत पर मेच्योर होने पर संभावित कैपिटल एप्रिसिएशन से लाभ उठा सकते हैं.
बॉन्ड डिस्काउंट को समझना:
- फेस वैल्यू: बॉन्ड की फेस वैल्यू, जिसे पार् वैल्यू भी कहा जाता है, वह राशि है जो जारीकर्ता मेच्योरिटी पर बॉन्डहोल्डर को भुगतान करने के लिए सहमत होता है. उदाहरण के लिए, ₹1,000 की फेस वैल्यू वाला बॉन्ड मेच्योरिटी पर बॉन्डहोल्डर को ₹1,000 का भुगतान करेगा.
- कूपन दर: कूपन दर वह ब्याज दर है जो बॉन्ड जारीकर्ता बॉन्डहोल्डर को भुगतान करने के लिए सहमत होता है, जिसे आमतौर पर फेस वैल्यू के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है. उदाहरण के लिए, 5% कूपन दर वाला बॉन्ड ₹1,000 की फेस वैल्यू वाले बॉन्ड के लिए वार्षिक रूप से ₹50 का भुगतान करेगा.
- मार्केट की कीमत: सप्लाई और डिमांड डायनेमिक्स, ब्याज़ दरों और अन्य आर्थिक कारकों के आधार पर बॉन्ड की मार्केट कीमत में उतार-चढ़ाव होता है. जब मार्केट की कीमत फेस वैल्यू से कम हो जाती है, तो बॉन्ड को डिस्काउंट पर ट्रेडिंग माना जाता है.
बॉन्ड डिस्काउंट के कारण:
कई कारकों के कारण छूट पर बॉन्ड बेचा जा सकता है:
- वृद्धि ब्याज दरें: बॉन्ड डिस्काउंट के मुख्य कारणों में से एक, प्रचलित ब्याज दरों में वृद्धि है. जब नए बॉन्ड उच्च कूपन दरों के साथ जारी किए जाते हैं, तो कम दरों वाले मौजूदा बॉन्ड कम आकर्षक हो जाते हैं, जिससे उनकी मार्केट की कीमत कम हो जाती है. उदाहरण के लिए, अगर नए बॉन्ड 6% उपज प्रदान करते हैं, जबकि मौजूदा बॉन्ड केवल 5% प्रदान करते हैं, तो मौजूदा बॉन्ड की कीमत प्रतिस्पर्धी रहने के लिए कम हो सकती है.
- क्रेडिट रिस्क: अगर जारीकर्ता की क्रेडिट योग्यता में कमी आती है, तो इन्वेस्टर अधिक जोखिम के लिए क्षतिपूर्ति करने के लिए अधिक आय की मांग कर सकते हैं. इससे बॉन्ड की मार्केट कीमत अपनी फेस वैल्यू से कम हो सकती है.
- मार्केट की स्थिति: समग्र आर्थिक वातावरण में बदलाव, महंगाई की अपेक्षाएं और इन्वेस्टर की भावनाएं भी बॉन्ड की कीमतों को प्रभावित कर सकती हैं. उदाहरण के लिए, अगर अर्थव्यवस्था कमज़ोर हो रही है, तो इन्वेस्टर बॉन्ड पर अधिक आय की मांग कर सकते हैं, जिससे डिस्काउंट मिल सकता है.
बॉन्ड डिस्काउंट की गणना:
बॉन्ड डिस्काउंट की गणना निम्नलिखित फॉर्मूला का उपयोग करके की जा सकती है:
बॉन्ड डिस्काउंट=फेस वैल्यू-मार्केट की कीमत
उदाहरण के लिए, अगर ₹1,000 की फेस वैल्यू वाला बॉन्ड वर्तमान में ₹950 के लिए बेच रहा है, तो बॉन्ड डिस्काउंट होगा:
बॉन्ड डिस्काउंट=₹1,000 -₹950 =₹50
बॉन्ड डिस्काउंट = ₹ 1,000 - ₹ 950 = ₹ 50
बॉन्ड डिस्काउंट=₹1,000 -₹950 =₹50
बॉन्ड डिस्काउंट के प्रभाव:
- निवेशकों के लिए अधिक आय: डिस्काउंट पर खरीदे गए बॉन्ड, इन्वेस्टर को कूपन रेट से अधिक आय प्रदान करते हैं, क्योंकि वे नियमित ब्याज़ भुगतान और बॉन्ड की वैल्यू पर मेच्योर होने पर कैपिटल एप्रिसिएशन दोनों का लाभ उठाते हैं. निम्नलिखित फॉर्मूला का उपयोग करके आय की गणना की जा सकती है:
यील्ड टू मेच्योरिटी (YTM)=वार्षिक कूपन भुगतान+(फेस वैल्यू-मार्केट प्राइस)/इयर टू मेच्योरिटी/मार्केट प्राइस
- नए इन्वेस्टर्स के लिए आकर्षक: इनकम और संभावित कैपिटल गेन की तलाश करने वाले नए इन्वेस्टर्स के लिए डिस्काउंटेड बॉन्ड आकर्षक हो सकते हैं. वे नए जारी किए गए बॉन्ड की तुलना में अधिक आय को लॉक करने का अवसर प्रदान कर सकते हैं.
- ब्याज़ दर संवेदनशीलता: डिस्काउंटेड बॉन्ड ब्याज दरों में बदलाव के लिए अधिक संवेदनशील हैं. अगर ब्याज दरें बढ़ती रहती हैं, तो मौजूदा डिस्काउंटेड बॉन्ड की कीमत में और गिरावट आ सकती है, जिससे निवेशकों को संभावित नुकसान हो सकता है.
प्रैक्टिस में बॉन्ड डिस्काउंट का उदाहरण:
आइए एक काल्पनिक बॉन्ड परिदृश्य पर विचार करें:
- बॉन्ड का विवरण:
- फेस वैल्यू: ₹ 1,000
- कूपन रेट: 5%
- वार्षिक कूपन भुगतान: ₹50 (₹1,000 का 5%)
- मार्केट की कीमत: ₹950
इस उदाहरण में, बॉन्ड को ₹50 की छूट पर बेचा जाता है . अगर कोई इन्वेस्टर इस बॉन्ड को ₹950 तक खरीदता है, तो उन्हें कूपन भुगतान में वार्षिक रूप से ₹50 प्राप्त होगा. मेच्योरिटी पर, उन्हें ₹1,000 का फेस वैल्यू प्राप्त होगी, जिसमें ब्याज भुगतान के साथ ₹50 का कैपिटल गेन प्राप्त होगा.
छूट पर बॉन्ड खरीदने के जोखिम:
डिस्काउंटेड बॉन्ड खरीदते समय अधिक उपज मिल सकती है, लेकिन निवेशकों को निम्नलिखित जोखिमों पर विचार करना चाहिए:
- क्रेडिट जोखिम: अगर जारीकर्ता की फाइनेंशियल स्थिति बिगड़ती है, तो ऐसा जोखिम होता है कि वे मेच्योरिटी पर ब्याज भुगतान या मूलधन पर डिफॉल्ट कर सकते हैं.
- ब्याज़ दर जोखिम: अगर ब्याज़ दरें बढ़ती रहती हैं, तो बॉन्ड की मार्केट कीमत में और गिरावट आ सकती है, जिससे पूंजी नुकसान का जोखिम बढ़ सकता है.
- मार्केट की अस्थिरता: मार्केट की स्थितियों में बदलाव से कीमतों में उतार-चढ़ाव हो सकता है, जो इन्वेस्टमेंट पर कुल रिटर्न को प्रभावित कर सकता है.
निष्कर्ष:
बॉन्ड डिस्काउंट बॉन्ड मार्केट का एक महत्वपूर्ण पहलू है, जो ब्याज दरों, क्रेडिट जोखिम और मार्केट की स्थितियों के बीच संबंध को दर्शाता है. वे निवेशकों को कम कीमतों पर बॉन्ड प्राप्त करने के अवसर प्रदान करते हैं, जिससे संभावित रूप से अधिक उपज और पूंजी में वृद्धि होती है. हालांकि, इन्वेस्टर्स के लिए डिस्काउंटेड बॉन्ड खरीदने से पहले संबंधित जोखिमों के बारे में जानना और विस्तृत विश्लेषण करना आवश्यक है. बॉन्ड डिस्काउंट को समझने से इन्वेस्टर को सूचित निर्णय लेने और अपने फिक्स्ड-इनकम पोर्टफोलियो को प्रभावी रूप से मैनेज करने में मदद मिल सकती है.
