स्टॉक मार्केट में समझने के विकल्प

7.1 विकल्पों का अर्थ

यह एक संविदा है जिसके द्वारा एक पक्ष (धारक या खरीदार) के पास सही है, लेकिन दायित्व नहीं, भविष्य की तिथि (व्यायाम की तिथि या समाप्ति) को या उससे पहले संविदा (विकल्प) का प्रयोग करने का अधिकार है. अन्य पार्टी (लेखक या विक्रेता) में संविदा की निर्दिष्ट विशेषता को सम्मानित करने का दायित्व है. क्योंकि विकल्प खरीदार को सही और विक्रेता को दायित्व देता है, इसलिए खरीदार को कुछ मूल्य प्राप्त हुआ है. खरीदार द्वारा विकल्प के लिए विक्रेता को भुगतान की जाने वाली राशि को विकल्प प्रीमियम कहा जाता है

क्योंकि यह एक प्रतिभूति है जिसका मूल्य अंतर्निहित आस्ति द्वारा निर्धारित होता है, इसे व्युत्पन्न के रूप में वर्गीकृत किया जाता है. विकल्प के पीछे का विचार रोजमर्रा की स्थितियों में उपस्थित है. उदाहरण के लिए, आप एक ऐसा घर खोजते हैं जिसे आप खरीदना पसंद करेंगे. दुर्भाग्यवश, आपके पास किसी अन्य तीन महीने के लिए नकद नहीं होगा. आप मालिक से बात करते हैं और एक डील के बारे में बात करते हैं जो आपको ₹10,00,000 की कीमत के लिए तीन महीनों में घर खरीदने का विकल्प देता है. मालिक सहमत होता है, लेकिन इस विकल्प के लिए, आप रु. 30,000 की कीमत का भुगतान करते हैं. अब, दो सैद्धांतिक स्थितियों पर विचार करें जो उत्पन्न हो सकती हैं:

1. यह पता चलता है कि घर वास्तव में एक महान व्यक्ति का वास्तविक जन्मस्थान है. इसके परिणामस्वरूप, घर की मार्केट वैल्यू रु. 50,00,000 है क्योंकि मालिक ने आपको विकल्प बेचा है, उसने आपको घर बेचने के लिए रु. 10,00,000 का दायित्व दिया है. अंत में, आप रु. 37,70,000 (Rs.5000000-Rs.1000000-Rs.30000) का लाभ उठा सकते हैं.
2. घर की यात्रा करते समय, आपको न केवल यह पता चलता है कि दीवारें एस्बेस्टॉस से भरी होती हैं, बल्कि एक भूत भी मास्टर बेडरूम को परेशान करती है; इसके अलावा, सुपर-इंटेलिजेंट रैट के एक परिवार ने बेसमेंट में एक किला बनाया है. हालांकि आपने मूल रूप से सोचा था कि आपने अपने सपनों का घर पाया है, लेकिन अब आप इसे बेहद बेहतर मानते हैं. अपसाइड पर, क्योंकि आपने एक विकल्प खरीदा है, इसलिए आप बिक्री के साथ जाने के लिए कोई दायित्व नहीं रखते हैं. बेशक, आप अभी भी विकल्प की ₹30,000 की कीमत खो देते हैं

यह उदाहरण दो बहुत महत्वपूर्ण बिंदुओं को दर्शाता है. सबसे पहले, जब आप कोई विकल्प खरीदते हैं, तो आपके पास सही है लेकिन कुछ करने का दायित्व नहीं है. आप हमेशा समाप्ति तिथि को चुन सकते हैं, जिस समय विकल्प बेकार हो जाता है. अगर ऐसा होता है, तो आप अपने इन्वेस्टमेंट का 100% खो देते हैं, जो आपके द्वारा इस विकल्प के लिए भुगतान किए जाने वाले पैसे हैं. दूसरा, एक विकल्प केवल एक अनुबंध है जो किसी अंतर्निहित एसेट से संबंधित है. इस कारण से, विकल्पों को डेरिवेटिव कहा जाता है, जिसका मतलब है कि एक विकल्प किसी और चीज से अपना मूल्य प्राप्त करता है. हमारे उदाहरण में, घर अंतर्निहित एसेट है. अधिकांश समय, अंतर्निहित एसेट एक स्टॉक या इंडेक्स होता है.

विकल्प बाजार में 7.2 प्रतिभागियों

विकल्प बाजारों में चार प्रकार के प्रतिभागी हैं जो उन्हें लेने की स्थिति के आधार पर निर्भर करते हैं: वे हैं:

1. कॉल खरीदने वाले
2. कॉल के विक्रेता
3. पुट खरीदने वाले
4. पुट्स के विक्रेता

जिन लोगों को विकल्प खरीदने का विकल्प होल्डर कहा जाता है और जो विकल्प बेचते हैं, उन्हें लेखक कहा जाता है: इसके अलावा, खरीदारों को लंबी स्थितियां होती हैं, और विक्रेताओं के पास छोटी स्थितियां होती हैं. -कॉल होल्डर और पुट होल्डर (खरीदार) को खरीदने या बेचने के लिए बाध्य नहीं किया जाता है. अगर वे चुनते हैं तो उनके पास अपने अधिकारों का प्रयोग करने का विकल्प है. -लेखक और लेखक (विक्रेता) को कॉल करें, हालांकि, खरीदने या बेचने के लिए बाध्य हैं. इसका मतलब यह है कि विक्रेता को खरीदने या बेचने का वादा करने के लिए अच्छा करना पड़ सकता है.

कई विभिन्न प्रकार के विकल्प हैं जिन्हें व्यापार किया जा सकता है और इन्हें कई तरीकों से वर्गीकृत किया जा सकता है. बहुत व्यापक अर्थ में, दो मुख्य प्रकार हैं: कॉल और पुट. कॉल खरीदार को अंतर्निहित आस्ति खरीदने का अधिकार देते हैं, जबकि पुट खरीदार को अंतर्निहित आस्ति बेचने का अधिकार देते हैं. इस स्पष्ट विशिष्टता के साथ-साथ विकल्पों को भी आमतौर पर वर्गीकृत किया जाता है कि वे अमेरिकी शैली या यूरोपीय शैली हैं. इसमें भौगोलिक स्थान के साथ कुछ भी नहीं है, लेकिन बल्कि जब संविदाओं का प्रयोग किया जा सकता है.

7.3 विकल्पों का वर्गीकरण

विकल्पों को उन विधि के आधार पर वर्गीकृत किया जा सकता है जिसमें वे ट्रेड किए जाते हैं, उनकी समाप्ति चक्र और उनसे संबंधित अंतर्निहित सुरक्षा के आधार पर किया जा सकता है. अन्य विशिष्ट प्रकार और कई विदेशी विकल्प भी हैं जो मौजूद हैं.

A) कॉल – कॉल विकल्प ऐसे संविदाएं हैं जो मालिक को सहमत मूल्य पर भविष्य में अंतर्निहित आस्ति खरीदने का अधिकार प्रदान करते हैं. यदि आप विश्वास करते हैं कि आधारभूत परिसंपत्ति एक निश्चित समय के दौरान मूल्य में वृद्धि होने की संभावना है तो आप एक कॉल खरीदेंगे. कॉल की समाप्ति तिथि होती है और कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों के आधार पर, समाप्ति तिथि से पहले या समाप्ति तिथि पर किसी भी समय अंतर्निहित एसेट खरीदा जा सकता है.
B) पुट – पुट विकल्प अनिवार्य रूप से कॉल के विपरीत होते हैं. पुट के मालिक को भविष्य में पूर्व-निर्धारित कीमत पर अंतर्निहित आस्ति बेचने का अधिकार है. इसलिए, यदि आप मूल्य में आने वाली आस्ति की उम्मीद कर रहे हैं तो आप एक खरीद सकते हैं. जैसा कि कॉल के साथ, कॉन्टैक्ट में समाप्ति तिथि है.
C) अमेरिकन स्टाइल – विकल्पों के संबंध में "अमेरिकी शैली" शब्द का कोई ऐसा कार्य नहीं है जिसके साथ संविदाएं खरीदी जाती हैं या बेची जाती हैं, बल्कि संविदाओं की शर्तों के अनुसार. विकल्प संविदाएं एक समाप्ति तिथि के साथ आती हैं, जिस समय मालिक को अंतर्निहित सुरक्षा (यदि कोई कॉल हो) खरीदने या बेचने का अधिकार होता है. अमेरिकन स्टाइल विकल्पों के साथ, कॉन्ट्रैक्ट के मालिक को समाप्ति तिथि से पहले किसी भी समय व्यायाम करने का अधिकार भी है
D) यूरोपीय स्टाइल – यूरोपीय शैली विकल्पों के मालिकों को अमेरिकी शैली संविदाओं के समान लचीलापन नहीं दिया जाता. अगर आपके पास यूरोपीय स्टाइल कॉन्ट्रैक्ट है, तो आपको उस अंतर्निहित एसेट को खरीदने या बेचने का अधिकार है, जिस पर कॉन्ट्रैक्ट केवल समाप्ति तिथि पर आधारित है, पहले नहीं.
E) एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्प – सूचीबद्ध विकल्प के रूप में भी जाना जाता है, यह विकल्पों का सबसे आम रूप है. "एक्सचेंज्ड ट्रेडेड" शब्द का प्रयोग किसी भी विकल्प संविदा का वर्णन करने के लिए किया जाता है जो सार्वजनिक व्यापार एक्सचेंज पर सूचीबद्ध है. उन्हें उपयुक्त ब्रोकर की सेवाओं का उपयोग करके किसी के द्वारा खरीदा और बेचा जा सकता है.
F) काउंटर विकल्पों पर – “काउंटर पर" (ओटीसी) विकल्प केवल ओटीसी बाजारों में ही व्यापारित किए जाते हैं, जिससे उन्हें सामान्य जनता तक पहुंच कम होती है. वे अधिकांश एक्सचेंज ट्रेडेड कॉन्ट्रैक्ट की तुलना में अधिक जटिल शर्तों के साथ कस्टमाइज़्ड कॉन्ट्रैक्ट होते हैं.
G) समाप्ति के अनुसार विकल्प का प्रकार – संविदाओं को उनकी समाप्ति चक्र द्वारा वर्गीकृत किया जा सकता है, जो उस बिंदु से संबंधित है जिससे संविदा की शर्तों के तहत संबंधित परिसंपत्ति को खरीदने या बेचने का मालिक को अपना अधिकार प्रयोग करना होगा. कुछ संविदाएं केवल एक विशिष्ट प्रकार के समाप्ति चक्र के साथ उपलब्ध हैं, जबकि कुछ संविदाओं के साथ आप चुन सकते हैं. अधिकांश विकल्पों के व्यापारियों के लिए यह जानकारी आवश्यक है, लेकिन यह शर्तों को पहचानने में मदद कर सकती है. अपने समाप्ति चक्र के आधार पर विभिन्न कॉन्ट्रैक्ट प्रकारों के बारे में कुछ विवरण नीचे दिए गए हैं:

नियमित विकल्प: ये मानकीकृत समाप्ति चक्र पर आधारित हैं जो विकल्प संविदाएं सूचीबद्ध हैं. इस प्रकार का कॉन्ट्रैक्ट खरीदते समय, आपके पास चुनने के लिए कम से कम चार अलग-अलग महीनों का विकल्प होगा. इन समाप्ति चक्रों के कारण जिस तरह से वे करते हैं उसके कारण प्रतिबंध लगाए गए प्रतिबंधों के कारण होते हैं जब विकल्प पहले उन्हें ट्रेड करने के बारे में पेश किए गए थे. समाप्ति चक्र कुछ जटिल हो सकते हैं, लेकिन आपको बस यह समझने की आवश्यकता है कि आप कम से कम चार अलग-अलग महीनों के चयन से अपनी पसंदीदा समाप्ति तिथि चुन सकेंगे.

साप्ताहिक विकल्प: साप्ताहिक जीवन के रूप में भी जाना जाता है, इन्हें 2005 में पेश किया गया था. वे वर्तमान में केवल सीमित संख्या में उपलब्ध हैं, जिसमें कुछ प्रमुख सूचकांक शामिल हैं, लेकिन उनकी लोकप्रियता बढ़ रही है. साप्ताहिक साप्ताहिक सिद्धांत नियमित विकल्पों के समान है, लेकिन उनके पास बहुत कम समाप्ति अवधि है.

तिमाही विकल्प: इसे तिमाही के रूप में भी जाना जाता है, ये एक्सचेंज में निकटतम चार तिमाही के लिए समाप्ति के साथ-साथ अगले वर्ष की अंतिम तिमाही में सूचीबद्ध किए जाते हैं. समाप्ति महीने के तीसरे शुक्रवार को समाप्त होने वाले नियमित कॉन्ट्रैक्ट के विपरीत, समाप्ति माह के अंतिम दिन तिमाही समाप्त हो जाती है.

लॉन्ग-टर्म एक्सपायरेशन एंटीसिपेशन सिक्योरिटीज़: इन लंबी अवधि के संविदाओं को आमतौर पर लीप के रूप में जाना जाता है और इन्हें अंतर्निहित सिक्योरिटीज़ की विस्तृत रेंज पर उपलब्ध कराया जाता है.

I) कर्मचारी स्टॉक विकल्प – ये स्टॉक विकल्प का एक प्रकार हैं जहां कर्मचारी कंपनी के स्टॉक के आधार पर अनुबंध प्रदान किए जाते हैं जिनके लिए वे काम करते हैं. इनका इस्तेमाल आमतौर पर किसी कंपनी में शामिल होने के लिए पारिश्रमिक, बोनस या प्रोत्साहन के रूप में किया जाता है.
J) कैश सेटल किए गए विकल्प – नकद निपटाए गए संविदाओं में अंतर्निहित आस्ति के भौतिक अंतरण शामिल नहीं होते जब उन्हें व्यायाम या निपटारा किया जाता है. इसके बजाय, संविदा में जो भी पक्ष ने लाभ दिया है, उसका भुगतान दूसरे पक्ष द्वारा नकद में किया जाता है. इन प्रकार के कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग आमतौर पर तब किया जाता है जब अंतर्निहित एसेट अन्य पार्टी को ट्रांसफर करना मुश्किल या महंगा हो.
K) विदेशी विकल्प – विदेशी विकल्प एक शब्द है जिसका प्रयोग अधिक जटिल प्रावधानों के साथ अनुकूलित किए गए संविदा को लागू करने के लिए किया जाता है. उन्हें गैर-मानकीकृत विकल्प भी वर्गीकृत किया जाता है. अनेक विदेशी संविदाएं हैं, जिनमें से अनेक ओटीसी बाजारों से ही उपलब्ध हैं. लेकिन कुछ विदेशी संविदाएं मुख्यधारा के निवेशकों में अधिक लोकप्रिय हो रही हैं और जन आदान-प्रदान पर सूचीबद्ध हो रही हैं. नीचे कुछ अधिक आम प्रकार हैं:

बैरियर विकल्प: अगर अंतर्निहित सिक्योरिटी (या कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों के आधार पर) पूर्व-निर्धारित कीमत तक पहुंचती है, तो ये कॉन्ट्रैक्ट होल्डर को भुगतान प्रदान करते हैं.

द्विआधारी विकल्प: जब इस प्रकार का कोई कॉन्ट्रैक्ट मालिक के लिए लाभ में समाप्त हो जाता है, तो उन्हें एक निश्चित राशि प्रदान की जाती है

चुनने वाले विकल्प: इन्हें "चुनने वाले" विकल्प के नाम से जाना गया क्योंकि वे कॉन्ट्रैक्ट के मालिक को चुनने की अनुमति देते हैं कि क्या यह कॉल है या किसी विशिष्ट तिथि तक पहुंचने पर डाला गया है

कम्पाउंड विकल्प: ये विकल्प हैं जहां अंतर्निहित सुरक्षा एक अन्य विकल्प संविदा है.

वापस देखें विकल्प: इस प्रकार के कॉन्ट्रैक्ट की कोई स्ट्राइक कीमत नहीं है, लेकिन इसके बजाय मालिक को कॉन्ट्रैक्ट की अवधि के दौरान सबसे अच्छी कीमत पर व्यायाम करने की अनुमति देता है

7.4 भविष्य और विकल्पों के बीच अंतर

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में 7.5 पोजीशन

1. कॉल विकल्प में लंबी स्थिति – एक व्यक्ति जो कॉल विकल्प खरीदता है उसे एक कॉल विकल्प में लंबी स्थिति रखना कहा जाता है. वह अधिकार खरीदता है, लेकिन विकल्प समाप्त होने से पहले किसी भी समय निर्धारित अभ्यास मूल्य पर अंतर्निहित आस्ति खरीदने का दायित्व नहीं है. संक्षेप में, लंबे समय तक खरीदें.
2. एक पुट विकल्प में लंबी स्थिति – कोई व्यक्ति जो विकल्प खरीदता है उसे एक निर्धारित विकल्प में लंबी स्थिति के रूप में कहा जाता है. वह विकल्प समाप्त होने से पहले किसी भी समय निर्धारित एक्सरसाइज़ कीमत पर अंतर्निहित एसेट बेचने का अधिकार खरीदता है, लेकिन दायित्व नहीं है.
3. कॉल विकल्प में छोटी स्थिति –  एक व्यक्ति जो कॉल विकल्प बेचता है, उसे एक कॉल विकल्प में अल्प स्थिति प्राप्त करना कहा जाता है. वह एसेट खरीदने का अधिकार बेचता है.
4. पुट विकल्प में छोटी स्थिति – कोई व्यक्ति जो एक डाक विकल्प बेचता है उसे एक डाक विकल्प में अल्प स्थिति प्राप्त करना कहा जाता है. वह आस्ति को एक निश्चित कीमत पर बेचने का अधिकार बेचता है. उन्हें निर्धारित व्यायाम कीमत पर अंतर्निहित एसेट खरीदने का दायित्व है.