प्रतिभूतियों की बायबैक प्रक्रिया आसान हो जाती है, क्योंकि भारतीय प्रतिभूति एक्सचेंज बोर्ड ने प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करने के उपाय प्रस्तावित किए हैं. इसका उद्देश्य प्रोसेस को मजबूत, कुशल और पारदर्शी और शेयरहोल्डर फ्रेंडली बनाना है.
तो बायबैक प्रक्रिया ठीक क्या है?
आइए इसे एक उदाहरण के साथ समझते हैं
- मान लीजिए कि ABC नामक कंपनी ने बाजार से अपने शेयरों के लिए बायबैक प्रोसेस की घोषणा की है. यहां कंपनी के पास अतिरिक्त कैश है जिसके माध्यम से कंपनी मार्केट से अपने शेयर खरीदती है.
- इसे शेयरों की बायबैक कहा जाता है. यह कारण है कि कंपनी अपने शेयर को बाजार से वापस खरीदने का विकल्प क्यों चुनती है: प्रति शेयर अर्जित करना, प्रमोटर होल्डिंग को बढ़ाना, शेयर कीमत का समर्थन करना, शेयरधारकों को अतिरिक्त नकद का भुगतान करना
- कंपनियां आमतौर पर अपने शेयर वापस खरीदने का विकल्प चुनती हैं जब उन्हें लगता है कि उनकी कंपनी का मूल्यांकन कम हो जाता है. ऐसे 2 तरीके हैं जिनके माध्यम से कंपनी इस टेंडर द्वारा बायबैक ऑफर कर सकती है और दूसरी बात खुली मार्केट बाय बैक है.
टेंडर ऑफर बाय बैक
- टेंडर ऑफर बायबैक में कंपनी रिकॉर्ड की तिथि की घोषणा करती है. अगर निवेशक अपने डीमैट अकाउंट में शेयर करते हैं, तो उस विशेष रिकॉर्ड की तिथि पर केवल उन निवेशक ही टेंडर ऑफर बायबैक स्कीम में भाग ले सकते हैं.
- इसलिए टेंडर ऑफर में भाग लेने के लिए बायबैक ऑफर करने के लिए आपको टेंडर ऑफर बायबैक रिकॉर्ड की तिथि से 3 दिन पहले शेयर खरीदने की आवश्यकता होती है.
- आमतौर पर कंपनियां वर्तमान मार्केट कीमत से अधिक वैल्यू पर शेयर खरीदती हैं. क्योंकि इसमें कोई संदेह नहीं है कि निवेशकों को अन्यथा अपने शेयरों को बेचने में रुचि नहीं होगी.
- इसलिए यहां कंपनी शेयरों को वापस बेचने के लिए शेयरधारकों को 10 दिनों की अवधि बढ़ाती है. यह आवश्यक नहीं है कि निवेशकों के पूरे शेयर कंपनी द्वारा वापस खरीदे जाते हैं.
- मान लीजिए कि अगर ABC ने 5 लाख शेयर निविदा ऑफर वापस खरीदने की घोषणा की है, लेकिन कंपनी को बायबैक के लिए 10 लाख शेयर प्राप्त हुए हैं. यहां कंपनी प्रत्येक इन्वेस्टर से केवल 50% शेयर खरीदेगी जो टैली से 5 लाख शेयर तक होगा.
मार्केट बाय बैक खोलें
- खुले मार्केट बायबैक प्रोसेस के मामले में कंपनियां किसी भी निवेशक जैसे एक्सचेंज से शेयर खरीदती हैं. शेयरों की बायबैक की घोषणा करते समय कंपनी शेयरों की संख्या निर्धारित करती है और बैक प्राइस लिमिट निर्धारित करती है
- कंपनी को 6 महीनों के भीतर निर्धारित शेयरों की संख्या को वापस खरीदना होगा. मान लीजिए कि कंपनी ABC मार्केट से शेयर वापस खरीदने की घोषणा करती है. वर्तमान में शेयर की कीमत ₹50 है और यह एक्सचेंज से ₹70 पर शेयर खरीदने का आश्वासन देता है.
- अगर इस मामले में शेयर की कीमत ₹70 से अधिक है, तो कंपनी अपने शेयर वापस खरीदना बंद करेगी.
SEBI ने शेयर बायबैक प्रोसेस को आसान बनाने के लिए नए चरणों का प्रस्ताव किया
- कैपिटल मार्केट रेगुलेटर सेबी ने ओपन मार्केट से सिक्योरिटीज़ की बायबैक प्रक्रिया को सरल, मजबूत कुशल, पारदर्शी और शेयरहोल्डर फ्रेंडली बनाने के उद्देश्य से स्ट्रीमलाइन करने के उपाय प्रस्तावित किए.
- सेबी ने स्टॉक एक्सचेंज मैकेनिज्म के तहत बायबैक ऑफर को पूरा करने के लिए समय सीमा और समय अवधि को कम करने का प्रस्ताव दिया है.
- इसके अलावा, इस मार्ग के माध्यम से बायबैक करने के लिए स्टॉक एक्सचेंज पर एक अलग विंडो बनाया जा सकता है.
- वर्तमान नियम के अनुसार, स्टॉक एक्सचेंज के माध्यम से ओपन मार्केट से शेयर खरीदना कंपनी के स्टैंडअलोन और कंसोलिडेटेड दोनों फाइनेंशियल स्टेटमेंट के आधार पर कंपनी की भुगतान की गई पूंजी का 15 प्रतिशत से कम होना चाहिए.
- हमने पहले कहा कि 6 महीनों की अवधि शुरू होने और बंद होने की तिथि से प्रदान की जाती है. इसके परिणामस्वरूप ऐसी विस्तृत अवधि के दौरान संबंधित कंपनी के शेयरों के लिए कृत्रिम मांग बनाई जा सकती है और अतिशयोक्तिपूर्ण कीमत पर होने वाले शेयरों का ट्रेडिंग किया जा सकता है.
प्रस्तावित परिवर्तन
- नया फ्रेमवर्क बायबैक पूरा करने के लिए लिए गए समय को कम करने का प्रस्ताव रखता है, राशि की कंपनियां अपने मुफ्त रिज़र्व को दोबारा खरीद सकती हैं और कूलिंग-ऑफ अवधि को दो के बीच कम कर सकती हैं
- समिति ने सुझाव दिया है कि कंपनियों को वर्तमान में केवल एक के विपरीत 12-महीने की अवधि के दौरान दो बायबैक करने की अनुमति दी जानी चाहिए. बायबैक की समय अवधि को कम करने के लिए, वर्तमान छह महीने से, अप्रैल 2023 से 66 कार्य दिवस तक.
- रेगुलेटर ने ओपन मार्केट रूट के माध्यम से बायबैक के लिए न्यूनतम थ्रेशोल्ड को भी बढ़ाने की सलाह दी है, जो वर्तमान 50 प्रतिशत से 75 प्रतिशत है. यह वह थ्रेशोल्ड है जिसका उपयोग कंपनियों को बाय-बैक के लिए निर्धारित राशि से अनिवार्य रूप से करना होता है.
- वर्तमान में, कंपनियां टेंडर रूट के तहत भुगतान की गई पूंजी के केवल 25 प्रतिशत और मुफ्त रिज़र्व खरीद सकती हैं. सेबी ने इसमें 40 प्रतिशत की वृद्धि का प्रस्ताव दिया है.
- यह कदम कंपनियों को बायबैक के रूप में शेयरधारकों को अधिक राशि वापस करने में मदद करेगा.
- इस प्रस्ताव का उद्देश्य उन मामलों में कंपनियों को बाय-बैक की घोषणा करने से रोकना है जहां घोषित पूरी राशि के लिए बाय-बैक को पूरा करने का कोई वास्तविक उद्देश्य नहीं है.
- ये प्रस्ताव SEBI के मार्केट प्रतिभागियों से कई सुझाव और प्रतिनिधित्व प्राप्त कर रहे हैं जो निर्दिष्ट प्रतिभूतियों के बायबैक, टेंडर ऑफर के माध्यम से बायबैक और स्टॉक एक्सचेंज मैकेनिज्म के माध्यम से ओपन मार्केट से संबंधित कुछ पर्याप्त प्रावधानों की समीक्षा के लिए अनुरोध करते हैं.
