एसेट बैक्ड कमर्शियल पेपर

एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) क्या है?

एक परिसंपत्ति समर्थित वाणिज्यिक पत्र (एबीसीपी) एक प्रकार की अल्पकालिक ऋण सुरक्षा को निर्दिष्ट करता है जिसका समर्थन विशिष्ट परिसंपत्तियों, विशिष्ट रूप से ऋणों या प्राप्तियों द्वारा किया जाता है, जो विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) या संरचित निवेश वाहन (एसआईवी) द्वारा धारित होता है. ये एसेट कमर्शियल पेपर खरीदने वाले निवेशकों को सुरक्षा प्रदान करने के लिए कोलैटरल के रूप में कार्य करते हैं.

एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर (एबीसीपी) की प्रमुख विशेषताएं:

1. जारीकर्ता: एबीसीपी वित्तीय संस्थानों, आमतौर पर बैंकों या निगमों द्वारा, एक विशेष उद्देश्य इकाई (एसपीई) या संरचित निवेश वाहन (एसआईवी) के माध्यम से जारी किया जाता है. जारीकर्ता कमर्शियल पेपर के लिए कोलैटरल के रूप में जारी करने के लिए जारीकर्ता द्वारा जारी किए गए आय का उपयोग करता है.
2. स्ट्रक्चर: ABCP के समर्थन वाले अंतर्निहित एसेट व्यापक रूप से भिन्न हो सकते हैं और इसमें शॉर्ट-टर्म लोन, ट्रेड रिसीवेबल, क्रेडिट कार्ड रिसीवेबल, ऑटो लोन या अन्य प्रकार के रिसीवेबल शामिल हो सकते हैं. ये एसेट कैश फ्लो जनरेट करते हैं जिनका उपयोग ABCP इन्वेस्टर को पुनर्भुगतान करने के लिए किया जाता है.
3. मेच्योरिटी: ABCP आमतौर पर छोटी मेच्योरिटीज़ के साथ जारी किया जाता है, जो अक्सर कुछ दिनों से कुछ महीनों तक होता है, हालांकि मेच्योरिटीज़ एक वर्ष तक बढ़ा सकती हैं. ABCP की शॉर्ट-टर्म प्रकृति इसे लिक्विडिटी और शॉर्ट-ड्यूरेशन इन्वेस्टमेंट चाहने वाले इन्वेस्टर्स के लिए आकर्षक बनाती है.
4. क्रेडिट एनहांसमेंट: क्रेडिट क्वालिटी को बढ़ाने और जोखिमों को कम करने के लिए, ABCP को क्रेडिट एनहांसमेंट के साथ संरचित किया जा सकता है जैसे ओवरकोलैटरलाइज़ेशन, लिक्विडिटी सपोर्ट सुविधाएं या थर्ड पार्टी से गारंटी. ये एनहांसमेंट ABCP की क्रेडिट रेटिंग और मार्केटेबिलिटी बनाए रखने में मदद करते हैं.
5. इन्वेस्टर बेस: ABCP को मुख्य रूप से मनी मार्केट फंड, पेंशन फंड, इंश्योरेंस कंपनियों और अन्य फाइनेंशियल संस्थानों सहित संस्थागत इन्वेस्टर पर लक्षित किया जाता है, जो प्रतिस्पर्धी उपज के साथ अपेक्षाकृत सुरक्षित इन्वेस्टमेंट चाहते हैं.
6. मार्केट डायनामिक्स: एबीसीपी मार्केट एसेट की सिक्योरिटाइज़ेशन के माध्यम से अपनी शॉर्ट-टर्म फंडिंग आवश्यकताओं को फाइनेंस करने की अनुमति देकर फाइनेंशियल संस्थानों और कॉर्पोरेशन को लिक्विडिटी प्रदान करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है.
7. विनियमन: ABCP जारीकर्ता और ट्रांज़ैक्शन नियामक ओवरसाइट के अधीन हैं, विशेष रूप से पारदर्शिता, जोखिम प्रबंधन और नियामक आवश्यकताओं के अनुपालन के अधीन हैं जैसे कि अमेरिका में सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) या अन्य अधिकारिताओं में समान नियामक निकायों द्वारा निर्धारित किए गए हैं.

एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर कैसे काम करता है

आस्ति-समर्थित वाणिज्यिक पत्र (एबीसीपी) अल्पकालिक ऋण उपकरण के रूप में कार्य करता है जिसका समर्थन विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) या संरचित निवेश वाहन (एसआईवी) द्वारा किए गए विशिष्ट आस्तियों द्वारा किया जाता है. ABCP कैसे काम करता है इसका चरण-दर-चरण बताया गया है:

1. स्पेशल पर्पज व्हीकल (एसपीवी) या स्ट्रक्चर्ड इन्वेस्टमेंट व्हीकल (एसआईवी) का गठन

• जारीकर्ता: कोई फाइनेंशियल संस्थान या कॉर्पोरेशन एक विशेष उद्देश्य इकाई (एसपीई) या स्ट्रक्चर्ड इन्वेस्टमेंट वाहन (एसआईवी) स्थापित करता है.
• उद्देश्य: लोन, ट्रेड रिसीवेबल, क्रेडिट कार्ड रिसीवेबल, ऑटो लोन या अन्य प्रकार के रिसीवेबल जैसे इनकम-जनरेटिंग एसेट का पूल खरीदने के लिए एसपीवी/एसआईवी बनाया गया है. इन एसेट को कैश फ्लो जनरेट करने की क्षमता के आधार पर चुना जाता है.

2. एसेट पूलिंग और स्ट्रक्चरिंग

• एसेट चयन: एसपीवी/एसआईवी जारीकर्ता या अन्य पक्षों से एसेट का विविध पूल खरीदता है. ये एसेट आमतौर पर शॉर्ट-टर्म होते हैं और इनके पास मासिक लोन भुगतान या क्रेडिट सेल्स से प्राप्य कैश फ्लो होते हैं.
• एसेट मैनेजमेंट: एसपीवी/एसआईवी सिक्योरिटाइज़ेशन प्रोसेस को सपोर्ट करने के लिए कैश फ्लो, कलेक्शन और उपयुक्त डॉक्यूमेंटेशन की निगरानी सहित एसेट को मैनेज करता है.

3. प्रतिभूतिकरण प्रक्रिया

• स्ट्रक्चरिंग: एसपीवी/एसआईवी एसेट को जोखिम और रिटर्न प्रोफाइल के आधार पर विभिन्न ट्रांच में स्ट्रक्चर करता है. अधिक जोखिम वाली शाखाएं अधिक उपज प्रदान कर सकती हैं लेकिन अधिक क्रेडिट जोखिम भी ले सकती हैं, जबकि कम जोखिम वाली किस्में अधिक सुरक्षा के साथ कम उपज प्रदान करती हैं.
• एबीसीपी जारी करना: एसपीवी/एसआईवी एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर (एबीसीपी) के नाम से जानी जाने वाली शॉर्ट-टर्म डेट सिक्योरिटीज़ जारी करता है. ये प्रतिभूतियां आस्तियों के अंतर्निहित पूल में स्वामित्व के हितों का प्रतिनिधित्व करती हैं. ABCP आमतौर पर कुछ दिनों से लेकर कई महीनों तक मेच्योरिटीज़ के साथ जारी किया जाता है, जिससे शॉर्ट-टर्म इन्वेस्टमेंट चाहने वाले इन्वेस्टर को आकर्षक बनाया जाता है.

4. निवेशक की भागीदारी

• इन्वेस्टर बेस: ABCP को मुख्य रूप से मनी मार्केट फंड, पेंशन फंड, इंश्योरेंस कंपनियों और अन्य फाइनेंशियल संस्थानों जैसे संस्थागत निवेशकों पर लक्षित किया जाता है. ये निवेशक शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी और ABCP से जुड़े अपेक्षाकृत कम जोखिम से लाभ उठाते समय अंतर्निहित एसेट से ब्याज़ आय अर्जित करने के लिए ABCP खरीदते हैं.

5. ऋण वृद्धि और जोखिम प्रबंधन

• क्रेडिट एनहांसमेंट: एबीसीपी की क्रेडिट क्वालिटी को बढ़ाने और निवेशकों को आकर्षित करने के लिए, एसपीवी/एसआईवी क्रेडिट एनहांसमेंट तकनीकों का उपयोग कर सकता है. इसमें ओवरकोलैटरलाइज़ेशन (जहां एसेट की वैल्यू जारी की गई सिक्योरिटीज़ की वैल्यू से अधिक होती है), लिक्विडिटी सुविधाएं (शॉर्ट-टर्म फंडिंग गैप को कवर करने के लिए) या थर्ड-पार्टी संस्थाओं से गारंटी शामिल हो सकती हैं.
• जोखिम प्रबंधन: एसपीवी/एसआईवी अंतर्निहित एसेट के प्रदर्शन की निगरानी करता है और क्रेडिट डिफॉल्ट, लिक्विडिटी बाधाओं, ब्याज़ दर के उतार-चढ़ाव और अन्य बाजार जोखिमों से जुड़े जोखिमों को प्रबंधित करता है. जोखिम प्रबंधन प्रथाएं यह सुनिश्चित करती हैं कि एसेट से नकद प्रवाह ABCP निवेशकों के लिए दायित्वों को पूरा करने के लिए पर्याप्त हैं.

6. पुनर्भुगतान और नवीकरण

• कैश फ्लो मैनेजमेंट: अंतर्निहित एसेट द्वारा जनरेट किए गए कैश फ्लो का उपयोग मेच्योरिटी पर ABCP निवेशकों को पुनर्भुगतान करने के लिए किया जाता है. इन कैश फ्लो में मुख्य पुनर्भुगतान, ब्याज़ भुगतान और उधारकर्ताओं या देनदारों से लिए गए अन्य शुल्क शामिल हो सकते हैं.
• रोलिंग ओवर: ABCP जारीकर्ता अक्सर नया ABCP जारी करके ABCP परिपक्व होने पर रोल करते हैं, जिससे निवेशक फंड को दोबारा निवेश या निकाल सकते हैं. यह प्रोसेस जारीकर्ता के लिए लिक्विडिटी और मौजूदा फाइनेंसिंग बनाए रखने में मदद करता है.

7. नियामक और रिपोर्टिंग आवश्यकताएं

• अनुपालन: एबीसीपी जारीकर्ता और एसपीवी/एसआईवी को पारदर्शिता, रिपोर्टिंग और जोखिम प्रबंधन मानकों सहित नियामक आवश्यकताओं का पालन करना चाहिए. रेगुलेटरी ओवरसाइट यह सुनिश्चित करता है कि ABCP ट्रांज़ैक्शन पारदर्शी और जिम्मेदार तरीके से किए जाते हैं.

एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर स्ट्रक्चर

परिसंपत्ति-समर्थित वाणिज्यिक पत्र (एबीसीपी) की संरचना में कई प्रमुख घटक और भागीदार शामिल हैं जो इन अल्पकालिक ऋण प्रतिभूतियों के जारी करने और प्रबंधन को सुविधाजनक बनाने के लिए मिलकर कार्य करते हैं. ABCP के आम स्ट्रक्चर का ओवरव्यू यहां दिया गया है:

1. जारीकर्ता

• फाइनेंशियल संस्थान या कॉर्पोरेशन: एबीसीपी जारीकर्ता आमतौर पर एक फाइनेंशियल संस्थान या कॉर्पोरेशन है जिसके लिए शॉर्ट-टर्म फाइनेंसिंग की आवश्यकता होती है. यह संस्था सिक्योरिटाइज़ेशन प्रोसेस को सुविधाजनक बनाने के लिए एक विशेष उद्देश्य वाहन (एसपीवी) या स्ट्रक्चर्ड इन्वेस्टमेंट वाहन (एसआईवी) की स्थापना करती है.

2. स्पेशल पर्पज व्हीकल (एसपीवी) या स्ट्रक्चर्ड इन्वेस्टमेंट व्हीकल (एसआईवी)

• गठन: एसपीवी या एसआईवी पूरी तरह से इनकम-जनरेटिंग एसेट की खरीद और होल्डिंग के उद्देश्य से स्थापित किया जाता है. यह वाहन जारीकर्ता के मुख्य ऑपरेशन से अलग है और एसपीवी/एसआईवी के अंदर धारित एसेट के लिए देयताओं को सीमित करने के लिए बनाया गया है.
• एसेट अधिग्रहण: एसपीवी/एसआईवी जारीकर्ता या अन्य उत्पत्तिकर्ताओं से एसेट का विविध पूल खरीदता है. इन एसेट में आमतौर पर लोन, ट्रेड रिसीवेबल, क्रेडिट कार्ड रिसीवेबल, ऑटो लोन या अन्य प्रकार के रिसीवेबल जैसी शॉर्ट-टर्म रिसीवेबल शामिल हैं.

3. एसेट पूलिंग और स्ट्रक्चरिंग

• एसेट चयन: एसपीवी/एसआईवी अनुमानित कैश फ्लो जनरेट करने की उनकी क्षमता के आधार पर एसेट चुनता है. एबीसीपी जारी करने के लिए एक विविध पोर्टफोलियो बनाने के लिए इन एसेट को एक साथ पूल किया जाता है.
• एसेट मैनेजमेंट: एसपीवी/एसआईवी सिक्योरिटाइज़ेशन प्रोसेस को सपोर्ट करने के लिए कैश फ्लो, कलेक्शन और डॉक्यूमेंटेशन की निगरानी सहित एसेट को मैनेज करता है.

4. प्रतिभूतिकरण प्रक्रिया

• स्ट्रक्चरिंग: एसपीवी/एसआईवी एसेट को जोखिम और रिटर्न प्रोफाइल के आधार पर विभिन्न ट्रांच में स्ट्रक्चर करता है. यह सीनियर ट्रांच (कम उपज के साथ कम जोखिम वाले) और अधीनस्थ ट्रांच (उच्च संभावित उपज वाले उच्च जोखिम) के निर्माण की अनुमति देता है.
• ABCP जारी करना: एसेट के स्ट्रक्चर्ड पूल के आधार पर, SPV/SIV जारी करता है ABCP. ABCP अंतर्निहित एसेट में स्वामित्व के हितों का प्रतिनिधित्व करता है और आमतौर पर कुछ दिनों से लेकर कई महीनों तक शॉर्ट-टर्म मेच्योरिटीज़ के साथ जारी किया जाता है.

5. ऋण वृद्धि और जोखिम प्रबंधन

• क्रेडिट एनहांसमेंट: एबीसीपी की क्रेडिट क्वालिटी और मार्केटेबिलिटी को बढ़ाने के लिए, एसपीवी/एसआईवी क्रेडिट एनहांसमेंट तकनीकों का उपयोग कर सकता है. इनमें ओवरकोलैटरलाइज़ेशन (जहां एसेट की वैल्यू जारी की गई सिक्योरिटीज़ की वैल्यू से अधिक हो), लिक्विडिटी सुविधाएं (शॉर्ट-टर्म फंडिंग गैप को कवर करने के लिए) या थर्ड-पार्टी गारंटी शामिल हो सकती हैं.
• जोखिम प्रबंधन: SPV/SIV क्रेडिट जोखिम, ब्याज़ दर जोखिम, लिक्विडिटी जोखिम और मार्केट जोखिम सहित अंतर्निहित एसेट से जुड़े जोखिमों को मॉनिटर करता है और मैनेज करता है. जोखिम प्रबंधन प्रथाएं यह सुनिश्चित करती हैं कि एसेट से नकद प्रवाह ABCP निवेशकों के लिए दायित्वों को पूरा करने के लिए पर्याप्त हैं.

6. निवेशक आधार

• लक्षित निवेशक: ABCP को मुख्य रूप से मनी मार्केट फंड, पेंशन फंड, इंश्योरेंस कंपनियों और अन्य फाइनेंशियल संस्थानों जैसे संस्थागत निवेशकों पर लक्षित किया जाता है. ये इन्वेस्टर अपेक्षाकृत कम जोखिम और आकर्षक उपज के साथ शॉर्ट-टर्म इन्वेस्टमेंट की तलाश करते हैं.

7. नियामक और रिपोर्टिंग आवश्यकताएं

• अनुपालन: एबीसीपी जारीकर्ता और एसपीवी/एसआईवी को पारदर्शिता, रिपोर्टिंग और जोखिम प्रबंधन मानकों सहित नियामक आवश्यकताओं का पालन करना चाहिए. रेगुलेटरी ओवरसाइट यह सुनिश्चित करता है कि ABCP ट्रांज़ैक्शन पारदर्शी और जिम्मेदार तरीके से किए जाते हैं.

एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर के लाभ

परिसंपत्ति-समर्थित वाणिज्यिक पत्र (एबीसीपी) जारीकर्ताओं और निवेशकों दोनों के लिए कई लाभ प्रदान करता है, जिससे इसे पूंजी बाजारों के भीतर एक लोकप्रिय वित्तीय साधन बनाया जाता है. ABCP के प्रमुख लाभ यहां दिए गए हैं:

जारीकर्ताओं के लिए लाभ:

1. शॉर्ट-टर्म फंडिंग तक एक्सेस: ABCP जारीकर्ताओं को शॉर्ट-टर्म फाइनेंसिंग का सुविधाजनक और किफायती स्रोत प्रदान करता है. यह उन्हें केवल पारंपरिक बैंक लोन या क्रेडिट लाइन पर निर्भर किए बिना तुरंत फंडिंग की आवश्यकताओं को पूरा करने की अनुमति देता है.
2. फंडिंग स्रोतों का डाइवर्सिफिकेशन: ABCP में इनकम जनरेटिंग एसेट को सिक्योरिटाइज़ करके, जारीकर्ता पारंपरिक डेट इंस्ट्रूमेंट से परे अपने फंडिंग स्रोतों को डाइवर्सिफाई कर सकते हैं. यह विशिष्ट लेंडर या फंडिंग चैनल पर रिलायंस को कम करता है.
3. ऑप्टिमाइज़्ड कैपिटल स्ट्रक्चर: ABCP जारी करने से शॉर्ट-टर्म लायबिलिटीज़ (ABCP) के साथ शॉर्ट-टर्म एसेट (रिसीवेबल) से मेल खाकर जारीकर्ता की कैपिटल स्ट्रक्चर को ऑप्टिमाइज़ करने में मदद मिलती है. यह लिक्विडिटी मैनेजमेंट में सुधार करता है और समग्र फाइनेंशियल सुविधा को बढ़ाता है.
4. फंडिंग की कम लागत: एबीसीपी जारी करने की लागत पारंपरिक बैंक लोन या बॉन्ड की तुलना में कम हो सकती है, विशेष रूप से अत्यधिक रेटिंग वाले जारीकर्ताओं के लिए. ऐसा इसलिए है क्योंकि ABCP अक्सर शॉर्ट-टर्म, लो-रिस्क इन्वेस्टमेंट की तलाश करने वाले संस्थागत इन्वेस्टर को आकर्षित करता है.
5. जोखिम प्रबंधन: ABCP जारीकर्ताओं को निवेशकों को अंतर्निहित एसेट से जुड़े क्रेडिट जोखिम को ट्रांसफर करने की अनुमति देता है. क्रेडिट एनहांसमेंट तकनीक, जैसे ओवरकोलैटरलाइज़ेशन या थर्ड-पार्टी गारंटी, जोखिमों को और कम करना और क्रेडिट रेटिंग में सुधार.

निवेशकों के लिए लाभ:

1. आकर्षक उपज: ABCP मनी मार्केट में उपलब्ध अन्य शॉर्ट-टर्म इन्वेस्टमेंट से संबंधित प्रतिस्पर्धी उपज प्रदान करता है. संस्थागत निवेशक, जैसे मनी मार्केट फंड और पेंशन फंड, सरकारी सिक्योरिटीज़ या बैंक डिपॉजिट की तुलना में अपनी उच्च उपज क्षमता के लिए ABCP की तलाश करते हैं.
2. डाइवर्सिफिकेशन: निवेशक एबीसीपी के समर्थन में इनकम-जनरेटिंग एसेट के पूल में विविध एक्सपोजर से लाभ प्राप्त करते हैं. यह कंसंट्रेशन जोखिम को कम करता है और पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन को बढ़ाता है, विशेष रूप से जब व्यक्तिगत सिक्योरिटीज़ में निवेश करने की तुलना में.
3. शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी: ABCP इन्वेस्टर्स को शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी प्रदान करता है, क्योंकि इसमें आमतौर पर कुछ दिनों से लेकर कई महीनों तक मेच्योरिटीज़ होती है. यह लिक्विडिटी सुविधा इन्वेस्टर्स को कैश फ्लो को प्रभावी रूप से मैनेज करने और शॉर्ट-टर्म इन्वेस्टमेंट आवश्यकताओं को पूरा करने की अनुमति देती है.
4. क्रेडिट क्वालिटी: ABCP अक्सर अंतर्निहित एसेट बैकिंग और जारीकर्ताओं द्वारा नियोजित क्रेडिट एनहांसमेंट तकनीकों के कारण उच्च क्रेडिट रेटिंग प्राप्त करता है. यह स्थिरता और सुरक्षा चाहने वाले जोखिम से बचने वाले इन्वेस्टर्स के लिए इसे एक पसंदीदा इन्वेस्टमेंट विकल्प बनाता है.
5. नियामक अनुपालन: ABCP ट्रांज़ैक्शन रेगुलेटरी ओवरसाइट के अधीन हैं, पारदर्शिता, प्रकटन सुनिश्चित करते हैं और जोखिम प्रबंधन मानकों का पालन करते हैं. यह रेगुलेटरी फ्रेमवर्क ABCP इन्वेस्टमेंट की सुरक्षा और विश्वसनीयता के संबंध में इन्वेस्टर्स को आत्मविश्वास प्रदान करता है.

समग्र बाजार लाभ:

1. मार्केट लिक्विडिटी: एबीसीपी संस्थागत निवेशकों के लिए लिक्विड और ट्रेडेबल शॉर्ट-टर्म निवेश विकल्प प्रदान करके मार्केट लिक्विडिटी को बढ़ाता है. यह मनी मार्केट की क्षमता और कार्यक्षमता में योगदान देता है.
2. फाइनेंशियल इनोवेशन: एबीसीपी जारीकर्ताओं के वैकल्पिक फंडिंग समाधान और निवेशकों को विविध निवेश अवसर प्रदान करके वित्तीय इनोवेशन को बढ़ावा देता है. यह कैपिटल मार्केट में उपलब्ध फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट की रेंज को बढ़ाता है.
3. आर्थिक उत्तेजना: जारीकर्ताओं के लिए फाइनेंसिंग की सुविधा प्रदान करके और निवेशकों के लिए आकर्षक निवेश अवसर प्रदान करके, एबीसीपी आर्थिक विकास और पूंजी निर्माण का समर्थन करता है.

 एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) और कमर्शियल पेपर के बीच अंतर

परिसंपत्ति-समर्थित वाणिज्यिक पत्र (एबीसीपी) और वाणिज्यिक पत्र (सीपी) दोनों ही अल्पकालिक ऋण उपकरण हैं जिनका प्रयोग निगमों और वित्तीय संस्थानों द्वारा वित्तपोषण के लिए किया जाता है, लेकिन वे अपनी अंतर्निहित परिसंपत्तियों, संरचना और जोखिम प्रोफाइलों में भिन्न होते हैं. यहां ABCP और CP के बीच प्रमुख अंतर दिए गए हैं:

कमर्शियल पेपर (सीपी):

1. जारीकर्ता और उद्देश्य:
   • जारीकर्ता: सीपी आमतौर पर अत्यधिक रेटेड कॉर्पोरेशन, फाइनेंशियल संस्थानों या सरकारी संस्थाओं द्वारा सीधे जारी किया जाता है ताकि पेरोल, देय अकाउंट और इन्वेंटरी जैसी दैनिक संचालन आवश्यकताओं को फाइनेंस करने के लिए शॉर्ट-टर्म फंड जुटाया जा सके.
   • उद्देश्य: सीपी जारी करना आमतौर पर असुरक्षित है और मार्केट में जारीकर्ता की क्रेडिट योग्यता और प्रतिष्ठा पर निर्भर करता है.
2. कोलैटरल:
   • सुरक्षा: CP आमतौर पर अनसेक्योर्ड होता है, जिसका अर्थ है कि इसे विशिष्ट एसेट या कोलैटरल द्वारा समर्थित नहीं किया जाता है. निवेशक केवल जारीकर्ता की क्रेडिट योग्यता और मेच्योरिटी पर क़र्ज़ का पुनर्भुगतान करने की क्षमता पर निर्भर करते हैं.
3. परिपक्वताएं:
   • आम मेच्योरिटीज़: सीपी में आमतौर पर कुछ दिनों से लेकर 270 दिन (9 महीने) तक की मेच्योरिटीज़ होती है, हालांकि आमतौर पर 1 से 3 महीनों तक जारी की जाती है. इसे शॉर्ट-टर्म फाइनेंसिंग का एक रूप माना जाता है.
4. निवेशक आधार:
   • टार्गेट इन्वेस्टर: सीपी को संस्थागत इन्वेस्टर जैसे मनी मार्केट फंड, पेंशन फंड, कॉर्पोरेशन और अपेक्षाकृत कम जोखिम और प्रतिस्पर्धी उपज के साथ शॉर्ट-टर्म इन्वेस्टमेंट चाहने वाले व्यक्तियों पर लक्षित किया जाता है.
5. विनियमन:
   • रेगुलेटरी ओवरसाइट: CP जारी करना डिस्क्लोज़र और पारदर्शिता आवश्यकताओं के संदर्भ में नियामक निगरानी के अधीन है, लेकिन यह आमतौर पर अन्य डेट इंस्ट्रूमेंट की तुलना में कम नियंत्रित होता है.

एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP):

1. जारीकर्ता और उद्देश्य:
   • जारीकर्ता: लोन, रिसीवेबल या अन्य फाइनेंशियल एसेट जैसे इनकम-जनरेटिंग एसेट के पूल को सिक्योरिटाइज़ करने के लिए फाइनेंशियल संस्थानों द्वारा स्थापित एबीसीपी स्पेशल पर्पज व्हीकल (एसपीवी) या स्ट्रक्चर्ड इन्वेस्टमेंट व्हीकल (एसआईवी) के माध्यम से जारी किया जाता है.
   • उद्देश्य: एबीसीपी जारी करने का समर्थन एसपीवी/एसआईवी द्वारा धारित विशिष्ट एसेट द्वारा किया जाता है, जो निवेशकों को कोलैटरलाइज़्ड सुरक्षा प्रदान करता है और जारीकर्ताओं को फंडिंग स्रोतों को विविधता प्रदान करने और लिक्विडिटी को मैनेज करने की अनुमति देता है.
2. कोलैटरल:
   • सुरक्षा: एबीसीपी एसपीवी/एसआईवी द्वारा धारित एसेट के अंतर्निहित पूल द्वारा समर्थित है. ये परिसंपत्तियां नकदी प्रवाह उत्पन्न करती हैं जिनका प्रयोग एबीसीपी निवेशकों को चुकाने के लिए किया जाता है. क्रेडिट एनहांसमेंट तकनीक ABCP को और सुरक्षित कर सकती हैं, जैसे ओवरकोलैटरलाइज़ेशन या थर्ड-पार्टी गारंटी.
3. परिपक्वताएं:
   • आम परिपक्वताएं: एबीसीपी में कुछ दिनों से लेकर कई महीनों तक सीपी के समान शॉर्ट-टर्म परिपक्वताएं भी हैं. मेच्योरिटी प्रोफाइल अंतर्निहित एसेट के कैश फ्लो जनरेशन पर निर्भर करती है.
4. निवेशक आधार:
   • लक्षित निवेशक: एबीसीपी प्रतिस्पर्धी उपज और एसेट बैकिंग के माध्यम से सुरक्षा में वृद्धि के साथ अल्पकालिक निवेश की मांग करने वाले संस्थागत निवेशकों को आकर्षित करता है. इसे अक्सर विविधता और स्थिरता की तलाश करने वाले जोखिम से बचने वाले निवेशकों द्वारा प्राथमिकता दी जाती है.
5. विनियमन:
   • रेगुलेटरी ओवरसाइट: एबीसीपी ट्रांज़ैक्शन पारदर्शिता, जोखिम प्रबंधन और नियामक आवश्यकताओं के अनुपालन सहित नियामक ओवरसाइट के अधीन हैं. यह निरीक्षण सुनिश्चित करता है कि ABCP ट्रांज़ैक्शन जिम्मेदार और पारदर्शी तरीके से किए जाते हैं.

महत्वपूर्ण अंतर:

• बैकिंग: सीपी आमतौर पर अनसेक्योर्ड है और जारीकर्ता की क्रेडिट योग्यता पर निर्भर करता है, जबकि एबीसीपी एसपीवी/एसआईवी द्वारा धारित विशिष्ट इनकम-जनरेटिंग एसेट द्वारा समर्थित है.
• जारीकर्ता संरचना: सीपी सीधे कॉर्पोरेशन या संस्थान द्वारा जारी किया जाता है, जबकि एबीसीपी में अंतर्निहित एसेट को होल्ड करने और मैनेज करने के लिए एक संरचित वाहन (एसपीवी/एसआईवी) शामिल है.
• जोखिम प्रोफाइल: सीपी जारीकर्ता क्रेडिट जोखिम को लेकर आता है, जबकि एबीसीपी एसेट-बैक्ड सिक्योरिटी के साथ जारीकर्ता क्रेडिट जोखिम को जोड़ता है, जो निवेशकों के लिए समग्र जोखिम को कम करता है.

एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर से जुड़े जोखिम

एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) लिक्विडिटी और डाइवर्सिफिकेशन जैसे लाभ प्रदान करता है, लेकिन यह कई जोखिमों के साथ भी आता है जो इन्वेस्टर और जारीकर्ताओं को ध्यान में रखना चाहिए:

1. क्रेडिट जोखिम: एसेट द्वारा समर्थित होने के बावजूद, एबीसीपी में अभी भी अंतर्निहित एसेट से संबंधित क्रेडिट जोखिम होता है. अगर एसेट (जैसे लोन या रिसीवेबल) खराब या डिफॉल्ट करते हैं, तो यह जारीकर्ता की ABCP इन्वेस्टर को पुनर्भुगतान करने की क्षमता को प्रभावित कर सकता है.
2. एसेट क्वालिटी रिस्क: अंतर्निहित एसेट की क्वालिटी और परफॉर्मेंस अलग-अलग हो सकती है. आर्थिक गिरावट, उपभोक्ता व्यवहार में परिवर्तन या विशिष्ट उद्योग जोखिम इन संपत्तियों से नकद प्रवाह को प्रभावित कर सकते हैं, जो एबीसीपी पुनर्भुगतान को प्रभावित करते हैं.
3. मार्केट जोखिम: ब्याज़ दरों, लिक्विडिटी की स्थितियों या मार्केट भावना में बदलाव एबीसीपी की कीमत और मांग को प्रभावित कर सकते हैं. मार्केट में परिपक्वता के दौरान जारीकर्ताओं के लिए ABCP को रोल करना या अनुकूल शर्तों पर नया ABCP जारी करना मुश्किल हो सकता है.
4. लिक्विडिटी जोखिम: ABCP को शॉर्ट-टर्म और लिक्विड के रूप में डिज़ाइन किया गया है, लेकिन मार्केट के तनाव या विघटन की अवधि के दौरान लिक्विडिटी को प्रभावित किया जा सकता है. अगर निवेशक लिक्विडिटी की मांग करते हैं और बाजार में कोई खरीदार नहीं हैं, तो जारीकर्ता ABCP को रीफाइनेंस करने या रिडीम करने की चुनौतियों का सामना कर सकते हैं.
5. रोल-ओवर रिस्क: निवेशकों को पुनर्भुगतान करने के लिए नया ABCP जारी करके जारीकर्ता नियमित रूप से ABCP परिपक्व करने पर रोल करते हैं. अगर मार्केट की स्थिति खराब हो जाती है या निवेशक के आत्मविश्वास में गिरावट आती है, तो जारीकर्ता अनुकूल शर्तों पर ABCP को रिफाइनेंस करने के लिए संघर्ष कर सकते हैं, जिससे फंडिंग में बाधा आ सकती है.
6. संरचनात्मक जोखिम: विशेष उद्देश्य वाहनों (एसपीवी) या संरचित निवेश वाहनों (एसआईवी) के उपयोग सहित एबीसीपी संरचनाओं की जटिलता, ऑपरेशनल और संरचनात्मक जोखिम पेश कर सकती है. इन वाहनों का खराब प्रबंधन या शासन ABCP प्रदर्शन को प्रभावित कर सकता है.
7. नियामक और कानूनी जोखिम: नियामक आवश्यकताओं या कानूनी व्याख्याओं में परिवर्तन एबीसीपी की संरचना, जारी करना और प्रदर्शन को प्रभावित कर सकते हैं. अनुपालन विफलताएं या कानूनी विवाद ABCP ट्रांज़ैक्शन और इन्वेस्टर के विश्वास को बाधित कर सकते हैं.
8. कंसंट्रेशन जोखिम: अगर किसी विशेष क्षेत्र, क्षेत्र या उधारकर्ता के प्रकार में अंतर्निहित एसेट को केंद्रित किया जाता है, तो एबीसीपी निवेशक उस क्षेत्र या उधारकर्ता समूह को प्रभावित करने वाले प्रतिकूल विकास से जोखिम को बढ़ा सकते हैं.
9. काउंटरपार्टी जोखिम: ABCP ट्रांज़ैक्शन में जारीकर्ता, निवेशक, एसेट सर्विसर और लिक्विडिटी प्रोवाइडर सहित कई काउंटरपार्टी शामिल हैं. इनमें से किसी भी काउंटरपार्टी की विफलता या फाइनेंशियल परेशानी ABCP परफॉर्मेंस और इन्वेस्टर रिटर्न को प्रभावित कर सकती है.
10. ऑपरेशनल रिस्क: एसेट सर्विसिंग, कैश फ्लो मैनेजमेंट या रिपोर्टिंग में त्रुटि सहित ऑपरेशनल फेलियर, ABCP ट्रांज़ैक्शन के प्रदर्शन और विश्वसनीयता को कम कर सकते हैं.
11. जटिलता जोखिम: एबीसीपी संरचनाओं और ट्रांज़ैक्शन की जटिलता निवेशकों को शामिल जोखिमों को पूरी तरह समझने और मूल्यांकन करने के लिए चुनौतीपूर्ण बना सकती है. पारदर्शिता की कमी या अपर्याप्त प्रकटीकरण की कमी इस जोखिम को बढ़ा सकती है.

निष्कर्ष
एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर (ABCP) एसेट बैकिंग और शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी के माध्यम से बेहतर सुरक्षा जैसे लाभ प्रदान करता है, इन्वेस्टर और जारीकर्ताओं को विवेकपूर्ण इन्वेस्टमेंट और फाइनेंसिंग निर्णय सुनिश्चित करने के लिए इन इंस्ट्रूमेंट से जुड़े विभिन्न जोखिमों पर ध्यान से विचार करना चाहिए और मैनेज करना चाहिए.