स्टॉक मार्केट में क्या पसंदीदा स्टॉक हैं जानें

अध्याय

पढ़ें
स्लाइड्स
वीडियो

2.1. परिचय

कंपनियां पसंदीदा स्टॉक भी जारी कर सकती हैं (जिसे पसंदीदा शेयर या प्राथमिकता शेयर भी कहा जाता है). पसंदीदा स्टॉक आमतौर पर डेट और इक्विटी इन्वेस्टमेंट की विशेषताओं को जोड़ते हैं, और इन्हें हाइब्रिड सिक्योरिटीज़ माना जाता है.

प्राथमिकता शेयरधारक लाभ और नुकसान दोनों का अनुभव करते हैं. इसके ऊपर, वे सामान्य स्टॉक शेयरधारकों को ऐसी आय प्राप्त करने से पहले लाभांश भुगतान प्राप्त करते हैं. लेकिन नीचे, वे वोटिंग अधिकारों का आनंद नहीं लेते जो सामान्य शेयरधारक आमतौर पर करते हैं.

इसलिए पसंदीदा शेयरधारकों को सामान्य शेयरधारकों के समक्ष लाभांश प्राप्त होता है. यदि कंपनी ऑपरेशन बंद कर देती है तो सामान्य शेयरधारकों की तुलना में कंपनी की आस्तियों पर उनका अधिक दावा भी होता है. दूसरे शब्दों में, पसंदीदा शेयरधारकों को कुछ संबंधों में प्राथमिक उपचार प्राप्त होता है.

पसंदीदा शेयर आमतौर पर निर्धारित पार वैल्यू के साथ जारी किए जाते हैं. निर्धारित लाभांश दर के साथ, यह पार वैल्यू वार्षिक लाभांश की राशि को परिभाषित करती है, जो पसंदीदा शेयरधारकों के लिए वादा करती है. पसंदीदा शेयर शर्तें जारी करने वाली कंपनी को पूर्व-निर्दिष्ट कीमत पर शेयरधारकों से पसंदीदा स्टॉक वापस खरीदने का अधिकार प्रदान कर सकती हैं, जिसे रिडेम्पशन कीमत कहा जाता है. आमतौर पर, प्री-स्पेसिफाइड रिडेम्पशन प्राइस पसंदीदा शेयर के लिए पैर वैल्यू के बराबर होती है. पसंदीदा शेयर की पैर वैल्यू आमतौर पर शेयरधारक को लिक्विडेशन में प्राप्त होने वाली राशि का प्रतिनिधित्व करती है, जब तक क्लेम को कवर करने के लिए पर्याप्त एसेट होते हैं.

पसंदीदा शेयरधारक आमतौर पर एक निश्चित लाभांश प्राप्त करते हैं, हालांकि यह कंपनी का कानूनी दायित्व नहीं है. अगर कंपनी अच्छी तरह से करती है, तो पसंदीदा लाभांश नहीं बढ़ जाएगा. अगर कंपनी खराब तरीके से काम कर रही है, तो बोर्ड ऑफ डायरेक्टर अक्सर पसंदीदा लाभांश को कम करने से इनकार करते हैं

2.2 प्राथमिकता शेयर के प्रकार

1.संचयी प्राथमिकता शेयर

संचयी पसंदीदा शेयरों में, पसंदीदा लाभांश हमेशा बाद के वर्षों के लिए संचित होता है. ऐसे प्रकार में प्रावधान शामिल होता है, जिसमें कंपनी को बाद के वर्तमान और पिछले वर्षों में सभी लाभांशों का भुगतान करना होता है.

मान लें कि कंपनी ABC लिमिटेड संचयी प्राथमिकता शेयर रु. 100 के लिए जारी करता है और वार्षिक रूप से 10% का भुगतान करने का वादा करता है. आदर्श रूप से, अच्छी अर्थव्यवस्था में, शेयरधारक अपने निवेश पर रु. 10 अर्जित करेंगे. हालांकि, कम रिटर्न के कारण, कंपनी उस वर्ष के डिविडेंड के रूप में केवल रु. 5 का भुगतान कर सकती है. इसके बाद, अगले वर्ष में बिगड़ती स्थिति के साथ, कंपनी रु. 10 के लाभांश का भुगतान नहीं कर सकी. एक बार लाभ जनरेट हो जाने के बाद, कंपनी ने शेयरधारकों को रु. 15 के बकाया लाभांश के साथ वर्तमान लाभांश का भुगतान करने का निर्णय लिया. इसलिए, कंपनी ने शेयरधारकों को लाभांश के रूप में रु. 25 का भुगतान किया.

2. गैर संचयी प्राथमिकता वाले शेयर

गैर-संचयी अधिमान शेयर बकाया के रूप में लाभांश नहीं एकत्र करते. इन प्रकार के शेयरों के मामले में, लाभांश भुगतान वर्तमान वर्ष में कंपनी द्वारा किए गए लाभों से होता है. इसलिए यदि कोई कंपनी एक वर्ष में कोई लाभ नहीं उठाती है तो शेयरधारकों को उस वर्ष के लिए कोई लाभांश नहीं मिलेगा. इसके अलावा, वे किसी भी भविष्य के लाभ या वर्ष में लाभांश का क्लेम नहीं कर सकते हैं.

3. रिडीम योग्य प्राथमिकता शेयर

रिडीम योग्य प्राथमिकता शेयर वे शेयर हैं जिन्हें जारी करने वाली कंपनी द्वारा एक निश्चित दर और तिथि पर री-पर्चेज या रिडीम किया जा सकता है. इन प्रकार के शेयर मुद्रास्फीति के दौरान कुशन प्रदान करके कंपनी की मदद करते हैं.

यह कंपनी के मौजूदा शेयरधारकों को नकद वापस करने के लिए कंपनियां आपस में शामिल होने वाली एक विधि है. यह शेयर री-पर्चेज का एक तरीका है लेकिन यह कुछ तरीकों से पारंपरिक शेयर री-पर्चेज़ से अलग है. उन शेयरों को जारी करते समय कंपनियों द्वारा इन रिडीम किए जाने योग्य शेयरों की खरीद की जाने वाली कीमतें पहले से ही निर्धारित की जाती हैं. भविष्य में रिडीम किए जाने वाले कॉलेबल प्राथमिक शेयर जारी करने से कंपनी को यह चुनने की सुविधा मिलती है कि क्या शेयर री-परचेज करें या शेयर रिडीम करने के लिए जाएं.

आइए यह देखने के लिए कि कंपनी ए द्वारा शेयर कैसे रिडीम किए जाते हैं यह देखने के लिए हम उदाहरण मानते हैं. आइए मानते हैं कि रिडीम करने योग्य प्राथमिक शेयरों का उपयोग करते समय कंपनी के पास पूर्वनिर्धारित समय सीमा पर उन शेयरों के लिए ₹180 काल विकल्प था. मान लीजिए कि शेयर बाजार मूल्य पर बुलाए जाने वाले मूल्य से अधिक का व्यापार कर रहे हैं. यहां कंपनी कॉल कीमत से कम होने पर रिडीम योग्य अधिमानी शेयरों को कॉल कर सकती है. और कंपनी शेयरों को रिडीम करने के बजाय शेयर पुनर्खरीद के लिए जा सकती है. अगर वे किसी शेयर की खरीद को सुरक्षित नहीं कर पाते तो वे हमेशा शेयरों को रिडीम करने के विकल्प के लिए वापस आ सकते हैं. इस तरह, अगर इसने रिडीम करने योग्य शेयर जारी किए हैं, तो कंपनी की अधिक लचीलापन है.

4. नॉन-रिडीमेबल प्राथमिकता शेयर

नॉन-रिडीमेबल प्राथमिकता शेयर वे शेयर हैं जिन्हें जारी करने वाली कंपनी द्वारा एक निश्चित तिथि पर रिडीम या रीपर्चेज नहीं किया जा सकता है. इस प्रकार, इन शेयरों के पास अपने रिडीम करने के संबंध में कोई निगमित खंड नहीं है और इस प्रकार जारी करने वाली कंपनी की पसंद पर वापस नहीं लिया जा सकता है.

नॉन-रिडीम योग्य प्राथमिकता शेयर अस्तित्व में रहते हैं, जब तक कंपनी मौजूद है, अर्थात उनके पास पहले से निर्धारित मेच्योरिटी अवधि नहीं है और वे निरंतर होते हैं. ये शेयर केवल इस घटना में बताए गए हैं कि कंपनी लिक्विडेशन में जाती है और शेयरधारक शेयरों के विस्तार के बदले एसेट का शेयर प्राप्त करते हैं.

वे जारी करने वाली कंपनी के लिए स्थायी देयता बन जाते हैं, जिसमें वे इन शेयरों पर निष्क्रियता के लिए लाभांश का भुगतान करने के लिए बाध्य हैं. हालांकि ये शेयर सिद्धांत में मौजूद हैं, लेकिन कई अधिकारिक कानूनों ने गैर-रिडीम योग्य प्राथमिकता शेयर जारी करने पर प्रतिबंध लगाए हैं.

5. प्राथमिकता शेयर में भाग लेना

भाग लेने वाले प्राथमिकता शेयर किसी व्यवसाय की अतिरिक्त आय में अपने धारक की भागीदारी देते हैं. भागीदारी सुविधा स्टॉक की वैल्यू को बढ़ाती है, जिससे जारीकर्ता इसे अधिक कीमत पर बेच सकता है. यह भागीदारी अधिकांश प्रकार के पसंदीदा स्टॉक से जुड़े सामान्य फिक्स्ड डिविडेंड के अतिरिक्त है. जब उसका मानना है कि एक बिज़नेस को असामान्य रूप से मजबूत कमाई या उच्च कीमत के लिए बेचने की संभावना है, तो इन्वेस्टर को पसंदीदा स्टॉक खरीदना चाहिए, ताकि वह उन लाभों में भाग ले सके. भागीदारी कई फॉर्म ले सकती है. उदाहरण के लिए, अगर बिज़नेस एक निश्चित आय जनरेट करता है, तो सामान्य लाभांश के अलावा, पसंदीदा शेयर धारक को उस आय का एक निश्चित अनुपात का भुगतान किया जाएगा. या, अगर बिजनेस बेचा जाता है, तो पसंदीदा शेयर धारक को प्राप्त निवल बिक्री कीमत का एक निश्चित अनुपात दिया जाएगा.

ये अतिरिक्त भुगतान आमतौर पर लाभांश के रूप में किए जाते हैं. इसके अलावा, भागीदारी के अधिकार कभी-कभी सक्रिय होते हैं जब कोई कंपनी अपने संचालन या व्यवसाय की बिक्री के माध्यम से अर्जित राशि, एक निश्चित सीमा स्तर से अधिक होती है. थ्रेशोल्ड के स्तर के आधार पर, भागीदारी का भुगतान अपेक्षाकृत दुर्लभ हो सकता है.

उदाहरण: उदाहरण के लिए, अगर कोई कंपनी जिसने ₹10 मिलियन के लिए ट्रांज़ैक्शन में लिक्विडेट की गई कंपनी का 10% प्रतिनिधित्व करने वाली पसंदीदा स्टॉक में ₹1 मिलियन जारी की है, तो भाग लेने वाले पसंदीदा स्टॉक के धारकों को ₹1 मिलियन लिक्विडेशन प्राथमिकता (या उससे अधिक, अगर विशेष रूप से सहमत हो) प्राप्त होने का हकदार होगा, और शेष ₹9 मिलियन आय का 10%, कुल ₹1.9 मिलियन के लिए.

अगर उसी कंपनी ने रु. 15 मिलियन की बजाय बेची है, तो कुल वितरण में कुल रु. 2.4 मिलियन के लिए भागीदार पसंदीदा स्टॉकहोल्डर रु. 1 मिलियन के साथ रु. 14 मिलियन का 10% का हकदार होगा.

6. नॉन-पार्टिसिपेटिंग प्राथमिकता शेयर

ये शेयर कंपनी द्वारा अर्जित अतिरिक्त लाभ से लाभांश अर्जित करने के अतिरिक्त विकल्प को लाभ नहीं पहुंचाते हैं, लेकिन उन्हें कंपनी द्वारा प्रदान किए गए निश्चित लाभांश प्राप्त होते हैं.

उपरोक्त उदाहरण का उपयोग करके, अगर किसी कंपनी ने गैर-भागीदारी पसंदीदा स्टॉक (कंपनी का 10% प्रतिनिधित्व करती है) में ₹1 मिलियन जारी किया है और फिर ₹9 मिलियन के ट्रांज़ैक्शन में लिक्विडेट किया है, तो गैर-भाग लेने वाले पसंदीदा स्टॉक के धारकों को केवल ₹1 मिलियन का लिक्विडेशन प्राथमिकता मिलेगी, और शेष ₹8 मिलियन का आय अन्य स्टॉकहोल्डर को वितरित किया जाएगा.

2.3 प्राथमिकता शेयर की विशेषताएं

उन्हें सामान्य स्टॉक में बदला जा सकता है- अधिमानी शेयरों को आसानी से सामान्य स्टॉक में बदला जा सकता है. यदि कोई शेयरधारक अपनी होल्डिंग स्थिति को बदलना चाहता है तो उन्हें पूर्वनिर्धारित संख्या में परिवर्तित कर दिया जाता है. कुछ प्राथमिकता वाले शेयर इन्वेस्टर को सूचित करते हैं कि उन्हें एक विशिष्ट तिथि से परे बदला जा सकता है, जबकि अन्य लोगों को कंपनी के निदेशक बोर्ड से अनुमति और अप्रूवल की आवश्यकता पड़ सकती है.
लाभांश भुगतान– प्राथमिकता वाले शेयरधारकों को लाभांश भुगतान प्राप्त करने की अनुमति देते हैं जब अन्य स्टॉकधारकों को बाद में लाभांश प्राप्त हो सकते हैं या लाभांश प्राप्त नहीं हो सकते हैं.
लाभांश वरीयता– जब लाभांश की बात आती है, तो प्राथमिकता वाले शेयरधारकों को इक्विटी और अन्य शेयरधारकों की तुलना में पहले लाभांश प्राप्त करने का प्रमुख लाभ मिलता है.
वोटिंग अधिकार– वरीयता शेयरधारक असाधारण घटनाओं के मामले में मतदान करने का अधिकार प्राप्त कर सकते हैं. लेकिन यह केवल कुछ मामलों में होता है. आमतौर पर, कंपनी के स्टॉक खरीदने से कंपनी के मैनेजमेंट में कोई मतदान अधिकार नहीं मिलता है.

2.4 प्राथमिकता शेयरों के लाभ

डिविडेंड प्राथमिकता शेयरधारकों को पहले भुगतान किए जाते हैं

शेयरधारकों के लिए प्राथमिक लाभ यह है कि प्राथमिकता शेयरों में एक निश्चित लाभांश होता है. यह भुगतान आमतौर पर सामान्य शेयरधारकों को भुगतान किए जाने वाले किसी भी लाभांश से पहले किया जाता है. अगर कंपनी लाभ बदलती है, तो लाभांश कुछ प्रकार के प्राथमिकता शेयरों पर भुगतान किए जाते हैं. यह आमतौर पर भुगतान न किए जाने वाले लाभांश को एकत्र करने की अनुमति देता है. जब सामान्य शेयरधारकों पर भुगतान न किए गए लाभांश भेजने की बात आती है तो पसंदीदा शेयरधारकों को प्राथमिकता मिलती है.
प्राथमिकता शेयरधारकों के पास बिज़नेस एसेट पर पूर्व क्लेम होता है

अगर बिज़नेस दिवालियापन या लिक्विडेट फाइल करने का निर्णय लेता है, तो प्राथमिकता शेयरधारक बिज़नेस के एसेट पर अधिक क्लेम कर सकते हैं. यह सामान्य शेयरधारक के विपरीत इन्वेस्टमेंट को सहनशील बनाता है. पसंदीदा शेयरधारकों के पास वार्षिक डिविडेंड पेआउट की गारंटी है. वास्तव में, अगर बिज़नेस अपने ऑपरेशन को बंद करने का विकल्प चुनता है, तो पसंदीदा शेयरधारकों को उनके इन्वेस्टमेंट के लिए पर्याप्त मुआवजा दिया जाएगा.
निवेशकों के लिए ऐड-ऑन लाभ– पसंदीदा शेयरों के साथ, शेयरधारकों को पूर्व-निर्धारित संख्या में सामान्य शेयरों के लिए अपने परिवर्तनीय शेयरों में व्यापार करने की अनुमति है. यदि कंपनी किसी विनिर्दिष्ट लाभ चिन्ह को पूरा करने में सक्षम हो तो शेयरधारक को ऐड-ऑन लाभांशों का अनुभव करने का अवसर मिलता है. यह एक लाभदायक संभावना हो सकती है, विशेष रूप से यदि सामान्य शेयरों का मूल्य बढ़ना शुरू करता है. लॉन्ग-टर्म इनकम जनरेट करने के लिए, प्राथमिकता शेयरों का यह विशेष सेगमेंट कम जोखिम वाला है और इन्वेस्टमेंट इंस्ट्रूमेंट के प्रकार के रूप में अतिरिक्त लाभ प्रदान करता है.

2.5 प्राथमिकता शेयरों के नुकसान

कोई वोटिंग अधिकार नहीं – पसंदीदा शेयरों के मालिक होने का मुख्य लाभ कारोबार में स्वामित्व अधिकारों की अनुपस्थिति है. निवेशक परिप्रेक्ष्य से यह कारोबार इक्विटी शेयरधारकों के विपरीत पसंदीदा शेयरधारकों के लिए उत्तरदायी नहीं है. अगर बिज़नेस वास्तव में लाभ बदलता है और ब्याज़ दर बढ़ती है, तो पसंदीदा शेयरधारक फिक्स्ड डिविडेंड पर अटक जाएंगे.

कंपनी जारी करने के लिए क़र्ज़ की तुलना में अधिक लागत– वित्त परियोजनाओं के लिए व्यवसाय ऋण और इक्विटी मुद्दों के माध्यम से पूंजी जुटाने की कोशिश करेंगे जो मूल रूप से प्रचालनों से संबंधित लागत हैं. आमतौर पर, सामान्य स्टॉक और कॉर्पोरेट बांड के माध्यम से धन जुटाने के अतिरिक्त बड़े निगम जनता को पसंदीदा स्टॉक जारी करते हैं. ऋण मुद्दों के स्थान पर इक्विटी चुनने वाले व्यवसाय इक्विटी अनुपात में कम ऋण प्राप्त कर सकते हैं. यह उन्हें नए निवेशकों से अतिरिक्त फाइनेंसिंग के लिए लाभ उठाने के मामले में महत्वपूर्ण लाभ प्रदान करता है.