कमोडिटी मार्केट में शामिल एक्सचेंज

8.1.Introduction डेरिवेटिव एक्सचेंज में

कमोडिटी एक्सचेंज एक संगठित फिजिकल या वर्चुअल मार्केटप्लेस है जहां विभिन्न ट्रेडेबल सिक्योरिटीज़, कमोडिटीज़ और डेरिवेटिव बेचे जाते हैं और खरीदे जाते हैं. कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंज ऐसे स्थान हैं जहां कमोडिटी फ्यूचर और ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का ट्रेडिंग किया जाता है.

दुनिया भर में कमोडिटी एक्सचेंज स्थापित करने के ऐतिहासिक कारण क्या थे?

लोकप्रिय धारणा के विपरीत, कमोडिटी डेरिवेटिव एक नई घटना नहीं हैं. वे दुनिया में फाइनेंशियल डेरिवेटिव से बहुत पहले दिखाई देते थे. कृषि माल की भविष्य में डिलीवरी के लिए कॉन्ट्रैक्ट के रूप में लगभग 2000 बीसी मेसोपोटामिया में क्ले टैबलेट दिखाई देते हैं. अरिस्टोटल के लेखों में थाले ऑफ माइलेटस (624-547 बीसी) को एक ऑप्शन ट्रेड का पहला अकाउंट माना जाता है, जिससे ऑयल प्रेस से ऑलिव स्प्रिंग ऑलिव की कीमत सर्दियों में बिना ऑयल खरीदने के बाध्यता के बातचीत की गई थी. यह विचार मूल्य जोखिम को समाप्त करना था और बाजारों में मौसमी कृषि फसलों की एक वर्ष की आपूर्ति बनाए रखना था

12वीं शताब्दी के दौरान, व्यापारी खतरनाक मार्गों के साथ यात्रा करते समय लूटिंग के जोखिम को कम करने के लिए भौतिक रूप से उपलब्ध होने से पहले भी माल खरीदने या बेचने के लिए प्रतिबद्धता करने लगे. इन संविदाओं का केंद्रीय कार्य, बाद में डेरिवेटिव कहा जाता था, भविष्य की कीमत की गारंटी देना था और अप्रत्याशित उच्च या कम कीमतों के जोखिमों से बचना था. 19वीं शताब्दी के अंत में एक्सचेंज के निर्माण के साथ कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग में तेजी आई. मुख्य तर्कसंगठन ट्रांज़ैक्शन लागतों को कम करना और मार्केटप्लेस का आयोजन करना था, जहां खरीदार और विक्रेता को तैयार मार्केट मिल सकता था.

8.2.How कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंज फंक्शन करता है

कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंज के प्रमुख कार्यों में शामिल हैं:

• एकसमान और उचित व्यापार प्रथा के लिए नियम और विनियमन प्रदान करना और लागू करना.
• पारदर्शी तरीके से ट्रेडिंग की सुविधा.
• भाग लेने वाले सदस्यों को मूल्य आंदोलन और बाजार समाचार सहित ट्रेडिंग ट्रांज़ैक्शन रिकॉर्डिंग करना.
• संविदाओं का निष्पादन सुनिश्चित करना.
• भुगतान की चूक के विरुद्ध सुरक्षा प्रणाली प्रदान करना.
• विवाद निपटान तंत्र प्रदान करना.
• ट्रेडिंग के लिए मानकीकृत संविदा डिजाइन करना जिसे किसी भी पक्ष द्वारा संशोधित नहीं किया जा सकता है

आदर्श रूप से, एक कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंज को मजबूत जोखिम प्रबंधन प्रथाओं के साथ रखने के लिए एक निष्पक्ष, पारदर्शी और फाइनेंशियल रूप से सुरक्षित ट्रेडिंग वातावरण के साथ एक आसान ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म प्रदान करना होता है. इसके पास एक उपयुक्त जोखिम प्रबंधन तंत्र होना चाहिए, आमतौर पर क्लियरिंग हाउस के रूप में जो कॉन्ट्रैक्ट के पार्टियों की क्रेडिट-योग्यता का पता लगाता है और कॉन्ट्रैक्ट को निष्पादित करता है. यह विशेष रूप से एक्सचेंज पर डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के प्रत्येक खरीदार और प्रत्येक विक्रेता के बीच कानूनी काउंटर-पार्टी के रूप में कार्य करता है और इसलिए, इसे सेंट्रल काउंटर पार्टी (सीसीपी) कहा जाता है.

एक्सचेंज को एक ट्रेडर द्वारा डिफॉल्ट के जोखिम से उच्च स्तर की सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए सेटलमेंट गारंटी फंड (एसजीएफ) भी बनाए रखना चाहिए. महत्वपूर्ण रूप से, क्लियरिंग हाउस (सीसीपी), या एक्सचेंज के एसजीएफ का उपयोग खरीदार या किसी विक्रेता द्वारा अन्य पार्टी को भुगतान करने के लिए डिफॉल्ट के मामले में किया जाना चाहिए. यह गारंटी देने के लिए कि पार्टी कॉन्ट्रैक्ट को निष्पादित करेंगे और डिफॉल्ट से निपटने के लिए रिज़र्व बनाए रखेंगे, क्लियरिंग हाउस या एसजीएफ पार्टी को कैश या सिक्योरिटीज़ के रूप में कोलैटरल प्रदान करने का अनुरोध करता है. मार्जिन मनी उन अनुबंधों की कीमतों में परिवर्तन के साथ दैनिक उतार-चढ़ाव करती है जिन पर व्यापारियों ने पोजीशन लिया है. प्रतिकूल मूल्य आंदोलन की स्थिति में, व्यापारियों से उनकी मार्जिन राशि ('मार्जिन कॉल') बढ़ाने के लिए कहा जाता है.

8.3.What क्या फ्यूचर ट्रेड में एक्सचेंज की भूमिका है?

आधुनिक इलेक्ट्रॉनिक कमोडिटी एक्सचेंज मूल्यों और ट्रेडिंग के सार्वजनिक प्रदर्शन के साथ ट्रांज़ैक्शन के लिए तेज़, सुरक्षित, पारदर्शी और नियंत्रित प्लेटफॉर्म प्रदान करते हैं. एक्सचेंज ट्रेडिंग के लिए मानकीकृत कॉन्ट्रैक्ट डिज़ाइन करता है जिसे किसी भी पार्टी द्वारा संशोधित नहीं किया जा सकता है. इसके बाद एक्सचेंज एक आसान ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म और प्रतिस्पर्धी ट्रेडिंग के साथ-साथ क्लियरिंग, सेटलमेंट और आर्बिट्रेशन की सुविधाएं भी प्रदान करता है. आखिरकार, एक्सचेंज जोखिम प्रबंधन और अनुबंध के गारंटीकृत प्रदर्शन के लिए एक फाइनेंशियल सुरक्षित वातावरण की गारंटी देता है

8.4.How क्या एक्सचेंज पर फ्यूचर की कीमतें निर्धारित की गई हैं?

सिद्धांत में, भविष्य की कीमतें किसी भी बाजार में किसी विशेष वस्तु की मांग और आपूर्ति की शक्तियों द्वारा निर्धारित की जाती हैं. अगर खरीद वॉल्यूम आउटनंबर सेल्स वॉल्यूम की खरीद करता है, और इसके विपरीत कीमत बढ़ जाती है. कमोडिटी डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के लिए सौदा भविष्य में निर्दिष्ट मेच्योरिटी तिथि पर किसी विशेष कमोडिटी की कीमतों के बारे में विभिन्न हितधारकों की उम्मीदों पर ट्रेडिंग फ्लोर में कन्वर्ज करता है. फ्यूचर्स मार्केट में कीमतें सौदेबाजी से निर्धारित की जाती हैं, अर्थात भौतिक और फाइनेंशियल मार्केट से अलग-अलग अपेक्षाएं रखने वाले विभिन्न प्रतिभागियों से 'कोटेशन' खरीदने और बेचने की बातचीत, जैसे कि फसलों की गुणवत्ता, मार्केट प्लेयर्स द्वारा ट्रेडिंग, मौसम, उपभोग पैटर्न और ग्लोबल मैक्रोइकोनॉमिक या भू-राजनीतिक कारकों से संबंधित अपेक्षाएं. एक्सचेंज ट्रेडिंग का आयोजन घरेलू नियामक व्यवस्था द्वारा भी किया जाता है. व्यवहार में, जब वे शारीरिक बाजार से संबंधित अत्यधिक अनुमानित व्यापार में शामिल होते हैं तो स्पेक्यूलेटर खरीदकर और बेचकर भविष्य की कीमतों पर भी प्रभाव पड़ सकता है

एक्सचेंज पर वास्तविक सौदा और ट्रेडिंग को शारीरिक रूप से या कंप्यूटरीकृत संचार के माध्यम से व्यापारियों के साथ आयोजित किया जा सकता है. ओपन आउटक्राई एक वैनिशिंग विधि है जिसमें एक्सचेंज बिल्डिंग के ट्रेडिंग फ्लोर के बारे में ट्रेडिंग जानकारी प्रदान करने के लिए व्यापारियों द्वारा बनाए गए वर्बल प्राइस ऑफर और हैंड सिग्नल शामिल हैं. जब एक ट्रेडर कहता है कि वह एक निश्चित कीमत पर बेचना चाहता है और एक अन्य ट्रेडर जवाब देता है कि वह उसी कीमत पर खरीदा जाएगा. अधिकांश एक्सचेंज अब ओपन आउटक्राई के बजाय इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग सिस्टम का उपयोग करते हैं, क्योंकि यह लागत को कम करता है और व्यापार निष्पादन की गति में सुधार करता है. आजकल बड़े ट्रेडर कमोडिटी फ्यूचर्स में ट्रेडिंग के लिए एल्गोरिथ्मिक ट्रेडिंग जैसे परिष्कृत टूल्स का उपयोग करते हैं, और व्यक्ति अक्सर ऑर्डर देने के लिए मोबाइल फोन का उपयोग करते हैं. इसके परिणामस्वरूप, दुनिया भर के कमोडिटी फ्यूचर्स में ट्रेडिंग अब भूतकाल की तुलना में अधिक सुविधाजनक, सुविधाजनक और तेज़ हो गई है.