असामान्य रिटर्न, इन्वेस्टमेंट पर वास्तविक रिटर्न और उसके रिस्क प्रोफाइल या संबंधित बेंचमार्क के आधार पर अपेक्षित रिटर्न के बीच अंतर को दर्शाता है. अनुमानित रिटर्न को घटाकर वास्तविक रिटर्न के रूप में कैलकुलेट किया जाता है, असामान्य रिटर्न यह दर्शाता है कि क्या किसी इन्वेस्टमेंट ने अपेक्षाओं के सापेक्ष प्रदर्शन किया है या कम प्रदर्शन किया है.
एक पॉजिटिव असामान्य रिटर्न बेहतर परफॉर्मेंस को दर्शाता है, जबकि नकारात्मक एक कम परफॉर्मेंस को दर्शाता है. इन्वेस्टर्स और विश्लेषक इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटेजी का मूल्यांकन करने, पोर्टफोलियो परफॉर्मेंस का आकलन करने और एसेट की कीमतों पर विशिष्ट घटनाओं के प्रभावों का विश्लेषण करने के लिए असामान्य रिटर्न का उपयोग करते हैं. अवसरों की पहचान करने और इन्वेस्टमेंट निर्णयों की प्रभावशीलता को मापने के लिए असामान्य रिटर्न को समझना आवश्यक है.
असामान्य रिटर्न की प्रमुख विशेषताएं
कैलकुलेशन: असामान्य रिटर्न की गणना करने का फॉर्मूला है:
असामान्य रिटर्न=वास्तविक रिटर्न-अप्रत्याशित रिटर्न
- वास्तविक रिटर्न: एक इन्वेस्टमेंट वास्तव में एक विशिष्ट अवधि में जनरेट करने वाला रिटर्न.
- प्रत्याशित रिटर्न: एक मॉडल (जैसे कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (सीएपीएम)) के आधार पर रिटर्न की उम्मीद की गई, जो जोखिम-मुक्त दर और इन्वेस्टमेंट के सिस्टमेटिक जोखिम (बीआईटीए) पर विचार करती है.
रिटर्न के प्रकार:
- सकारात्मक असामान्य रिटर्न: जब वास्तविक रिटर्न अपेक्षित रिटर्न से अधिक हो जाता है, तब होता है. यह दर्शाता है कि निवेश ने अनुमान से बेहतर प्रदर्शन किया है.
- नकारात्मक असामान्य रिटर्न: जब वास्तविक रिटर्न अपेक्षित रिटर्न से कम होता है, तो ऐसा होता है जिसमें प्रदर्शन कम होता है.
प्रत्याशित रिटर्न मॉडल: अपेक्षित रिटर्न की गणना करने के लिए, कई मॉडल का उपयोग किया जा सकता है, जिनमें शामिल हैं:
- कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM): जोखिम-मुक्त दर, इन्वेस्टमेंट की बीटा और अपेक्षित मार्केट रिटर्न के आधार पर अपेक्षित रिटर्न का अनुमान लगाता है.
- फामा-फ्रेंच थ्री-फैक्टर मॉडल: मार्केट जोखिम के साथ आकार और मूल्य कारकों को शामिल करके सीएपीएम पर विस्तार करता है.
- ऐतिहासिक औसत: भविष्य में अपेक्षित रिटर्न का अनुमान लगाने के लिए ऐतिहासिक परफॉर्मेंस डेटा का उपयोग करना.
आवेदन:
- प्रदर्शन मूल्यांकन: आमतौर पर निवेशकों और पोर्टफोलियो प्रबंधकों द्वारा अपने निवेश रणनीतियों या फंड परफॉर्मेंस की प्रभावशीलता का मूल्यांकन करने के लिए असामान्य रिटर्न का उपयोग किया जाता है.
- इवेंट स्टडीज़: फाइनेंस में, स्टॉक की कीमतों पर विशिष्ट घटनाओं (जैसे, आय की घोषणाएं, मर्जर) के प्रभाव का विश्लेषण करने के लिए असामान्य रिटर्न का उपयोग किया जाता है.
- रिस्क असेसमेंट: इन्वेस्टर्स को यह समझने में मदद करता है कि किसी विशेष इन्वेस्टमेंट में लिया गया जोखिम संतोषजनक रिटर्न दे रहा है या नहीं.
महत्ता:
- असामान्य रिटर्न मार्केट दक्षता और इन्वेस्टर के व्यवहार के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी प्रदान करते हैं. लगातार पॉजिटिव असामान्य रिटर्न मार्केट में गलत कीमत या अल्फा जनरेट करने की इन्वेस्टर की क्षमता को दर्शा सकता है, जो बेंचमार्क से ऊपर अर्जित अतिरिक्त रिटर्न को दर्शाता है.
मार्केट एफिशिएंसी:
- एक कुशल मार्केट में, सभी उपलब्ध जानकारी एसेट की कीमतों में दिखाई देती है, जिससे असामान्य रिटर्न प्राप्त करना मुश्किल हो जाता है. हालांकि, मार्केट की अक्षमताओं, व्यवहार संबंधी पूर्वाग्रहों या असममित जानकारी के कारण असामान्य रिटर्न के अवसर पैदा हो सकते हैं.
असामान्य रिटर्न का उदाहरण
मान लीजिए कि कोई निवेशक कंपनी ए के शेयर खरीदता है, और एक वर्ष से अधिक, निम्नलिखित रिटर्न देखे जाते हैं:
- वास्तविक रिटर्न: 15%
- प्रत्याशित रिटर्न (CAPM के आधार पर): 10%
असामान्य रिटर्न की गणना इस प्रकार की जा सकती है:
असामान्य रिटर्न=15% - 10%=5%
इस मामले में, कंपनी ए ने 5% का पॉजिटिव असामान्य रिटर्न जनरेट किया है, जिसमें यह बताया गया है कि यह उम्मीद से बेहतर प्रदर्शन करता है.
निष्कर्ष
असाधारण रिटर्न फाइनेंस में एक महत्वपूर्ण अवधारणा है जो इन्वेस्टर को जोखिम के आधार पर अपेक्षाओं से संबंधित इन्वेस्टमेंट के प्रदर्शन का आकलन करने में मदद करता है. असामान्य रिटर्न की गणना करके, इन्वेस्टर अपनी रणनीतियों की प्रभावशीलता का मूल्यांकन कर सकते हैं, विशिष्ट घटनाओं के प्रभाव का विश्लेषण कर सकते हैं और मार्केट दक्षता के बारे में जानकारी प्राप्त कर सकते हैं. सही इन्वेस्टमेंट निर्णय लेने और बेहतर परफॉर्मेंस के लिए संभावित अवसरों की पहचान करने के लिए असामान्य रिटर्न को समझना महत्वपूर्ण है.
