स्टॉक मार्केट कोर्स से कंपनी के विश्लेषण के बारे में जानें

8.1 कंपनी एनालिसिस वर्सस स्टॉक वैल्यूएशन

अच्छी कंपनियों के सामान्य स्टॉक अच्छे निवेश नहीं हैं. यह बिन्दु एक कंपनी का विश्लेषण करने और उसकी शक्तियों और जोखिमों की समझ प्राप्त करने के बाद है, आपको फर्म के स्टॉक के आंतरिक मूल्य की गणना करनी होगी और यह निर्धारित करने के लिए इसके बाजार मूल्य से तुलना करनी होगी कि कंपनी का स्टॉक खरीदा जाना चाहिए या नहीं. बेहतरीन प्रबंधन और वर्तमान और भविष्य की बिक्री और आय की वृद्धि द्वारा मापित मजबूत प्रदर्शन के साथ एक अद्भुत फर्म का स्टॉक की कीमत इतनी अधिक हो सकती है कि स्टॉक की आंतरिक वैल्यू अपनी वर्तमान मार्केट कीमत से कम है (अर्थात स्टॉक का अधिक मूल्य हो जाता है) और इसे प्राप्त नहीं किया जाना चाहिए.

इसके विपरीत, कम बिक्री और आय वृद्धि वाली कंपनी के स्टॉक में बाजार कीमत हो सकती है जो इसके आंतरिक मूल्य से कम होती है. इस मामले में, हालांकि कंपनी अच्छी नहीं है, लेकिन इसका स्टॉक बेहतर इन्वेस्टमेंट हो सकता है. क्लासिक भ्रम में विकास कंपनियों के विकास स्टॉक से संबंधित है. ग्रोथ कंपनी का स्टॉक आवश्यक रूप से ग्रोथ स्टॉक नहीं है! सफल निवेश के लिए इस अंतर की मान्यता पूरी तरह से आवश्यक है.

8.2 ग्रोथ कंपनियां और ग्रोथ स्टॉक

निरीक्षकों ने ऐतिहासिक रूप से विकास कंपनियों को परिभाषित किया है क्योंकि जो बिक्री और आय में निरंतर औसत से ऊपर का अनुभव होता है. इस परिभाषा में कुछ सीमाएं हैं क्योंकि कई फर्म कुछ अकाउंटिंग प्रक्रियाओं, मर्जर या अन्य बाहरी कार्यक्रमों के कारण पात्र हो सकते हैं.

इसके विपरीत, सैलोमन (1963) और मिलर और मोडिग्लियानी (1961) जैसे वित्तीय सिद्धांतकार प्रबंधन क्षमता के साथ फर्म के रूप में विकास कंपनी को परिभाषित करते हैं और निरंतर निवेश करने के अवसर जो फर्म की आवश्यकता दर से अधिक रिटर्न की दरें प्राप्त करते हैं. वापसी की यह आवश्यक दर फर्म की पूंजी की औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) है. उदाहरण के रूप में, एक ग्रोथ कंपनी 10 प्रतिशत की औसत लागत पर पूंजी प्राप्त कर सकती है और फिर भी प्रबंधन क्षमता और उन फंड को 15 से 20 प्रतिशत की रिटर्न दरों पर निवेश करने का अवसर प्राप्त कर सकती है. इन उत्कृष्ट निवेश अवसरों के परिणामस्वरूप, फर्म की बिक्री और आय समान जोखिम फर्मों और समग्र अर्थव्यवस्था की तुलना में तेजी से बढ़ती है. इसके अलावा, एक ग्रोथ कंपनी जिसमें औसत से अधिक इन्वेस्टमेंट के अवसर होते हैं, को आमतौर पर इन बेहतरीन इन्वेस्टमेंट प्रोजेक्ट को फंड करने के लिए अपनी आय का एक बड़ा हिस्सा बनाए रखना चाहिए (अर्थात उनके पास कम या शून्य डिविडेंड-पेआउट रेशियो होते हैं).

ग्रोथ स्टॉक ग्रोथ कंपनियों में आवश्यक रूप से शेयर नहीं हैं. ग्रोथ स्टॉक एक ऐसा स्टॉक है जिसमें मार्केट में अन्य स्टॉक की तुलना में अधिक अपेक्षित रिटर्न दर होती है जिसमें जोखिम की विशेषताएं होती हैं. स्टॉक इस अपेक्षित बेहतरीन रिस्क-एडजस्टेड रिटर्न दर प्राप्त करता है क्योंकि मार्केट ने अन्य स्टॉक की तुलना में इसका मूल्यांकन कम किया है. एक अंडरवैल्यूड स्टॉक में एक इंट्रिन्सिक वैल्यू (वैकल्पिक मूल्यांकन मॉडल द्वारा अनुमानित) है जो अपनी वर्तमान मार्केट कीमत से अधिक है. हालांकि स्टॉक मार्केट नई जानकारी को प्रतिबिंबित करने के लिए अपेक्षाकृत तेजी से और सटीक रूप से स्टॉक की कीमतों को एडजस्ट करता है, लेकिन उपलब्ध जानकारी हमेशा परफेक्ट या पूरी नहीं होती है. इसलिए, अपूर्ण या अपूर्ण जानकारी के कारण किसी निश्चित समय पर दिए गए स्टॉक का मूल्यांकन या मूल्यांकन किया जा सकता है.

यदि स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया जाता है, तो अंततः सही जानकारी उपलब्ध होने पर इसकी कीमत अपने सही मूलभूत (आंतरिक) मूल्य को दर्शाने के लिए बढ़ जानी चाहिए. मूल्य समायोजन की इस अवधि के दौरान, स्टॉक की वास्तविक वापसी अपने जोखिम वाले स्टॉक के लिए आवश्यक वापसी से अधिक होगी और समायोजन की इस अवधि के दौरान, यह एक विकास स्टॉक होगा. विकास स्टॉक विकास कंपनियों तक सीमित नहीं हैं. भविष्य में ग्रोथ स्टॉक किसी भी प्रकार की कंपनी का स्टॉक हो सकता है; स्टॉक की आवश्यकता केवल मार्केट द्वारा अंडरवैल्यू की जाती है.

यह तथ्य है कि, यदि निवेशक किसी विकास कंपनी को पहचानते हैं और उसकी भावी आय को ठीक से छूट देते हैं, तो विकास कंपनी के स्टॉक की वर्तमान बाजार कीमत अपनी भावी आय स्ट्रीम को दर्शाएगी. जो लोग इस सही बाजार मूल्य पर विकास कंपनी के स्टॉक को प्राप्त करते हैं, उन्हें स्टॉक के जोखिम के अनुरूप रिटर्न की दर प्राप्त होगी, भले ही उच्चतर आय की वृद्धि प्राप्त हो. अनेक उदाहरणों में, अतिरिक्त निवेशक विकास कंपनी के लिए अपेक्षित वृद्धि दर और नकद प्रवाह को अधिक अनुमानित करते हैं और इसलिए, विकास कंपनी के स्टॉक की कीमत को बढ़ाते हैं. इन्वेस्टर्स जो इन्फ्लेटेड स्टॉक की कीमत का भुगतान करते हैं (अपनी वास्तविक इंट्रिन्सिक वैल्यू की तुलना में) जोखिम-समायोजित आवश्यक रिटर्न दर से कम रिटर्न की दर अर्जित करेंगे, इसके बावजूद कि ग्रोथ कंपनी बिक्री और आय की औसत वृद्धि का अनुभव करती है.

8.3. रक्षात्मक कंपनियां और स्टॉक

रक्षात्मक कंपनियां वे हैं जिनकी भविष्य की आय आर्थिक गिरावट को रोकने की संभावना है. कोई भी उम्मीद करेगा कि उन्हें अपेक्षाकृत कम व्यापारिक जोखिम होगा और अत्यधिक वित्तीय जोखिम नहीं होगा. विशिष्ट उदाहरण फास्ट फूड चेन या ग्रोसरी स्टोर-फर्म होते हैं जो बुनियादी उपभोक्ता आवश्यकताओं की पूर्ति करते हैं. एक रक्षात्मक स्टॉक की दो घनिष्ठ संबंधित अवधारणाएं हैं. सबसे पहले, बाजार में गिरावट के दौरान रक्षात्मक स्टॉक की वापसी दर में गिरावट या समग्र बाजार से कम गिरावट की उम्मीद नहीं है. दूसरा, एसेट का संबंधित जोखिम जोखिम जोखिम वाली परिसंपत्तियों के बाजार पोर्टफोलियो के साथ इसका सुरक्षा है, जो कि एसेट का व्यवस्थित जोखिम है. कम या नकारात्मक सिस्टमेटिक जोखिम (एक छोटा पॉजिटिव या नेगेटिव बीटा) वाला स्टॉक एक डिफेंसिव स्टॉक माना जा सकता है क्योंकि इसके रिटर्न को बेयर मार्केट में महत्वपूर्ण रूप से नुकसान पहुंचाने की संभावना नहीं है.

8.4 साइक्लिकल कंपनियां और स्टॉक

एक चक्रीय कंपनी की बिक्री और आय कुल व्यवसाय गतिविधि द्वारा भारी प्रभावित होगी. उदाहरण इस्पात, स्वतः या भारी मशीनरी उद्योगों में फर्म होंगे. ऐसी कंपनियां आर्थिक विस्तार के दौरान और आर्थिक संकुचनों के दौरान गंभीरता से कम प्रदर्शन करेंगी. यह अस्थिर कमाई पैटर्न आमतौर पर फर्म के बिज़नेस जोखिम (बिक्री की अस्थिरता और ऑपरेटिंग दोनों) का एक फंक्शन है और इसे फाइनेंशियल जोखिम से बढ़ाया जा सकता है.

साइक्लिकल स्टॉक रिटर्न की समग्र मार्केट रेट में बदलाव से अधिक रिटर्न की दरों में बदलाव का अनुभव करेगा. कैपम के संदर्भ में, ये स्टॉक होते हैं जिनमें उच्च बीटा होते हैं. हालांकि, साइक्लिकल कंपनी का स्टॉक आवश्यक रूप से साइक्लिकल नहीं है. साइक्लिकल स्टॉक किसी भी कंपनी का स्टॉक है जिसमें रिटर्न होता है जो समग्र मार्केट से अधिक अस्थिर होता है, उच्च-बीटा स्टॉक जिनके साथ एग्रीगेट मार्केट और अधिक अस्थिरता के साथ उच्च संबंध होते हैं.

8.5 विशेष कंपनियां और स्टॉक

एक अनुमानित कंपनी वह है जिसकी एसेट में बहुत जोखिम होता है लेकिन इसमें अच्छा लाभ होने की संभावना भी होती है. तेल अन्वेषण में शामिल एक अनुमानित फर्म का एक अच्छा उदाहरण है. एक अनुमानित स्टॉक में कम या नकारात्मक रिटर्न दरों की उच्च संभावना होती है और सामान्य या उच्च रिटर्न की कम संभावना होती है. विशेष रूप से, एक अनुमानित स्टॉक है जो अतिमूल्य होता है, जिससे भविष्य की अवधि के दौरान स्टॉक की कीमत को अपने वास्तविक मूल्य में एडजस्ट करने पर, यह या तो कम या संभवतः रिटर्न की नकारात्मक दरों का अनुभव करेगा. ऐसी अपेक्षा एक उत्कृष्ट विकास कंपनी के लिए हो सकती है, जिसका स्टॉक अत्यधिक कीमत/आय अनुपात पर बेच रहा है, यह काफी अधिक मूल्यवान है.

8.6 वैल्यू वर्सस ग्रोथ इन्वेस्टिंग

कुछ विश्लेषक ग्रोथ स्टॉक और वैल्यू स्टॉक में स्टॉक को भी विभाजित करते हैं. जैसा कि हमने चर्चा की है, ग्रोथ स्टॉक ऐसी कंपनियां हैं जो रिटर्न की औसत रिस्क-एडजस्टेड दरों का अनुभव करेंगे क्योंकि स्टॉक की कीमत कम है. अगर विश्लेषक ऐसी कंपनियों की पहचान करने में अच्छा काम करता है, तो इन स्टॉक में निवेशकों को अन्य निवेशकों द्वारा अपनी आय वृद्धि की क्षमता की पहचान के बाद अपनी स्टॉक की कीमतों को देखने के लाभ मिल जाएंगे. वैल्यू स्टॉक वे हैं जो अर्जित वृद्धि की क्षमता के अलावा अन्य कारणों के लिए मूल्यांकन करते हैं. वैल्यू स्टॉक आमतौर पर विश्लेषकों द्वारा पहचाने जाते हैं क्योंकि इनमें कीमत कम होने या कीमत-बुक वैल्यू रेशियो होते हैं. विशेष रूप से, विकास और मूल्य स्टॉक के बीच की इन तुलनाओं में, हमारी पिछली चर्चा के साथ ग्रोथ स्टॉक का विशिष्टता संगत नहीं है. इन चर्चाओं में, ग्रोथ स्टॉक को आमतौर पर एक कंपनी के स्टॉक के रूप में निर्दिष्ट किया जाता है जो बिक्री और आय (जैसे, गूगल, एप्पल और माइक्रोसॉफ्ट) की तेजी से वृद्धि का अनुभव कर रहा है. इस कंपनी के प्रदर्शन के परिणामस्वरूप, स्टॉक में आमतौर पर अधिक P/E और प्राइस-बुक-वैल्यू अनुपात होता है.