एडजस्टेड प्रेजेंट वैल्यू (APV) एक मूल्यांकन विधि है जो अपने ऑपरेशनल कैश फ्लो और फाइनेंसिंग के प्रभावों पर विचार करके इन्वेस्टमेंट या प्रोजेक्ट के मूल्य का मूल्यांकन करता है. यह प्रोजेक्ट के नेट प्रेजेंट वैल्यू (एनपीवी) की गणना करने से शुरू होता है मानो यह पूरी तरह से इक्विटी-फाइनेंस किया गया है, फिर डेट फाइनेंसिंग से टैक्स शील्ड की वर्तमान वैल्यू जोड़ता है. यह दृष्टिकोण विशेष रूप से जटिल पूंजी संरचनाओं या विभिन्न वित्तपोषण व्यवस्थाओं वाले परियोजनाओं के लिए उपयोगी है, क्योंकि यह परियोजना के आंतरिक मूल्य और लाभ से प्राप्त अतिरिक्त लाभों के बारे में स्पष्ट जानकारी प्रदान करता है. एपीवी विश्लेषकों को सूचित इन्वेस्टमेंट निर्णय लेने और फाइनेंसिंग स्ट्रेटेजी का मूल्यांकन करने में मदद करता है.
एडजस्ट किए गए वर्तमान मूल्य के मुख्य घटक:
- बेस केस NPV:
APV की गणना करने का पहला चरण यह है कि प्रोजेक्ट या इन्वेस्टमेंट का नेट प्रेजेंट वैल्यू (NPV) निर्धारित करें मानो वह पूरी तरह से इक्विटी के साथ फाइनेंस किया गया हो. इसमें डिस्काउंट रेट के रूप में इक्विटी की लागत का उपयोग करके प्रोजेक्ट के अपेक्षित कैश फ्लो को वर्तमान में डिस्काउंट करना शामिल है.
- फाइनेंसिंग प्रभाव:
अगला चरण फाइनेंसिंग के प्रभावों, विशेष रूप से डेट फाइनेंसिंग से जुड़े टैक्स लाभों का मूल्यांकन करना है. इसे आमतौर पर टैक्स शील्ड की वर्तमान वैल्यू के रूप में निर्धारित किया जाता है, जो डेट पर ब्याज़ खर्च के परिणामस्वरूप टैक्स बचत को दर्शाता है.
- एपीवी की गणना:
एडजस्टेड वर्तमान वैल्यू का फॉर्मूला इस प्रकार व्यक्त किया जा सकता है:
APV= NPV (सभी-इक्विटी फाइनेंसिंग) + डेट से टैक्स शील्ड का पीवी
कहां:
- NPV (ऑल-इक्विटी फाइनेंसिंग): इक्विटी की लागत पर डिस्काउंटेड कैश फ्लो की वर्तमान वैल्यू.
- डेट से टैक्स शील्ड का पीवी: डेट पर ब्याज़ भुगतान से टैक्स सेविंग की वर्तमान वैल्यू, जिसकी गणना इस प्रकार की जा सकती है:
टैक्स शील्ड का पीवी = क़र्ज़ x टैक्स दर
APV का उपयोग कब करें:
- कॉम्प्लेक्स कैपिटल स्ट्रक्चर: APV विशेष रूप से जटिल फाइनेंसिंग व्यवस्थाओं वाले प्रोजेक्ट के लिए उपयोगी है, जहां फाइनेंसिंग के विभिन्न स्रोतों के प्रभाव का अलग से मूल्यांकन किया जाना चाहिए.
- कैपिटल स्ट्रक्चर बदलना: यह तब लाभदायक होता है जब किसी प्रोजेक्ट के कैपिटल स्ट्रक्चर में समय के साथ बदलाव होने की उम्मीद होती है, जिससे मूल्यांकन में इन बदलावों पर स्पष्ट विचार किया जा सकता है.
- लाभ प्रभाव: APV यह समझने के लिए उपयोगी है कि प्रोजेक्ट या इन्वेस्टमेंट के मूल्य को कैसे लाभ (ऋण का उपयोग) प्रभावित करता है.
एडजस्ट किए गए वर्तमान वैल्यू के लाभ:
- स्पष्टी: फाइनेंसिंग प्रभावों से प्रोजेक्ट की वैल्यू को अलग करके, APV प्रोजेक्ट के बुनियादी मूल्य और फाइनेंसिंग रणनीतियों द्वारा जोड़े गए मूल्य के बारे में स्पष्ट जानकारी प्रदान करता है.
- फ्लेक्सिबिलिटी: APV विश्लेषकों को विभिन्न पूंजी संरचनाओं के साथ परिस्थितियों को मॉडल करने की अनुमति देता है, जिससे यह विभिन्न इन्वेस्टमेंट स्थितियों के लिए अनुकूल हो जाता है.
- कॉम्प्रिहेंसिव एनालिसिस: यह ऑपरेशनल और फाइनेंशियल जोखिम दोनों कारकों को कैप्चर करता है, जो वैल्यू का अधिक समग्र दृश्य प्रदान करता है.
एडजस्ट किए गए वर्तमान मूल्य की सीमाएं:
- जटिलता: एपीवी की गणना पारंपरिक एनपीवी तरीकों से अधिक जटिल हो सकती है, विशेष रूप से टैक्स शील्ड का अनुमान लगाते समय और कैश फ्लो के लिए उपयुक्त डिस्काउंट दर निर्धारित करते समय.
- अनुमान: एपीवी भविष्य के कैश फ्लो, टैक्स दरों और फाइनेंसिंग के इलाज के बारे में धारणाओं पर निर्भर करता है, जो हमेशा व्यवहार में नहीं रह सकता है.
निष्कर्ष
एडजस्टेड प्रेजेंट वैल्यू (APV) एक मूल्यवान मूल्यांकन दृष्टिकोण है जो किसी प्रोजेक्ट के संचालन मूल्य को उसके फाइनेंसिंग के प्रभावों से अलग करता है. डेट फाइनेंसिंग के लाभों का स्पष्ट रूप से हिसाब करके, APV विशेष रूप से जटिल परिस्थितियों में इन्वेस्टमेंट के मूल्य पर एक व्यापक दृष्टिकोण प्रदान करता है. यह विशेष रूप से फाइनेंशियल विश्लेषकों और कॉर्पोरेट फाइनेंस प्रोफेशनल के लिए सूचित इन्वेस्टमेंट निर्णय लेने और वैल्यू पर कैपिटल स्ट्रक्चर के प्रभाव का मूल्यांकन करने में उपयोगी है.
