कमोडिटीज फ्यूचर्स ट्रेडिंग

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग के 5.1.Key फंक्शन

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग के दो प्रमुख आर्थिक कार्य मूल्य जोखिम प्रबंधन और मूल्य खोज हैं. फ्यूचर्स एक्सचेंज एक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म प्रदान करके इन ट्विन फंक्शन को पूरा करता है जो खरीदारों और विक्रेताओं को एक साथ लाता है. प्राइस रिस्क मैनेजमेंट को कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केट का सबसे महत्वपूर्ण कार्य माना जाता है. इस हेजिंग का उपयोग मूल्य जोखिमों को प्रबंधित करने के लिए किया जाता है. यह ऐसे जोखिम उठाने के लिए तैयार अन्य एजेंट को कीमत जोखिम का ट्रांसफर करने की अनुमति देता है.

हेजर, सिद्धांत में, बढ़ती कमोडिटी कीमतों से सुरक्षा के लिए फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट खरीदें और कम कीमतों से सुरक्षा के लिए या भविष्य में गारंटीड कीमत प्राप्त करने के लिए फ्यूचर बेचें. हेजर फ्यूचर मार्केट का उपयोग प्राइस एडवर्स चेंज से खुद को सुरक्षित रखने के लिए करते हैं और अक्सर निर्दिष्ट कीमत पर अंतर्निहित कमोडिटी की फिजिकल डिलीवरी लेने या बनाने में रुचि रखते हैं. दूसरी ओर, स्पेक्यूलेटर, गैम्बलर और अन्य गैर-कमर्शियल प्लेयर फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट को प्राइस मूवमेंट पर बेहतर बनाकर लाभ उठाने के लिए सख्त रूप से ट्रेड करते हैं. ऐसे खिलाड़ियों को अंतर्निहित वस्तु का कब्जा लेने में कोई रुचि नहीं है.

शुरुआत में, हेजर के लाभों के लिए कमोडिटी फ्यूचर मार्केट बनाए गए, जो अपने प्रोडक्ट के लिए गारंटीड कीमतें प्राप्त करना चाहते हैं. कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केट उत्पादकों और उपयोगकर्ताओं के लिए संभावित रूप से लाभदायक हो सकता है जो किसी भी भौतिक सहायता के बिना इन मार्केट में भाग लेने वाले अन्य एजेंट को शारीरिक कमोडिटी की अपेक्षित खरीद या बिक्री पर कीमत जोखिम पारित कर सकते हैं.

हेजिंग का परिसर कमोडिटी फ्यूचर्स एक्सचेंजों के अस्तित्व के पीछे मुख्य कारण है. भारत जैसे देश में इसका अधिक महत्व है जहां 60 प्रतिशत से अधिक आबादी कृषि पर निर्भर करती है और किसानों को कीमत जोखिम सहित विभिन्न प्रकार की अनिश्चितताओं और जोखिमों का सामना करना पड़ता है. भारत में, फ्यूचर्स ट्रेडिंग को दोबारा शुरू करने के पीछे का मूल उद्देश्य कृषि वस्तुओं में मूल्य गतिविधियों से उत्पन्न संभावित जोखिमों के खिलाफ किसानों की रक्षा करने में मदद करना था.

भविष्य में कमोडिटी स्पॉट की कीमतों में गिरावट और वृद्धि से उत्पन्न कीमत जोखिम को मैनेज करने के लिए किसान फ्यूचर मार्केट में भाग ले सकते हैं. उदाहरण के लिए, एक गार किसान को कटाई के समय गार सीड की कीमतों में कमी के कारण नुकसान होने की संभावना का सामना करना पड़ता है. बुवाई के समय, गार किसान एक निश्चित कीमत पर बीकानेर एक्सचेंज में गार सीड बेचने के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करके अपने जोखिम को कम या समाप्त कर सकते हैं. ऐसा करके, किसान ने गार की कीमतों में बदलाव के संपर्क में आने से बचा लिया है; अब वह गार की कीमतों में प्रतिकूल कीमत में बदलाव से प्रभावित नहीं होता है, क्योंकि वह फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट में कीमत को कोट करने की गारंटी देता है. यह रणनीति शॉर्ट हेज के रूप में जानी जाती है.

हालांकि, भारत में, किसानों द्वारा ऐसी प्रकार की सीधी भागीदारी सेल्डम दिखाई देती है क्योंकि किसानों को भविष्य के बाजारों के बारे में कुछ जानकारी नहीं है. इसके अलावा, भविष्य के बाजारों में ट्रेडिंग कठिन है क्योंकि इसमें विभिन्न सदस्यता मानदंडों, बैंक ट्रांज़ैक्शन मानदंडों, मार्जिन के दैनिक भुगतान आदि शामिल हैं. हालांकि, अमेरिका में, बड़े किसान और कृषि व्यवसाय निगम भविष्य के बाजारों में भाग लेते हैं.

दूसरी ओर, सोया सीड निर्माता भविष्य में सोया सीड खरीदने की योजना बना रहे हैं और सोया सीड की कीमतों में वृद्धि के कारण नुकसान हो सकता है. जोखिम को कम या समाप्त करने के लिए, निर्माता एक निश्चित कीमत पर सोया बीज खरीदने के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश कर सकता है. इस रणनीति को लंबी हेज के रूप में जाना जाता है.

सोया किसान की तरह, एयरलाइन जेट फ्यूल की भविष्य में डिलीवरी पर कीमत लॉक करने के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करके अपने ऑपरेटिंग लागत को भी हेज कर सकती है, जो केवल अपने ऑपरेटिंग लागतों में 30-50 प्रतिशत का हिसाब कर सकती है.

कमोडिटी फ्यूचर्स की कीमत, भविष्य के ट्रांज़ैक्शन के लिए पक्षों द्वारा सहमत की गई कीमत, अंतर्निहित कमोडिटी की भविष्य कीमत के बारे में एक बाजार अनुमान है. यह भविष्य में डिलीवरी के समय के लिए खरीदारों और विक्रेताओं दोनों की कीमत की अपेक्षाओं को दर्शाता है. यह स्पॉट मार्केट में कमोडिटी की स्पॉट कीमत से अधिक या कम हो सकता है. इस प्रकार, भविष्य की कीमत का उपयोग किसी भावी तिथि पर कमोडिटी की स्पॉट कीमत के अनुमान के रूप में किया जा सकता है. हालांकि, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की अंतिम तिथि तक फ्यूचर्स की कीमतें बदलती रहती हैं, जो मांग और सप्लाई के बारे में अतिरिक्त जानकारी के अधीन होती है.

जानकारी का निरंतर प्रवाह कमोडिटी फ्यूचर्स मार्केट में प्राइस डिस्कवरी डायनेमिक की प्रोसेस बनाता है. उदाहरण के लिए, सोया सीड के मार्च फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत मार्च में कॉन्ट्रैक्ट समाप्त होने पर सोया सीड के मूल्य के बारे में खरीदारों और विक्रेताओं की राय दर्शाएगी. नई जानकारी की उपलब्धता के साथ मार्च फ्यूचर की कीमतें बढ़ या कम हो सकती हैं. कीमत का सिग्नल किसान को भविष्य के समय में किस वस्तु के मूल्य के बारे में निर्देश प्रदान कर सकता है और भविष्य की कीमतों के आधार पर, वह निर्णय ले सकता है कि भविष्य में संभावित कीमतों पर क्या उत्पादित करना है. अगर दीर्घकालिक नए मौसम द्वारा दिए गए मूल्य संकेतों में सोया सीड के फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का अर्थ है भविष्य में उच्च मूल्य, तो किसान सोया को बढ़ाने के लिए अधिक भूमि/संसाधनों का आवंटन कर सकते हैं, और इसके विपरीत. इसलिए, किसान भविष्य की कीमतों के प्रसार से लाभ उठा सकते हैं.

फ्यूचर्स ट्रेडिंग के लिए 5.2.Which कमोडिट उपयुक्त हैं

कमोडिटी में फ्यूचर्स ट्रेडिंग के लिए आवश्यक कुछ प्री-कंडीशन में शामिल हैं:

• भौतिक वस्तु की बड़ी मांग और आपूर्ति होनी चाहिए और संगीत में कार्य करने वाले व्यक्तियों का कोई समूह मांग या आपूर्ति को प्रभावित करने की स्थिति में नहीं होना चाहिए, और परिणामस्वरूप मूल्य पर्याप्त रूप से होना चाहिए;

• उस वस्तु की कीमतों में उतार-चढ़ाव होना चाहिए. अगर किसी विशेष कमोडिटी की कीमतें अपेक्षाकृत स्थिर हैं, तो उस कमोडिटी में बहुत कम कीमत का जोखिम शामिल है, और इसलिए, उस कमोडिटी में ट्रेडिंग कम अर्थपूर्ण है;

• शारीरिक वस्तु के बाजार में सरकारी नियंत्रण से मुक्त होना चाहिए. वह वस्तुएं जहां कीमतें सरकारी नीतियों द्वारा निर्धारित की जाती हैं, एक्सचेंजों पर ट्रेड नहीं की जानी चाहिए;

• कमोडिटी में लंबी शेल्फ लाइफ होनी चाहिए;

• वस्तु मानकीकरण और श्रेणीकरण में सक्षम होनी चाहिए. चूंकि एक्सचेंज पर ट्रेड किए गए कॉन्ट्रैक्ट मानकीकृत हैं, इसलिए ट्रेड की जाने वाली वस्तुएं मानकीकरण और मानक गुणवत्ता में सक्षम होनी चाहिए ;

• नियामक प्राधिकरणों को नए विनियमों और कानूनों को लागू करने और बाजार में अपमानजनक प्रथाओं को रोकने की शक्तियों के साथ भविष्य के एक्सचेंज पर व्यापार करने की उपयुक्त निगरानी करने की शक्तियां और इच्छा होनी चाहिए;

• वह डिलीवरी पॉइंट जहां किसानों को शारीरिक रूप से अंतर्निहित कमोडिटी डिलीवर करने की आवश्यकता होती है, वह कटाई के स्थान से बहुत दूर नहीं होनी चाहिए. भारत में, मार्केट रेगुलेटर - फॉरवर्ड मार्केट कमीशन - एक्सचेंज पर ट्रेड किए जाने वाले कमोडिटी की उपयुक्तता निर्धारित करता है.

5.3.Difference "अंतर्निहित" और "कॉन्ट्रैक्ट" के बीच

फ्यूचर्स ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध कमोडिटी को "अंतर्निहित" कहा जाता है, अर्थात कमोडिटी जिसके आधार पर डेरिवेटिव वैल्यू से प्राप्त की जाती है. लोकेशन और समाप्ति तिथि के आधार पर इसके लिए विभिन्न फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट हो सकते हैं.

उदाहरण के लिए, कॉन्ट्रैक्ट NCD-FUT-GARSEDJDR-20-OCT-2013 में "एनसीडी" का अर्थ एनसीडीईएक्स (कमोडिटी एक्सचेंज को दर्शाता है), "फ्यूचर्स" का अर्थ है फ्यूचर्स, "गार्सेडजेडीआर" गार सीड (अंतर्निहित कमोडिटी), जोधपुर (जहां कमोडिटी डिलीवर की जाएगी) के लिए "जेडीआर" और इसकी समाप्ति तिथि के लिए "20-OCT-2013".

5.4.What क्या कन्वर्जेंस है?

सैद्धांतिक रूप से बोलते हुए, स्पॉट और फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के बीच का अंतर एक कॉन्ट्रैक्ट के जीवन पर कम होना चाहिए ताकि स्पॉट और फ्यूचर्स की कीमतें कॉन्ट्रैक्ट की मेच्योरिटी की तिथि पर समान हो. इसे स्पॉट और फ्यूचर्स की कीमतों के "कन्वर्जेंस" के रूप में जाना जाता है, हालांकि फ्यूचर्स मार्केट और स्पॉट मार्केट अलग-अलग इकाइयों के रूप में कार्य करते हैं.

वास्तव में, फ्यूचर मार्केट में अत्यधिक स्पेक्यूलेशन और कीमत में कमी के कारण इन दोनों मार्केट के बीच कीमत में विसंगतियां मौजूद हो सकती हैं. यह अनुमान लगाया गया है कि स्पॉट मार्केट की स्थितियों को सही तरीके से प्रतिबिंबित करने में असमर्थता के कारण दुनिया में सभी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में से लगभग 75 प्रतिशत फेल हो गए हैं. यह खतरा कि कमोडिटी को पूर्वानुमान के रूप में डिलीवर नहीं किया जाएगा क्योंकि कॉन्ट्रैक्ट में कमोडिटी का डिलीवरी स्पॉट और फ्यूचर्स मार्केट के बीच कीमत कन्वर्जेंस की रोकथाम के लिए एक महत्वपूर्ण कारक है.

नियामक प्राधिकरण और फ्यूचर्स एक्सचेंज कमोडिटी की डिलीवरी का विश्वसनीय खतरा सुनिश्चित करके उचित कीमत एकीकरण की सुविधा प्रदान कर सकते हैं. डिलीवरी का खतरा स्पॉट और फ्यूचर मार्केट के बीच कीमत कन्वर्जेंस की सुविधा के लिए एक महत्वपूर्ण कारक है. यह भविष्य की कीमतों को मैनिपुलेट करने से मार्केट प्रतिभागियों को निरुत्साहित करता है. डिलीवरी के खतरे के बिना, फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट कीमत खोज और कीमत जोखिम प्रबंधन के लिए एक टूल के रूप में कार्य नहीं कर सकते हैं. अत्यधिक स्पेक्यूलेशन को रोकने के अन्य उपायों में पोजीशन लिमिट और उच्च मार्जिन शामिल हैं.